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台股新攻略

7月27日盤中,台股加權指數超越了12682點的歷史高點,隔天更衝上13037點。從結構性轉變來看,這一次的實力比以往都強,只要做好風險控管,台股此番30年大翻轉的新氣象應該好好把握。

30年大變身!台股多頭新攻略  3大操作方向抓住資金大潮

30年大變身!台股多頭新攻略 3大操作方向抓住資金大潮

7月27日盤中,台股加權指數超越了12682點的歷史高點,隔天更衝上13037點。不過,30年前是舉國歡慶,金融及資產股紅通通,靠著熱錢及資產泡沫的威力衝萬點,散戶人人有獎,證券公司開香檳;這次的主角台積電,是全球前10大市值、也是全球半導體業市值龍頭,除了在晶圓代工有超強競爭力,更因為美中對抗,成為地緣政治必爭之地。 科技掛帥  股市結構大轉型 相隔30年的台股新高,結構完全不同。30年前的行情是初生之犢、是熱錢追捧、是內需螺旋式上升的結果,市值最高的國泰人壽本益比200多倍;今天的台積電則是國際化評價的結果,外資持股76.5%,以今年獲利預估的本益比約20倍。 從1990年初,台股衝上新高、泡沫破滅至今,加權指數、金融股指數(均還原權值)的報酬率30年來只有28.8%、20.6%,但是電子股指數的報酬率達590%,報酬近6倍,不含電子、金融的指數報酬175%,台股結構早已大轉變。目前台股前3大權值股都是電子股,高毛利的台積電、聯發科今年以來至7月29日大漲29.7%、56.6%;以中國為主要基地、利潤率較低的鴻海則下跌9.6%,台塑集團市值呈雙位數字下滑,國泰金沒有表現。 ▲聯發科的智慧手機、人工智慧(AI)晶片具備世界競爭力,值得期待。 (圖/CFP) 在疫情及美中科技戰的影響下,科技股報喜,美國在蘋果、亞馬遜、谷歌、臉書大漲帶動,那斯達克頻創新高,4檔科技巨頭市值超過5兆美元、占標普指數2成的權值。「數位轉型」加快腳步,消費及工作往科技平台移動,「大象會飛」不只發生在美國,台股也一樣。 台積電在6月底占大盤比重23.1%,到7月底已經升高到28.9%;6月底第2大權值股鴻海占大盤3.4%,7月只剩2.8%;聯發科股價在7月狂奔,市值超越鴻海,占大盤2.9%,成為第2大權值股,就連科技股產業內,也在進行世代交替。加權指數創新高,不止產業結構轉變,電子股取代傳產、金融,就連電子產業中,也因為美中科技戰起了翻天覆地的變化。(延伸閱讀:全球繼續低利 殖利率好股穩穩賺成下波布局主流) 地緣政治 親美得利親中衰 隨著美國的華為禁令收緊、持續加收關稅,5眼聯盟等國都靠向美國。最上游的半導體,台積電赴美建廠、不再出貨華為,剛開始都被解讀為負面,但是因為靠攏美國隊,也接收不少新訂單,資本支出調高、股價創新高。也因為華為禁令,科技業中,只要中國能夠自己做的,一定緊緊抓在手上,不能自己做、又被美國封鎖的產品,例如半導體,只能向外採購,令聯發科得利,市值因此突破兆元。 至於台商工廠在中國、並遭遇對岸同業競爭的,壓力就大了。除了工資成本上漲,中國為了保護自家企業,會給台商更多的限制。例如組裝的鴻海,已經分割好多家企業在中國上市,又遇到立訊競爭、台幣升值等,股價今年以來呈現下跌,往日光環盡失。 觀察台股市值前100大企業的今年以來漲跌幅,頗具方向感。前10大漲幅企業中,以IC設計股為主角,含祥碩、矽力、譜瑞、聯發科、瑞昱等,占了半壁江山,而且獲利來自大陸的比重都不高,最高只有矽力的22.6%。