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5G印鈔機 狠賺10倍的機會

手機市場成長趨緩,觸發下一場更大規模的行動通訊革命,從阿里巴巴到高通,全世界最有實力的公司都參與了這場競賽,根據市場調查機構Research and Markets估計,5G設備商機在2020年時為28.6美元,到2026年增為337.2億美元,大增10倍。

瞄準6檔5G概念股  大股穩、小股飆

瞄準6檔5G概念股  大股穩、小股飆

毫無疑問,去年底5G無線電標準底定之後,未來二到三年的建置期,將帶來巨大的商機,然而,衝著物聯網而來的5G,和過去針對手機消費者的2G、3G、3G截然不同,投資前必須搞清楚:5G的商業模式到底是什麼? 台積電董事長張忠謀去年指出「商業模式創新最值錢」,他早年在MIT(美國麻省理工學院)的演講時提到,商業模式是「公司處理其與客戶和供應商事務的方式」。當5G時代來臨,新的競爭者加入戰局,網路公司如阿里巴巴、百度、騰訊加入戰局,挑戰傳統電信服務商的主導地位,設備業者如諾基亞、愛立信、華為、中興、英特爾、高通個個想當軍火供應商。 這回不一樣! 大餅愈來愈大,投入者橫跨各領域 5G的客戶也從傳統消費者,變成物聯網的平台業者和機器,例如豐田(Toyota)想藉此提供自動駕駛及車聯網的服務;還有零售業、製造業、娛樂業者的相關應用都要架在上面。簡單講,5G的出錢投資者和付費使用者,和4G很不一樣,業者已嗅到變化,因為市場餅變大,但商業模式還不確定,創新者躍躍欲試,不放過任何機會。各家企業策略不同也將影響台商所在的供應鏈位置。 5G標準是美國、中國之間的角力,牽涉到生態系統的構建。但這次的新需求並非來自客戶端(因為主要客戶不是消費者是機器)的推動,而是要靠供給端來拉動。供給端又有兩股力量,對於傳統電信商,4G也能覆蓋5G功能的一部分,當然不願意大手筆投資,打到自己的營收和獲利,一定選擇漸進式投資。 但是網路業者不同,阿里、騰訊滲透到各行業,不管是股票市值或是企業資金都很雄厚,大數據處理(包括5G、資料中心)成了彎道超車的戰場,反而會大手筆砸錢在資料中心(Data center),逼傳統電信業者迎戰。 股價波動會加大! 夢想太大,市場景氣考驗會愈大 對於擅長硬體製造的台商,5G是海量資料的蒐集、傳輸和處理,商機從資料中心,到傳統電信設備的基地台、訊號傳輸等都有涉入,最後還有消費端的車廠、零售及製造業者等。從投資的角度,這個商機很大很大,範圍很廣,會持續很久,但是才剛剛開始,嚴格來說,台股相關企業還沒有單純來自5G的營收,但是生態系包括雲端、大數據、AI(人工智慧)、物聯網都算,也就是夢很大、營收獲利很模糊的「概念股」。 如果只談根正苗紅的「純5G」,因為目前基期為零,未來夢很大,每當有國家政策規畫,例如中國傾國家力量推動,相關A股大漲,或者華為、中移動等企業傳出下單消息,台股的供應鏈的股價會跟著動;一旦話題冷卻,拿不出營收成績,甚至已砸下研發成本,獲利又不佳時,股價常大跌回檔。 