走進資深投資人林適中的家，優雅舒適不在話下，極簡乾淨、看不到太多繁複，一如他的投資風格：簡單、專注。氣定神閒地泡杯咖啡，好好地閱讀與思考，享受愜意的生活，就是他的真實生活寫照。 3年不開張，開張吃3年，林適中今年的投資代表作就是風電概念股世紀鋼。世紀鋼從去年底不到10元起漲，4月間最高來到98.7元，漲幅將近9倍，相當驚人。攤開林適中的對帳單，持有世紀鋼股權約3%、平均成本14元，帳上獲利是好長一串數字，已經達數億元。 這麼豐厚的獲利，林適中語出驚人地表示，居然來自1個養成數10年的祕訣：看報紙。他說以前都不喜歡看書，但是做股票第1年，就發現書中自有黃金屋，投資密碼就藏在報紙裡。「抓到法門，會讓投資事半功倍。股票不是挖出來、找出來的，而是等出來的。隨著大量判讀訊息，就會熟能生巧。」 投資密碼藏在報紙裡 大量判讀新聞訊息，練就選股功力 林適中踏入投資領域，可以說是「家學淵源」。當年母親是家管，靠著爸爸身為公務員的微薄薪水養家，他回憶，小的時候就常常聽到爸爸靠著股票貼補家用，後來逐漸穩定維持小康局面。爸爸常常告訴他，要掌握趨勢，「以前懵懵懂懂，後來跟著爸爸學習。從短線走到長線，發現學海無涯，與時俱進、體察時事，才能在股市中抓住機遇。」 林適中談投資，有一種水到渠成的輕鬆姿態。他說自己早期進股市，也是每天報到，最好今天買、明天就漲停，但那不是投資常態。「除了達到財富自由，我也要擁有時間自由，股價不必一直盯著看，下手離場，就應該去做生活中更重要的事。」 林適中從閱讀報紙中判讀訊息、找投資方向，偏愛股價技術面盤整多年，打過大底，籌碼乾淨的公司，先市場一步逢低布局，等待長線大行情。 找出投資方向後，林適中更在意的指標，是本益比及毛利率。 「彼得林區、巴菲特和科斯托蘭尼都認為，如果能買到本益比5倍的股票，就賺翻了！」林適中認為，估算未來3至5年的EPS(每股稅後純益)，目前只要能買在本益比5倍左右，就有大幅獲利的機會。 「我設定給它3到5年的時間，只要賺1倍就夠了。這樣每年複合成長率也有15至30%，可以讓自己安下心來長線抱著。部位放下去，就不用管它。」林適中也透露，雖然他總是想著用3年到5年時間等1倍報酬，但因為他總買在本益比很低的時候，通常幾乎1年時間獲利就翻倍了！ 例如2004年，他觀察到中國經濟活絡，物流貨運需求正處於起飛的階段，看好當時深入布局中國貨運承攬的中菲行，他重押近萬張中菲行股票。他在18元附近買進中菲行，後來股價一度跌到15元，但是他預期公司會配1.5元現金，若往後物流貨運需求暢旺，3至5年內EPS有機會賺到2塊錢，換算回來，本益比才6至7倍。等待2年多時間，賺進超過1倍的獲利。 2007年，他看到政府提出農地再生計畫，接著報紙上都是《農業再生條例》、農舍興建放寬等新聞。他認為，未來農地再生計畫實施，農林龐大的土地資產，預估未來獲利有機會大幅提升，毛利率也會提升，本益比不高，因此他陸續買進數千張農林，結果沒想到3個星期內股價就從8元漲到19元。 這回能這麼早發現世紀鋼這支大飆股，始於3年多前，1則「台灣離岸風電規畫場址公告」的新聞，引起林適中的興趣。他進一步了解，當時有3家業者獲選離岸風電示範獎勵資格，已經與經濟部簽約，目標是在2020年完成3個示範風場的建置。他開始關心有關風力發電的訊息，也看到行政院會議指出，根據國際工程顧問公司4C Offshore在2014年發布的研究結果，發現世界上風況最好的20處離岸風場，台灣海峽就占了16處。「愈看愈有苗頭，這是時代趨勢，而且不是只有台灣自己在喊，當然有商機」。本土供應鏈中誰最有機會？