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蘋果新機發酵法人醞釀回補潮

蘋果新機發酵法人醞釀回補潮

8月20日,天風證券分析師郭明錤再度發表最新報告,內容指出由於無線規格要求提高,新款iPhone內部沖壓件總價可能因設計更複雜而提升,看好金屬沖壓件廠聯德控股—KY。 沒想到這份報告一出,市場投資人都跑去買了同名的電子零組件廠商聯德,股價直奔漲停板。反倒是郭明錤點名的聯德控股─KY僅小漲3%。 焦點一》屏下指紋辨識 GIS下半年表現可期 「此聯德非彼聯德」,儘管烏龍一場。但在人氣分析師郭明錤全力看好新款iPhone所帶來的衝擊力,讓整理1年之久的蘋果概念股,再度成為市場上關注的焦點。 過去預測蘋果產品動向十分精準的郭明錤,被台灣投資人封上「地表最強的蘋果專家」,他的報告出爐,等同於指引出一條投資新方向,讓市場一窩蜂追捧郭天王概念股。 從郭明錤報告指出,9月12日即將公布的新款iPhone,將會有幾項重大的變革,這也為供應鏈帶來新的變化。其中,最有可能立刻實現就是「生物辨識」。 他認為,當前手機品牌OPPO、Vivo、華為、小米等新機,都將陸續推出搭載屏下指紋辨識的智慧手機,顯示該技術能見度已經愈來愈高。接下來蘋果很可能也會全力發展,讓屏下指紋辨識滲透率加速擴大,帶動相關供應鏈的大爆發。 報告中預估,2019年屏下指紋手機出貨年增率可達5倍以上,未來新款iPhone加入行列,全球搭載屏下指紋辨識機種就有2億支左右,如此爆發性的成長,第1個受益廠商就是鴻海旗下GIS。 在業績發表會上,GIS董事長周賢穎指出,旗下第3代屏下指紋辨識產品已通過三星明年旗艦智慧機認證,最快今年底前開始出貨,明年首季放量;另外,GIS供貨蘋果LCD版iPhone新機觸控產品,將在今年9月出貨。法人直呼,「左擁蘋果,又抱三星」下的GIS,下半年業績將會有不錯表現。 另一個被郭明錤看好iPhone升級的產品就是LCP(液晶高分子樹脂材料),主要原因是LCP具備穩定、高頻傳輸、耐熱與防潮等特色,不僅用於天線設計,只要是高速傳輸或是低延遲應用,均需要用到LCP材料,FPCB(軟性印刷電路板)也可用到。 這當中,LCP被視為5G射頻前端模組首選材料,蘋果也率先將LCP應用在智慧型手機天線,為因應新機需求,蘋果除原有的村田,今年再增加嘉聯益,才讓股價全面飆漲。 焦點二》軟性印刷電路板 嘉聯益、臻鼎後市看俏 業界表示,今年3款新一代iPhone每支採用的LCP天線FPC擴增為3片,也就是共9片,這是先前需求的9倍,儘管如此,但由於LCP製作困難,供應商仍相當少,為確保新機出貨不受影響,除了嘉聯益之外,卡位到蘋果LCP天線軟板供應商的PCB板龍頭臻鼎,立刻成為法人追捧的對象。 亞系外資最新的研究報告指出,臻鼎─KY持續為蘋果第一大軟板供應商,由於今年臻鼎減少面板用軟硬結合板SMT,搶搭新機種的軟板設計,在產品組合改善有助提升獲利率,全年每股盈餘上看7.3元,目標價從73升至80元,看好後市發展。 根據3大法人買賣超統計,8月以來法人大買臻鼎多達33000餘張,買超金額高達25億餘元,很明顯看得出,法人對臻鼎為主的蘋果供應鏈後續十分期待。  

88歲巴菲特為何敢重押蘋果? 

88歲巴菲特為何敢重押蘋果? 