但是「泛5G」概念的範圍就很大,相關股票的波動很大,例如過去2年因影音需求大增,包括亞馬遜、臉書、谷歌、微軟都搶建資料中心,生產光纖用濾光片的統新,股本3.35億元,股價從2016年底34元起漲,2017年4月飆到233元,漲幅7倍,但營收一直不如預期,2018年2月最低殺到55.5元,較最高價跌幅76%,十分慘烈。 還有在美國掛牌、生產數據中心使用光通訊模組商的祥茂光電(代號AAOI),也因為數據中心火紅,股價從2017年初22美元,7月就衝上1百美元,隨後傳出被亞馬遜、臉書抽單,遭分析師調降目標價,股價一路狂瀉至目前約28美元。不管是數據中心、或電信業者投資基地台,都有批次採購的特性,頻率和數量都不固定,從2000年科網泡沫就是如此,廠商若撐不過景氣寒冬、跟不上技術需求都可能畢業。目前這類小型股的投資機會並不明朗。 台廠技術拚出頭! 穩懋、聯亞、中磊有機會 從台股來看,5G投資標的首先是公司有競爭力,雖然沒有訂單,但篤定會拿到。例如台積電,面對未來的AI、物聯網、5G整合的生態系,每個環節都需要晶片,一定有商機,但不至於有爆發性,正如張忠謀預測,今年以美元計算的營收成長為10%至15%,未來成長性也將優於半導體產業。 台達電執行長鄭平則看好5G基地台會走向分散式,需求量變大,目前中國幾個實驗城市準備布建,台達電將供應電源及其他零組件等;晶片設計龍頭聯發科則加入中國移動5G計畫,研發終端晶片,搶攻全球最大市場。 關鍵零組件方面,全球砷化鎵代工龍頭穩懋除了掌握Avago、Skyworks、Qrovo等三大IDM(整合元件製造)客戶,去年底還以私募價270元引進Avago成為策略夥伴,Avago和博通合併,展現對5G強烈企圖心,穩懋因蘋果手機採用臉部辨識,擴大垂直共振腔面射雷射(VCSEL)應用,如今再加上5G,進一步延伸產品領域,去年EPS(每股稅後純益)9.34元,創歷史新高。 生產光通訊磊晶片的聯亞,和英特爾合作矽光計畫受到重視,還有光纖到府等產品,毛利率在40%至60%間,去年底又因VCSEL需求增加,也跨入這個領域,產品組合多元化,雖然本益比較高,但是技術佳,是光通訊、數據中心的景氣指標,受到法人重視。 瞄準物聯網商機多年的中磊,從模組、感測器、寬頻設備,到NB-IoT(窄頻物聯網)微型基地台等,客戶遍布新興市場及歐美,產品線齊全,近3年營收均維持成長,去年達386億元,連4年創下新高;近3年的EPS也在5元以上,今年1月營收創歷年同月新高,雖然純5G應用才要上路,但中磊靠原有產品就能維持成長,顯示公司競爭力頗強。 5G是串聯物聯網、大數據、人工智慧最關鍵的最後一哩路,也將是科技進步的一大跳板,雖然領頭企業的商業模式還不明朗,是不同於4G的「非典型商機」,但台股一定抓得到機會,值得長期追蹤觀察。  