其他漲幅大的電子股有PCB的南電、欣興,也是往有技術難度的產品發展,再來是內需的富邦媒、寶雅,受益於台幣升值。 投機氣氛濃  再漲要看外資 而全球景氣不佳,需求不振、產能閒置,對於大量生產形態不利。再看台股前100大市值企業今年以來的跌幅,台塑集團就有台塑、台化、南亞科,即使疫情緩解,但中國塑化產能亦將陸續開出,近年大手筆投資大陸的台塑集團,壓力不小。另外像是寶成、正新都是老牌中概股,受需求及中國的拖累大;股王大立光雖然廠房都在台灣,華為仍是大客戶,對手舜宇光學實力不容小覷,是壓力來源。(延伸閱讀:交易量大增、券商營收由虧轉盈!證券股3大亮點等待內行人關愛) 台股今年以來氣勢強,主要是台資回流,造成股匯雙漲格局。因為外資今年以來至7月29日仍賣超5640億元,以台積電為例,外資今年至7月底還賣超42.5萬張,而台積電股價已經創了新高,7月30日ADR的股價較台灣溢價8.8%,可見外資相對偏好回補美國ADR。而台灣的台積電在3月到5月,被內資、壽險、大戶買了不少,是台資回流、退休基金的重要標的。 有意思的是,當美國ADR大漲時,外資回補台灣相對冷淡,但是當沖客卻相當熱情。以7月下旬台積電開始大漲時,該股當沖占成交量比重在18%~31%之間,十分熱絡,也造成台積電一動,其他股票反而下跌、大跌;當台積電休息時,其他股票才有動能。 面對中共恫嚇 實戰機率低 而今年整體台股成交熱絡,大約有15%~25%的成交量來自當沖,投機氣氛濃。走到現在,從台積電和其他股票的翹翹板現象可以看出,資金轉動快,但沒有更多新錢加入。未來的重點在外資,一旦外資回補,台股有新動力,台積電拉上去,本土資金再去炒其他股票;如果外資一直不回補,台股量能受限,熱門股輪動快,殖利率股仍有空間,但更要耐心。 台股有幾個變數,首先是全球景氣與股價位置,雖然資金行情走在基本面之前很多,但是資金流向很理性;大潮流是新經濟取代舊經濟,除非美股有突發事件導致下跌,否則台股相對於美股、美國科技股,並沒有高估,親美、中國做不出產品的科技股是趨勢所在。 其次是政治,美國疫情未獲控制,11月大選前什麼事都可能發生,總統川普會盡全力穩定市場。而美中關係轉惡,雙方都在南海軍演,美國將提出更多保護台灣安全的法案,宣示保護台灣的決心。中共武力恫嚇台灣的壓力一定有,但是本島發生熱戰機率仍然非常小,美中在南海、外島不排除擦槍走火,但目前軍事科技的攔截防禦能力大為提升,應無須過度擔心,但要提防波動加大。從操作策略來看,控制持股比率,買黑賣紅是較安全的作法。 變數仍多  穩定看殖利率股 最後是選股,如果外資大規模回補,必然以台積電為主要目標,其他外資喜愛的股票一樣有機會,有新資金進場,當然對台股有利;如果外資不回補,台股就是一套資金,個股輪動,操作難度大。(延伸閱讀:外資默默吃貨!5大趨勢產業 多頭行情走到明年上半年 ) 至於不追求價差,只想穩定賺慢錢的投資人,可尋找穩定型、股價漲幅有限、明年配息一樣穩定,且受惠台幣升值的股票。以內需產業來看,台股上萬點、成交熱絡,以證券為主體的元大金控,應可留意。 過去20年,台灣受到中國吸金的影響,人流、金流都往外移;如今風水輪流轉,美中對抗、美國加持台灣,不管從基本面、資金面,台灣都具備相對優勢,台股攻破新高點是水到渠成。從結構性轉變來看,這一次的實力比以往都強,只要做好風險控管,台股此番30年大翻轉的新氣象應該好好把握。

