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傳家好股

當你買了一張股票,你就開始與這個世界有了連結。 父母想要傳承給子女的,除了財富以外,更重要的是一輩子受用的理財觀念與知識。 因此,如何幫子女買到一檔可以讓他富足一生的財富與知識, 是為人父母現在最應思考實踐的重要課題。 新年伊始,為下一代30年計,我們都該從現在開始補上這堂課!

傳家好股!學會存股這些事讓你富過三代

傳家好股!學會存股這些事讓你富過三代

曾經擔任日盛投信總經理的張達文,初為人父時,興起了為小孩投資傳家股的念頭。「在資本市場久了,大家都是從散戶一路走過來的,知道短線上有太多風險與變數。但我希望能夠透過傳家股,讓小孩擁有教科書上面的正確投資觀念。」 10多年前,張達文運用贈與稅額度,在小孩戶頭買進全家這檔股票,看上的是超商崛起的趨勢、收現金的特性,以及公司大股東持股過半、每年還配發2元現金股息;更重要的,還有進軍中國的春秋大夢。 買進的頭一兩年,全家的股價浮浮沉沉,到了2009年,股價因金融海嘯還一度從59.1元跌到41.4元。「當時我自己的股票全砍了,只有全家因為是在小孩戶頭,完全沒有動。」 張達文談經驗: 長抱10年 不必擔心股價波動 最後,原本張達文期待全家在中國開花結果的夢想並沒有實現,但是全家本身的故事、以及當時的金融環境,已經支撐股價持續向上挺進。張達文在2百元以上落袋為安,算算不到10年的時間,價差加上配息就有7倍的報酬。 這筆長期投資讓他有了不少意外的收穫:用傳家的心情持有,股價波動根本不影響心情,「我有10年的時間來投資,我不必知道蘋果手機賣得好不好,也不必理會當下的國際趨勢。我只要知道未來這家公司會好,哪一年好並不重要,只要公司體質沒有變化,抱著兒孫自有兒孫福的想法,其實做得很輕鬆。」只要企業還在成長,所有利空都會隨著時間消化。 更重要的是,在小孩戶頭留下什麼樣的正面教材?「我不希望小孩做短線,等他長大,我會教他,你看你的戶頭,一年沒有進出幾次,一樣可以累積豐厚獲利。」就像1位長期投資的智者曾說,股市如大海,當你猛追拍岸浪花(股市小波段)時,就會看不到大潮的來臨。 幾個月前在PTT股市看板,一位網友發文表示自己是2年股齡的標準散戶,賠得比賺得還多。這位網友的母親知道小孩在玩股票,剛好私房錢的4百萬元定存到期了,於是將這筆資金交給他運用,這位網友對於如何運用這4百萬元來投資,在網路上發文請益。 不久後,被當事人點名代為操盤的另1位網友發文回應,他建議這名網友,從現在開始,每個月固定1天,不計價位買進3張第一金、2張合庫金股票,每年領到的股息繼續投入,這4百萬元總計約可持續買進4年時間。而在這段期間,不要看盤,也少逛股板,更不要聽別人的閒言閒語;只要持之以恆,根本不必找他操盤,因為4年後的投資報酬率,絕對能夠打敗大部分的人。 這位網友的誠摯建議立刻被推爆,因為大家都知道長期投資在於複利的威力驚人,也是每位新手都能做到的事,困難的卻是能否堅持下去?只要想清楚,在股市中,你要賺什麼錢?想要安心的投資股票,還是隨波逐流? 當你買了1張股票,你就開始與這個世界有了連結。父母想要傳承給子女的,除了財富以外,更重要的是一輩子受用的理財觀念與知識。就像荷銀投信前副董事長何文賢希望透過傳家股,讓子女學會有智慧的賺錢,不必犧牲生活品質去做短線交易;或是日盛前基金經理人王順興的女兒原本對投資毫無興趣,到花每1塊錢都分外謹慎,因為看著自己的錢一天天長大,都是他們投資傳家股的原因,也是為人父母的驕傲。 林成蔭談好股要訣: 財務要穩、負債要低、股息要高 要挑選傳家股,不外乎是好股票與好價格。好股票方面,產業前景最應優先考量,畢竟傳家股一抱數年,必須用8年、10年的眼光來投資他。什麼是不會被取代的產業,哪些東西會一直存在?產品有沒有進入障礙?最好具有寡占優勢。當然,買認為長線有潛力的股票,要有很大的眼光及運氣,張達文說,「你也可以把自己當成創投,發掘未來的潛力新星。」 