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2018低基期股出頭天

台股指數創28年新高,但許多產業股價仍在低檔區盤旋, 因此開始吸引外資與投信法人布局, 讓低股價/淨值比的公司,股價捎來春燕。 其中,面板雙虎、二線塑化、新3D感測以及證券股, 目前股價都還在低檔區盤旋,未來將吸引資金投資, 成為台股持續創新高的另類火苗。

2018低基期股出頭天

2018低基期股出頭天

就在美國總統川普上任1年,1月20日,美國聯邦參議院議員未能就《臨時撥款法案》達成協議,將讓美政府暫時關門,然而,在風險性資產持續走揚,市場投機氣息上升之際,讓全球股市找不到明顯修正的理由。 法人預期,2018年景氣持續擴散,企業獲利可再提升10%左右,股市持續創高的趨勢不變;只不過已上漲10年的股市,法人在高檔投資充滿戒心,過去幾年股價大漲的公司,今年已不再是目光的焦點,法人最新布局策略是尋找股價低基期的價值型公司,一八年將是低價股出頭天的好時機。 面板雙虎股價低 外資大買 舉例來說,一七年蘋果推出旗艦機iPhone X,運用3D感測新技術,將在一八年續領風潮。同樣是搭上3D感測順風車,穩懋今年股價不漲反跌,原因是一七年已大漲數倍,股價位於高檔區;而興櫃的華立捷,一七年股價在40元左右盤整近1年,之後瞬間攀升到70多元,今年更大漲到196元,目前約在175元左右盤整,以華立捷目前還沒有賺錢,月營收才1千4百萬元,卻因搭上3D感測的夢想題材,市值已達120億元以上。可見股價基期高、低,今年在股市表現大不同。 對台股走勢有決定性影響的外資,近期布局不再是鴻海、大立光,反而眼光朝向低股價/淨值比的友達、群創等面板股,成為投資新歡;近5個交易日,外資買超友達15萬張,買超群創24.7萬張,在外界不看好台灣面板雙虎的狀態下,外資砸大錢買進低基期的面板股,值得注意。 有「波浪大師」稱號的股市名嘴林隆炫分析,台股站上1萬1千點,台積電是火車頭;但台股要更上一層樓,甚至挑戰歷史高點,低基期的面板股將扮演點火的角色。 目前群創與友達股價 淨值比分別為0.54倍以及0.62倍,低基期的股價優勢,讓法人開始慢慢布局。 在一八年美國CES(消費電子展)上,各家電視品牌都推出8K電視。其中三星、索尼更強調結合AI人工智慧技術,可以把4K、甚至是Full HD訊號轉換為8K內容,而三星和索尼在CES展出的85吋8K電視面板,都是採用友達85吋8K量子點面板。 兆豐國際投顧分析,雖然中國面板廠產量大,但受限中國廠商良率與產品規格,國際電視品牌廠如三星、樂金電子(LG)等出貨歐、美高階產品,未來仍會向友達、群創等台廠拉貨,因此友達一八年整體供需狀況不至於惡化,且一七年EPS高達4元以上,在一八年無重大資本支出下,有殖利率題材的想像空間,因此法人將友達列入維持逢低買進評等。 油價維穩 二線塑化股回溫 群創也在今年CES上展出Mini LED背光顯示面板,是全球首款採用Mini LED背光的十吋汽車面板,吸引外資摩根士丹利注意,外資報告中指出,群創積極以產品設計與開發能力,鎖定汽車市場,預期群創下階段車載面板目標是導入Mini LED背光面板,並加速商業化與市場滲透率,與OLED(有機發光二極體)車載面板相抗衡。 由於車用電子對於溫度與生命週期有嚴格限制規範,但OLED生命週期短,讓Mini LED背光顯示器更符合汽車零件須具10年生命週期的規定,外資看好群創在車用面板的重要領域上,將獲得先行者優勢。 在低股價/淨值比的潛力股中,原物料股也值得注意,近期油價大漲,但市場預期美頁岩油產量上升,導致油價短線微幅修正,但法人指出,在沙國石油公司(Aramco)IPO(首次公開發行)前,OPEC(石油輸出國組織)可能維持強勢油價,讓公司IPO後取得更多國際資金。 在油價維持高檔趨勢不變的情況下,低基期二線塑化股有不錯反彈空間,其中中石化一七年12月營收33.87億元,較11月成長12.23%,較一六年同期增加57.21%,業績成長可望帶動股價上揚。 此外,製造生產包裝膠帶、PVC(聚氯乙烯)電氣膠帶、PE(聚乙烯)保護膠帶、雙面膠帶、薄膜、IC光電產業用溶劑的炎洲,因為景氣復甦,業績也將成長。群益投顧分析,炎州一七年營收170億元,毛利率12%,EPS(每股稅後純益)0.9元,每股淨值16元,股利配發率達八成;展望一八年,受惠中國環保政策趨嚴,小型廠商陸續關閉,原物料價格維持高檔,有助中國事業轉虧為盈,且半導體與光電需求持續成長,一八年成長力道有望恢復。法人認為,炎州股價也有機會出現反彈。 雖然3D感測三雄穩懋、全新、宏捷科,年初股價表現不佳,但股價經高檔修正後,在未來新手機與汽車電子都將用到相關技術,長線仍然看好;但如果能找到大家不熟悉卻有機會搶進3D感測商機的廠商,未來成長潛力勢必很驚人。 新3D感測公司 成長可期 由於3D感測技術主要為結構光和主動式雙鏡頭兩大類,前者已被蘋果的專利權綁死,且相關零組件成本高;而未來能提供主動式雙鏡頭技術搭配紅外線距離偵測,成本相對低很多,台灣有相關技術的華晶科,未來在3D感測技術上將受惠。 此外,LED(發光二極體)磊晶大廠晶電的六吋VCSEL(垂直共振腔面射型雷射)產線將在第二季啟動,由於晶電一八年有VCSEL與Mini LED量產的重大夢想,在股價/淨值比仍不高的狀態下,也吸引外資買盤青睞。 此外,在低基期股中,證券股也是值得觀察的產業,因為券商的損益波動,主要受經紀手續費收入,以及自營證券損益的影響,在政府持續鼓勵當沖,台股量能提升,指數也有機會續創新高,對證券業來說都受益。 因此,股價/淨值比不高的中小型券商,未來隨著股市行情好轉,業績與獲利都可同步提升,其中宏遠證券股價/淨值比才0.68倍,大慶證券股價/淨值比也只有0.72倍,未來都有機會持續反彈向上,也成為法人布局低基期股的標的之一。

