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搶賺打折好股

美國升息、美中對抗,這些利空充斥在報章媒體,投資人琅琅上口之際,股價也已反映得差不多了。 11月以來,美股大跌,台股並未跟著破底,選舉後第一天開盤更是大漲百點。股價跌深就是利多,全球股市已出現3大反彈訊號,台股隨著大盤築底,反彈契機已在醞釀中…。 本刊從財報表現、籌碼軋空、跌深中小型股基金、陸股 ETF4大面向,為讀者篩選30檔打折好股,基金及ETF等標的,搶賺年終反彈行情。

劉俊杰:A股醞釀另一波長多起點

劉俊杰:A股醞釀另一波長多起點

受到貿易戰影響,今年以來中國股市成為全球首當其衝的重災區,在悲觀情緒極度發酵下,中國A股指數頻創新低。不過,A股的結構性即將出現改變,此處可能是另一波長多的起點。  A股結構性的改變,是從股票市場參與者將有大變化而來,分別來自中國內部與外部,這是過去從來沒有的新格局。  一個是股票占中國人民資產的配置比重,在未來會持續改變。中國建立資本市場已經將近30年,但中國的股民占中國整體市場比重,相較於歐、美、日等先進國家,仍然偏低,性質也大都以交易、投機、短線賺差價為主,到現在為止投資觀念還沒有扭轉。  人民資產配置風向轉彎  政策主導房市軟著陸 引資金入股市  過去20、30年,隨著中國經濟高速發展,人民所得大幅提升,大多數人都把錢放在房地產上面,目前一般中國家庭的財富有70%以上是在房地產,這樣的資產配置顯然是偏頗的。可預期未來中國人民在資產配置上,一定會出現重大質變,股票占總資產的份額會提高,房地產則會下降,尤其在人均所得超過10000美元以後。  其中一個重要的關鍵,就在於股票與房地產雖然皆可作為投資性的資產,但漲價的增值效應卻大有不同。相較於股票來說,房地產價格不可能無限制地、持續大幅上漲,因為房地產屬於民生必需品,並不能純粹以投資性資產視之,更在一般人民一生中占據很大部分的生活必須支出。  若是房地產持續大幅上漲,會引起極大的民怨以及治理上的困難,且與中國的政策相違背。中國要發展內需,就必須讓國民的可支配所得增加,若房地產占可支配所得比重太大,對發展內需是一大阻礙。中國政府已經正視這個現象,所以也一再強調:房子是用來住的,不是用來炒的。中國持續努力壓抑房地產價格,在市場參與者都是追漲不追跌的前提下,房地產漲勢將無以為繼。  反觀股票則是可以持續增值的,只要公司體質夠好,3年、5年價格持續上漲,沒有人會有意見;但每個人都需要房子住,沒有人能忍受房價持續上漲。因此相較於其他國家,中國人民持有房地產占資產所得配置過度偏高,一定會被扭轉過來。  根據SOHO中國董事長潘石屹近日引述的一張圖表,大陸房地產總市值超過美國、歐盟及日本的總和,分別是中國65兆美元、美國30兆美元、歐盟20兆美元、日本10兆美元。中國2017年的GDP(國內生產毛額)是82.7兆元人民幣,房地產總市值是GDP的5.63倍,而目前股市的總市值只有GDP的1倍不到。   陸股與國際市場接軌  入摩效益漸發酵 強吸全球熱錢進駐  比較中、美的股票總市值及房地產總市值,可以發現:美國的資產配置重點,是在以全球為舞台,比較可持續的股市;中國則是聊以自嗨(房地產是絕對的非貿易財),相對不可持續的房地產。累積的結果是,美國占據全球產業價值鏈的制高點,中國則創造出岌岌可危的房市泡沫。  中國未來的重大政策方向,應該是強化股市的監管、治理與開放後,引導資金離房市入股市,至少股市總市值與房市總市值相當,才是比較健康的資產配置。日本經濟近幾年略有起色,日本央行甚至大力買股,房市則水波不興,不也是這個方向?  來自中國外部的改變,則是國際資金將持續流入。在美國MSCI明晟與富時羅素將A股納入其指數體系後,陸股已逐步與國際市場接軌,更吸引全球資金進駐,中國股市在國際上的地位愈來愈重要。現在的A股有點類似台灣1990年代、12682點大崩盤之後,國際法人開始進入台股,並帶來對於股市投資新的觀念與看法。  A股長線底部區浮現  20年線若有撐 下一波長多可期  在60年代,台灣經濟就開始起飛,當時人民有了錢大多是把錢拿去跟會、存在銀行領高利息,不然就是拿去買房地產,多認為玩股票是不務正業的。因此1986年以前,台灣股民只有60萬人,占總人口比重僅有3%,且維持很長一段時間。台灣的投資觀念扭轉得比較快,不過中國股市也建立近30年,隨著與國際接軌,中產階級在資產配置的方向做一個大改變,這股買盤力量是非常大的。  中國A股新一波長多的結構性動力,來自內外資這兩股超級龐大的「增量」資金,以及現階段相對低估的股價。  再從技術面來看,攤開90年至今的A股月線圖,長期多頭走勢其實並沒有改變。