經營者更需要長期觀察。曾任新光投信協理的林成蔭,分享他以前當操盤人、一年拜訪百家以上公司的心得:人比數字重要。老闆最好不要上影劇版,不要有太多八卦,不要太常接受採訪,才能專心在經營公司上面。而大股東持股比率高,才是真正和小股東站在同一條船上。 不用說,財務穩健當然是基本原則。負債比率低,在景氣不好的時候公司也能安然度過;營運能否為公司帶來正數的現金流?才能不影響公司營運與投資,配現金給股東。現金殖利率也要有一定水準,透過股息讓持股成本降低再降低,即使股價好幾年都不會動,也可以透過股息降低成本,後面才能愈抱愈安心。 至於獲利,最好能夠微幅成長。領股息是為了風險考量,但最終仍要有資本利得,最好找未來有成長潛力的公司。林成蔭也認為,只要獲利微幅成長,股利自然有機會成長。「存股最大的利空就是沒有填息,等於在存自己的錢;所以找獲利微幅成長的公司,就是填息的保證。」 過來人談買點: 耐心等待好價格 慢慢建立部位 林成蔭補充,利空淬鍊比利多追捧重要。太年輕的公司沒有紀錄可以追蹤,他現在選擇傳家股,甚至要回頭看看金融海嘯發生時,公司是怎麼因應的?此外,傳家股最好要排除景氣循環股,例如傳產股中的鋼鐵、水泥、航運,電子股的面板、DRAM,因為獲利無法穩定。 找出好股票後,就必須耐心等待好價格。一位專注在長期投資且獲利豐厚的資深投資人常說,「與其追逐天邊的彩虹,不如去撈海裡的死魚。」股價基期低,就是最大的優勢。正因為一家企業要永續經營不容易,長期來說股價一定會大幅波動,如果買在高點而不是低點,很容易賠錢收場。就像張達文開始投資全家的時候,一天成交量才只有幾10張。存股不能找熱門股,因為熱門股都很貴,量大就沒有好價格。 為何要確保買到低價?以精華光為例,一三年股價來到913元高點,當年EPS(每股稅後純益)31.7元,本益比約30倍,隔2年EPS衰退不到3元,股價卻被打到282元,現在精華光股價重返千元大關。 股價漲時會超漲,跌時會超跌,若是買在高點,很容易嚴重受傷,還會抱股抱得非常痛苦;但若在超跌的時候買,抱得既安心又可期待資本利得。看到好的股票,不一定馬上就要買,可等待股價下跌。除了殖利率也要觀察本益比,是否處於可以長期投資的價位。 買進傳家股之後,雖然一抱數年,定時檢視的功夫也不能少。股價有沒有重大變化?畢竟股價會說話,可能透露出我們沒有發現的蛛絲馬跡。是真跌還是假跌?漲得有沒有道理?如果漲到我們都不太認識它,或許就是可以落袋為安的時機。 追蹤持股找賣點 檢視產業變化,殖利率下降要調節 此外,還是要定期檢視持股的公司基本面有無重大變化?例如同業競爭或是產業變革等,又或是股價突然大幅上漲,使本益比太高,或是使殖利率下降,都可能是應該考慮賣出時點之一,可以綜合作為判斷依據。 看財報選出好公司,但還得時時追蹤後續產業變化。如果不能快速因應產業的變化,或是公司還在轉型的階段,能配發的股利會受到很大的影響。 林成蔭以他投資過的有線電視大豐電為例,當時看上的是穩定現金流;但是後來政府要求做數位匯流,甚至允許跨區經營,這都代表公司必須開始大幅投資。「我還發現一個趨勢,怎麼突然之間只剩下我跟太太在看電視?小朋友都在看電腦滑手機,還聽到愈來愈多朋友把第4台停掉了。」有的時候不是公司犯錯,而是市場限縮,所以必須時時檢視公司的狀況。 2個傳家股法則 不能融資、要忘記機會成本 至於傳家股要放多久?就有些見仁見智。張達文直言,沒有抱一輩子的傳家股!何文賢也認為,以實際狀況來說,企業真正要能數10年維持永續經營並不容易。企業經營面臨很多風險,包括技術變革、產業轉型、同業競爭、消費形態改變,或是景氣循環擴充不當、周轉不靈,又或是轉投資失利,公司治理不當如炒作、掏空等,甚至有的時候是新的產品出來,舊公司就不見了。 例如,1955年美國《財富》雜誌開始有企業5百強排名,根據統計,過了53年,○八年只剩下71家還在5百強,相當於14%。而全世界最多長壽企業的國家就是日本,甚至有千年以上的公司,目前日本百年歷史以上的企業有2萬7千餘家,也不過占日本整體企業1.6%,而這些百年企業中有96%是員工不到10人的小企業。 