外資擁抱新寵 金融股熬出頭

外資擁抱新寵 金融股熬出頭

新台幣這波漲勢凶猛,1月20日升破29.5美元的重要關卡,改寫了4年來的新高。隨著這股台幣升值潮,國際熱錢瘋狂湧入,2018年以來短短三週,外資已匯入20億美元(約590億元台幣),台股飆漲行情一觸即發。 根據證交所統計,今年以來15個交易日,外資買超金額已達546億元,順利將台股推升至11123點的新高位置,一舉改寫台股28年來紀錄。 台新投顧協理范婉瑜分析,外資17年上半年買超台股逾2600億元,一舉將台股推上萬點;相較之下,18年元月這一波,外資熱錢湧入更積極,不排除台股漲勢更勝以往。 大型權值股 持股變化小 每次提及外資首選,通常既定印象就是持股高達79%的台積電,尤其台積電17年大漲26.4%,市值衝上1500億美元,成為台股攻克萬點最重要的關鍵,一家台積電就占了台股20%的加權比重。 但檢視17年,外資實際買賣超及持股比率增減,答案可能和多數人想的不一樣。以台積電來說,17年全年總結,外資僅小買1萬3507張,持股比率則僅微增0.14%。 換句話說,台積電大漲並非單純是外資買盤所推升,因為外資並沒有大幅增加持股比重。 讓人好奇的是,哪些公司才是因為外資持股比重增加而大漲?根據iGold統計,工具機指標的上銀,17年股價衝上300元之上,漲幅達117%,最主要買盤就是外資。外資持股比重由原本的19.6%增至45%,持股增幅達24.6%;買超張數7萬2000餘張,買了近四分之一股本,讓上銀股價翻了一倍。 17年減資五成的旺宏,股價翻了幾倍,鹹魚翻生的背後推手也是外資。旺宏瘦身後的資本額剩下180億元,隨著快閃記憶體缺貨,外資在17年共大買旺宏高達47萬餘張,持股比重從8.1%拉升至42.6%,讓旺宏在17年寫下飆漲傳奇。 元大投顧副總經理杜富蓉分析,由於美國科技股表現亮麗,那斯達克指數在18年來到歷史新高7336點,和台灣科技產業關聯度最緊密的蘋果也重登180美元創新高。國際股市表現亮麗,對外資持續加碼台灣電子股將有很大的幫助。 康和證券研究部分析師姚君達指出,觀察過去外資重點買超標的,除了台積電、大立光、鴻海等台灣50成分股的基本持股增持,投資人更須關心的是特殊利基中型股持股,因為更具爆發力。 利基型電子股 備受青睞 像是17年資本額才59億元的中美晶,在矽晶圓出現大缺潮的情況下,備受外資青睞,大買11萬多張,持股比率由11.5%增加至30.3%,也帶動中美晶17年大漲一倍。 從機器人當道的上銀、矽晶圓缺貨題材的中美晶,皆獲外資買盤進駐,帶動股價一路飆漲。大慶投顧總經理賴建承指出,相較於台積電股價與外資買盤比重的變化,中型電子股股價因外資關愛程度而影響更深。 所以,追蹤外資買超標的,不妨從5G題材、原物料、車用電子、AI人工智慧、電競等相關利基的中型電子股,股價更具想像空間。 從元月外資大買超名單中觀察,資本額65.4億元的LCD(液晶顯示器)驅動IC封測廠頎邦,外資一週內大買1萬5000張,符合具利基題材的中小型股。 