我這輩子最好的生日禮物,在我出生前就拿到了,就是我一直以來的好運氣!」 8月30日,股神巴菲特在紐約Smith&Wollensky牛排館慶祝他的88歲生日,這一天,他照例點了櫻桃可樂,和每客59美元的科羅拉多肋眼牛排。 巴菲特仍是波克夏.海瑟威的董事長暨執行長,他已屆88歲高齡,今年股東會上,就有股東問到,他是不是已處於半退休狀態?波克夏副董事長孟格回答,「巴菲特還是一樣整天看書、思考,一有問題就打電話給別人;但如果需要無所事事的時候,他非常擅長無所事事。」 不過,巴菲特今年動作不少,今年,他賣光了手上的IBM持股,不斷增加對蘋果的投資,根據美國證監會公布的文件顯示,波克夏海瑟威光是今年第2季,就買了1238萬股蘋果股票,價值約28億美元,這1季,蘋果超越富國銀行,成為波克夏的最大持倉股,現在波克夏也是蘋果的第2大股東。 巴菲特選股,一向對價格斤斤計較,過去也不願投資科技股,他為何重押蘋果? 關鍵一》蘋果庫藏股計畫 買回價格須低於股票未來價值 而且,目前手機早已被視為成熟產業,蘋果在手機市場也面臨華為等公司的激烈競爭。但是,巴菲特從去年就開始大買蘋果,他從蘋果股價在100美元以下時,就重押這家公司,一路買到這家公司股價飆上200美元,這場生日宴前,他接受美國CNBC電視台專訪透露,「6月之後,我還買了一點點(蘋果股票)。」 本刊整理巴菲特今年對蘋果的談話,分析巴菲特選擇重押蘋果的3大原因。看懂巴菲特的思維,有助深入了解蘋果的投資價值,如果可以投資蘋果,獲利會遠高於投資蘋果供應鏈。 根據蘋果投資人關係部門公布的資料,2018年,蘋果正展開有史以來規模最大的庫藏股計畫,這是激勵蘋果股價走高的原因之一。 蘋果2012年開始從市場上買回股票,根據蘋果公布的資料,2012年到2018年第3季,總共砸下2196億美元買回自家股票,光是今年前3季,就砸下536億美元(台幣1.5兆元),規模之大,前所未見。 只要公司實施庫藏股,就是好事嗎?巴菲特在2004年曾說,「如果企業找不到其他使用現金更好的方法,如果公司價值,還沒反映在股價上,買回股票會是運用現金最好的方法。」換句話說,公司要實施庫藏股,必須確定買回股票的價格,仍低於股票的未來價值,才值得實施,今年波克夏股東會上,巴菲特重申,「不是每1家公司的庫藏股計畫,我們都會同意」,如何判定公司買回庫藏股的價格,低於股票真正的內在價值,是投資決策的重點。 今年波克夏股東會上,巴菲特就和特斯拉(Tesla)執行長馬斯克隔空交火,因為,巴菲特一點也不認為蘋果應該把錢花在購併像特斯拉這樣的公司身上,最近,他更公開表示,如果蘋果要買下特斯拉,「會是非常糟糕的想法」,還說馬斯克常常分心在推文,「不利於生產」。