近30年來A股走勢貼著上升趨勢線前進,不論是長期上升趨勢線,或是移動平均線20年線,都提供強大支撐,雖然不保證必然不會跌破,但可以大膽假設近期的低點就是長線底部區。若20年線持續發揮支撐力道,將是另一波長多的起點。  如附圖所示,不論是線性的上升趨勢線,或非線性的20年移動平均線,20多年來的上海A股,在A、B、C 3個主要低點皆發揮強大支撐力道,並進而構築出長多上升基礎的底部。10月份的2564低點,再次面臨此一線性及非線性的長線大支撐,配合上述未來中國股市的結構性變化,這是個人認為此處中國A股,將是另一波長多起點的論述依據。  A股屆臨另一波長多起點的契機,但是有兩個前提必須考量,第一就是中國房地產必須軟著陸,可以盤整、盤軟,但是不能崩盤;至於很多人關心的債務問題,債務問題多是伴隨著房地產泡沫而來,如果房地產不崩盤,債務不會有太大問題。中國不希望房地產繼續上漲,但也不能讓它崩盤,這是中國未來最大的挑戰。  中國政府必須深切體認,以中國這麼大的經濟量體,未來即使只有5%的年GDP成長,也比過去靠房地產畸形繁榮撐出來的7%成長更健康,更可持續。90年房市泡沫崩破的前、後20年日本經濟的戲劇性反差,是一個不可或忘的殷鑑。  G20習近平與川普會面的時刻,應該會看到中國的妥協與退讓,達成一個協議是有可能的。(圖/達志) 第二就是全球都在矚目的貿易戰,若是到明年1月,美國總統川普真的把中國出口到美國的5000多億美元產品,全部課徵25%關稅,引起的外溢效果當然是非常恐怖的。  我認為,應該不會走到這一步。現在大家都往悲觀的方向看,以個人40年的經驗,當全世界對於重大事件的轉折點,形成一個方向的共識時,很奇妙的是,成真的機會只有25%;也就是說,4次事件中有3次最後的結果會出乎大家預期之外,只有一次會照大家預期的方向發生。  貿易戰不必太悲觀  當爆發重大事件 往往上演意外結局  舉例來說,幾年前人民幣大幅升值,大家都賭人民幣兌美元會升破6,於是爭先把資金投入,沒想到最後人民幣反向貶值,台灣光是TRF(目標可贖回遠期契約)據聞就賠了3000、4000億元,災情慘重。過了1年時間,人民幣兌美元匯率接近7,市場又眾口一辭,認為鐵定會破7,但是並沒有成真。  又如1年多前,石油價格跌到30幾美元時,市場認為要跌破20美元,結果漲到70、80美元;這次石油來到70、80美元,大家又覺得會漲破100美元,結果現在只有50幾美元。另一個例子,就是去年北韓與美國劍拔弩張的氣氛升到最高,忽然間煙消雲散,好像什麼事情都沒發生。  美國要抑制中國崛起,這是肯定的,不管誰當總統都一樣,是不變的趨勢,畢竟攸關美國70、80年來的強權霸主地位,絕對不容挑戰,但是用什麼樣的手段,這是會有變化的。  阿里巴巴集團前主席馬雲說貿易戰會打10幾年,當然這要從貿易戰的內容來談,如果不只是關稅,而是從各個面向廣泛來打,包括貿易、外交、科技等全面壓抑是有可能的。但是不是所有從中國出口到美國5000多億美元的商品,都要課25%關稅,這個就有待商榷。「殺敵一千,自傷八百」,這絕對也是美國必須要考慮的。  G20習川會有望破冰 中國勢必會讓步 就看美國如何接招 個人認為,最近從報章雜誌的訊息看得出來,中國是一定會讓步的。但讓步會有一個底線,中國最大的底線在哪裡?就是所謂的國家資本主義,中國是沒有辦法退讓的,因為國家資本主義是共產黨統治中國的基礎,不能沒有這個調控工具。中國沒有辦法像市場經濟完全給予自由放任的空間,因為自由經濟伴隨著民主主義,不好就是下台。中國沒有政黨輪替,最重要的調控工具如果失守,意味著黨及國家隨時會面臨全面崩潰的風險。  但我認為,在所謂技術移轉、智慧財產權保護、進出口貿易上,中國會開始讓步。接下來就要看美國的態度,一下子要置中國於死地,大概也不至於,因為對全球經濟將是一場大浩劫,另一方面也會傷到自己。此外,這麼激烈的動作,全世界看在眼裡,也會心裡發毛,就像日本首相安倍晉三與中國國家主席習近平會面,自然也是想要安排退路。  川普談判一向都是極限施壓,開出最嚴格的條件,大家再來談,貿易戰是長期、全面性的,但不會是短期、激烈的,只要中國可以接受美國大部分的條件,讓川普面子、裡子都有。現在距離美國總統大選還有兩年,若真搞成腥風血雨,讓美國經濟大受影響,川普是否還能成功連任?相信他心中自有盤算。  上海A股在10月創下了2564,應該就是最低點,但A股仍將持續震盪擴底,比較明顯的漲勢,應該在半年至一年後才會出現。(圖/攝影組) 11月底G20(20國集團)習近平與川普會面的時刻,應該會看到中國的妥協與退讓,至於美國會不會接受?我認為接受的可能性非常大,達成一個協議是有可能的。那麼中國A股也將迎接一個新長多的開始,上海A股在10月分創下了2564點,應該就是最低點。但A股仍將持續震盪擴底,比較明顯的漲勢,應該在半年至一年後才會出現。  