近期外資報告中,將頎邦目標價由52元調升至80元,內容強調頎邦將是蘋果在新款手機iPhone 8與iPhone X設計全螢幕下的最大受惠者。若以此角度來看,不管是後端的LCD驅動IC封測廠頎邦,包含面板驅動IC廠的聯詠、矽創,也將因成本上漲而漲價,有機會成為外資關注對象。 金融股基期低 外資齊買 在非電子股部分,這波外資大買族群中最整齊的就是金融股。而且,若從18年摩根士丹利、瑞信、花旗等各大外資機構對台股的看法,其中提及到在均衡配置成長型與價值型股票,原本台股平均殖利率為4%,相對其他國家具有一定的優勢。但這項優勢隨著科技股大漲一年過後,本益比已經拉高,倒是目前手中現金流量充裕、仍可配發高股利的價值型股,將落在低基期的傳產龍頭和金控龍頭為主。 外資出脫位階較高的電子,轉進低基期的金融股,這態勢從17年第四季起就看出端倪。根據證交所資料統計,17年第四季台股加權指數漲幅為2.4%;電子股漲多休息,漲幅僅0.1%;反倒是非電金指數漲幅5.2%,金融指數漲幅為6%。 其實,花旗年度報告指出,18年正好是轉進低基期的非科技股時機點。回顧過去經驗,隨著科技股漲多回檔,原物料順勢接棒下,是時候轉進相對低位階的價值型股。花旗在台灣持股部位,已將兩檔達到目標價的科技股剔除首選名單,轉而新增富邦金、和大、葡萄王等非科技股。 凱基投顧董事長杜金龍指出,從景氣擴張循環的角度來觀察,漲多的電子股需要一段修正期,這也成為外資轉換跑道的主因。但依景氣循環的歷史經驗評估,18年台股指數仍持續走多,但推升這股力道不再是電子龍頭股,取而代之將由金融權值股擔綱主流。 台新2000高科技基金經理人沈建宏也表示,從外資買超排行可看出,有別17年,18年不再以電子權值股為優先,這一次多布局低本益比、低股價/淨值比及落後補漲者,前10名布局名單中,金融股就占了3檔。台新投顧副總黃文清表示,受惠台幣升值效應,加上全球金融環境的榮景,壽險業投資收益豐厚;再者, 美國將步入升息循環,金融股將有利差擴大優勢;另外,金融股在次貸風暴後體質轉佳,這些因素對低基期的金融股都是利多。 券商獲利好轉 後勢可期 例如,外資大買10萬餘張的開發金,最近好不容易站上10元的票面價值,但從開發金17年大賺116億元,獲利翻倍成長,創下11年來同期新高;而股價居然是歷史低檔區,連淨值11.21元都不到。就因為基期太低又符合高配息率,成為外資大買的對象。 法人解釋,雖然金控股與國際大型金融股相較,的確不是外資著墨的重點,但若以台股17年以來人氣歸隊,成交量明顯放大,沉寂已久的證券股則是不錯的標的。 攤開17年獲利數字,統一證EPS(每股稅後純益)1.8元,群益證為1.33元,都較同期獲利翻倍成長;康和證也擺脫虧損,交出EPS1.14元的好成績單;其他二線證券股大展證、大慶證、宏遠證也不再虧損,EPS則在0.5至1元。 若從低基期、資本額不大的考慮點,長期還在底部區的證券股,在外資點火回補下,有機會成為意料之外的18年黑馬。