外資默默吃貨!5大趨勢產業  多頭行情走到明年上半年

外資默默吃貨!5大趨勢產業 多頭行情走到明年上半年

儘管美國經濟仍受困於武漢肺炎疫情影響,第2季GDP(國內生產毛額)暴跌32.9%,但並未造成資本市場恐慌,主要是美國總統川普即將推出新一輪紓困案,規模將達1兆美元。財政部長梅努欽近期都在國會山莊與參眾議員會面商談,他強調,「我們準備迅速採取行動」支持新版紓困方案正式上場。 估計8月,規模1兆美元的美國新財政紓困與刺激經濟方案將出爐,又可讓澎湃的資金行情,激起陣陣漣漪。贏三富執行長楊啟宏分析,今年各國政府在貨幣政策與財政政策雙雙刺激之下,雖然實體經濟呈現衰退狀況,但估計第2季就是實體經濟的最低點,第3季回溫,第4季又在各國財政刺激方案將帶動實體經濟復甦,導致明年上半年經濟成長可期;也因為今年第2季基期超低,估計明年第2季將是這波經濟成長的高峰,股市可能持續走多到明年上半年。 這波成長高峰 落在明年第2季 儘管台股已經挑戰13000的歷史新高,但外資今年仍然累計賣超台股5785億元,6月外資買回台股840億元,7月小幅買超台股56億元,已經呈現連續兩個月買超的狀況。未來只要台幣走勢持續穩健上揚,外資繼續回補台股的趨勢就不會輕易改變。(延伸閱讀:30年大變身!台股多頭新攻略 3大操作方向抓住資金大潮)  法人指出,外資持續買進的公司,都是未來商業發展不可或缺的關鍵零組件與商機。除了台積電之外,還有5大趨勢產業受外資青睞,包括雲端與高階PCB載板、高速運算顯卡、Mini LED、半導體矽智財IP以及掌握未來商機的醫材股。 其實外資對台灣PCB族群可說情有獨鍾,雲端伺服器必備的高階PCB板,例如金像電在取得谷歌等伺服器相關PCB訂單後,上半年營收成長超過3成,也是外資持續布局的重要標的。楊啟宏強調,外資另一個布局PCB產業的是高階ABF與BT載板的關鍵零件生產廠商,未來5G基地台與5G手機都需要這類高階載板,尤其是生產這些載板都需要龐大的投資;例如欣興今年資本支出達240億元,明年估計還要再投資170億元,景碩今年也要投資60億元,南電今年投資80億元,明年估計也是百億元以上,顯示3家廠商都看好未來PCB載板的需求。在各家新廠都尚未正式量產之前,相關載板仍是供不應求,價格也有調漲空間,因此外資持續布局欣興與景碩。 中國水患 挖礦業者搶零件  在高速電腦與高速運算的需求愈來愈大的狀況下,相關關鍵零組件也是水漲船高,例如近期比特幣價格大幅上揚,來到11000美元以上,原本是比特幣挖礦大本營的中國,近期受水患之苦,有些挖礦機器設備被水患所困;因為電力供電不穩下,演算力大幅下降,因此有些中國挖礦業者,另闢水電穩定的場所挖礦,進而搶食比特幣上漲的商機。電腦業者指出,有中國業者來台掃貨,搶訂各類挖礦顯示卡與主機板等零組件,這趨勢讓台灣的華擎與微星等公司,未來業績持續看好,吸引外資悄悄布局。(延伸閱讀:交易量大增、券商營收由虧轉盈!證券股3大亮點等待內行人關愛) 此外,在美中科技戰硝煙未散之下,中國全力加速去美化政策,更大力扶植半導體產業,訂出2025年半導體自製率要達7成的目標。不過,根據 IC Insights 調查,中國去年半導體自製率約15.7%,離半導體自製率目標仍有很大的差距。