陸股抄底時機浮現  跟著政策賺一波

陸股抄底時機浮現 跟著政策賺一波

最近,投資圈法人朋友彼此閒聊都大吐苦水抱怨,長達18個月的萬點行情,問起投資人居然沒有人賺到錢,短線的投資人大多在被動元件栽了一大跤;但最荒唐的是,就算是躲掉台股風暴,也躲不掉這次的陸股股災,慘套在ETF(指數股票型基金)。  長期專注陸股為主的蔡正華分析師指出,由於今年初太多人看好MSCI(明晟)納入A股的題材,紛紛大舉布局中國相關ETF;萬萬沒想到在美中貿易戰衝擊下,上證指數今年就大跌22%,也拖垮中國相關ETF的表現。  陸股走出自己的路  與國際盤脫鉤 跟著政策布局較穩當  其中最具人氣的陸股ETF─元大滬深三百正二,每日成交量至少15萬張,是台灣資本市場的大熱門焦點;但受到陸股一路走空波及,加上元大滬深三百正二具有槓桿擴大效果,使得今年以來跌幅已達34%,也成投資人在ETF的重災區。  到底陸股接下來怎麼看?相關的ETF又該如何因應,早已成為許多投資人心中最大的疑問?  富邦投顧董事長蕭乾祥表示,觀察金融海嘯以來,陸股表現明顯與全球股市連動度偏低,顯示在經濟結構改革下,因內需市場占比提升,造成外貿依賴度降低,陸股已經走出自己獨特之路。「陸股投資布局關鍵不在於國際盤的連動性,而是陸股本身的政策面、景氣位置及投資時機點。」  若回到中國本身的經濟體,持續進行的經濟結構改革,一直秉持強烈的黨國意識在執行,所以由中國國家統計局公布的PMI(採購經理人指數)始終維持在50以上,表示整體景氣仍處平穩,並未受到美中貿易戰的影響,但陸股已來到歷史相對低檔區,顯見是完全脫鉤。  回顧年初市場熱議的A股入摩話題,若從過去新興市場主要國家入摩效應來看,股市在一年內表現漲跌互異;而現階段A股入MSCI的權重相對偏低,未來權重調升速度也緩慢,故A股入摩效應須長時間發酵,不需要急著投資。   陸股落底翻機會不小 逢低先進場卡位 靜待入摩效應發酵  值得注意的是,正當美股面臨全面回檔之際,和全球股市脫鉤的陸股,早已跌到歷史低檔區,換個角度來看,這時候布局陸股的風險反而不高。  至於想參與陸股抄底行情的投資人,在這麼多陸股當中該如何挑選?曾經直接進入陸股投資的劉少勳博士說,由於陸股仍有濃厚的人治色彩,對於經濟環境、景氣好壞的相關度偏低,能否有大行情,一切得看政策是否作多。  若用時間點的角度來看,新領導人第一任期接班時,通常會出現超級大行情。 2003到2013年時期,胡錦濤接任國家主席,在第一個5年任期中,上證指數一鼓作氣飆漲到5818高點。習近平在2013年接任後,2014年陸股展開另一波大多頭;但這一次,習近平取消國家主席任期限制,接下來陸股該怎麼走,再加上外部情勢變化巨大,大家都說不準。 目前台灣成交量較大的陸股ETF中,背後所連結的標的大不同,人氣最爆棚的元大滬深三百正二,連結標的為滬深三百指數。由於滬深三百成分股橫跨上證指數和深圳指數,這300大企業占了兩大市場70%左右的市值,對於觀察陸股多空具有絕對性的指標。  觀察滬深三百指數今年的表現,從4087點跌至目前的3143點,跌幅超過2成,和整體陸股表現相去不遠。  產品太多元怎麼挑?  先搞清連結標的 再看成分股內容  另一檔富邦上證正二ETF,連結標的為上證180指數,主要是以上證最具代表性的180檔成分股為主,市值占上證指數總市值80%,充分反映上證股市的面貌。觀察上證180指數今年的表現,跌幅19%,比上證指數好一些。  至於每日成交量高達10000多張的國泰中國A50正二ETF,連結標的為富時中國A50指數,富時中國A50指數其成分股最主要是深、滬兩大市場中,市值最大的50家企業所組成,意味著以大型股作為代表,波動度相對穩定。 不同的陸股ETF連結標的大不同,投資人在進場前,勢必先搞清楚到底看好哪一領域,才不會發生選錯ETF的窘境。  根據投信公會統計,目前發行的ETF總數共150檔,但只有3分之1的ETF每日成交量超過500,流動性相對較好;其他多達百檔ETF的交投清淡,其中老牌ETF台灣中型一百,日成交量居然連40張都不到,流動性相對不足。  但有趣的是,只要是連結陸股的ETF,成交量就特別強強滾,是ETF熱門股,顯見台灣投資人對陸股的喜好程度;但也因今年陸股整體表現不佳,當然相關的陸股ETF跌幅動輒超過3成,多數股民受傷不輕。  蔡正華提醒,想要進場陸股撈底的投資人,儘管陸股已進入歷史低檔區,但須注意這可能需要很長的等待期,才會醞釀一波大反彈,如果只是想搶短,恐怕需要更謹慎小心。

