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搶進抗疫科技龍頭股 戰勝波動的抄底攻略!

史上最大最快的病毒危機,令經濟停滯,信用危機呼之欲出。在疫情期間,數位科技大進擊,更深入你我的生活,產業地位再提升。股市大跌正好提供危機入市的機會,加碼科技股比重,抓住長期投資的大趨勢。

搶進最具抗疫力的科技龍頭股  戰勝波動的抄底攻略!

搶進最具抗疫力的科技龍頭股 戰勝波動的抄底攻略!

史上最大、最快的病毒危機,令經濟停滯,信用危機呼之欲出。商人出身的美國總統川普,同步開啟史上最強印鈔機,並直接發現金給個人及企業,暫時解除周轉不靈的炸彈。在疫情期間,數位科技大進擊,更深入你我的生活,產業地位再提升。這次的股市大跌,正好提供危機入市的機會,加碼科技股比重,抓住長期投資大趨勢。 武漢肺炎對全球的傷害在擴大中,各國紛紛祭出更嚴格的封城措施,經濟活動快速停滯,對民生消費的影響比2008年金融海嘯更猛,許多人一下子失去工作,許多商店營業額掛零,股票市場閃電崩跌,創下1987年以來最快進入熊市的紀錄。 全球最強的美股,在病毒入侵之後,1個月不到就大跌3成以上,道瓊工業指數在3月23日最低跌到18213點,跌破了「川普防線」。川普有2道防線,一是他在2016年11月8日當選美國總統,美股開盤大跌,道瓊最後收盤在18323點;另外是2017年1月17日就職,當時道瓊是19826點。 疫情造成的經濟停滯,企業獲利不佳,股票下跌,進而演變成企業倒閉潮、企業債務還不出來導致的信用危機,也是顯而易見。在全球股票帶量下殺,美國國債受益於零利率價格大漲時,還有1個市場正進行1場無聲的殺戮,那就是近年蓬勃發展的公司債,光是3月中旬,股票跌很慘的時候,過去2週就從債券基金贖回2000億美元,這是過去3年平均值的100倍,就連投資等級的公司債價格跌10%以上,都會賣不出去,大型避險基金如橋水、文藝復興、Two Sigma傳出績效狂跌。 ▲華爾街承受百年以來最大變局,同時也將創造恐慌性買點。(圖/達志) 公司債信用風險逼近 「川普防線」一度失守 公司債利率定價看信評等級,信評等級高,風險低,利率低;反之,信評等級較差,利率就高,從2月底開始,BBB是投資等級債中信評最低的,發行量也最大,BBB公司債殖利率與10年期美國國債殖利率(代表無風險利率)的利差不斷上升,這代表信用風險上升,有投資人正在壓低債券價格賣出套現。(延伸閱讀:川普如何守住馬其諾防線?謝金河:從4個指標觀察) 截至3月18日,該利差擴大至3.68個百分點,正好超越了2008年9月15日、雷曼兄弟申請破產當天,到3月24日,該利差進一步擴大到4.62個百分點,一旦出現套現危機,頗類似雷曼破產後直接扣下金融風暴扳機的味道。 為什麼這次信用風險的焦點指向公司債?這是因為2008年發生金融海嘯後,銀行業受到更嚴格的監管,企業紛紛轉向發債籌資,根據OECD(經濟合作與發展組織)統計,目前全球公司債發行量(不含金融機構)已達到13.5兆美元(約台幣410兆元),創歷史新高紀錄,較2008年倍增。 先進國家達10.5兆美元,美國占了6成,達到6兆美元,較2008年倍增;新興國家合計3兆美元,中國也占了6成,而且幾乎從無到有,目前達到1.9兆美元。可說美、中企業是近10年來的發債大戶,而疫情帶來的信用風險,公司債首當其衝。 近期新發行的投資級別企業債券中,高達51%的債券被評為最低的BBB級,較金融危機前的39%增加許多,OECD報告指出,目前公司債的整體信用品質低、期限長、債券持有人的保護條件較差。 目前處在經濟下探時期,大量發行的BBB債券可能被降級,導致借貸成本大幅增加。更嚴重的是,許多投資者例如基金、壽險及退休金,受到監管或自我設限,無法投資非投資等級債,一旦被降級,價格會大跌,又因市場缺乏流動性,價格跌還賣不掉,會搞得市場大亂,一發不可收拾。 ▲川普簽下史上最大的2兆美元紓困案,聯準會資產規模飆破5兆美元,美國全力救市。(圖/達志) 川普連放3箭 降息、買債、2兆美元紓困 股票和公司債價格大跌,出現流動性風險,商人出身、幾次差點破產的川普,當然明白連鎖效應後果嚴重,今年11月,川普將競選連任,股市是他最自豪的政績之一,豈能眼見金字招牌失色?不管是經商或從政,他都曾有反敗為勝的經驗,絕對不會束手無策,而是會「不計任何代價」救市,反正現在民氣可用,在疫情的掩護下,有正當理由動用一切資源,豪賭1局對自己選情最有利,連放3箭救經濟。 第1箭,3月3日、15日,聯準會分別降息2碼、4碼,緊急將利率降到0%至0.25%,並祭出7000億美元的QE(貨幣量化寬鬆),包括收購5000億美元的國庫券、2000億美元買機構住宅房貸抵押證券等,消息一出,立刻刺激美國國債大漲。值得注意的是,即使利率跌到零,並未影響到美元的價值,美元指數跌不到2天就往上衝,穩穩站在100之上,顯示美元需求高漲,再現災難貨幣的實力。美元幣值高漲,資金自新興市場股、債撤出,導致市場失血嚴重。 不過,第1箭無法止住恐慌,美股還是繼續熔斷,公司債殖利率利差繼續擴大,聯準會再出手,3月23日放出第2箭,宣布無限量QE,將印鈔機馬力開到最大,以學生貸款、信用卡貸款、美國政府擔保貸款作為抵押,向中小企業放貸。 經濟可望強彈 爭取3個月等待解藥及疫苗 聯準會還史無前例地決定購買債券ETF(指數型基金),將投資等級的公司債及其ETF納入QE對象,以防止流動性風險。尤其近年公司債規模大增,許多標的在共同基金及ETF手上,當投資人要套現贖回,只得在市場上以低於淨值的市價殺出。不過,像是郵輪、頁岩油、零售業者的公司債,此時此刻沒人敢買,聯準會只好出手宣布買進投資級別公司債,提供市場解套的機會,但不含垃圾債券。(延伸閱讀:愛榭克:三大利多交會 美股過度恐慌,超級買點來了!) 前面2箭都是金融面,而這次疫情導致的實體經濟衰退,高盛證券估計美國第2季的經濟會衰退24%,失業率衝到9%,都是2008年以來僅見的衝擊,對此,美國政府提出的2兆美元的財政刺激方案,已獲川普批准,內容包括撥款給受衝擊的大企業,提供小企業貸款,提供醫院援助,以及寄發支票給較低收入戶等。 美國財政部長梅努欽表示,2兆美元的刺激措施將可維持美國經濟運作約3個月,從聯準會和財政部的大動作,當然是希望爭取3個月的時間,讓疫情得以控制,不管是天氣回暖、解藥、疫苗、或者隔離奏效,至少能紓緩醫療資源負荷。 聯準會主席鮑威爾也罕見上電視,表示聯準會近期行動有助於企業獲取資金,他特別回應了外界質疑政策火箭筒太猛,彈藥用盡該如何,「企業貸款計畫彈藥不會用盡,仍有其他政策空間來支持經濟」,講成白話就是:現在市場恐慌,大家搶現金,聯準會把大量現金擺出來,後面源源不絕,希望降低恐慌心態。 鮑威爾、梅努欽聯手喊話,並端出政策牛肉,比較2020年和2008年,美國都端出貨幣、財政政策,但有了上次的經驗,這次動作更快、力度更大,完全緊跟著金融市場閃電崩盤的節奏。到底效果如何?從2兆美元的救市,和快速降息及QE來看,已經是能做的極限,足以應付未來幾個月的大風浪,首要觀察指標是,市場波動是否趨於平緩,VIX(恐慌指數)波動是否收斂而定,目前已有跡象。 2020年的危機因疫情而起,並不像是2008年是資產泡沫,牽連到金融機構,恢復較慢;這次是事件導向,一旦疫情可控、好轉,找到解藥,恢復的速度會很快。聯準會前主席柏南克(Ben Bernanke)也發聲,他認為現在的衰退與1930年代大蕭條及2008年的金融危機大不同,武漢肺炎類似天災,即使受到衝擊,美國經濟依然可能在大跌後急速反彈。 數位應用大進擊 疫情帶來產業結構性轉變 從當前的困境到疫情回穩,再到經濟恢復,哪些企業有利呢?