探究其中原因,一方面小企業較大企業容易存活下來,另一個重要原因就是不上市,因為上市就會面臨業績壓力,衍生出做假帳等可能性大增。就像台股十九類股票,從代號1101到9962,有7家「○一」的公司都不見了,不是倒閉就是下市,3分之1以上的公司消失,在掛牌公司中挑選傳家股並不容易,也因此要確保買到好股票,買到低價。 投資傳家股,也有幾個特別要注意的,第一就是不能融資,因為碰到空頭,任何股票都會斷頭。第二個就是,做長投,要忘記機會成本!張達文說,「很多人長抱一檔股票時,會想說我錯過了好多短線賺錢的機會。問題是,就像股王大立光股價漲幅驚人,但是你真的賺得到這種錢嗎?所以千萬不要去惋惜根本不屬於你的機會成本!」 一七年全球股市大放異彩,台股更是打破紀錄,穩穩站在萬點之上。這個時候,還是不是進場投資傳家股的好時機?當然,要在好的點買到好的股票,一定是出現在景氣不好的時候。但股票並不是齊漲齊跌,在萬點行情奔騰之際,必須更謹慎更用心,還是有機會找到好股票。若是找到好股票,還沒見到好價格,只要耐心等待就好。 享受複利威力 時間是優勢,靠耐心成就財富 愛因斯坦說:「複利的威力比原子彈更可怕。」就像大家熟知的七二法則,72除以每年的報酬率,告訴你本金多久可以翻1倍。例如每年5%的報酬率,約15年資產就可以翻1倍,每個人都有機會。複利呈現等比級數成長,如果部位龐大就更可觀了,巴菲特靠著每年20%的報酬,就能夠成為世界首富。 而不少為子女投資傳家股的父母都表示,因為放在小孩子戶頭內的股票不會動,但自己的戶頭可能會調節持股、進進出出,結果最後都不動的戶頭績效最好、賺得最多,更驗證了對長期投資的堅持是正確的。時間優勢,加上心理沒有壓力,就是傳家股最大的優勢,可以安心、輕鬆的投資。 在股市中,長期投資就是「人棄我取」。股票市場是累積財富最好的方式,永遠不要放棄累積財富,以及將理財知識傳承給下一代的機會。不必精準研判大盤,只要靠著謹慎選股、耐心與眼光,一樣可以成就財富。

私房選股5法則 賺到人生幸福感

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每次我載女兒去補習班的路上,看到路邊的錢櫃大樓,我就會對我女兒說:你去補習,錢櫃的員工還在幫你賺錢!」曾擔任日盛基金經理人的王順興,在女兒國中畢業時,就幫女兒存到了20張錢櫃股票,現在不但女兒的學費就靠著每年配發的股息支付,最讓他深感欣慰的是,「我女兒從對投資完全沒有興趣,到現在花每1塊錢都會考慮,因為她知道她花的是自己的錢!」 在自家頂樓泡著茶,欣賞一旁的花木扶疏,王順興看著手中iPad螢幕上的線圖,笑著說:「其實也不用看,我這幾檔股票的成交量加起來還不到1千張呢!」看起來氣定神閒的他,當年也是經歷幾番波折、跌跌撞撞,才走上長期投資之路。 職業軍人出身的王順興,因為家裡經濟困窘,他當起了報明牌的投顧老師,「靠當沖與隔日沖,才讓我的經濟穩定下來。」當投顧老師的他,今天買明天賣,說得一口好股票;有一天1位前輩問他:「你既然那麼看好這些股票,為什麼不抱著?」 短線交易的領悟 波段性操作才能有可觀獲利 就像當頭棒喝一樣,王順興回憶,當年他在股市專業報《鑫報》寫專欄,把燁輝從4元寫到40元,但短線交易的習慣,他根本沒賺到多少錢。「我找到這麼多好股票,為什麼只有賺到生活費?」隔了幾天,營業員打電話來告訴他,持股的台半漲停了,「以前漲停都是先賣一半再說,我心想為什麼不試試看?於是我逆向加碼,之後只要台半創新高,我就再加碼,加到最後手上只剩台半一檔股票。」他在28元左右開始持續買進,70多元出脫,自此他體認到:做波段才能真正獲利。 「不過,辛苦存下來的錢,也因為如此,在金融海嘯中全部賠光光。」王順興當時看好精誠資訊,在28元左右價位買進,算一算獲利成長性、配息等等,至少漲到45元沒問題。但是金融海嘯一來,他被迫融資斷頭砍在19元。