10檔小而美台股基金  長抱翻倍賺

10檔小而美台股基金 長抱翻倍賺

今年上半年尚為全球最強市場的台股,6月下旬起旋即豬羊變色,不僅加權股價指數從11261點跌至最低9400點;櫃買指數更是連拉20週長黑,10月29日直接貫穿10年線(約129點),最低一度觸及109.14點。  全市場下跌中,安聯投研處副總裁蕭惠中所操盤的安聯台灣大壩基金與安聯台灣智慧基金,跌幅卻均低於平均,且近一個月的表現也展現出優於同業的反彈力道,因為她做對了兩件事。  美中貿易戰變數大》出清受害股 加碼穩健傳產股  第一,5、6月時,市場還不認為美中會真的開打貿易戰,但當時安聯投資研究管理處就正確判斷美中貿易戰一定會發生並且及早反映,首先減碼的就是把在中國有生產據點的工具機類股減光,其次則是減碼傳統汽車類股和零組件,「我們很重視成長,但若企業會因為某些議題而發生成本上漲或下修獲利時就會減碼。」蕭惠中指出。  第二,及早出清今年市場最受矚目的被動元件。蕭惠中分析,當時市場咸信被動元件漲價沒有盡頭,但她最後還是將之定調為循環型產業,認為該族群不應該享受成長型產業的本益比,所以儘管迫於操作壓力而布局了一些,但趕在7、8月開始修正時就分批賣出,不但避開了十月更大幅度的崩跌,11月時也不去盲追該族群的「無基之彈」。  經過上述調整,8月時,台灣大壩基金的電子與非電子持股比率便從64比變成55比,主要加碼水泥、塑化等相對穩健的原物料股,以及產能移出中國的紡織類股。  「跌破10年線已經屬極空頭,」元大台股暨大中華投資部副總經理吳宛芳指出,近幾年櫃買市場表現遠不如加權指數,主因為好公司陸續轉上市,既有族群成長力道不夠強,難獲法人青睞,基金經理人也很難選股;然而透過這一波修正,也把美中貿易戰最壞預期反映完畢,底部出現後,會走出下一個世代的主流股。  兩年前宣布將產能移出中國的紡織股,如今反而有機會成為貿易戰下的受惠股。(圖/吳尚哲攝) 逢低承接遭錯殺股》矽晶圓、光電 有基強勢反彈  誰有機會躋身主流股?據吳宛芳統計,率先反映「有基之彈」的類股為矽晶圓領銜的櫃買半導體族群,11月的2週內翻漲超過20%,其他出貨不受貿易戰衝擊的元太等光電類股、白牌伺服器廠商如緯穎等其他電子類股也有兩位數的漲幅。  搶反彈的關鍵是要找出被錯殺的股票。吳宛芳指出,一般設備廠的本益比大約8到12倍就算合理,但像是在這波殺盤中,AOI(自動光學檢測)設備廠牧德就被殺到見骨。該公司預估,今年全年每股純益可賺到30元,明年則有近40元的水準,但股價卻一路從530元被殺到258元,本益比僅8.6倍,只能說是遭錯殺。其實櫃買還有不少公司今年獲利比去年增加,且明年也會持續成長,都很值得逢低承接。  又例如,儘管手機市場已臻成熟,蘋概股旺季不旺,明年出貨量甚至可能負成長,但唯一有可能提高滲透率的,則為安卓系統全螢幕類股,這個族群藏在櫃買很久都未受重視,但近期如易華電、南茂等個股股價不跌反漲。   年底至農曆年波動加劇》跌深無力反撲族群 暫時別碰  永豐中小基金經理人楊明昌則坦言,由於基金經理人被要求持股水位至少7成,因此只能躲到跌得少的股票,10月他被迫買了不少有公開收購價格支撐的超眾,但11月後便換股至封測等具防禦特性的電子股和保健食品、醫材類股,只是買不多,因為他擔心台灣有選後政治動盪和國際貿易戰等不確定因素干擾,提醒投資人選股要低於10倍本益比才算安全區間。  此外,跌深但仍欲振乏力的族群近期也不宜躁進入手,如被動元件、電線電纜等缺貨概念股,在這波反彈中力道都相對弱勢,主因為下半年庫存拉高,不但悉數吐回年初漲幅,隨時都還有再破底的危機。吳宛芳引述一位電子通路廠董事長估計,庫存調整最快要到明年第一季末才會恢復正常,因此要到明年下半年才有機會往上。  至於後市看法,蕭惠中認為,11月底G20(20國集團)的川習會,將是中長期觀察美中貿易角力的關鍵,但連台積電前董事長張忠謀都不諱言資通訊產品勢必受衝擊,因此安聯內部已將明年企業獲利成長從8%下修到2%,「其實我認為還有可能再下修,乾脆就以0%試算,這樣才能真正找到跌出高殖利率的好公司。」  元大吳宛芳亦認為,即使明年獲利沒成長、上市櫃公司獲利有限,但最差也就是跟去年差不多,只是從現在起到明年農曆年後波動會加劇。  永豐楊明昌認為,11月台股走反彈,但美股其實已開始震盪走空,若川習會後政局明朗,台股還是有機會跟著美國補漲。  在當下籌碼極速流動的市況下,不少台股基金經理人為求短期排名而頻繁換股操作,單月周轉率動輒超過200%,長期而言會侵蝕基金淨值。在137檔台股基金中周轉率排名墊底的蕭惠中認為,「基金投資不應追求獲利報酬率的極致,而是相對穩定的報酬,反彈機會是存在的,我們要有紀律的選股,才能把握這些機會。」她強調。