不過IC Insights也分析,中國半導體市場將以每年11%的年複合速度成長,到2024年,中國半導體市場規模將達2000億美元,成長力道仍強。 中國欠缺類比、混合訊號、微處理器及特別邏輯晶片等製造廠,是中國半導體自主化發展的重大問題,要大力發展中國半導體製造,最基礎的半導體矽智財的公司也成為關鍵商機;而台灣相關矽智財公司已經發展20多年,就成為中國廠商拉攏的重要對象。 蘋果加持 晶電可望虧轉盈   包括晶心科、M31、創意、世芯-KY、智原等,相關股價都持續強勢,成為盤面上的多頭指標,這些公司都有能力取得台積電或聯電相關高階製程的晶圓產能,是許多發展高速電腦與AI運算科技廠商需要倚重的合作夥伴。 除了半導體商機無限外,過去Mini LED (次毫米發光2極體)的發展,都只在研發階段,或者只有華碩、宏碁等廠商推出電競相關的Mini LED螢幕,普及度不夠;不過今年蘋果傳出有6款新品將擴大導入Mini LED的運用,讓產業注入新的成長動能。工研院產科國際策略發展所分析師林松耀指出,蘋果銷售量大,將有助於Mini LED成本大幅降低。法人預測,蘋果開發的6款 Mini LED 新品,未來都將採用Mini LED面板,將在明年陸續推出。預期台灣LED上游晶片廠晶電,這兩年將是蘋果 Mini LED獨家供應商,其營收、毛利率和獲利可望從今年下半年開始大幅改善、轉虧為盈。 ▲晶電董事長李秉傑多年佈局Mini LED零件商機,今年終於開花結果。(圖/攝影組) 晶電今年將投入60億元資本支出,比過去成長1倍,預計明年第1季將95%產能轉為Mini LED生產,大舉進攻商機;其中蘋果將由晶電供應Mini LED晶粒,搭配韓廠LG Display面板,並交由模組廠台灣瑞儀組裝生產,共同推動Mini LED商機。 此外,生產Mini LED檢測設備也很重要,檢測設備廠惠特今年將增加10億元資本支出,搶進商機;與晶電董事長李秉傑交好的久元董事長汪秉龍,從過去傳統LED檢測設備大廠,在Mini LED檢測設備也布局超過兩年,估計久元今年下半年將開始出貨Mini LED晶粒檢測設備,成為Mini LED關鍵設備。(延伸閱讀:全球繼續低利 殖利率好股穩穩賺成下波布局主流) 大學光與泰博 醫材穩健成長 除了科技股外,外資對上半年營收大幅成長的醫材股多有青睞,也大幅增加大學光與泰博的持股。大學光今年上半年營收成長3成,大學光勇於投資新設備,7月導入抗老花飛秒白內障手術新設備,較過去白內障手術更精準。由於該設備從國外進口,價格昂貴,市場主要競爭對手為大型醫院,但大型醫院設備更換至少需要5~10年時間,大學光持續導入最新設備後,競爭力大增,將有助每年白內障手術業績再成長2成,整體業績穩健增長。 而原本是血糖機大廠的泰博,也生產耳溫槍與武漢肺炎快篩試劑。永豐投顧研究部指出,目前泰博血糖產品每月出貨穩定,大約在3.5~4億元之間;而最受矚目的抗原快篩試劑,因台灣臨床樣本收取不易,公司已決定至美國進行臨床測試,預估最快可能要9月才會拿到相關認證許可,今年第4季放量出貨。由於目前疫情尚未停歇,檢測需求仍暢旺,而泰博在海外市場已有既有的經銷通路,客戶端銷售難度大幅下降,只要通過認證,預期將提 升泰博抗原快篩試劑的營運成長動能。