這可以從現金實力、疫情肆虐期間搶市占的優勢、未來的市場應用3大層面分析。 當下的困境是,企業普遍都缺錢,唯有大型科技股現金滿滿,統計最近1期財報,現金最多的6大企業,有5家是科技業(微軟、谷歌母公司、蘋果、亞馬遜、臉書)。 第1名是軟體股微軟,手握1342億美元,微軟先前有預告疫情衝擊,但是其主要的企業及個人軟體、Azure,多採訂閱制,定期會收到現金,會受衝擊的是預期PC新機出貨及平板Surface出貨減少,影響相對有限,現金夠多,光是股息殖利率還勝過美國10年債殖利率,最受大資金青睞。 其次是巴菲特的波克夏,雖然他所喜愛的傳產股如航空、金融、零售股都受影響重跌,但是手握1280億美元現金,也是他最大優勢,得以低檔加碼,由於要公布持股,他加碼一向是1次加滿,下一次公布財報備受矚目。 和台灣產業高度相關的蘋果,雖然也調降了營收預期,但是更長的抗疫,帶來遠距工作、教育及娛樂的需求,占營收7成的硬體銷售即使延遲,卻不會消失,即使5G新手機慢一點推出,也只是朝三暮四的問題,更何況疫情拉高了線上音樂及影片需求,因為少摸現金,線上支付Apple Pay又往前進了一步。 谷歌母公司Alphabet,雖然受到廣告營收下滑影響,但現金滿滿,抗疫期間大家使用其線上服務的頻率再增。臉書在抗疫期間更是社交的重點,大家靠著分享紓解壓力,而臉書過去因隱私權受詬病,疫情肆虐時反而不重要,資訊透明更要緊。至於亞馬遜的電商是最受惠疫情的,當傳統零售業撐不住裁員時,亞馬遜大舉招募十萬名員工,就知道業績火熱。 在疫情期間,數位科技大進擊,不管是物資分配,線上免費娛樂、最新訊息分享,就連生產醫療器材,川普通過的《國防生產法》,徵召大企業投入,包括特斯拉、通用、福特都要生產呼吸器,雖然特斯拉最後從中國買進,但仍然有生產的實力,只是成本不符效益。其次,科技業總動員成立「高效運算聯盟」,藉由16台超級電腦協助研究員找到解藥,微軟、亞馬遜都以AI服務,協助病人評估及檢測感染情況。總之,AI從分析疫情、症狀到找解藥都幫上忙,背後的軟體、演算法、硬體都是未來的商機。 提高科技股配置 站上產業趨勢抓住低價承接 疫情期間,全球各大圖書館、美國百老匯、動物園、音樂會,許多娛樂活動都改採線上方式,免費供民眾使用,希望維繫消費者關係,不但發揮共享精神,背後也是採用了線上平台、直播、資料庫等技術,這都是數位應用大進擊的明證,使用者用過就會習慣,增加線上活動的比重,當然有利科技產業。 再想遠一點,如果經濟運作得以恢復,又是怎樣的世界呢?先從疫情期間的行為改變談起,大量的民眾隔離在家,利用電腦、網路上班及上課,這才發現配備不足,例如上班族習慣使用大螢幕,家裡的PC可能太老舊,手機又太小,必須要換螢幕、攝影鏡頭、速度更快的PC,還要加大頻寬等等。(延伸閱讀:史上最大在家辦公、上學實驗展開...另類防疫股:伺服器、記憶體追單猛) 學生在家裡遠距教學,多使用平板電腦,像中國大陸的iPad出現搶購潮,問題是生產線能否跟上;蘋果的iPad Pro上市,即使在線上發表,初期還要限量供應;PC似乎意外迎來一股換機潮;包括英特爾、超微都表示生產進度並未改變,尤其伺服器晶片需求熱絡,沒有計畫下修目標。 以現今的科技實力,控制疫情並找出解藥,可能在幾個月之內有重大進展,即使是在隔離期間,科技也是幫了大忙,可以預期產業地位大提升。以今年以來的股價表現,科技股為主的那斯達克最強,年初至3月26日跌14.24%,其次是費城半導體跌16.7%;新舊經濟都有的標普500跌19.27%;更老牌的道瓊因為包括了石油、航空、零售等舊經濟產業,跌幅最大達21.88%,可見科技股實力逐漸發酵。 對於投資人而言,這次的大跌,正是提供一個危機入市的機會,加碼科技股,並不止於波段操作,而是長期提高科技股的配置比重,站在產業趨勢上,抓住低價投資的機會。 ▲(圖/達志)