4G押錯寶 台廠5G賺到飽

4G押錯寶 台廠5G賺到飽

在台灣,5G是行動通訊公司的投資難題,卻是高科技製造業的大好機會。 檢視過去半年,台灣科技業大老闆們的發言,早已嗅得到5G商機的味道。 郭台銘、林百里都嗅到商機 去年11月,廣達董事長林百里就在法說會上表示,「5G會帶來數位通訊的革命,會把AI帶到每一個角落」,鴻海董事長郭台銘在今年初的臨時股東會上也說「將來8K的影像數據要靠5G傳送,互聯網汽車要靠5G」,也預見雲端和AI(人工智慧)的興起。 明泰董事長李中旺接受本刊採訪時表示,因為5G標準中的新要求,電信設備出現百年難得一見的規格改變,他認為這是「網通產業首次有機會打入局端的大好機會」。這一次,在MWC大展中,我們也看到台灣館在MWC大展中占據顯眼位置,展出台灣設計的企業用5G設備,本刊採訪經濟部新世代通訊技術推進辦公室技術長張麗鳳,她表示,5G辦公室的計畫,是在2020年,IEEE(電機電子工程師學會)在台灣舉辦大會時,向全世界展示台灣自製的5G軟體和設備。 要了解台灣的5G的商機,必須拆解5G帶來的技術變革。 5G會讓雲端伺服器進入「雲連雲」的時代,以前,雲端中心是分布各國的超大計算中心,但5G時代,為求即時,最關鍵的服務會放在離提供服務最近的大樓、工廠,甚至球場裡。因此小型的資料中心放在離用戶附近的基地台附近,為了達成超高頻寬,微型基地台將密集建置,透過背後連接的光纖,快速傳輸資料。 因此,在5G發展初期,會看到資料中心、光纖和微型基地台的需求,雲達總經理楊晴華也預期,今年資料中心100G的網通設備需求持續增加,今年底400G的需求將開始出現。 另一個變革是,5G還能讓企業擁有自己的私有行動網路,像台積電,如果購置5G電信設備,員工的手機和工廠裡的設備,就可以直接連上台積電的虛擬電信公司。企業私有電信服務目前進階的4G服務已能提供,但5G能做得更彈性,更可靠。 台灣受限於法規和頻譜,目前還無法實行,但法規草案中已在研究,開放擴大經營虛擬電信公司。 在國外,一般公司只要買雲接入網的設備,結合微型基地台,就可以在工廠裡通話,連結自動化設備,甚至傳送高解析度的影像。這次MWC展中,我們就在中磊的攤位上看到4G版的私有電信服務設備。目前明泰也正積極測試5G用的雲接入網設備,要切入電信設備市場。 台積電、日月光、聯發科機會大 第3個改變是手機。由於5G手機可以每秒接受1G以上的資料,等於把光纖連上手機,資料量倍增,手機需要的半導體性能一定會大幅提高,為了要讓手機縮小,省電效率提高,5G晶片一定會使用七奈米或是更省電的製程,這對台積電和日月光都是必爭的商機。 聯發科更計畫在5G時代和高通平起平坐。由於目前智慧型手機需求不振,5G浪潮也是刺激手機市場的重要應用。在手機端,目前根據高通展示的資料,華碩和宏達電明年也將推出搭載高通晶片的5G手機。 第四個改變是,行動通訊取代光纖,成為家庭寬頻連線的最後一哩連線方式。在美國,因為布光纖需要在客戶庭院開挖布線,成本極高,連谷歌都無法推動,因此美國電信公司投入5G,第一步是要用5G無線網路取代光纖,把寬頻信號從路邊送到用戶家裡,合勤等台灣網通大廠視美國為目前最明確的5G商機。 中國5G通訊大廠華為和中興的動向也值得關注,這2家大廠對5G投資十分積極。根據本刊調查,中興已開始出售相容於5G標準的天線等設備,只要更換軟體就可以提供5G服務,正文和台達電則都是中興的5G設備供應商,鴻海則和華為有密切合作。 4G演進到5G,會是台灣網通廠的新機會,如果行動通訊產業大力投資物聯網,都將新增可觀的設備需求。