交易量大增、券商營收由虧轉盈!證券股3大亮點等待內行人關愛

交易量大增、券商營收由虧轉盈!證券股3大亮點等待內行人關愛

比起新興的科技業、生技業等等,屬於舊經濟的證券股得不到資金的關愛,只能算是台股的邊緣人。不過,冷了很久的證券股,近來因為台股成交金額締造新紀錄,倒是重新有了活力,康和、福邦、致和、宏遠這些中小型券商,甚至靠這一波資金行情,股價才得以重回票面之上。 其實,3月19日台股反彈以來,證券股雖然也跟上了,可是當時掛牌上市櫃的8檔證券股,反彈幅度大致與指數相當,一點也不起眼。7月分算是這個類股比較大的突破口,蜂擁的資金不斷投入股市,單月集中市場成交金額居然創下5.3兆元的新高,指數也創下新高,台股價量齊揚,證券公司仰賴的經紀業務與自營部門,怎麼看都是處在有利的環境。 相較13年前 股價在低點 回顧歷史上台股共有3次單月成交總金額超過5兆元,第1次是1997年7月,第2次是2007年7月,這一次,還是發生在7月分。不過對於證券股而言,目前的股價幾乎都只有2007年7月的5折至6折。 相對便宜,是證券股最近漲幅比較突出的主因,不過畢竟是舊經濟產業,很難與過去的榮景相提並論。但資金湧向股市,追逐新興產業飆股之餘,還是會有外溢效果,證券股這種風險比較低的股票,會是保守資金的選項之一。(延伸閱讀:30年大變身!台股多頭新攻略 3大操作方向抓住資金大潮)  證券股目前風險較低,大致有3點理由。首先,掛牌的8檔純證券股,每股淨值都在10元以上,最近股價略有長進,算算股價淨值比,除了大慶證券之外,全部都在1倍以下。根據證交所統計,6月分台股平均股價淨值比是1.78倍,證券股算是相對為低。 其次,這幾年台股走多頭,業者雖然賺的不算多,倒也能維持常態獲利及穩定配息。今年第1季全球股市受到武漢肺炎疫情影響,尤其是3月分,證券公司的自營業務跟所有投資人一樣,面臨價格崩跌的窘境,導致陷入難堪的虧損。不過,第2季台股價量齊揚,虧損的券商也全數轉虧為盈。 以掛牌公司中較大型的券商群益證與統一證為例,群益證上半年每股淨利估約0.3元,股價11.93元,統一證大約賺0.45元,股價16.4元,概估年度本益比都是10餘倍,風險也不算高。 第3點,這波台股行情的堆砌,源於全球資金氾濫,短期間內還看不到快速緊縮的徵兆,7月單日平均成交金額已經來到2315億元,整個資金環境有利於經紀業務。 元大金雙喜 基金經紀都優 基本上,證券公司的經紀業務跟成交金額成正比,自營及其他業務則要看本事了。先前華南永昌證券狂虧34億元,內控未落實,被認為是關鍵,所幸掛牌的8檔純證券股,並未有如此離譜的表現,除大慶證券第2季表現反而不如第1季,其餘7家公司都順利轉虧為盈,顯然經紀與自營等業務都有掌握到行情。(延伸閱讀:全球繼續低利 殖利率好股穩穩賺成下波布局主流) 另外,值得留意的是,今年上半年獲利前5大金控中,元大金是唯一以證券為最大獲利引擎的金控,上半年每股0.91元的淨利中,6成的貢獻都是來自於證券相關事業。7月初傳出元大證券的經紀業務以13.77%市占率創新高,今年投信的數檔基金也賣得相當好,獲利比去年同期大增38%。因此,若是對台股的價量有信心,元大金控也是證券概念股的考慮標的之一。