12檔財報大黑馬  長線買點到了

12檔財報大黑馬 長線買點到了

今年是上市櫃公司的豐收年,根據金管會統計,全體上市櫃公司(不含金控公司,合計申報財報家數共1668家)前3季營收合計23兆803億元,年增率9.37%;稅前盈餘合計1兆8892億元,年增率15.05%,雙雙創下近10年新高。若以產業別來看,上市的半導體、電子零組件及塑膠產業,以及上櫃的半導體、電子零組件及生技醫療產業,前3季獲利都較去年同期成長。  不過,前3季繳出亮麗的成績單,不代表第4季的營運仍會持續成長,因為在美中貿易紛爭加劇而引發全球股市大回檔後,全球經濟景氣前景已蒙上一層陰霾。雖然11月29日的川習會有可能出現轉圜,但從最近剛結束的亞太經濟合作會議(APEC),美中兩國在會議期間的互動情況觀察,川習會能否順利進行,還不容過度樂觀。  不過,經濟部近期公布10月的外銷訂單達489.9億美元,不但創下歷年單月新高,而且較9月增加11.3億美元,顯示企業的營運動能不減。另外,台股經過大幅修正後,許多績優股的投資價值浮現,加上國內銀行定存利率仍處在歷史低檔區,預期營收及獲利成長的高殖利率股,在大盤反彈時,股價將會有較佳的表現。  至於現階段要如何選股?基本上,仍要選擇較具防禦性、市場競爭力較強的標的。因此,本期特別設定:一、今年前3季EPS(每股稅後純益)高於1.5元且超越去年全年的EPS;二、前3季的營收及營業利益較去年同期成長;三、截至9月底,每股淨值高於15元;四、連續3年獲利且配發現金股利;五、以11月23日收盤價計算的股息殖利率(假設明年股東會通過的現金股利與今年相同)達4.5%以上5項條件,共篩選出12檔個股供參考。  5大條件精選績優股   巨路積極布局中國 營運漸入佳境  其中巨路國際主要業務包括電子零組件及程控儀器買賣,以及提供程控系統整合及相關業務的維護服務,是愛默生電器(Emerson Electric)在台獨家代理商,客戶涵蓋半導體、生技、石化、電力、水泥及造紙等產業,該公司近年來又積極布局中國市場,來自中國的營收占比已超過25%,隨著中國經濟持續成長,營運前景可期。  巨路前3季的營收年增率26.82%,EPS達5.05元,高於去年全年的4.74元,由於營運漸入佳境,而且連續4年EPS超過4元,近3年平均每股現金股利又達2.77元,是典型的高殖利率股。   順達強攻非3C產品 效益顯現  大量握關鍵技術 毛利率勝同業   順達科技主要是製造鋰電池模組,應用領域包含筆記型電腦、平板電腦及智慧型手機等3C移動裝置,以及不斷電伺服器系統、儲能系統及電動自行車等非3C產品,其中3C移動裝置的營收占比約9成,非3C產品的營收占比不到1成。近年來全球筆電市場成長趨緩,順達因而積極朝非3C產品領域發展,預期未來非3C領域的營收占比將逐漸拉高。  今年由於筆電市場回溫,加上產品平均單價提高,順達前3季的營收年增率10.92%,EPS 3.32元,高於去年全年的2.73元;近3年平均每股現金股利達3元,而且轉型效益顯現,是一檔兼具營運轉機及收息概念的股票,逢低也可留意。  大量科技是一家CNC(電腦數值控制)精密機器製造廠,產品包括應用在PCB(印刷電路板)產業的PCB成形機、鑽孔機及高速鑽針研磨機,以及應用在光電產業的面板、玻璃加工機及玻璃邊緣塗布機,還有應用在半導體產業的晶圓、晶片檢查機等設備。  由於擁有自行研發CNC控制器軟體的核心技術能力,可以滿足客戶的特殊需求及降低製造成本,使得該公司的產品競爭力相對較強,毛利率也高於同業。今年由於出貨量明顯成長,前3季的營收年增率24.03%,EPS達4.42元,高於去年全年的4.33元,法人預估全年有機會挑戰6元,是一檔兼具成長及收息概念的小型成長股。  中橡已轉型為控股公司並更名為國際中橡,旗下共有碳煙、生技及電子3大事業部,其中碳煙部門前3季的營收占比約7成,生技部門的營收占比約16%,電子部門(主要生產鋰電池)的營收占比約14%。若以前3季的損益分析,生技部門的獲利占比達7成5,碳煙部門的獲利占比近2成,電子部門的獲利占比5.5%,其中生技部門的獲利,主要來自「龐氏症孤兒藥」專利的權利金收入,因此,也算是另類生技公司。  金洲是國內最大漁網製造廠,今年前3季EPS3.43元,已超越去年全年的2.8元,獲利表現不錯;圖為該公司董事長陳加仁。(圖/攝影組) 國際中橡在中國及印度分別設立3家及一家碳煙製造公司,碳煙是製造輪胎的必要原料,由於中國及印度的汽車產量逐年成長,該公司的碳煙事業前景也看好。前3季的營收年增率23.02%,EPS3.88元,超越去年全年的3.62元,預估殖利率達4.63%,逢低也值得留意。  漢唐是一家無塵室及機電系統整合廠商,在兩岸的半導體及面板產業持續擴廠之下,近年來的營運表現不錯,其中台積電五奈米先進製程廠房的無塵室工程,就是由該公司所承包。漢唐前3季的營收年增率4.57%,EPS達5.91元,超越去年全年的5.1元,而且近3年平均每股現金股利達5.5元,預估殖利率9.39%,也是一檔高殖利率的投資標的。  中橡轉型有成 生技獲利大進補  漢唐、高技穩穩賺 典型收息股  高技是專業PCB製造廠,致力於厚銅板、盲埋孔板、高層板(6至38層)、散熱鋁基板等小至大量產品,廣泛應用於網通、電源供應器、自動控制、工業電腦、醫療及汽車等產業。受惠於網通、電工、車用及半導體等領域的需求穩定,高技近年來的營運表現不錯,前3季的營收年增率8%,EPS2.51元,超越去年全年的2.25元。由於歷年穩定獲利及配息,而且預估殖利率達5.56%,是一檔小型收息股。  其他包括代理日本信越化學株式會社的全系列矽利光產品的崇越電通,為品牌大廠代工筆記型電腦、平板電腦,液晶電視、智慧型手機、穿戴式裝置及車用電子等產品的仁寶,國內的工具機大廠程泰,不鏽鋼小螺絲製造大廠華祺,在東南亞市場布局已久的老牌製藥廠永信,以及全球前3大漁網供應商金洲,都是逢低值得留意的標的。