5G印鈔機  狠賺10倍的機會

5G印鈔機 狠賺10倍的機會

過去3個月,3則不同來源的消息讓我們發現,第5代行動通訊技術(5G),已經悄悄成為全世界最聰明的人和錢,競相追逐的下一個大機會。 1月29日,《華盛頓郵報》報導,一份美國國安會報告建議,面對中國快速發展5G技術,美國應該將5G網路國有化。這份報告中,把5G發展視為「登月計畫」(Moonshot)等級的大計畫,報告中指出,誰掌握了5G,就有機會掌握自駕車、自動化生產,甚至進行「由AI(人工智慧)主導的網路戰爭」。 同一時間,精打細算的台灣廠商也開始大力投資5G商機。 2月21日,廣達旗下的雲端伺服器公司雲達,宣布和英特爾合作,雲達將提供5G核心網路使用的雲端伺服器,去年,雲達就在美國矽谷設立電信技術研發中心,強攻5G商機。 不只廣達,今年初,英業達也宣布成立5G中心,鴻海董事長郭台銘更是一有機會,就大談8K加5G的大未來。 從華盛頓的美國政府高層,到台北的台灣廠商,都緊盯著5G。規畫這個封面故事時,我問投資界的朋友,「現在寫5G,會不會太早?」他瞪大眼睛告訴我,「怎麼會?你不知道諾基亞的股價已經漲15%了嗎?就是因為5G!」 但是,目前市面上根本沒有5G手機,最重要的無線電標準,是去年12月才通過,連5G通訊用的晶片,都只有非常少的公司有能力生產。為何從政府、製造商到資本市場都高度關注? 為了回答這個問題,2月25日,本刊派出採訪團隊,到西班牙巴塞隆納參加每年一度、全世界最大的行動通訊大會MWC(Mobile World Congress)採訪,一層一層驗證5G商機的發展現狀。 指標1:手機產業遇成長瓶頸 全球通訊產業急尋新動能,5G 成新出路 走進會場,我們的第一個發現是,手機已經不再是全世界行動通訊產業最重視的商機了。 大展開展前一天,三星才發表全新旗艦手機S9,但整場大展裡,卻沒什麼人討論。因為,連蘋果都無法把旗艦手機價格往上拉,三星又怎麼可能辦得到?要靠拉高手機價格成長,難度愈來愈高。 手機銷量下滑風險加大,去年,根據市調公司Canalys分析,中國市場去年終止連續十年的成長,銷售量下滑4%,今年全球手機市場的成長率,也只有疲弱兩個字可以形容。價格上不去,銷量還下滑,全球行動通訊產業接下來要靠什麼成長? 走在大展中,全球頂尖電信公司的攤位裡,很快就會發現,每一家都打出5G服務的宣傳,從日本NTT DoCoMo、中國最大的中國移動、西班牙Telefonica,英國的Vodafone,沒有人缺席。 但,電信商怎麼會擁抱一個連手機都還沒有的5G服務? 在巴塞隆納的餐會上,一家晶片公司技術長說出了答案,「5G標準是被業界要求,才加速訂出來的。」他分析,原本5G的無線電標準是2018年中才會訂出來,但在電信業者的要求下,提前到去年底完成。 諾基亞5G行銷部門負責人Jane Rygaard接受本刊採訪時說,原本外界認為5G要到2020年才會全面商用化,但她認為,「5G會來得比你想像中快。」 因為,當iPhone不再能刺激用戶掏錢後,電信商急需下一個讓市場成長的殺手級應用。 指標2:5G商機一兆美元起跳 提早一年商轉,結合物聯網生意做不完 2月26日早上八點半,愛立信總裁鮑毅康的演講,就把這股趨勢講得十分清楚,他打開一張投影片,向全世界的分析師解釋,5G的商機分成三大塊,行動網路仍是最大商機,他認為,「加強型的行動網路,在5G時代有9000億美元的市場」;第二塊是物聯網,市場規模將達2000億到6000億美元,最後一塊則是用5G取代固網傳輸的Fixed Wireless Access服務,這一部分只有100億到1000億美元的市場,三大領域相加,至少有1兆1000億美元的市場,而且投資的速度不斷加快,鮑毅康在台上公開宣布:今年底,將會有5家電信公司,開展5G預商用服務。 他的意思是,行動網路服務仍會是5G最大的商機。但是,現在行動通訊服務早已翻新再翻新,還有什麼應用能刺激所有人上網的資訊量再翻倍? 電信商的盤算是,現在行動通訊網路只是供消費者使用,那是因為4G通訊還不夠可靠,但5G時代,通訊會變得更加可靠,你透過網路送出的訊號,會在幾毫秒之間傳到網路的另一端,幾乎完全同步,這樣的精準度,才能用來自動控制工廠、自駕車,開啟工業用行動通訊網路的新市場。