歷經30年市場洗禮  台股老先覺危機入市心法大公開!

歷經30年市場洗禮 台股老先覺危機入市心法大公開!

股市最恐慌的時間已經過了?想抄底,該如何試水溫?兩位歷經數次股災的老先覺,與讀者分享面對股市大風浪,應有的投資思維。   「現在不用看得這麼空!」劉坤錫:最恐慌的時間已經過了! 在台股資歷超過30年,新光投信董事長劉坤錫表示,面對這波金融大震盪,「全球的分析師與專家,就像掉到深不可知的黑洞。」大家沒有經驗,只能走一步算一步。 他解釋,一開始大家以為類似SARS,還不會那麼恐慌,但後來發現,潛伏期、無症狀者也會傳染,原本抱著氣溫回升後疫情就會逐漸消失的期望,現在也不是那麼確定,隨著中國的一帶一路又把疫情散播到其他國家,對全球經濟影響甚巨。因此,大家都知道要下修,但是不知道要下修到什麼程度?對金融市場的恐慌與未知,造成全球股市大震盪,金融市場全亂了套,安全性資產也被大賣特賣,因為大家覺得,沒有一項資產是安全的。 劉坤錫分析,目前美股似乎不再出現跳水式的下跌,但仍然上沖下洗;雖然疫情尚未趨緩,但因為跌得夠深也夠慘、史上未見,收斂後全球市場似乎逐步恢復秩序。此外,大環境對台灣還沒有那麼嚴酷的衝擊,從美中貿易戰加速中國去美化,台灣供應鏈有更多機會。(延伸閱讀:疫情升高下的穩健投資策略 8檔半導體通路股可攻可守) 全球都在救市 大環境有利台灣 這次台股重挫最低來到8523點,放眼全球各國,有些封城、封國,幾乎把9成措施都端出來,包括美國聯準會祭出QE(貨幣量化寬鬆)無上限,提供流動性,都讓市場逐漸導回正軌。如果疫情不再出現重大變化,8523點可當成初步觀察的底部,有7到8成機率,只要美股不要再動不動就重挫千點,台股應該不會再下探8523低點。「空間先交代,時間未完成,餘波盪漾難免。」 這次百年難得一見的災情,讓不少公司股價調整到夠低,劉坤錫估算,上市櫃公司整體獲利約比2019年少兩成。他舉例,如果蘋果新機延後1~2季,台積電第3季可能不好,但第4季與明年第1季會好,就是挪移的效果。今年上半年應該是最低點,下半年位置一定會比今年高,到了明年一定會較恢復正常。劉坤錫強調,投資人要謹慎選股。逢恐慌時,覺得好的產業,找好時間、好標的介入,當然,有的人賺價差,有的人做長期投資,依每個人投資需求不同,投資人應謹慎而勇敢地進場,但切忌追高。「不用看得這麼空。最恐慌的時間已經過了。」 至於看好的產業,劉坤錫認為,首先最重要的是新基建。他舉例,過去台灣推動10大建設,其中1項最重要的就是建了高速公路。那麼,現在建在空中的高速公路是什麼?當然就是5G。不論是國家的競爭,國力的比較,以及5G各項運用,包括物聯網、AI人工智慧,甚至是工廠自動化、遠距醫療等等,未來人類生活都要架構在5G應用上。 ▲《抄底實戰66 招》作家郭泰。(圖/郭泰提供) 散戶要體會大股東心態 郭泰:要在台股賺大錢,只有抄底 近期股市大跌,不少投資人也想「抄底」,在台股31年,歷經3次空頭的作家郭泰,也對讀者分享他的「抄底」心得。 郭泰直指,沒經歷空頭市場考驗過的投資人,都只能算是投資的小學生,誤以為股市只有多頭沒有空頭,股價只會漲不會跌。事實上,空頭市場那隻黑天鵝總是會不知不覺地來到,這次也不例外,其實空頭早在2018年2月就開始了,很明顯是跳B(B波高點躍過11270)殺C的走勢。(延伸閱讀:台股贏家教我的6堂投資絕學) 底部訊號:買進後易漲難跌 「一般投資人因應空頭市場最好的方法就是停損離場。」此次空頭市場要多久才會走完呢?郭泰表示,台股第1次循環走了38個月多頭,9個月空頭;第2次循環走了83個月多頭,50個月空頭;第3次循環走了74個月多頭,14個月空頭。「台股第4次循環走了111個月多頭,空頭已走26個月,我認為目前正在殺C波,仍未走完。」 他認為在台股要賺到大錢,只有「抄底」一途,抄底就是買在台股每次循環的底部區。根據獲利方式的不同,股市高手可區分為抄底派與存股派:抄底派賺取的是價差,依靠的是抄底的功力;存股派賺取的是股利,依靠的是選股的功力。他認為,抄底派與存股派好比少林與武當,只要運用得當,都能獲取大利潤,只要適合自己的就是最好的。 存股派高手如何因應空頭市場呢?據他觀察,存股派高手的資金不會離開股市,他們會把手中持股轉換為防禦性強、比較抗跌的股票,以減少空頭下殺的損失。至於抄底派的高手又如何因應空頭市場呢?「他們以逸待勞,耐心等待底部的到來。」(延伸閱讀:不敗防線》5檔強勢指標 將成台股反彈領頭羊) 「你有沒有發現1個事實:在股市真正賺到大錢的,不是投顧老師,不是投資機構,更不是一般散戶,而是上市公司的大股東。」這些大股東身價驚人,他們根本不了解何謂技術分析,也不知道種種理論,永遠抱著自己公司的股票,只有在股價漲得不像話時(通常是頭部)才會調節一番,也只有在股價跌到很離譜時(通常是崩盤到底時)才會回補買進。此時此刻面對股市的崩跌,更應該去體會大股東的心態。 想要抄底,投資人必須有能力精準地研判目前處在頭部、中部、或者是底部?若把中部看成底部,其結果必然是買進之後又下跌一大段。測試頭部有一個簡單方法,買進之後易跌難漲,套牢後很難解套;測試底部的方法,則是買進之後易漲難跌,縱使追高套牢了,很快就解套。  