他認為,特斯拉營運狀況不佳,買下這家公司,長期只會拖累蘋果,無法增加價值。讓急需投資資金的馬斯克,斷了向蘋果拿錢的希望。 關鍵二》價值由何而來? 使用者離不開對蘋果的依賴 馬斯克則攻擊巴菲特的護城河理論,「早已過時,...創新才是王道」,還說要開一家糖果公司,與巴菲特旗下的SEES巧克力公司競爭,看誰更懂得經營和創新。 巴菲特買單蘋果的庫藏股計畫,因為他相信蘋果股價現在仍低於應有的價值,如果此時蘋果實施庫藏股,就對現有股東有極大好處,巴菲特目前持有蘋果5%股票,如果蘋果持續買回自家股票,「我不用花一毛錢,持股就會增加到6%、7%」,股數減少,每股獲利還會增加,因此,蘋果就算iPhone沒有大成長,只要大手筆實施庫藏股,蘋果的股東報酬就能持續成長。 「如果蘋果股價下跌10%,蘋果就會多買10%的股票,我的股東權益(interest)也會因此增加10%。」他在採訪中說。 這場採訪中,CNBC的主持人挑戰巴菲特,「分析師認為,蘋果的股價波動很大,新機上市的時候股價就大漲,沒有新機,股價就大跌」,判斷現在並不是買進蘋果的好時機。 巴菲特回應,「我並不是在看下1季,或是下1年蘋果的新機賣得是好還是不好」,在他眼中,蘋果的價值來自於,「全世界上億人,生活都離不開蘋果」,這些人不是有購買力,就是有做生意,或是學習的需要,他們生活的每一刻都與蘋果的產品分不開。 換句話說,巴菲特看上的是蘋果黏住客戶的能力,他拿紐約第五大道的房地產來比喻蘋果的價值,在他眼中,另1個重要的數字是,使用蘋果相關產品的人口,仍在持續不斷地增加,如果把蘋果比喻成1個金店面,那麼,逛這家店的人仍持續增加。這些人買了蘋果的產品後,蘋果還可以賣軟體、影片、音樂,提供支付服務,提供雲端服務賺錢,賣硬體只是蘋果獲利的開始,不是終點,蘋果的生態系統愈大,獲利就愈好。 關鍵三》如何看待蘋果的競爭力? 軟體和服務價值,比硬體更重要 但是,華為、三星等對手急欲挑戰蘋果的市場地位,難道不會增加蘋果的投資風險嗎? 巴菲特進一步分析,如果把蘋果比喻成1家店,那麼,店家之間比的就是誰的貨色齊全,「如果你經營1家家具店,客人要的東西你沒有,客人轉頭就走了,」他在CNBC的採訪中說。蘋果提供的產品,是個人化的,對消費者有價值的,而且,如果「我所有的朋友都用iPhone,那麼我可能也會用iPhone」。 在巴菲特眼中,蘋果的價值恐怕更像一家高級的百貨公司,在他眼中,蘋果能賣什麼樣新奇的硬體功能,恐怕不是最重要的,真正重要的是,這家百貨公司能多吸引多少客人進門,從每個客人身上多賺多少錢。蘋果的未來價值,軟體和服務帶進的價值,恐怕會比硬體更為重要。 蘋果已經從一間賣手機、電腦的公司,變成一間經營各種軟硬體服務的數位百貨公司。(圖/達志)