林適中開始抽絲剝繭，勤勞四處拜訪相關公司，蒐集更多資訊，對這個產業有基本的認識。 長期持有獲利更驚人 中菲行、農林、世紀鋼滾出財富 到了去年9月，報紙上充斥著政府離岸風電政策的相關報導，林適中直覺這件事已經到了最後關頭。沒多久，桃園市長鄭文燦牽手達德的新聞躍上頭版，開發商達德能源集團與世紀鋼鐵子公司世紀風電的合作，是第1件通過環評的離岸風力發電案。他回憶，這則新聞中，鄭文燦還說，世紀在台北港的風電組裝廠可望在2018年動工，2019年營業額上看100億元。他笑著說，「連官員都出來報明牌了！」 政府喊出2025年再生能源發電占比20%目標，前提是要促進本土能源供應鏈發展，需要本土廠商配合投資，也要能讓本土廠商受惠。他判斷，開發商願意與世紀鋼合作，世紀鋼應該已經準備得很充分。 雖然有中鋼與世紀鋼2家業者，他分析，開發商一定盡可能拿到第一波躉售電價最為有利，而非後面的競價，所以一定要找準備好的廠商；他看好世紀鋼將炙手可熱，於是全力買進，持有股權達3%，平均買進價格為14元左右。 翻開世紀鋼財報，他發現即使這幾年鋼構業不景氣，世紀鋼都沒有賠錢。當時他估算，傳統鋼構業毛利大概只有5%，而風機的鋼構由於規格及製程相當嚴謹，毛利可能高達3成，相當驚人。若以政府規畫的建置速度來看，以及世紀鋼股本小的特性，再加上原有的本業，EPS或有機會達到1.5至2元，他在9塊錢買進，本益比約6倍，很符合他設定5倍本益比及毛利大幅成長的投資方向。當然，去年9月還只有規畫3 GW，後來又增加到5.5 GW，「現在世紀鋼的商機已經比我當初知道的倍數成長了。」而法人出的報告，也看好世紀鋼未來幾年獲利將大幅成長。 不要錯失官員報明牌 新興產業爆發力不只一兩年 即使世紀鋼股價在4月來到近百元高點、獲利數億元，林適中似乎也捨不得賣。他說，看過對未來產業的前瞻體認，新興產業決不是僅止於1年半載的格局，還有一段路要走，不會就這麼草草結束。很多人問他，股票漲這麼多，你不覺得可怕嗎？ 他想起以前曾經看過爸爸在幾10塊買進金融股，最後賣在1千元附近；過了10年又經歷半導體階段，看到代工產業如何崛起。「我印象很深刻，當年仁寶1個月做1萬台筆記型電腦，半年以後1個月出貨6萬台；再過兩三年，1個月出貨幾10萬台。鴻海一開始資本額只有10幾億元，現在有上千億元，這些數字都歷歷在目。」新興產業與過去思維不一樣，先有願景上的體認，再從很多現象印證是否如此。 最近世紀鋼股價跌至50元附近，林適中還逆勢加碼，他認為政策勢在必行，寧可多等2年。他以曾投資榮成為例，2014年也曾看好榮成在中國的布局，經營者很早就專注在工業用紙，看好物流業將帶動工業用紙榮景。他在約15元買進，透過經濟規模試算，估算未來3至5年EPS有機會成長1倍、上看3元，同樣在本益比5倍時買進。 但是，後來遇到人民幣貶值，他認為會對財務上產生衝擊，在16元賣出，過了1年多榮成股價跌到10塊錢，「當時沒有買是1個錯誤。」他說，低估了股價跌過頭其實就是1項大利多，因為什麼利空都反映了；因而錯過了一兩年後榮成漲到50元以上的大行情。也因此，去年他買世紀鋼，很多人說大幅獲利要3年後才看得到，怎麼現在就要買？但想起榮成的例子，「難道市場真的會等到3年後才反映嗎？做股票不就是預估未來？」他腦海裡浮現的是，未來彰化外海海底，將會出現好幾百支高達80公尺、宛如高樓大廈的風機。 多一分了解少一分風險 下一步仍看好再生能源與都更受惠股 投資就是揣摩、忍耐與實現的過程。「投資沒有捷徑，但是有方法，就是靠時間與經驗來累積。」在股價低檔時，有足夠膽識看到它的機會，建立起一定部位；很容易在兩三年內，有成倍以上的利潤，林適中認為，這是一條擺在眼前很輕鬆的路。 