「現在不用看得這麼空」 台股老先覺劉坤錫:最恐慌的時間已經過了!

「現在不用看得這麼空」 台股老先覺劉坤錫:最恐慌的時間已經過了!

「現在不用看得這麼空!」劉坤錫:最恐慌的時間已經過了! 在台股資歷超過30年,新光投信董事長劉坤錫表示,面對這波金融大震盪,「全球的分析師與專家,就像掉到深不可知的黑洞。」大家沒有經驗,只能走一步算一步。(延伸閱讀:歷經30年市場洗禮 台股老先覺危機入市心法大公開!) 他解釋,一開始大家以為類似SARS,還不會那麼恐慌,但後來發現,潛伏期、無症狀者也會傳染,原本抱著氣溫回升後疫情就會逐漸消失的期望,現在也不是那麼確定,隨著中國的一帶一路又把疫情散播到其他國家,對全球經濟影響甚巨。因此,大家都知道要下修,但是不知道要下修到什麼程度?對金融市場的恐慌與未知,造成全球股市大震盪,金融市場全亂了套,安全性資產也被大賣特賣,因為大家覺得,沒有一項資產是安全的。 劉坤錫分析,目前美股似乎不再出現跳水式的下跌,但仍然上沖下洗;雖然疫情尚未趨緩,但因為跌得夠深也夠慘、史上未見,收斂後全球市場似乎逐步恢復秩序。此外,大環境對台灣還沒有那麼嚴酷的衝擊,從美中貿易戰加速中國去美化,台灣供應鏈有更多機會。(延伸閱讀:郭恭克:靜待時間給答案) 全球都在救市 大環境有利台灣 這次台股重挫最低來到8523點,放眼全球各國,有些封城、封國,幾乎把9成措施都端出來,包括美國聯準會祭出QE(貨幣量化寬鬆)無上限,提供流動性,都讓市場逐漸導回正軌。如果疫情不再出現重大變化,8523點可當成初步觀察的底部,有7到8成機率,只要美股不要再動不動就重挫千點,台股應該不會再下探8523低點。「空間先交代,時間未完成,餘波盪漾難免。」 這次百年難得一見的災情,讓不少公司股價調整到夠低,劉坤錫估算,上市櫃公司整體獲利約比2019年少兩成。他舉例,如果蘋果新機延後1~2季,台積電第3季可能不好,但第4季與明年第1季會好,就是挪移的效果。今年上半年應該是最低點,下半年位置一定會比今年高,到了明年一定會較恢復正常。劉坤錫強調,投資人要謹慎選股。逢恐慌時,覺得好的產業,找好時間、好標的介入,當然,有的人賺價差,有的人做長期投資,依每個人投資需求不同,投資人應謹慎而勇敢地進場,但切忌追高。「不用看得這麼空。最恐慌的時間已經過了。」(延伸閱讀:抗生素、慢性病用藥恐短缺!當全球陷入缺藥荒 台灣藥廠怎麼逆勢出擊?) 至於看好的產業,劉坤錫認為,首先最重要的是新基建。他舉例,過去台灣推動10大建設,其中1項最重要的就是建了高速公路。那麼,現在建在空中的高速公路是什麼?當然就是5G。不論是國家的競爭,國力的比較,以及5G各項運用,包括物聯網、AI人工智慧,甚至是工廠自動化、遠距醫療等等,未來人類生活都要架構在5G應用上。