大受打擊的他,仔細反省思考,到底錯在哪裡?答案就是「融資」。於是他體認到,要想在股市中獲利,第一步就是不融資,否則還沒有收穫,就可能在股價波動中被迫出場。 更令人意想不到的是,改變他一輩子投資思維的,竟是一筆8千元的股息發放通知書。以前8千塊的股息,他根本看不上眼,但是當時正處在金融風暴投資大賠的困頓中,他帶著老婆小孩開車回台南,把這筆股息領出來大吃一頓,吃到都走不動了,也才花了1千多塊。「當時我就站在台南的圓環路邊,心裡感觸萬千;如果我今天領到的股息是80萬元,那我就什麼都不怕了!」 8千元股息的啟示 如果年領80萬就不怕困頓 王順興判斷,很多股票都跟精誠一樣,因為金融風暴來襲而超跌。由於他對原物料、傳產領域較熟悉,股價愈跌愈深,他就愈敢撿便宜貨。金融海嘯後,王順興買到10幾元的好樂迪、10塊錢的中石化等,能靠這些股票爬起來的關鍵,就在於對基本面了解,認為物超所值敢重押。「若不是自己熟悉的產業,大跌時嚇都嚇死了,怎麼敢買?」 王順興認為,第一步就是找出自己擅長的領域,有些人可能擅長以統計分析、數學篩選,或是從總市值前幾大來找,可能就會挑到台積電。他則因為投資好樂迪,也注意到當時未上市的錢櫃。他分析,富邦集團曾經以30至40元入股錢櫃,而錢櫃每年可配發2.5元現金,未上市盤價才18元,是長期投資不錯的選擇。 自此只要他在股市中有獲利,就拿去買錢櫃股票,也幫家人存股。從當時的18元,到現在股價已將近百元,當初1年配2、3塊現金,現在配到6元,「只花了10年時間,當年我在台南圓環想的事情,光靠錢櫃一檔股票就幫我達到了。」 存股創造被動式收入 有前景有資產的持股可以代代相傳 人生與投資的閱歷愈來愈成熟後,也讓王順興更加確定長投傳家的知識。王順興認為,挑傳家股有幾個原則,一是公司要有穩定現金流,二是配息能力,三是產業獨特性,四是股價波動不能太大,否則如果1百元變成10元,豈不是愧對子孫?第五,則是把傳家股當成資產的一部分,而不是股票;「我把手中的錢櫃股票當成小豪宅出租,但是不需要修繕費用,什麼都不用管,有錢櫃老闆幫你管。」 很多人一輩子不懂投資,辛苦工作儲蓄,若能有被動式收入,不但讓生活過得更好,還能把財富與理財知識傳承給下一代。要找到這樣的標的,就要想像這家公司10年後是什麼情景?經營者的特質與公司的穩定度如何?要傳給小孩,還要考慮到收益能力。他以曾經投資過的豐泰為例,當時股價30元,每年配2塊多現金,股性冷得要命,但數據一直很穩定。接下來就要去評估現金流,營運能否為公司帶來現金流?才能配現金給股東,而不影響公司營運與投資。 這麼多年長期投資下來,王順興還有一個領悟:要不要汰換持股?這還得看看這家公司誰在經營。以錢櫃為例,可以持有到現在,他也是花了很多時間觀察,認為現任董事長練台生是個值得信任的經營者,更經過多年驗證,「他對得起我這個小股東。」 他認為,有前景、有資產的公司,殖利率3%也可以接受,像台積電不過4%,外資照樣買翻了。持有期間,也不是買了就不管;每季、每年透過股東會了解,看到最後,就可以感受,經營者如何決策、說過的話有沒有實現。「自己評估、閱讀與收集公司動態,除了資本報酬外,也是對自我的一種提升,要透過這家公司開始與世界連結。」每個人對於傳家股的定義不同,王順興則認為:「有一天會賣的股票,我就不會幫女兒買。」 傳家股也並不僅僅只有財富的傳承。「我希望這是一個案例、一個教材。我想告訴我女兒,什麼是投資,什麼是股票。有一天我可以告訴她,我當初幫你存了多少股票,現在成績又是如何,這是身為爸爸的驕傲。」王順興不只幫女兒存股票,也幫老人家存股票。「做子女的拿錢給媽媽,她捨不得用。我就幫她存一些股票,股息可讓她自己花用,她看著自己的錢一天天長大,心裡很是高興。」 王順興生活簡單,最大的興趣就是種菜。他說,人生賺多少不重要,而是這種幸福的感覺。他在南部買一塊地,「媽媽當年家境不好,要偷偷去人家田裡撿小地瓜果腹,現在她是那塊地的主人。」見多了大起大落,很多人好的時候錢來得容易,但某個戰役輸掉了就再也爬不起來。「我只要穩穩地做,日子過得趴哩趴哩就好。」