軋空行情點火  瞄準18檔超殺跳水股

軋空行情點火 瞄準18檔超殺跳水股

選前一週,面對選情膠著的對決,投資人在操作上顯得小心翼翼,台股成交量也掉至千億元以下,反倒是浮現量縮築底的味道。即使是和台灣科技產業有著生命共同體的蘋果跌勢再起,這一次對台股的衝擊力道似乎沒太大。  「該跌的,10月股災早跌了,現在大家都是空手,準備等搶反彈了。」一位電視台分析師直截了當地解釋台股當前現況。 台股正處超跌安全期》被動元件跌夠深 帶頭絕地大反攻  的確,統計今年下半年以來,加權指數從11270點,最低殺至九千四百點,修正幅度達16.6%;櫃買指數則從160點修正到最低的109點,跌幅高達31.8%,慘重的跌幅和中國創業板指數差不多。 再看籌碼面,合計上市和上櫃融資水位,下半年由2628億元,在這一波殺盤過程中,降至1667億元,減幅高達36.5%,比大盤指數跌幅更大。 大慶證券分析師林明謙指出,台股經歷獵殺10月,當融資浮額清理完畢,本土投信法人認賠出場,自營商也紛紛宣告停權暫停交易,短期間市場上該出清的賣壓都已出清了。  換個角度,現在台股正處在軋空手的反彈行情,不管是法人展開回補,或者市場買盤進駐,只要一有人點火,股價就會應聲大漲。  日盛證券分析師鐘國忠指出,「台股選後的反彈行情,已經悄悄展開了。」其實,經過前一波千點大修正後,超跌買點也浮現出來。而大家都知道,第一波搶反彈的過程中,就是要鎖定「跌得愈深,反彈就愈大。」  談起下半年讓投資人最心痛的,就屬被動元件族群,一檔國巨短短2個月修正過程中,就從1310元跌落至292元。有人戲稱:「沒跌多少,只是拿掉了一個一而已。」而這一個一代表的是1000元。   所以,這一次大跌後的強彈,也是由被動元件帶動。身為這一波被動元件雙箭頭之一的華新科,本波已經由從130元最低點,反彈至178.5元,漲幅達37%。  有好獲利作為支撐,被動元件廠華新科落底透曙光。(圖/資料室) 當整個被動元件族群跌到這個位置,市場開始思考的是基本面的價值。因為第3季財報出爐,華新科仍交出18.95元EPS(每股稅後純益)的亮眼成績,預估全年EPS將達40元水準,本益比不到5倍,投資風險度大幅降低,若明年配息率高,在這價位自然構築強而有力的支撐。  有低本益比的保護,加上高獲利的支撐,成為這一波被動元件「有基之彈」的關鍵因素。   車電族群仍是市場主流》本益比修正近尾聲 趁低檔撿便宜  相較於被動元件的大起大落,寫下2018年最大驚奇,汽車零組件則是整整跌了1年,現在大多已經在谷底,是不折不扣的物美價廉股。  東森財經電視台分析師張文赫指出,這兩年觀察台灣汽車電子族群的指標就是特斯拉。從特斯拉的股價走勢表現來看,自2017年風光秀出Model 3,一度讓股價衝至最高峰383美元,也將台灣汽車電子族群推上高峰。  但自特斯拉一再遲遲無法如期交車,成為華爾街分析師眼中的最大騙局,股價也從雲端崩跌,間接地牽動台股的和大、貿聯─KY、為升、同致等股價全面棄守。不過,走了一年大空頭的汽車電子廠商,隨著特斯拉撤換CEO(執行長)馬斯克,股價也展開絕地大反彈,似乎走出谷底區。  「這是本益比調整,不是獲利下修。」張文赫說,汽車電子族群這幾年一直都是市場上的主流趨勢,甚至連日本被動元件龍頭廠商村田製作所,都往汽車電子領域靠攏,所以,不是因為前景看壞、獲利走弱,導致整個產業轉空,而是來自本益比的調整。  舉美琪瑪為例,去年EPS為2.77元,股價一度衝上143元,換算本益比達51倍;美琪瑪如此高本益比,正好趁著特斯拉修正過程中,調降本益比、調整股價。  拿財報分析,美琪瑪今年前3季EPS已達2.81元,超越去年全年水準;據美琪瑪表示,近4年硫酸鎳產能以每年30%速度成長,2018年硫酸鎳產能約2萬噸,2019年將擴增至2.6萬噸。  顯見,美琪瑪搭上電動車的爆發期,帶動獲利成長大躍進,投資人不妨趁著物美價廉的底部區,開始慢慢布局。  不只美琪瑪如此,像是康普、劍麟、貿聯─KY、恒耀等汽車零組件廠,都呈現跌深反彈態勢。  籌碼乾淨易拉抬漲勢》環宇融資瘦身成功 吸引買盤捧場  最近投資人也都發現到櫃買指數不一樣了,表現氣勢如虹。統計11月至台股選前的指數表現發現,雖然美國道瓊指數慘跌3.5%,台股加權指數小跌0.7%,但櫃買指數卻逆勢上漲5%,展現強彈威力。  華南永昌投顧董事長儲祥生指出,中、小型股為主的櫃買指數重掌發球權,主因就是跌得夠深,籌碼已經乾淨,只要一有買盤進場,特別容易拉抬。  就像是砷化鎵廠環宇─KY業績傳出喜訊,練兵多時的VCSEL(垂直共振腔面射型雷射)已送樣給谷歌、臉書等美系大客戶。這題材立刻吸引市場買盤青睞,讓股價由前一波高點90元腰斬至39.5元的環宇,立刻強力反彈至59.9元,漲幅超過5成,關鍵就在於籌碼乾淨。  股本8.2億元的環宇─KY,在今年跌勢過程中,融資減至3800餘張,每日成交量只剩下200、300張水準,籌碼浮額已經安定,只等待一個利多出線,股價會立刻有所反映。   全球不確定因素太多》搶反彈手腳要快 嚴設停利滿足點  從籌碼分析,統計下半年至今,亞光融資就大減了14000餘張,整體融資瘦身14000張,融資使用率剩5%,使得股價盤出底部形態。 從亞光公布的第3季財報透露出喜訊,單季EPS衝上1.47元,累計前3季EPS來到2.84元;毛利率也上升至21.69%,可見這幾年亞光轉型車載鏡頭部分,已經看到成效。  所以,用股價大跌、融資減肥的條件,看到欣興、富喬、智邦、合晶等,在財報表現良好的保護下,都已提前落底反彈。  最後,張文赫提醒,當前全球股市仍存在太多不確定因素,所以搶反彈要把握時機,有賺就要設停利滿足點,不要過度期待。  這就像是百貨年終購物節一樣,掌握在限定期間內,瘋狂去搶購打折紅利優惠商品,因為一旦過了折扣季,一切商品都將恢復原價。