散戶要體會大股東心態 台股老先覺郭泰:要在台股賺大錢,只有抄底

散戶要體會大股東心態 台股老先覺郭泰:要在台股賺大錢,只有抄底

近期股市大跌,不少投資人也想「抄底」,在台股31年,歷經3次空頭的作家郭泰,也對讀者分享他的「抄底」心得。 郭泰直指,沒經歷空頭市場考驗過的投資人,都只能算是投資的小學生,誤以為股市只有多頭沒有空頭,股價只會漲不會跌。事實上,空頭市場那隻黑天鵝總是會不知不覺地來到,這次也不例外,其實空頭早在2018年2月就開始了,很明顯是跳B(B波高點躍過11270)殺C的走勢。(延伸閱讀:歷經30年市場洗禮 台股老先覺危機入市心法大公開!) 底部訊號:買進後易漲難跌 「一般投資人因應空頭市場最好的方法就是停損離場。」此次空頭市場要多久才會走完呢?郭泰表示,台股第1次循環走了38個月多頭,9個月空頭;第2次循環走了83個月多頭,50個月空頭;第3次循環走了74個月多頭,14個月空頭。「台股第4次循環走了111個月多頭,空頭已走26個月,我認為目前正在殺C波,仍未走完。」 他認為在台股要賺到大錢,只有「抄底」一途,抄底就是買在台股每次循環的底部區。根據獲利方式的不同,股市高手可區分為抄底派與存股派:抄底派賺取的是價差,依靠的是抄底的功力;存股派賺取的是股利,依靠的是選股的功力。他認為,抄底派與存股派好比少林與武當,只要運用得當,都能獲取大利潤,只要適合自己的就是最好的。 存股派高手如何因應空頭市場呢?據他觀察,存股派高手的資金不會離開股市,他們會把手中持股轉換為防禦性強、比較抗跌的股票,以減少空頭下殺的損失。至於抄底派的高手又如何因應空頭市場呢?「他們以逸待勞,耐心等待底部的到來。」(延伸閱讀:王順興:危機入市的膽識) 「你有沒有發現1個事實:在股市真正賺到大錢的,不是投顧老師,不是投資機構,更不是一般散戶,而是上市公司的大股東。」這些大股東身價驚人,他們根本不了解何謂技術分析,也不知道種種理論,永遠抱著自己公司的股票,只有在股價漲得不像話時(通常是頭部)才會調節一番,也只有在股價跌到很離譜時(通常是崩盤到底時)才會回補買進。此時此刻面對股市的崩跌,更應該去體會大股東的心態。 想要抄底,投資人必須有能力精準地研判目前處在頭部、中部、或者是底部?若把中部看成底部,其結果必然是買進之後又下跌一大段。測試頭部有一個簡單方法,買進之後易跌難漲,套牢後很難解套;測試底部的方法,則是買進之後易漲難跌,縱使追高套牢了,很快就解套。(延伸閱讀:國內基金》5G、雲端需求旺 科技族群底子硬)