獨家公式算買點 等待時間豐厚報酬

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我從孩子小時候就開始幫他投資,到最後小孩戶頭的績效比我自己戶頭的更好。」剛剛帶著全家人從印度旅遊回來,曾任荷銀投顧副董事長的何文賢說,希望孩子學習長期投資,讓他們了解,可以有智慧的賺錢,不用犧牲生活品質去做短線交易。 42歲就離開職場,目前累積豐厚獲利,何文賢直言:「對的方法加上時間的累積,就能成就財富。」他回憶,當時不想繼續做上班族,是因為想去長途旅行。那一年寒暑假他帶著小孩去東歐半自助20幾天,回來就辭去工作;「當時我想,如果60歲以後想要每年住在不同的城市,那麼我的投資策略就得要改變。」 長期投資,安心抱股 不斷調節持股,獲利反輸按兵不動 他解釋,大盤並非想像中容易掌握,例如現在指數來到萬點,何時會跌?跌到哪裡?雖然大家都知道有風險,卻無法掌握。「我想要安心的投資股票。不管大盤好壞,有息可以領,沒有缺現金的壓力,不必被迫賣股。而這一定要靠長期投資才能達成。」何文賢也發現,因為小孩子的戶頭不會動,但自己的戶頭會調節持股,結果最後都不動的小孩戶頭績效最好、賺得最多,更驗證了他對長期投資的堅持。 「股票是最能讓我們財富增長的工具。很多人之所以會賠錢,是因為想賺快錢、沒耐心去等待。」何文賢說,在股市中能存活下來的頭一件事就是絕不融資,因為碰到空頭,任何股票都會斷頭。第二個是慎選買點,在大盤下跌或個股下跌的時候買進,讓風險降到最低。 對於不想承擔長期選股風險的投資人來說,何文賢認為ETF(指數型基金)與共同基金是不錯的選擇。他舉群益馬拉松基金為例,1996年淨值是10元,21年後116.37元,平均每年12%的報酬率,耐心持有20年就有10倍報酬。關鍵就是長期持有,複利比原子彈的威力更可怕。 如果選不到好基金,那就選ETF。何文賢解釋,全球股市每年平均8%的報酬,更重要的是,不會因為一家公司消失,就讓資產歸零。例如買美股ETF,30家公司1家倒掉、影響不大,何況道瓊30成分股會調整、汰弱留強,隨著經濟成長,股票報酬也會向上走。 進一步選股,財務健全是基本原則。觀察指標包括負債比率低,景氣不好的時候公司也能安然度過;流動比率高,有現金流可降低風險;公司治理,經營者不炒作股票,也可避免作假帳的風險;產業穩定度高,不是所謂的「夕陽產業」;個股的競爭力,獲利能不能穩定成長?何文賢解釋,領股息是為了風險考量,但最終仍要有資本利得。最好是找未來有成長潛力的公司,等個3年到5年,公司競爭力經過一段時間努力後跳升,享受業績成長帶來的果實。 絕不融資,慎選買點 熱門股可能太貴,介入量小冷門股 看到好股票不一定現在就要買,可以等待。熱門股都很貴,一定要找量小的冷門股,通常是股價死在那裡,但這個時候很多人都不敢買。他建議可以從建立5分之1部位開始、慢慢買進加碼。「存股與成交量沒有關係,而在於標的本質。不要在意成交量,量大就沒有好價格。」 他也推崇彼得林區發展出的1套公式:盈餘成長率乘以1百,再除以本益比。如果計算結果數值等於1,表示目前股價的本益比合乎盈餘未來的成長性;也就是說,如果一檔股票本益比是30倍,起碼未來獲利要有3成的成長。 買進之後,也必須檢視基本面有無變化。如果股價突然上漲,使殖利率小於3%,價格就變貴了。他以當年投資鼎翰為例,○九年至一二年EPS(每股稅後純益)分別為6.22元、7.46元、9.19元、8.88元,股價都停留在90元,現金殖利率皆超過5%。到了一四年,雖然獲利愈來愈好,並配發10元現金股息,但股價已經站上3百元,換算殖利率低於3%,就是該賣出的時候了。 殖利率低於3%,就是賣點 檢視基本面變化,才能立於不敗 當然,要在好的點買到好的股票,一定是出現在景氣不好的時候。在景氣已經復甦一段時間,要去找長期投資的股票是有點危險,但股票並不是齊漲齊跌,在萬點行情奔騰之際,必須更謹慎更用心,還是有機會找到好股票。 何文賢提醒,傳家股為了要降低風險,必須找到一個便宜的價格,才能立於不敗之地,沒有修正,就不能下手。基金部分,可以採取定期定額,也許多頭再走2、3年,上去可以出一點;但修正時就要大買,記得下來時不要怕、要增加定額資金。 萬一有重大金融事件發生,一定要記得把高收益債基金當重要部位,不但很快有資本利得,而且每年有5至6%的報酬,就可以當傳家寶,但是在景氣好時不能買,因為資本利得是發生重大金融事件才會賺得到。