站上年線轉機股 反彈契機浮現

站上年線轉機股 反彈契機浮現

台股受國際股市創新高的激勵,指數挑戰28年新高,展望後市,雖然短期可能受到美國政府關門影響,衝擊元月作夢行情,但全球景氣復甦,只要重要大廠法說釋出正面展望,各族群都有展開上攻機會,隨農曆年腳步逼近,市場期待的紅包行情也可望出現。 中國嚴格執行環保政策,可能縮減供給,讓龍頭公司受惠,因此可觀察2017年股價尚未大漲,而近期股價才轉強的低基期股,當股價站穩年線之上,可能是多頭起點,值得注意。 台泥股價強勢 國產被忽略 水泥股中,台泥股價強勢,主要是中國工信部提出水泥行業產能置換實施辦法,針對水泥熟料項目,環境敏感區實施1.5:1置換比,其餘地區1.25:1。而據中國水泥網統計,16年水泥去產能2550萬噸,17年減少產能1296萬噸,預估18年去產能目標約在1000萬噸。在中國環保政策下,不但化解過剩產能問題,同時控制新增產量,因此18年水泥將延續上漲趨勢,讓股價沉悶多年的水泥股,迎接新榮景。 除了台泥、亞泥受惠之外,股價位於低檔的國產也值得關注,因為國產雖是國內預拌混凝土龍頭,但在中國福建也有水泥廠,據悉,最近幾個月國產福建水泥業績大噴發,營收占比由11%提升到15%,國產17年混凝土出貨613萬立方米,穩居全台第一;而18年預估將受惠前瞻基礎建設,推升出貨成長至635萬立方米以上。 華城轉型有成 味全潛力大 國產擺脫復興航空虧損之後,未來可望穩健發展,17年賣掉台北市南港土地,挹注收益,前3季EPS(每股稅後純益)達2.14元,18年高配息可期,以目前股價約10元左右,殖利率將可輕鬆突破8%,是被忽略的低基期股。 中國環保政策讓相關原物料新料產能受限,報價上揚趨勢明顯,同樣是台泥集團的中橡,未來成長可期。中橡轉投資能元科技,為台灣唯一一家生產三元鋰電池公司,預計18年轉虧為盈,如果把孤兒藥認列權利金未來6年折現回來,將貢獻20元淨值,將提升中橡淨值增加到50元以上,以目前股價不到50元,顯然低估。 而景氣回升,消費者荷包增加,就是運動相關產業業績回溫的好時機。岱宇執行長丁平頤表示,公司一八年商用營收占比將衝上25%,而功能性健身器材正夯,將飛輪之父Johnny G攜手,陸續推出飛輪機新品,並擴大布局商用市場,也將瞄準美國市場。德信投顧預估,岱宇18年營收應可重回成長。 另一家積極轉型健身器材大廠的力山,17年營收年成長44%,主要是在全球前8大健身器材客戶中,已取得包括Life、Precor等四家業者的代工訂單,17年飛輪車訂單成長倍增。18年力山將推出跑步機等新機種,價格是飛輪的2倍,在第一季淡季效應過後,業績增長可期。法人估EPS將挑戰5元以上,目前本益比不到10倍,成長可期。 國內生產變壓器起家的華城,近年轉型成電動車充電站營運商,在台南奇美博物館建置特斯拉電動車超級充電站,取得特斯拉充電解決方案供應商資格,也跨足風力發電及太陽能電廠產業,目前在手訂單超過30億元,綠能營收占比攀升,有機會帶動整體營收成長。 此外,股價已跌5年的飲料食品大廠味全,從50元高檔修正後,17年單季轉虧為盈,股價也落底;18年在國內景氣復甦,加上布局中國嬰兒奶粉商機,並取得大陸嬰幼兒奶粉的註冊,第一季已開始銷售上市。法人預估,味全18年全年可轉虧為盈,低基期的股價,值得投資人關注。