他追求最大利潤，但是風險擺在前面。「高風險、高利潤並不全然正確，多一分了解，就少一分風險，風險來自未知，就想辦法把不知道的變成知道的。」根據經濟部中小企業處統計，創業1年內還能存活的公司只有10%，5年後能存活下來的只剩下1%。公司能掛牌大概已經是剩下的這1%，林適中笑著說，買1檔股票就把自己當成這家公司的老闆，不用做事就可以享受利潤分配，多好！ 碰到任何事，先想著這個商機能不能發展成利潤？考證中間每一個環節，必須長期性地閱讀報紙，從廣泛閱覽到精讀，根本不用聽別人報明牌。「就這麼一套簡單模式，水到渠成。很多人會懷疑，但是很多道理是說得通的，我已經這樣走過來了。」 從新聞中找投資方向，那麼下一個方向是什麼？林適中指出，台灣現在的政策大方向，一個是再生能源與儲電，相關商機等待大家去發掘。另一個，就是總統蔡英文說的，都市更新一定要做，將來還要由政府主導大規模的都更，內政部也提高獎勵容積辦法，以前是業者求政策，現在是政策求業者，林適中認為，那些卡了很多年、有大筆閒置資產與老舊廠房的上市櫃公司，將是受惠最大的。  

每天早上，一般上班族正忙碌地準備上班大小事，48歲的周文偉卻能氣定神閒地在中壢外環道優閒地慢跑，回想12年前，周文偉可是桃園地區最努力的理化代課老師，從週一忙到週日，整個禮拜只能休息週六晚上，工作擠滿生活，月薪勉強突破5萬元，幾乎拿生活與健康換來的。 現在能如此悠哉，不工作賺更多，主要是12年前，周文偉拿了116萬元陸續投資對的股票，多年來存股的效益，目前股票資產已經突破3400萬元，自己還有中壢透天70坪小別墅，周文偉總資產已經是近5000萬元的小富翁；更值得一提的是，今年8、9月間，周文偉將會收到160萬元的股息，這可是當年天天打拚代課收入的2.5倍，讓親友都稱羨不已。 像周文偉這樣的投資高手，外界認為，他一定天天在股市殺進殺出，但周文偉說「上一次賣股是去年5月，已經過1年了。」周文偉笑說，我只有1個投資帳戶，看盤也只用雅虎網站，不看線形，不看股市節目，投資股市再簡單不過了。 能如此簡單投資而大賺，周文偉強調，那是10幾年前的抉擇，我選了1條簡單投資就能賺的路。 20年前，周文偉曾經是桃園近10所學校與補習班的理化代課老師，有時間就拚命接課，但收入卻極不穩定，好的時候月薪可達5萬元，但寒暑假月收入卻銳減只剩2萬多元，代課工作沒保障，退休更是毫無指望，更別想到能過財富自由的生活。 為了增加收入，周文偉開始認真投資股市，1997年到2000年時，科技股當道，周文偉有錢就買股，當年股王華碩1股超過500元，最高來到890元，錸德與創意都是百元的高價股，周文偉買不起1張，用買零股慢慢買湊成1股，沒想到辛苦湊到1張後，股價都從高檔崩跌，他投入的數萬元資金虧損7、8成，代課數百堂的鐘點費，就在股市化中為烏有，不喜歡輸的感覺，周文偉痛定思痛，決定檢討自己的投資方法。 堅持長線投資 上次賣股，已是去年5月的事... 2000年網路泡沫，當時科技股大跌，周文偉不僅資產大幅縮水，健康也出現警訊，當時抽血檢查肝指高達300，是正常人的8倍，醫生囑咐不能再超勞工作，因此辭了多數代課工作，在家休養。也許閒來無事，開始看投資書籍，無意間看到價值投資之父葛拉漢，後來周文偉發覺股神巴菲特是全球投資最成功的人，為何不學他，看了巴菲特的投資書，一看就上癮，深受感動，因此周文偉索性把書店的巴菲特投資書全部買下來，大約20幾本，一一認真研讀，發覺巴菲特投資擁有護城河的公司，長線投資就會賺，在日常生活中，找到壟斷寡占市占率高的龍頭公司，產品歷久不衰，民生消費品牌的好公司，長期投資獲利都不錯。 