3大止跌訊號湧現  年終反彈來了!搶賺打折好股

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2018年即將邁入尾聲,金融市場因QE(貨幣量化寬鬆政策)退潮、美國升息,資金趨緊,加上美中經濟戰衝擊,從股票、債券、原油及商品、以及比特幣等非典型標的,全部經歷了大波動、大洗盤。  尤其是今年引領多頭的美股,在11月大跌之後,今年至11月22日止,除了那斯達克小漲1%,道瓊、標普五百、費城半導體都轉為小跌;然而,在美股下殺的過程,領跌的新興市場股市並沒有再破底,這時候,美國總統川普又使出談判絕招,以《華郵》專欄作者命案交換沙烏地阿拉伯增產原油,促使油價大跌,舒緩通膨的壓力,送出年終小確幸。   2019年全球經濟動能趨緩  週期循環由盛轉衰 波段操作為宜  市場稍稍喘口氣,投資人要規畫未來戰略,先抓住2019年主旋律,可定調為「成長趨緩的一年」─依然維持成長,但是成長率下降,也就是動能趨緩。根據OECD(經濟合作發展組織)11月最新展望,因貿易衝突和利率升高,造成經濟成長趨緩。從IMF(國際貨幣基金)到OECD,再到華爾街各大投資銀行,紛紛在歲末下修全球經濟展望。  例如,OECD估計2018年全球經濟成長3.7%,到2019年降為3.5%;美國則從2.9%降至2.7%,主要反映減稅刺激遞減,以及提高關稅衝擊;中國當局努力使經濟軟著陸,成長率將由今年的6.6%降至明年的6.3%;至於台灣,IMF在10月調升經濟成長率,2018年由1.9%升至2.7%,2019年由2%升至2.4%,即使如此,2019年的成長力道還是比今年弱。  企業盈餘的變化又是經濟波動的好幾倍,最強勢的美股,今年有減稅大禮,高盛證券估計,標普指數成分股EPS(每股稅後純益)估計達163美元,年成長率23%;到了2019年,EPS估計173美元,成長率降至6%,個股表現會更明顯,失去了減稅這種雨露均霑的利多,選股能力更加重要。  上市公司盈餘成長趨緩,升息環境更令債券相形失色,美元資產已屬相對強勢區塊。美銀美林統計,2018年美國大型股報酬3%,較過去9年年均報酬16%遜色;長期公司債、長期政府債各賠了9%、8%;唯一表現較過去好的是短天期的美國國庫券,小賺1%。可見從2008年金融風暴以來,10年週期循環由盛轉衰,仍發揮威力,此時並不適宜長期投資,但仍然有波段操作的機會。   美股終於被拖下水  新興股市未再破底 逆轉曙光乍現  而且,各類風險資產都已經輪流跌過,美中對抗、美元升息吸金等利空,市場已經大量吸收,甚至反映過頭,空方力量宣洩,市場正醞釀反彈契機。  今年以來,股、債、匯、商品、比特幣價格都遭遇大波動,預料明年也會重演。(圖/達志) 標普五百指數11月從高點最多下跌6.1%,道瓊指數最多大跌1726點,但是今年最慘的新興股市並未隨之破底。今年6月以來,美股大漲、新興股市大跌,MSCI新興市場指數一路下殺,10月29日最低934點,較1月高點1273點跌26.6%,但是美股11月大跌,MSCI新興市場指數沒有再破底。例如中國上證指數,年初以來雖大跌20%,但是11月未再破底;傳出債務危機的土耳其、阿根廷,股市也漸回穩。  台股也一樣,今年以來外資淨賣超上市櫃股票2700多億元,至11月23日指數下跌9.17%,在亞股表現已屬強勢,加權指數最低點出現在10月26日的9489點,也沒有再破底,而且大型權值股撐盤,中小型股在殺盤過程中,面臨融資追繳壓力,跌幅遠大於指數,這些遭錯殺、超跌的股票,將是反彈的主角。  