否極泰來股潛力大 趁機撿便宜

否極泰來股潛力大 趁機撿便宜

隨著台股穩穩站在萬點之上,愈來愈多個股的股價,就像脫韁野馬一去不回頭,但隨之而來的後坐力也不容小覷。不少噴出大漲、離年線相當遙遠的個股逐漸露出疲態,漲得愈凶悍、跌起來同樣嚇人,與其追逐天邊的彩虹,不如在還沒爬上年線、或是剛剛突破年線的低基期股中尋寶,搜尋否極泰來、具潛力架式的便宜公司可以投資? 例如NB樞紐龍頭大廠新日興,2015至16年大舉買地、添購設備,但17年由於新產品放量不如預期,面臨龐大折舊壓力;預計在18年上半年開出2座MIN(金屬射出成型)連續爐後,短期資本支出將較為收斂。 新日興接單好轉 法人看俏 新日興持續往中高階樞紐產品發展,並且切入MIN等新應用領域,17年下半年也積極開發新案。目前NB的軸承營收比重已降到44%,顯示器約為31%,高精密加工零組件比重則逐步擴增,並跨入醫療及車用領域。法人指出,新日興目前已獲美系客戶觸控筆、無線耳機外殼等多款零件訂單,可望於第一季開始出貨,相關開發案可望於第二季、第三季貢獻。 新日興17年前三季EPS(每股稅後純益)3.37元,法人預估,由於匯損干擾及研發費用等因素,新日興17年第四季獲利將較第三季減少,17年全年EPS估計將低於5元。展望18年,隨著多款周邊零件陸續放量,以及蘋果18年應會推出13吋與15吋新款Macbook Air,新日興為蘋果NB最主要樞紐供應商,法人看好新日興18年營運表現將優於17年,新產品能否逐步放量將是觀察重點。 還有最近剛剛站上年線的高力,是美國燃料電池大廠Bloom Energy的主要供應商,16年美國政府進行能源補貼政策,帶動來自Bloom Energy的訂單強勁,一度貢獻高力七成營收;但在川普上任後,由於能源補貼政策並未延續,17年營收因此衰退34.37%。 高力也坦言,北美需求並未回復,但各國能源政策走向環保已是趨勢。值得留意的是,燃料電池趨勢已漸被採用,Bloom Energy近期就拿下亞洲地區的客戶訂單。法人認為,高力對Bloom Energy 的hot box(熱反應爐)供貨滲透率超過五成,粗估對高力的營收貢獻度將達數千萬元;而未來相關訂單若持續發酵,將可沖淡北美市場衰退的衝擊,高力18年營收也有機會從底部回升。 另一檔在車用領域有所突破的連接器廠宏致,宏致原本是以筆電內部連接器為主的零組件廠,近年進行一連串併購動作,包括線材廠龍翰、歐洲通路見長的志展,入股大陸車用線材為主的南通大地。法人推估,以終端應用來看,筆電應用已降至六成左右,包括車用、工業、消費電子等比重已上升至4成。 高力、宏致、永冠 拚回春 宏致在結合連接器與線材的開發優勢下,順利切入大陸新能源車二線品牌電池模組供應鏈,可視為中期成長動能。法人也認為,雖然宏致仍處於調整期,但股價 淨值比已經來到0.8倍之下;宏致18年在車用、工業與消費電子的增長帶動下,加上志展的營收將全年貢獻,年度營收可望有兩位數增幅,未來若整合效益逐步顯現,有助於帶動營運翻轉。 而日前祭出庫藏股的鑄件大廠永冠─KY,帶動股價接連收復季線、半年線關卡。永冠17年受到陸上風電需求放緩,雖然注塑機、產業機械營收都成長,卻不能完全抵銷能源類降幅。永冠17年前三季EPS為2.81元,法人認為,獲利可能來到金融海嘯以來低點。 由於原料成本仍在高檔、產品組合持續調整,預期上半年動能平淡;不過受惠於注塑機成長走強,加上設備產業景氣不錯、帶動產業機械訂單增溫,且因應中國環保政策趨嚴,大陸多家鑄造業者遭到停產、限產處分,永冠17年積極投入EHS(環安衛)建設,可望爭取客戶認同。公司從市場買回自家股票護盤,彰顯對未來營運相當有信心;法人看好,永冠下半年營運可望逐步走出谷底。

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