檢視三大指標!跟著法人賺長波段  10檔科技股最耐命

檢視三大指標!跟著法人賺長波段 10檔科技股最耐命

現金多的科技股就是耐命,就是有優勢;加上各國掀起降息潮,具有配息能力,又有產業地位科技股,更是大型機構搶進的目標。 自從2000年科網泡沫以來,台灣的科技股日漸茁壯,挺過2003年SARS(嚴重急性呼吸道症候群)、2008年金融海嘯、2012年歐債危機、2015年中國錢荒,如果再加上1995年的飛彈危機和1997年的亞洲金融風暴,應付危機的經驗算是十分豐富。(延伸閱讀:選股方向》前2月營收總盤點 4大類股最給力!) 近20年科網技術推陳出新,產業趨勢向上,但是變化也很快,除了技術要跟上,後勤的現金支援絕不可少,正如阿里巴巴創辦人馬雲的名言:「今天很殘酷,明天更殘酷,後天很美好,但大部分人死在明天的晚上」,現金多的科技股就是耐命,就是有優勢。而且各國掀起降息潮,具有配息能力,又有產業地位科技股,更是大型機構搶進的目標。 現金流量虛實有別 台積電與鴻海成對照組 從財務報表來看,並不是帳上現金多就好,而是要找能夠從本業產生現金,且具有持續性的企業,才是真正的金牛;如果只是賣1塊土地,或是1次性處分轉投資股票,手握大筆現金,不減資、不投資、不分給股東,那是土豪老闆的「3不政策」,現金只是經營層拿來炫耀和揮霍,對股東沒好處。最重要的判斷關鍵,就是自由現金流量,簡單講是來自營業的現金流量,減去資本支出、稅金後,可以分給股東的現金,這是最實在的。 舉例來說,截至2019年第3季,台股的現金王是鴻海,帳上的現金及約當現金高達7885億元,遠高於第2名的台積電4524億元,但是過去2年,鴻海的自由現金流量都是負數,配息率大約4~5成,轉投資金額龐大且複雜,不斷上市,又夾在美中之間難以迴旋,不確定性高。(延伸閱讀:「恐懼總和」催化市場大波動 台股不敗防線掌握財富重分配新機遇) 而台積電除了經營透明,沒有業外轉投資,不養小金雞,投資人也不用去猜利益如何分配,賺賠全歸公司,EPS(每股稅後純益)的配息率高達6成以上,股東的殖利率有3%到4%,相對鴻海穩定多了。 因此本刊以3大指標檢驗科技股的現金實力,首先是過去3年的自由現金流量為正,代表有足夠來自本業的現金可以配息。其次是現金流量比率穩定,然後是負債比率低於30%。 對於以硬體製造、資本密集為主的台灣科技業,多數都要投資設廠,營益率不高,只有少數像台積電這種毛利高的企業能符合,其餘都以IC設計公司為主IC設計是輕資產,如果產品有壟斷力,利潤好、現金能力強,是很好的投資標的,加上美中科技能力對抗,半導體是主角,是站在長期趨勢上的產業,且未來的5G、電動車、衛星航太都需要半導體。 半導體長期利多 高速晶片族群吃香 就短期而言,疫情可能導致出貨不順,美國也可能限制台積電出貨華為,但是長期而言,疫情終將過去,就算華為出貨受到影響,還有其他的手機品牌會搶到市占,除非是三星吃掉市場,否則半導體供應商很大的機率還是花落台積電,其實對長期企業評價影響有限。 半導體族群的台勝科,和環球晶一樣生產矽晶圓,雖然規模不如環球晶,但財務更加穩健,母公司Sumco是全球第2大矽晶圓廠。