體悟巴菲特的投資哲學後，周文偉試圖在台股尋找有護城河公司，因此他專挑具有壟斷性、有重複消費特質的民生消費型公司，幾乎只買不賣，12年下來，他靠著存好股，讓資產從2005年時的116萬元，至今股票市值已經超過3400萬元，而且年領現金股息160萬元。 周文偉選擇產品或服務簡單易懂、長久不變、具持久性，這意味著生產的產品永遠不會過時，不會因為競爭而每年都要大幅更新生產線，不須大量資本支出，最好是在該產業市占排行第一。 他認為，這樣的公司沒有其他強大競爭對手，所以投資起來也比較安全，只要財報數據的ROE(股東權益報酬率)高於15%，且年年配現金，現金殖利率可長年維持3到6%，在大盤遇到利空，本益比接近該公司歷史本益比低點就買進。 買進護城河公司 從殖利率、ROE挑股，慢慢存 2005年，他根據巴菲特選股邏輯買了中華食品，該公司成立於1980年，是當時高雄市豆腐公會會員為了提高豆腐經濟價值，向日本商社取經，掌握生產技術、設備後，在高市大樹建廠，以「中華豆腐」品牌上市，在盒裝豆腐市場的占有率約為65%至70%，長期享有寡占地位，因此掌握產品定價權，營收獲利長期穩健增長。 周文偉當時用16元左右買中華食，12年來只買不賣，20幾元、30元也陸續買進，去年2月，中華食股價近50元仍然買進，現在中華食長年股價都在65元以上，12年來，中華食配現金股息高達21元，讓周偉文股價與股息都大賺。 中華食在盒裝豆腐的市占率高，也不用再大量投資設備，賺的錢都還給股東，配息率都在8成，穩定的營收、獲利，現金殖利率長年維持3到7%，讓周文國偉第一次重新出手就大賺。 之後，周文偉研究數年，發覺台灣其實還有許多擁有商業護城河的公司，2012年，周文偉在60元左右買進中保，在150元左右買進統一超，結果也大賺。 周文偉到處找學校代課，幾年下來，跑過的十幾二十所國中、高中，就連兒子就讀的學校發現，校園內裝的電子保全，不是中興保全，就是新光保全，回家去看財報，發覺中保市占率高達6成，ROE高於15%，獲利穩定EPS約有3元，現金殖利率維持4到6%，因此持續買進。 投資重心轉移至環保類 看好長線商機，不怕大盤利空 至於統一超商，更是大家生活不能或缺的商家，7-Eleven遠勝第2名的全家，市占率高，周文偉強調，1家公司如果獨占性夠強的話，多半都能有漲價權。例如7-Eleven咖啡與茶葉蛋說漲就漲，大家生活仍然需要它，因此長年獲利穩定無虞，統一超現金股息殖利率長年約在3%左右，周文偉成為長期股東，現在統一超股價已經突破300元，投資獲利滿滿。 周文偉陸續找出台灣市場擁有市場寡占的公司，在2013年買進食品股的大統益、環保股的崑鼎，2014年買進日友、可寧衛，2016年買進山林水。近年周文偉把投資重心放環保類股上，也是持續買進。他強調，環保是全球趨勢，而台灣這些環保上市公司，都擁有特殊領域的寡占性，他相信它們長期獲利穩定，ROE都高於15%以上，因此買進日友、可寧衛近年股價都大漲，至於漲得比較慢的山林水，周文偉也看好它長線的發展。 山林水是國內水資源處理的龍頭廠商，與政府簽約處理汙水的合約高達二、三十年，未來將有穩定的現金流。此外，山林水陸續取兩岸相關的環保商機，承攬相關工程，其中中國大陸發布《土壤汙染防治行動計畫》(土十條)以及水十條的政策，山林水都有相關布局，去年山林水取得中國安寧浩源汙水處理廠4成股權，跨足中國汙水處理市場，今年有機會進一步強化與北京控股環境集團的實質合作，卡位中國的土壤治理及修復市場，在環保商機持續看好下，山林水未來獲利也將穩健成長，也成為周文偉長期持股。 周文偉強調，在股市不短線操作，不汲汲營營，長線持有，找到台股中有獨占性的龍頭公司，當股價遇大盤利空下跌修正時，別人賣股他買股存起來。他以此操作策略，12年來投資績效斐然，並持之以恆，未來10年獲利將倍增，周文偉仍然信心十足，這讓他躋身億萬富翁的夢想，似乎並不遙遠。