全球資金大挪移  買美國賣中國》擁抱軟體  科技股投資硬道理

全球資金大挪移 買美國賣中國》擁抱軟體 科技股投資硬道理

今年以來,美中以貿易戰為名,實質較勁全球經濟霸權。最敏感的金融市場,忠實反應市場情緒:從一片驚慌到條理分明,大筆資金的搬動,絕對是幕後運作的主力。  美股率先創新高,軍容壯盛,那斯達克、標普500、道瓊指數距離今年低點都有10%以上的漲幅,多頭格局未變,由大型科技股領軍。蘋果8月3日市值才突破1兆美元,漲勢未歇,股神巴菲特第3季持續「小買」,8月31日收盤227.63美元,市值已經來到1.1兆美元。 蘋果9月將推出新手機,這是歷年的例行活動,市場並未期待過高,基本面變化不大,但是這個全球最大市值的股票,卻在8月大漲19.6%,肯定是來自資金的追捧,但為何大筆資金在中美貿易戰陰霾下,蘋果處在談判的風口,市值突破兆美元,各大避險基金減碼消息不斷,國際名嘴們又紛紛質疑股價過高,必須回跌修正,但是,股價卻不回頭地創新高。  巴菲特的恩師葛拉漢曾說:「短期而言,股市是投票機,投資人決定哪些公司受歡迎,哪些公司不受歡迎;但是長期,股市是個體重器,它將評價公司的真實價值」。投資市場一向弱肉強食,常態上8成輸家、2成贏家,然而,這2成的贏家可能掌握了9成的資金。   大漲30.63%  股價持續創新高,誰在買蘋果?   蘋果股價今年以來已上漲30.63%,什麼力量推動股價上漲?首先,蘋果滿手現金,不斷買回庫藏股,目前流通在外股數僅49.2億股,這是2002年以來最低水準,並首次跌破50億股,具有指標意義;更重要的,從中國及新興市場撤出的「逃難錢潮」,恐怕是最大的推升動力。  《財訊》雜誌創辦人邱永漢有句名言「只有錢知道」,意指錢潮的流向是最聰明的指標,代表手握資金的決策者用錢投票的結果;靠著石油致富的前俄羅斯首富阿布拉莫維奇也說過「錢是個喜歡安靜的傢伙」。錢,靜悄悄地往目的地前進,力量勝過千言萬語,比起政治人物台面上的叫囂,更加真實。因為,這些操縱大錢的人透過各種有力管道,窺見政治人物的內心世界。 今年全球股市涇渭分明,美股多頭排列;新興市場也是強弱分明,並未出現非理性殺盤:委內瑞拉、阿根廷、土耳其到印尼幣值大貶,股匯雙殺,但蟄伏已久的台股則是強勢的代表,還原息值後,漲幅和道瓊指數差不多。 中國股市從以金融地產為主的上證指數,到產業為主的深證成指,今年以來分別下跌17.6%、23.3%,距低點連3%的彈幅都沒有,完全是空頭排列。而且,這是在中國強力管制資金外流的情況下,還有很多錢滯留在大陸匯不出來,出逃成功者可說是最聰明、最不計代價的大錢,他們寧可損失價差及匯差,也要想盡辦法衝出去。   金錢流向勝過千言萬語 大投資家選「制度」   再深入分析資金大挪移的背景,絕對和制度有關。美股是資本主義的代表,優點是自由市場驅動創新的力量,利之所趨的誘惑下,激發最大的創造力;缺點是貪婪的暗黑力量一旦失控,也創造出2008年金融海嘯、2001年安隆假帳及2000年的科網泡沫。  中國則服膺精英領導下的計畫經濟,的確適合人口14億、低所得快速竄出的環境,得以長期執行政策,不受民意及民粹左右,成就經濟大局,跟著政策走總是賺到大錢,「政策市」一向是股市熱門明牌。從過去的出口、內需、房地產,再到紅色供應鏈等政策,都創造出不少大富豪。  不過,暴富的體制下,近年首富經常換人,企業領導人「被消失」、「被自殺」等等,成為有錢人的夢魘,有錢人誰都想把錢匯到外國,保全資產的安全,這也是幾年來中國外匯存底大降1兆美元的主要原因。  簡單講,資本主義創造出輸贏自負的環境,美國是法治的代表,不管川普怎樣炮轟谷歌、亞馬遜,或者新聞媒體,卻也不能「動用私刑」,大家照著法治走,各顯本事;計畫經濟的中國,卻是一切看「老大」臉色,資產可以瞬間被凍結,你想賺他的利,他卻要扣下你的本,有錢人算盤打得精,賠上1、2成的利差,保留元氣是上策,資金匯出中國再做打算。  