3大不敗基金經典款 養大財富好傳家

3大不敗基金經典款 養大財富好傳家

在錢愈來愈薄的時代,理財已經成為當務之急,尤其養小孩與教育費的開銷愈來愈大,很多父母都大喊吃不消。2017年全球224個國家中,台灣生育率已經排名倒數第3,與沉重經濟負擔脫離不了關係。 區域型最穩當 美股、亞股、台股基金都是好標的 不論是幫小孩存教育費,或是把財富傳承給下一代,想要理財投資,卻不懂得如何選股,基金自然成為一個不錯的選擇。不但免去了研究產業、研究公司、時時緊盯盤面,讓投資的範圍擴大、風險分散,把選股的動作交給基金經理人,也是財富傳家的方法。 長期投資的威力可觀,及早開始最為重要。理財教母林奇芬表示,若是要幫小孩存教育基金,從小孩出生到18歲,18年是很長的時間。因為6歲之前要負擔保母、幼兒園等費用,可能沒有餘錢,最晚也要從小學1年級開始。存教育基金的目的是要把小孩送出國?還是在國內念大學?把可能需要的金額與假設的報酬率回推,可以推算出現在1個月需要存多少錢。 而基金百百種,類型琳琅滿目,基金教母蕭碧燕分析,投資基金一是看報酬率,二是看基金前景。若是買產業型基金,買了就不賣,還必須放20年,那絕對不能買在高點,否則就會很苦。 「產業型基金一旦反轉,要很久才能翻身,例如原物料可能要等個8年。一般人看不懂,知道某個產業現在不錯,但怎麼知道未來好不好?」所以不要產業型基金(如替代能源等),也不要主題型基金(如品牌等),要選擇股票型基金。 林奇芬同樣認為應選擇股票型基金。「不要去猜測產業,不然是一種風險。」她舉例,科技股在2000年前雖有一波行情,但2000至○七年表現並不突出,○七至一○年也表現不佳,一一、一二年以後才重返榮耀。「產業型基金,波動更大,回復力更慢,較適合懂市場的投資人。」 林奇芬認為,對於台灣人來說,最熟悉的就是台股基金,波動大、成長也大;美股基金,不但組成企業多元、標的多、長線成長性大;還有亞洲區域型基金,因為亞洲國家將持續高成長格局。蕭碧燕舉例,一檔基金你要放好幾年,如果是印尼、印度基金,你可能會有點擔心;但若是亞洲區域型基金你大概比較不會害怕,美國基金理論上也不會有什麼問題。 先決定買哪一個區域或市場的基金,接下來就找表現好的。林奇芬解釋,如果打算買美股基金,先把報酬率排行榜拿出來看一看,一年期績效排名至少要在前20名,買進之後還要時時檢視,最近6個月、3個月的績效有沒有落後?落後的話就要剔除。如果排名都在前面,就繼續持有。至於表現不佳的基金是不是要換掉?只要一直可以打敗巴克萊的標竿指數(Barclays Benchmark Index),如果表現優於ETF(指數型基金),只要市場好,還可以持續觀察。 蕭碧燕則認為,要時時檢視手中持有基金,總要觀察一段時間,但若發現不好,不要捨不得換。判斷的方法就是與同性質的基金比較。一旦發現不好,全部換掉轉到新的,看不行就賣,賣了就換。 不必選黃道吉日 定時定額傻傻存 鎖住長期報酬率 「定時定額」可以說是一個十分偉大的發明,不需要自己找買賣點,只需要每月最低3千元,也一樣可以參與全世界的資本市場,更是一種長期強迫儲蓄的方法。定時定額投資,就是要傻傻的存,沒有黃道吉日的問題。 林奇芬認為,定時定額沒有停損問題。就像美股、亞股、台股這3個區域沒有國家崩潰的問題,只有逢低布局,若是不想經歷太久辛苦的階段,可以在底部承接;即使是從高檔到谷底,只要3年時間也有機會慢慢上來。 至於什麼時候停利?例如每個月定期定額扣3千元買一檔基金,三至四年後贖回停利;但重點是,原本的基金下個月一樣繼續扣3千元,報酬率才不會中斷,除非是發現基金表現不佳要轉換基金。原來那檔基金停利的錢全部拿走,除以36個月,再分批買進其他基金,這樣就可以再養一檔基金,更可以分散市場、分散標的,蕭碧燕解釋,這就是「以基金養基金」。