距離台北新北投捷運站走路不到10分鐘的大地酒店，有位50歲的常客林英權，不時到此泡湯，享受北投知名的白磺泉，還在山林的環境中游泳，在這離塵不離城的度假中心，顯得相當優閒快活；林英權並不是企業高階主管，也不是富二代，卻時常能在高級飯店優閒度假，令人稱羨。 科技新貴代價大 50歲找回財富與健康主導權 在屏東小琉球貧苦環境成長的林英權，就學期間就奮力向上，考上台大造船系，再攻讀台大材料研究所；畢業後曾在台積電，聯詠擔任工程師，是人人稱羨的科技新貴。 年輕時的林英權曾經沒日沒夜的工作，為了公司遠赴海外搶取數億元訂單，最後都能成功達陣，年領百萬年薪，但工作近20年後，發覺自己雙肩疼痛與長疹，久醫不癒，努力打拚卻折損了健康。 久病之後，林英權鑽研《黃帝內經》養生方法，發現拍打人體經絡，可以把積存在體內的「瘀」排出，自學成為養身達人，還寫書出版《拍毒聖經》，成為暢銷書作者，也是到處演講的拍打養生達人。 林英權是小有名氣的養身達人，另1個鮮為人知的角色，竟是投資達人。去年，他放棄百萬年薪，辭去工作，為了做自己想做的事，「我快50歲才找回我健康與財富的主導權」林英權強調。 其實，在投資之路，林英權也是跌跌撞撞，他記得剛進入投資市場，看報紙寫什麼，就買什麼，曾經買過上百元的中環、錸德，最後股價慘跌，投資成績慘不忍睹，數個月的薪水就這麼蒸發掉，讓他非常心疼，因此他體認，投資絕對不能一窩蜂，要自己研究找穩定的公司投資。 由於在IC設計公司上班，因此對上游的半導體產業與下游電子零組件供應鏈，都有一定的認知，因此他可以在變動很快的科技產業中，找到長年穩定獲利的公司，觀察EPS(每股稅後純益)的變化，找出有潛力的公司投資。 崇越的動態存股術 淡季買旺季賣　大賺逾700萬 翻開台股財報，林英權發現半導體上游設備材料的崇越，每年EPS都非常穩定，2007到2008年景氣不佳時，EPS還有2元以上，但2010年景氣好轉時，EPS就可挑戰5元左右，而且長年配息，殖利率也都在4至6%左右，是個穩健又能成長的公司，因此他就在2011年起，當崇越股價在20多元時，陸續買進存股，最高曾持股超過百張。 林英權存股崇越，並非一路存股買進，而是動態的方式存股，簡單原則就是，淡季買進，旺季賣出；林英權解釋，每年第2季是電子業淡季，他就會仔細觀察月營收的變化，如果淡季的月營收沒有再度下滑，表示公司將開始迎接旺季。因此掌握淡季找股價低點買進，但年底或隔年1月的旺季，如果月營收沒有持續創新高，就會調節大多數持股，如此每年淡季買，旺季賣，年年都賺錢。2017年與2018年初，崇越股價都大漲到90元以上，他就大幅賣出持股，近8年，淡季買股旺季賣股的動態存股操作模式，讓他穩健獲利，賺到700萬元。 抓住併購好時機 低檔介入泰林　獲利近千萬元 不過，林英權強調，要想在股市有倍增獲利的財富，得抓住公司大成長的機會，如能抓住契機，一次大部位買進，才能有暴賺的機會，這時更須細心觀察EPS是否有高度成長的契機。舉例來說，2013年國內封裝市場復甦，他發覺同業有相互併購的機會，其中南茂董事長鄭世杰整合產業的企圖心強，因此他詢問上游的科技業者，哪一家公司最有可能與南茂合作，在仔細詢問上游封裝業後，發覺泰林原本就屬於南茂集團旗下子公司，南茂已經持股47%，因為泰林主要負責記憶體與混合訊號IC測試業務，而南茂主要業務為邏輯IC、記憶體封裝，未來為提供客戶更完整的測試封裝業務，以一條龍服務提高公司競爭力，因此南茂合併泰林可能只是時間問題。 