今年大展中,供自動控制用的準5G行動通訊網路是最熱門的話題。 鮑毅康的演講會場擠得水洩不通,因為,愛立信等大廠提出的NB-IoT(窄頻物聯網),今年變成全球電信商爭相經營的新業務,但NB-IoT只適合執行簡單的工作。今年底,5G開始預商用之後,車聯網、遠距醫療等高階物聯網服務,才可能透過5G完成。 鮑毅康也預言,5G時代的物聯網市場,商機從2000億元起跳。因為5G是有史以來,第一個專為物聯網設計的行動通訊網路。 台灣愛立信技術長姚旦解釋,以前物聯網最大的問題是耗電,一個物聯網產品可能一星期就沒電了,沒人想用這樣的服務,問題就出在通訊上。 在5G環境裡,物聯網設備原本需要發出多次信號才能完成的事,會變成只要發出一次信號就能完成,溝通的次數愈少,物聯網裝置就愈省電。而且,一個5G基站,1平方公里能容納上百萬個物聯網裝置,這個數量是目前4G的10倍以上。 5G的未來商機有多大?根據行動通訊組織GSMA的估計,全球行動通訊產業產值,將因為5G出現,從2016年3.3兆美元規模,增加到2020年的4.2兆美元,4年增加9000億美元! 美國顧問公司Accenture也估計,未來7年,美國投資在5G基礎設施上的資金,將高達2750億美元。中國國務院去年發出《關於進一步擴大和升級信息消費,持續釋放內需潛力的指導意見》(以下簡稱《意見》)也指出,中國大力投資5G建設後,「信息消費規模預計達6萬億元(6兆元人民幣)以上,年均增長11%以上」,換句話說,啟動5G建設,有如重鋪一條資訊高速公路,將提振全球的GDP(國內生產毛額)成長率。 現在,電信商只能從你的手機月租費收錢,今年開始,物聯網已快速增溫,以後你的電表、水表、汽車,甚至工廠裡的設備,都可以連上5G網路,付月租費給電信公司。 這場大會裡,我們另一個發現是,許多本業與行動通訊無關的公司,都跳進來大談5G,他們要的,是萬物聯網之後,5G加AI(人工智慧)的新機會。 指標3:全球企業大咖競相投入 豐田、BOSCH、阿里巴巴,都在布局新商業模式 2月27日,我們在MWC參加5G產業論壇,這場論壇中邀請日本豐田汽車、德國BOSCH和中國的阿里巴巴,談對5G的看法。 第一位上台的是豐田汽車的代表,他打出投影片解釋,豐田發現,如果要讓100萬輛車都連上網,取得用戶使用汽車的資料,有許許多多的好處,從最源頭的汽車設計、賣車,還不用談到自動駕駛服務,就已有巨大商機,問題是,如果沒有5G,要讓100萬輛車都連上網,根本不可能。 「我們把資料上傳雲端,訓練車子用的人工智慧」豐田連接管理事業部經理Kiichi Iwasaki說,要這麼做,要把車子拍下的高解析度影像資料,和車子蒐集到的所有路況都上傳,豐田統計,要讓100萬輛車連上網,光是駕駛輔助服務一個月就會產生1215EB的資料量(編按:1EB等於1000GB)。 「少了5G,這麼大量的資料要在幾毫秒內傳上雲端,根本不可能,訓練人工智慧用資料必須非常準確地傳上雲端,」換句話說,5G是豐田攻下自駕車的關鍵拼圖。 阿里通訊的主管Allen Cai接著上台,他首次公開,阿里巴巴為何對5G有興趣。他打出一張投影片,「未來10年,智慧企業將會出現新融合」,阿里巴巴認為,未來有三個對企業最重要的趨勢,第一,在網路和演算法的結合下,未來將出現成本超低,卻幾乎即時的服務;第二,企業可以針對每一用戶提供個人化的服務;第三,對客戶的需求更快速回應,自動改善服務。 阿里巴巴就正在發展新零售服務,要打通線上和線下的障礙。例如,當用戶走進一家服裝店,阿里巴巴的系統不只能知道她是誰,看過哪些衣服,還能即時從公司的庫存裡挑出一件最適合她的衣服做建議。未來,甚至當客戶決定買下衣服,人還沒到家,衣服已經送到家門口。 5G能和海量商品連結,即時回應的特性,就是未來10年阿里巴巴在意的關鍵技術。按照阿里巴巴的邏輯,未來智慧城市,甚至金融、能源,幾乎所有行業都離不開5G加AI的影響。 我們在現場觀察到,5G時代的商業模式已部分浮現。 