全球繼續低利  殖利率好股穩穩賺成下波布局主流

全球繼續低利 殖利率好股穩穩賺成下波布局主流

美國聯準會7月利率決策會議後,主席鮑爾表示,疫情當前,經濟復甦仍需要很長時間,聯準會不考慮升息;更呼籲政府推出更多財政支持,促使經濟復甦進展順利。聯準會的態度,象徵全球低利環境不變,全球股市資金行情仍將持續。 群益投信投資長李宏正指出,隨全球各國自封城到解封,即使存有2次疫情的風險,各國已記取前波疫情高峰的教訓後,再大規模封鎖的機會偏低,因此第2季可確定是全球景氣衰退的谷底。後市來看,各國政府暫且放下財政紀律,紛紛推出財政措施來緩解疫情帶來的經濟衝擊,並輔以寬鬆貨幣政策以支持經濟及股市表現下,風險性資產表現仍可期待。只不過經濟復甦力道仍須持續觀察,下半年在機會與風險並存下,穩健成長的殖利率,也是未來資金布局的主流之一。(延伸閱讀:外資默默吃貨!5大趨勢產業 多頭行情走到明年上半年 ) 謹慎布局 3條件挑選標的    大展證券投顧總經理賴建承指出,要選穩健的殖利率股,主要有3個條件,第1每年有穩定的配息,而且今年的業績較去年成長,外加上半年外資有買超的布局。 本刊根據近3年配息穩健,搭配上半年營收在疫情影響之下,業績不跌反增,同時外資呈現買超布局的綜合條件,篩選出數檔可望成為台股穩健發展的股市明星,未來外資如果陸續回頭布局台股,這些穩健成長的公司,也會是外資持續布局的標的。 首先,台積電今年上半年業績年成長35%以上,外資7月大買384億元台幣,股價大漲35%,成為台股重量級飆股。 雖然台積電7月大漲,短時間須整理,但未來仍是穩健成長的科技股;而微星科技,7月也受到外資青睞,公司除了是全球前3大主機板製造商,以電競相關自有品牌電腦與筆電產品的布局也完整,去年公司更積極搶攻AIoT商機,研發推出服務型機器人、工業電腦、雲端整合管理系統等產品,成果都漸漸展現。展望下半年,進入電競產品需求旺季,英特爾推出新款CPU以及AMD Ryzen 3000系列CPU 7月分開賣,元富投顧投研部認為,新品將帶動微星出貨量持續成長,估計公司今年營收1420億元,年成長17%,EPS(每股稅後純益)挑戰8.85元,成長可期。 電競需求旺 微星後市可期 國際電子紙第1大廠元太科技,已經經營電子紙市場多年,目前電子標籤開始運用在許多超市,今年業績逐漸成長。7月宣布新開發控制晶片已經獲得中國科大訊飛採用,將推出電子紙筆記本新產品,長時間使用也不傷眼,在教育市場的發展潛力可期。元太董事長李政昊指出,元太開發完成的彩色電子紙技術,今年將開始商品化,未來彩色電子閱讀器以及彩色看板都將上市,在新產品推出的助力下,元太也獲得外資青睞,持續買超。(延伸閱讀:交易量大增、券商營收由虧轉盈!證券股3大亮點等待內行人關愛) 一直是高獲利績優生的寶雅,今年受到疫情影響,導致客流衰退,但上半年營收沒有衰退,還有7.67%的成長,顯見公司競爭力。下半年隨著疫情持續和緩且有振興券帶動,將讓營收回復成長動能,公司預估今年總店數達250家的目標不變,法人預估寶雅今年營收176億元,年成長11%,EPS挑戰21元。寶雅業務穩定成長,而新事業家具業務還有大幅成長的想像空間,法人估公司明年EPS上看24~25元,後年挑戰27元;由於公司每年股利配發率達9成,穩健成長的態勢不變,讓股價仍有上漲空間。 ▲疫情讓遠距商機成長,中磊通訊設備受惠大。 一直是高殖利率績優公司的崇越,是科技產業材料龍頭通路商,其中又以半導體材料為主,受惠疫情,今年客戶提高庫存,讓業績上半年成長23%。未來除了半導體材料穩健成長外,下半年公司在工程廠房業務比重提高;在手訂單已經逾60億元,今年又新接台糖工程15億元,美光10億元訂單,預計明年上半年就可認列,讓公司業績可以穩健增長。 由於防疫需求,居家上班、遠距教學等措施,造就台灣中型廠商業務穩健向上,也受到外資青睞;其中中磊因為全球網路流量大增,固網申裝或是更新升級的需求強勁,中磊網通設備6月營收創下36.3億元的歷史次高佳績。由於歐美終端需求仍不錯,再加上客戶寬頻升級訂單持續,法人推測中磊下半年營收仍可望保有旺季水準,穩健向上的態勢明顯。(延伸閱讀:30年大變身!台股多頭新攻略 3大操作方向抓住資金大潮)  受惠防疫 中磊超豐有漲相   由於疫情帶動個人電腦、筆電以及平板產品銷售,加上遊戲相關產品需求也成長,提供電子產品上游封裝與測試廠超豐,現有產能稼動率維持在95%以上,在上游8吋晶圓代工廠產能利用率仍高,將帶動超豐訂單往上。此外,5G基地台、伺服器等基礎建設所採用的散熱風扇相關MCU需求也繼續揚升,大尺寸面板驅動IC投片量也提高,法人預估超豐仍可穩健成長,今年EPS可達4.35元,本益比約12倍左右,並不算高。 由於低利環境,也帶動台灣新成屋的銷售業績,國內營建重要廠商冠德6月營收14.3億元,年成長74%。兆豐國際投顧主任侯相印分析,今年冠德營收業績來源主要在於「青璞匯」持續交屋,下半年仍有「冠德泰極」、「冠德泰景」加入貢獻,明年還有多項大案準備入帳,業績預計今年第4季逐季走升,預估今年EPS 2.6元,明年EPS將挑戰5元以上,因此股價仍有向上空間。

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