當時林英權趕緊翻閱泰林與南茂的財報，發現當年泰林的EPS有機會超過2元，但股價卻在13到14元浮動，但南茂當年的獲利EPS約3元左右，股價卻一直在30元以上，因此他判斷，泰林股價當時明顯被低估，日後如被南茂看上合併，股價有機會朝30元左右邁進；因此他大膽在14元左右陸續買進泰林股票上千張，直到2014年底，南茂宣布以每股25.5元合併泰林，林英權低檔買進的泰林瞬間大漲，大漲8成，讓林英權獲利近千萬元。 相對於崇越動態存股的方式，可穩健獲利近百萬，但是如果能像泰林投資方式，抓住電子股EPS大成長的機會，股價可能在短短1年漲幅更大，獲利更豐厚，因此在2015年後，林英權把目光聚焦在電子產業，尋找營收與EPS有機會大成長的公司投資。 2015年電子產業復甦，但過去幾年上游的PCB銅箔基板廠並沒有擴產，因此供應商台光電的伺服器用高耐熱基板陸續通過客戶認證，主要客戶包含華通、臻鼎、健鼎、瀚宇博、欣興、金像電、志超等，產品橫跨4G與雲端運算，是上游關鍵零件，當時2015年第1季雖為淡季，但林英權發現，台光電淡季營收卻持續成長，顯示旺季來臨之時，營收肯定可創新高，因此在約在70元以下開始慢慢買進。 當時法人就預估，台光電的EPS有機會從4.9元，大幅跳升到7元以上，因此林英權持續買近百張，而台光電的月營收也從16億元，持續穩健增長，直到2017年8月營收挑戰21億元的歷史新高，當時股價已經突破167元的高點；但9月營收小幅滑落到20億元左右，股價並未創新高，林英權認為高點已過，因此在140元左右出清持股，也賺了1倍的獲利。 不只PCB上游缺貨，2016年，台積電營收持續成長，林英權發現，半導體產業正蓬勃發展中，其中上游的矽晶圓，該產業已經從2008年衰退到2016年，有機會否極泰來，當時環球晶在2016年1月營收突破12億元之後，每月月營收幾乎持續創新高，而環球晶2016年EPS才突破2元，2017年法人預估，在產品報價提升，以及環球晶合併全球第4大矽晶圓廠，規模將挑戰全球第3大的狀態下，未來公司營收與獲利將爆發成長，因此林英權更大膽在股價80元左右，買進30張，之後環球晶無論淡旺季，營收持續挑戰新高，股價也由80元，一路走高到250元以上，直到2017年6月公司營收突破40億元，但7月營收並未再創新高，旺季營收未續創新高，當時林英權也約在220元以上出脫持股獲利，獲利也有400萬元以上。 看好半導體產業 堅守看對重押、看錯停損的操作原則 近8年，林英權掌握EPS與營收成長的關係，在淡季低點買，旺季營收不再創新高之後賣出持股，投資獲利豐厚，身家早就突破3000萬元以上，因此他可以放棄百萬年薪，自在生活。 林英權預測，未來台灣半導體產業仍持續發展，投資人可密切注意，其中世界先進、聯電、矽晶圓以及上游設備等指標公司，今年業績仍持續看好，因此只要仔細觀察EPS與月營收的成長變化，在淡季中找股價低點買進，等到年底旺季，當營收不再創高的時機賣出持股，要在股市投資賺錢，並沒有想像中困難。 但萬一看錯公司投資，該怎麼辦？林英權強調，投資錯誤虧損10到15%就要斬釘截鐵地停損，因為留得青山在，不怕沒柴燒，投資市場風險多，機會也很多，看錯就停損，看對就持續買進，當利多消息出現但股價不再創新高後，也記得賣股停利，才能持盈保泰，成為台股投資市場的真正贏家。