真正的長期投資,是投資一個制度,當中國1978年改革開放起,是投資制度的好買點;2012年習近平上台,卻是制度轉向的開始,接著各類快速做大中國夢的政策出爐,終於讓美國決定痛下殺手。  資本主義輸贏自負 計畫經濟得看「老大」臉色    「股票是忍耐的報酬」,這句話有個前提,法治和制度不能變,否則是耐心換絕情。最有智慧的華人投資家李嘉誠,在英國撤出香港時大舉投資中港,2013年加速清理大陸房地產,相隔30年做出一進一出的大戰略,當然是位極成功的大投資家。  美國長期要打壓中國崛起,態勢已經很明顯,而中國經歷30年的快速奔馳,也有休養生息的必要。現在正是兵荒馬亂期,中美貿易談判未定,科技股已經承受各方壓力,尖端技術的來源及成本不確定,政策補貼這種強心針又不能隨心所欲施打,過去由政策及金錢堆砌出來的榮景,像海市蜃樓般消失。  「一帶一路」、「中國製造2025」、《厲害了,我的國》從媒體一夕消失,取而代之的是長春長生疫苗醜聞,製藥股普遍疲軟;號稱全中國製的紅芯瀏覽器,原來是谷歌Chrome改裝的;不能向美國採購晶片,中興通訊會休克。政策轉向要限制併購,股價翻好幾倍的教育股例如新高教集團、楓業教育、天立教育、宇華教育等,可以一天跌掉3成市值,瞬間打回原形。  中央政策限制遊戲業者,甚至傳出收緊金融支付控管,最大市值的騰訊也低頭;全球害怕中國產品植入後門,幾個國家都要圍堵華為和中興,監控產品的海康威視一樣跑不掉。工業富聯、小米等獨角獸,早算計著搭上中國納入MSCI列車,不計代價急著上市,精明的資本家這麼急,代表後面的浪頭不知有多大。   平台股、軟體股火紅 後市成長動能可期   大錢移動最明顯的戰場就在科技股,蘋果市值大,最適合接收大錢;接著是大象會跳舞的亞馬遜,今年以來大漲68%,股價一路站上2000美元看回不回,市值破兆在望;谷歌母公司Alphabet、微軟都表現良好,除了臉書受到隱私權及假新聞的制約,FAAMG這些尖牙股撐起美股一片天。  亞馬遜股價今年以來大漲68%,可能是第二檔市值破兆美元的企業。(圖/達志) 除了大型的平台型科技股,值得留意的還有通訊股及軟體股。原本中國主導5G規格,現在受到成熟國家抵制,中國科技股的政策紅利消失,壓抑股價,卻有利思科、高通等美國公司。此外,智慧財產權將是未來美中談判的重點之一,根據BAS軟體聯盟今年6月的報告,中國非授權軟體使用率達66%,較2016年的70%下降4個百分點,更較2014年的74%大降8個百分點,改善相當明顯,但也顯示正版軟體還有很大的成長空間。  美中在5G領域的較勁,是科技爭霸戰的觀察指標。(圖/吳尚哲攝) 尤其是在雲端運算的背景下,各大軟體股紛紛從「買斷制」轉向「訂閱制」,以微軟的Office為例,愈來愈多企業及個人由買斷型走向每年付費,方便隨時更新服務,如此一來,微軟的收入會因為採用正版而擴大,也會因為訂閱付費比率提高,而有更穩定的現金流,更重要的是,微軟賣出1000萬套和1億套軟體,開發成本是一樣的,收入或利潤卻可以多幾倍,這就是軟體股的威力所在,如今微軟市值緊追谷歌,站上8500億美元。除了微軟,受到市場重視的軟體股還有Adobe、Salesforce等等,今年漲幅都在4成到5成之間。  微軟的產品不管賣出1000萬套或1億套,開發成本不會增加,營收和利潤卻可以大進補。(圖/攝影組) 隨著美中貿易談判展開,資金向美國科技股靠攏的態勢明朗,中國的制度並非一無可取,只是需要休息幾年,重回企業競爭的本質,而非靠著補助款一飛沖天,中國龐大的內需市場仍然存在,但將面對開放的趨勢,美國、歐洲、日本各國聯手,打造一個公平競爭的環境,不管往前進幾步,都是美國科技股的機會之所在。

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