18檔長線模範生 傳家聚寶穩穩賺

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從抽象的投資觀念,到實質的財富傳承,能夠世代傳家的投資術,一定是從泡沫到崩盤行情都適用,歷經千錘百鍊的簡單法則。投資標的怎麼選擇?只有一個簡單的結論:長期投資股票的報酬勝過債券和定存。當然,股票價格的波動大,前提是要做好資金配置,不因為融資斷頭或恐慌心理被迫出局,堅持留在戰場上,即使速度較慢,也能夠享受複利的果實,是可長可久的傳家之道。 「悄悄累積」的威力 賺大錢的訣竅...在於等待 「我曾經花10年省吃儉用來投資,辛苦累積到第1桶金;幾年後,發現1年的獲利已經相當於那1桶金;又過了幾年,竟然只要1天的帳面獲利,就等於第1桶金」,1位投資贏家對於長期投資的威力有深刻的體驗。他曾經在2000年左右,以每股不到1港元投資香港的海螺水泥,○四年股價上漲到10港元,陸續出脫早已收回全部成本,結果到了○七年多頭的頂點,海螺水泥最高飆漲到88港元,雖然只剩下少量的股票,但是相對於本金,卻是幾10倍的獲利,1天獲利等於賺回10年本金,並非天方夜譚。 長期投資的祕密就是「悄悄累積」的威力,因為買了好股,資金不會去買投機股又追高殺低,減少虧錢就是累積實力。「賺大錢的訣竅不在於買進賣出...而在於等待。被《時代》雜誌形容為「最活躍的30年代美國股市投機客」傑西.李佛摩這樣講;波克夏的副董事長蒙格也說,「耐心是克制天生好動的傾向,也就是不厭倦等待的等待。」 舉最近幾年的例子,一○年初台積電的股價約60元,當時一根漲停板是7%,漲1個停板大約賺到4.2元,對於台積電這種大型股票,1年內要遇到一根漲停板幾乎不太可能。但是,如果一直持有,今年2月1日股價259.5元,當天是上漲1.76%、4.5元,雖然只是很普通的漲幅,但是回頭想想,上漲4.5元相對於60元的本金,是單日7%以上的獲利,這就是長期投資的威力。 如果,一個家庭定期有機會可以聊聊這樣的話題;「為何投資的公司能夠逐年成長?」台積電董事長張忠謀從第一次宣布退休、其後復出,到今年正式退休,中間做了多少事?他為何敢在景氣不明時,擴大資本投資,接到蘋果大訂單。他每一年股東會、法說會的報告,從智慧手機到物聯網到AI(人工智慧)的看法,這些觀點除了與世界趨勢連結,也是長期投資的累積成果;甚至於,除了理性經營之外,對人生體悟的感性面,對於子女的人生觀及金錢價值觀,應有所幫助。 當然,這種「孩子,先別急著吃棉花糖」的教育想法,源於「忍耐才能成功」,套用在長期投資上確實有道理,但有一個最重要的前提︰標的不能選錯,即使遇到1、2年的空頭,最終還是能夠翻轉向上的標的,忍耐才有價值。相反的,萬一選到長期向下的股票,死抱好幾年還賠錢,真的不如當下消費的樂趣。 美、中2強大到不能倒 切入指數型基金,省去選股麻煩 那麼,對於一般的投資人,在○八年金融風暴後的第10個年頭,如何開始執行傳家投資呢?首先,可以避開選股問題,思考什麼是「絕對不會倒」、「與資本主義共存亡」的標的。答案很簡單,目前美國和中國,是世界2大強權,也是維持平衡的力量,不管是再來一場金融風暴、北韓或中東成為戰場等等重大利空,美、中股市當然會跌,頂多像○八年百年一遇的股市空頭跌幅約為4到5成,而一般空頭修正大約2成,最後,股市總是獲得重生的機會,指數再創新高。 近來美國10年期國債殖利率飆高到2.8%,伴隨著通膨升溫的風險;中國的債務風險也受重視,曾任財政部長、現任全國社保基金理事長的樓繼偉,最近也發出警告:「中國發生系統性金融風險的可能性,比美國○八年全球金融危機時還高。」這些指標都有意義。 