金融市場存在自癒能力  美中談談和和 不會坐視市場崩盤  在操作實務上,金融市場好比一個生態系統,內部山頭林立,個體間會相互影響,並隨之調整,並非一路漲到底或跌到底,老手心中有一句話「股價漲多就是利空,跌多就是利多」,價格本身有上下調整能力,不是永遠緊緊黏著基本面,「無基之彈」的走勢更是凶猛。  舉個例子,即使市場出現股債雙殺,反映明年景氣趨緩,但是,不管是景氣或川普因素,油價也快速下跌,減輕通膨壓力,美國聯準會的升息步伐也可能變慢,這就是市場多重因素交互影響的結果。  近期公布原油庫存增加,美國也豁免8個國家購買伊朗石油,布蘭特原油從10月初每桶86美元,迅速跌到11月23日的62美元,1個多月跌近28%,替物價降溫。川普說「油價走低,彷彿全世界大減稅」,這的確是產油國送出的感恩節禮物,由此也可以感受到,川普心裡很在意降稅之後,如何持續維持經濟活力。同時,美國10年債殖利率也未再創新高,市場的資金壓力得以舒緩。  美中經濟戰從年初以來談談和和,無非是雙方比腕力,爭取自身利益的拉鋸戰,將持續數年,過程將是有鬆有緊,尤其川普是一位重視金融市場的總統,時時將股價、利率掛在嘴邊,坐視市場大跌而毫無作為的機率並不大。 至於中國,面對國際間各類壓力,也有動作。例如陸續降低進口工業品及民生品的關稅,11月起再針對1585個稅目降稅,約占中國稅目總數19%,至此,中國的平均關稅稅率將從2017年的9.8%降至7.5%,平均降幅達23%。  此外,中國也推動養老金投入股市,面對房地產寒冬,野村證券研究報告指出,2019年可能放鬆監管。而且,中國相對封閉,外債不高,對於社會及經濟的控制力較強,如果可以沉潛幾年,達成軟著陸,對全球經濟的傷害不一定像空頭描述的那樣聳動。  隨著各類資產價格反映資金退潮、貿易戰等利空,機會的鐘擺又盪向跌深反彈的契機。最近摩根士丹利證券出報告,估計2019年台股獲利成長大幅放緩,由今年的7%腰斬至3%,以目前的股價,本益比同步降至12.3倍。  台股跌深就是最大利多  錯殺股、超跌股 蓄勢報復性反彈  觀察台股10大權值股中,金融及傳產股撐盤,由電子股主跌,從今年最高點至11月23日,台積電跌18.47%,鴻海大跌39.34%,大立光跌36.87%,與蘋果手機銷售不如預期、美中對抗有關。最穩定的是電信股,3家電信股成為資金避風港。  如同上述,國際市場已出現止跌訊號,台股權值股除了最弱勢的鴻海,多與今年最低點拉開5%左右的距離,等待反彈的契機,不過,既然趨勢不甚明朗,反彈的主流以跌深為主。  這次主跌電子股,許多次產業的龍頭股跌勢凶猛,加上融資追繳及空頭打壓,斷頭賣壓加深股價的跌勢,據統計,從今年高點跌至11月23日,許多小龍頭股即使已經反彈一段,跌幅仍高達5成以上。  例如矽晶圓的環球晶、中美晶,以及砷化鎵廠穩懋,自動化的上銀等,跌幅都相當深,依其財務結構及技術實力,等待下一波景氣上來,依然有龍頭的實力,萬一不小心股價跌太深,還可能被人併購。除了跌深龍頭股,從前3季財報也可以找到穩穩賺的價值型股票,台灣這一波沒有升息,未來也不容易升,具有獲利持續性的高殖利率股依然是很好的選擇。  以中小型股為主的櫃買指數,目前約119點,還比10年均線126點低,可見跌勢有多重,因選股不易,投資人或可參考ETF(指數型基金)或者中小型股基金。此外,陸股本波跌幅深,上證指數目前站上2500點,其20年均線是長線有力的支撐,目前約在2400點,台股有不少連結陸股的ETF,也是搶反彈的參考標的。

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