日本電信公司NTT DoCoMo就展出,用5G把保全人員變成配備AI的「機器戰警」。因為,日本的保全業面臨兩項挑戰,一是保全人員愈來愈難找,另一挑戰是,即使滿街都是攝影機,也沒有人力隨時監看。 NTT DoCoMo和NEC合作發展新系統,讓保全人員佩帶連上5G的攝影機,透過NEC的人臉辨識技術,即使是第一天上班的菜鳥保全,遇到可疑人物從面前走過,影像傳回NEC的AI平台,即時辨識人物身分,控制中心透過耳機通知警衛:「他不是我們公司的人,不能讓他走進研發中心」,菜鳥保全因此升級成AI保全。 指標4:台廠成長動能新關鍵 台積電、聯發科再登峰的祕密武器 談概念很容易,現實狀況卻是,5G通訊用晶片根本沒有幾家能做,沒有晶片,相關商機全是空談。 目前最領先的是高通,這次大會上,高通宣布,已經和19家手機製造商、18家行動通訊公司合作,將在2019年推出配備高通5G晶片的手機。華為要到明年下半年才會推出5G手機,英特爾明年會推出5G筆電,聯發科則計畫在緊接高通之後,推出晶片。 記者會上,有人問高通代表,他們是否會像英特爾一樣,明年推出配備5G的筆記型電腦,他只冷笑回應,英特爾選擇明年推出筆電用的5G晶片,是因為做不出更小的手機晶片。對高通來說,英特爾搶下蘋果訂單,讓蘋果控告高通,不斷施壓,甚至面臨併購壓力,此時大秀5G實力,也是要告訴蘋果,5G時代,蘋果還是不能沒有它。 值得注意的是,高通和英特爾的5G大戰,可能會影響台積電和三星的競爭。因為,就在今年韓國冬奧前,高通突然終止和三星的手機專利大戰,雙方簽下全球互相授權合約,合作條件之一,就是在5G市場互相合作,高通也將把5G晶片交給三星7奈米製程生產。 由於5G晶片是目前最複雜、最耗電的次世代產品,三星又急於在先進製程上超越台積電,三星、高通和英特爾在5G時代的博弈,不管最終蘋果與誰合作,都會影響台積電未來和三星的競爭。 一位半導體廠高階主管也觀察,中國是把5G視為數位時代的高鐵建設,不管有沒有商業模式,先投資再說。他分析,去年八月,中國發布的《意見》,就把推進物聯網和5G發展,列為最重要的重點工作。 他舉例,現在中國電信,就拚命補貼物聯網,中國接下來將全國都覆蓋5G網路。中國的盤算是,手機成長率下滑,這時大力投資,先刺激內需經濟,「高速公路建好,車自然會上來」,如果行動網路能創造10家市值百億元(人民幣)的公司,5G加AI和物聯網,也有可能再一次帶動新機會。目前,中國三大運營商都大力投資5G基礎建設,他認為中國移動將會在全中國都布下5G網路。 美國總統川普的反擊也很特別。去年11月23日,美國聯邦通訊委會員發表一份《恢復網際網路自由》(Restoring Internet Freedom)的文件,廢止前總統歐巴馬時代的網路中立原則。 這一招既準又狠,因為,在網路中立原則下,對美國電信公司來說,付1塊錢的客戶跟付100萬元的客戶,都可以享受到同樣速度的網路服務。美國電信業者最不開心的是,像Netflix等網路公司,可以用少少的錢,播放幾乎壓垮整個網路的內容,卻不用背負投資維運網路的責任,這種情況下,誰會想花大錢投資網路基礎設施。 指標5:中、美國家級大戰引爆 5G加AI再加物聯網,引領投資新方向 美國川普政府的決定,讓以後快速的5G服務可以收更高的費用。拿掉頭上的金箍,今年二月,美國一線電信大廠,從AT&T、Verizon、T-Mobile與Sprint,都宣布今年要投入5G網路建設。 中美競相投資5G,會是台灣廠商的好機會。過去3個月,我們採訪多位台灣電子大廠的高階主管,採訪中得知,由於5G技術打破綁定硬體的限制,這一波台灣廠商有機會(詳見第92頁)。 今年底,全球電信業者將推出5G預商用的服務,再加上,明年初,5G手機和晶片的問世,勢必將帶動新一波5G商機。今年科技股股價已普遍偏高,但全世界的5G概念股大多還在低檔盤桓,如果你前年錯過Nvidia(輝達)大漲的風潮,今年全世界追逐5G的商機,孕育大賺10倍以上的機會,值得你仔細研究。

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