然而,眼睛一直盯著空頭訊號,完全不進場也不是辦法,就如同一五年英國脫歐公投及一六年川普當選美國總統,雖然結果與市場預期相反,但是股市依然上漲,比較好的方式是投資指數型ETF,定期定額投資試水溫,金額則視個人風險承受度而定,好處是指數會定期淘汰成分股,省去選股的麻煩,績優的公司才能成為成分股。 ROE篩出好股 卓越企業才有成長性,要買在合理價位 指數投資標的以美國的道瓊指數、標普5百指數ETF,中國的上證指數、滬深3百ETF最簡單。不過,中國多檔ETF是連結到指數期貨,而非實體股票,一旦發生系統性金融風險,可能會超跌,是潛在風險所在。 至於台灣,指數型基金仍以台灣五十最適合,不管那一黨執政,一旦台灣50指數大跌2、3成,都將成為政府護盤的優先對象。對於資金量有限,不想投資海外承擔台幣升值風險的人相當適合。在選股方面,作為傳家股,蒙格的「3大」投資原則很有意思,他說:股價合理的卓越企業,勝過股價便宜的平庸企業。因為太重要,重複了3次,所以成為「3大」投資原則。蒙格的合夥人巴菲特也說了2條最重要的投資原則:第一,永遠不要賠錢,第二,永遠不要忘記第一條。 雖然台股不像美股,有許多全球制霸的企業,但仍有小產業中的一方之霸,有特殊利基,且多年以來皆交出好成績的企業,最重要的是公司治理,除了觀察經營者言行是否合一,財務指標以ROE(股東權益報酬率)、自由現金流量為標準。 依照上述標準,本刊以一四年至一七年ROE至少達15%以上,獲利穩定度高,且在產業有一定地位,即使轉型中獲利動能受限的標的,都列入考慮。遵循蒙格的看法,卓越的企業才有成長性,但要買在合理的價位,由於股市已經走了9年多頭,不排除有跌幅10%以上的回檔,投資人在入市之前,須考慮整體持股水位及買進價位。 從產業地位的角度,晶圓代工龍頭台積電,全球市占率超過5成,是傳家股中的白馬。台達電在電源、自動化、綠能建設布局已久,近年因組織重整營運沉潛,但有機會重拾動能,可逢低建立持股。鴻海旗下京鼎,生產各類半導體、面板設備,受惠於半導體需求暢旺,去年獲利成長佳,未來除了上述設備,還有自動化及環保相關設備,產品線趨於完備。 工業電腦龍頭研華搶攻工業4.0商機,振樺電則著眼於服務業物聯網,線上線下整合的趨勢,兩者都有長期穩健的獲利表現及配息紀錄。還有生產家電、無線充電微控制器(MCU)的盛群,去年營收、稅後淨利均創新高,EPS(每股稅後純益)4.1元。生產被動元件保護元件的興勤,雖然股價不是很剽悍,但是獲利溫和成長,且切入車用市場,成長空間寬廣。生產車用端子的胡連,創業40年來皆維持獲利,去年獲利雖然受到高銅價的衝擊,但經營體質穩健。 服務業方面,連鎖店是現代人生活不可或缺,統一超及全家皆可穩定配息。統一超賣掉中國星巴克,雖然少掉一隻金雞母,海外轉投資剩下菲律賓、上海及浙江的便利店,國內則有博客來及康是美等連鎖店。全家除了中國布局,近來也積極推出許多新服務,同店營收能夠維持成長。 利基股出列 科技、金融、傳產都有長線模範生 還有金融業的中租、裕融,分別經營中小企業融資、汽車貸款,歷年來獲利皆穩定。中租在東南亞及中國都有布局,裕融則擁有大陸車貸的特許執照,雖然在大陸經營小額放款被外界視為風險較高,但中國銀監會去年底搭建完成失信人曝光平台,徵信體系更完善,欠債不還的「老賴」在許多方面將受到限制,有助於中租、裕融控制違約風險,加上2家公司殖利率都不錯,可長期留意。 傳統產業,包括鞋業代工的豐泰,與大客戶耐吉關係穩定,在越南、印尼、中國生產,具備生產利基,去年自結EPS 6.57元;皇田則是全球第3大汽車窗簾製造商,市占率達10%,福斯、通用、福特是3大客戶。 傳家股是一項長期計畫,面對多變的環境,在投資的過程中,除了必須檢視公司的基本面,還要注意產業及全球趨勢,作為換股的參考,失敗並不可怕,只要可控,更可以靜下心來檢討,沒賺到錢也要學到教訓,才是傳家投資學最寶貴的一課。

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