一般人聽到財報，不免想到資產負債表、損益表、股東權益變動表、現金流量表等表格，還有一大堆數字的組成，要想搞懂，又想到要以此為依據選到好股，進而投資賺錢，似乎相當困難。 其實要完全解析財報，確實要有會計師的專業能力，但一般投資人仍可輕鬆找到簡單的巧門，去蕪存菁，一樣能挖掘大漲的飆股。先前報導的三位投資達人，都不需要複雜的財報解析能力，只要有國中數學的理解力，就能看懂財報的五大關鍵指標，包括：營收、毛利率、EPS成長，以及淨值比、資本支出等指標，從中觀察這些指標的變化，就能輕鬆選出趨勢向上的股票。因此，想要從財報選飆股，其實沒有想像中那麼難。 營收 淡季還能成長，代表營運爆發 企業想要多賺錢，最基礎的數字就是營業額的增加，因此簡單用財報選好股的第1個關鍵指標就是：觀察營收的成長趨勢；而台灣更是全球少數規定上市櫃公司，要在每月10日之前公布上個月營收，這最簡單的財報數字，不但透明，而且相當易懂，因為1家公司營收的增長，表示公司商機的顯現，而營收成長率的多寡，就可以看出企業成長性，投資人每個月都能取得最新的資訊，以此作為投資股票的決策。 日盛投顧總經理李秀利分析，營收的成長，可分為年增率與月增率，年增率是與去年同期比較(YOY%)，指本年度某一期間的營收，相較於去年度同一期間的營收的成長比率，這樣可觀察公司今年是否比去年成長。至於營收月增率，就是跟前一個月比較(MOM%)，是指今年該月的營收金額與前1個月營收金額的成長比率，月增率可考慮淡旺季之分，若在淡季月營收還能增加，就非常有參考價值。 擁有台灣與中國證券分析師執照的周運代表示，公司營收成長，可能是公司開發了新客戶或者發展出新技術，正在逐漸擴充市場。簡單來說，營收成長力道當然愈高愈好，但投資專家會選擇營收年成長20%以上的公司，當作研究的成長型公司基礎。 毛利率 競爭力與產品定價權的重要指標 公司營收增加後，觀察獲利是否有可能同步成長的數字，則是毛利率。周運代分析，如果產品能夠被其他公司取代，有些公司用低價格來競爭，雖然營收也會成長，但毛利率就容易下降，反之產品有獨特性，不容易被取代，毛利率就可能提升。因此，毛利率反映公司對此產品的定價權，毛利率愈高，代表公司掌握產品定價的能力愈高。因此觀察一家公司的好壞，毛利率的提升，也是一個指標。 簡單來說，毛利率提升表示公司提高競爭力，股價一起上漲的機會也很高，例如去年大立光毛利率由50%，提升到70%，股價從3000元一路上漲到6000元，但是今年第1季毛利率下修到63%，修正後的毛利率，可就重傷股價，大立光從6000元下跌到3000元才止跌，可見毛利率的變化，對股價波動的影響很大。 企業存在的重大目的，就是為股東賺錢，企業的獲利能力，最重要的是要看EPS(每股稅後純益)，公司EPS能成長，更是投資人購買股票的重大考量之一，例如近年股價大漲的國巨，去年第1季到4季的EPS，分別為1.62元、2.46元、5.11元、7.09元，今年第1季EPS達到12.15元，呈現逐季攀升的強勁走勢，就連最新的4月獲利狀況，國巨4月單月EPS就高達7.43元，如此強勁的EPS成長速度，更讓股價一飛沖天，成為今年第一飆股。預估今年國巨EPS可能挑戰70元以上，這可讓股價飆漲超過千元指日可待，因此觀察1家公司EPS的成長趨勢，也是尋找強勢成長股的重大指標之一。 營收、毛利率以及EPS的增長，是強勢成長股的股價飆漲的重要基石。李秀利表示，第1季符合上述3個指標數字表現不錯，下半年業績仍會成長的公司或產業，包括：被動元件、矽晶圓、生技、環保以及半導體產業等5大產業的指標股，未來成長仍然看好。 EPS 成長力道足，股價一定不寂寞 強勢成長股可以用營收、毛利率以及EPS的增長，找出潛力股，但許多落後補漲的低檔價值型公司，就得用股價淨值比低，找出轉機的機會，股價同樣也會大漲。周運代分析，去年晶電股價不到30元的時候，由於晶電淨值達到48元，股價淨值比不到0.7倍，在第4季轉虧為盈，股價就從30元飆漲到60元以上，此外，淨值達13元的益航，也有異曲同工之妙，去年轉虧為盈，股價就從10元左右，今年翻漲到14元，短短幾個月漲幅達4成以上。 只要股價淨值比低於1倍，公司未來營運如果出現轉機，或能穩定配息，或者營運轉虧為盈，都可能讓股價在短時間出現不錯的漲幅。 例如大洋—KY，股價淨值比只有0.65倍，在中國12個城市開設有17家大型百貨公司，近年積極推動傳統百貨與電子商務結合，與京東、美團、百度等大陸主要行動支付業者共同合作，同時引進網紅名店以及知名潮牌，並將高樓層改裝為電影院，業績今年顯著回升，股價也轉強。 股價淨值比 低淨值比公司，潛藏轉機飆股 此外，實體經濟回溫，運輸產業營收也增加，包括：長榮、遠雄港等營收持續增加，獲利也逐步回升。而電子股中、晶電、中環、神達、聯電，華晶科等，都已度過辛苦經營的時期，今年營運回溫，在股價淨值比不到1倍的情況下，未來股價也有反彈潛力。而低淨值比，可以找到營運好轉且股價在低基期，有機會補漲的潛力股，是很好的參考的指標。 如果企業主對公司未來營運看好，在財報上也能輕易發現，原因當企業主大舉擴增資本支出，表示看好公司未來商機潛力，事先投資，也是觀察企業好轉的領先指標。 投資家研究總監孫慶龍分析，對製造業來說，營運的大成長絕對不會憑空而來，而是必須建立在大擴產的準備上。一般而言，當年度資本支出的金額，若能達到股本5到8成，基本上就符合了大擴廠的定義，因為1家公司決定開始增加固定資產的投資，到最後能貢獻營收與獲利，至少需要1到2年的時間，因此若要預測2018年有哪些公司，有機會出現營運的大成長？投資人就要追蹤資本支出的重大變化。 資本支出 擴產與營收成長的先期訊號 舉台積電為例，台積電這幾年的獲利為何能夠節節高升？關鍵就在於董事長張忠謀幾乎使盡全力進行大擴產，直接奠定了營運大成長的重要基礎，以2010年到2017年為例，台積電分別投入1869億、2139億、2461億、2875億、2575億、328億、3361億與3305億元用於資本支出，規模之大，比另1家晶圓代工廠聯電營收1年約1440億元的要多出2到3倍，台積電資本支出占股本比率，也從2010年時的72%、上升至80%到90%，近3年更直接超越一個股本的規模，來到130%的高峰。 在張忠謀8年合計投入約2.18兆元的資金，大規模的資本支出之後，擴大了台積電與同業的競爭差距，高資本資出的數字，其實展現張忠謀對台積電的未來營運非常有信心，這也讓台積電股價一路攀高，從100元歷史高原區突破後就挑戰250元高價。 投資人今年所觀察到的許多市場飆股，其實早在一兩年時，就可以先從資本資出的成長，看出一些端倪。孫慶龍強調，上銀股價從150元左右上漲到這波最高點約超過500元，而上銀從2016到2017年資本支出就大幅提高，去年資本支出高過35億元，是股本28億的1.26倍，顯示上銀老闆非常看好公司未來前景，因此積極擴增廠房，今年上銀前4月營收年成長5成以上，顯示擴產之後的效益已開始顯現，也帶動股價大漲。 去年大舉擴大資本支出的公司，包括：豐達科、嘉聯益、柏文，投資人也可注意該公司營收的變化，如果未來業績成長，表示效益顯現，股價大漲的潛力也隨之而來。 雖然全面看懂財報是門高深的學問，但透過觀察營收、毛利率、EPS的成長變化，或者股價淨值比，以及資本支出的擴增等簡單的指標數字，化繁為簡，就可以輕鬆找到未來飆股的蹤跡。