台勝科負債比僅10.61%,現金流量比率亦高達224%,從技術線形看,台勝科今年股價未破底,年初以來還上漲,應與Sumco持股45%、台塑集團持股38%,籌碼十分集中有關。 砷化鎵晶片代工龍頭的穩懋,在2017年底引進博通子公司Avago投資55.4億元,資金底子厚實,是少數資本密集業當中,可以維持低負債、高現金流量比的企業,受惠於5G、衛星等產業發展,通訊晶片的地位更顯重要,穩懋對產業前景應該相當看好,還加碼買進同業宏捷科,成為其前10大股東。 IC設計股中,聯發科在5G有一定地位,中國是先發市場,今年營收可望維持成長,公司又宣布庫藏股,用銀彈給投資加持信心。面板驅動IC廠聯詠,雖然受到大尺寸面板不如預期的影響,但公司產業地位穩固,多年配息率高達8成,殖利率都在5%左右。 以電源IC起家的矽力,今年成長以消費電子為主,占營業額4成,當下火熱的雲端應用占4成,並受惠於中國半導體自主化及去美國化的方向。去年EPS達25.45元,配息7.5元。今年前2個月營收創新高,年增35.4%,前2個月自結EPS為2.93元,目前是IC設計的股后,僅次於伺服器IC的信驊。 高速傳輸晶片的祥碩,受到蘋果知名分析師、天風證券郭明錤看好,有望打進Mac供應鏈。同樣是高速傳輸晶片的譜瑞,今年股價也維持強勢,去年EPS創新高,達到31.54元,董事長趙捷在2月份的法說會表示,電競、面板客戶的動能強,有助維持第1季營收,法人也認為,譜瑞晶片獲英特爾、超微認證,可望於下半年出貨。 ▲研華是工業電腦龍頭,自動化可以減少勞工群聚,加強遠端控管,符合未來趨勢。(圖/攝影組) 配息勝定存 大立光、研華地位穩 在半導體這個大族群之外,「台灣之光科技股」還有鏡頭的大立光,去年EPS達210.7元,大立光是近年手機相機的大贏家,技術總是能領先,雖然公司保密,但是執行長林恩平投資技術不手軟,強調祕密武器仍持續研發。以大立光的產業地位及研發動能,不管手機換機潮何時到來,都必定能抓住商機,而且大立光財務健全,在此大風浪更具優勢。 工業電腦龍頭研華,3月11日的法說會,董事長劉克振強調,接單狀況優於預期,也投資遠距醫療平台,以研華的產業地位,在全球陷入生產困境時,自動化仍是未來趨勢,且公司每年獲利平穩,負債低、配息也很穩定,是法人長期持股的標的。(延伸閱讀:謝金河:台灣產業悄悄的蛻變,毛利率透露的內涵!)

看清有基之彈還是口水護盤?庫藏股找黑馬 10檔最具反彈相

看清有基之彈還是口水護盤?庫藏股找黑馬 10檔最具反彈相

3月有超過180家上市櫃公司宣布實施庫藏股,其中,10檔未來業績有機會回升,在公司經營者宣示維護股東權益的動作下,將是股市反彈時期,危機入市的重要指標。 值此全球經濟動盪之際,企業展望保守,擁有足夠的現金被視為度過困境的最強武器。3月,台股超過180家上市櫃公司宣布實施庫藏股,經營者藉機宣示「維護股東權益」,也順便暗示股東:公司現金足夠得很,還能買庫藏股呢! 這種背景下,實施庫藏股的企業,成為投資人抄底的參考族群。不過,按照過去經驗,庫藏股對於股價未來的助漲虛虛實實,若沒有基本面的支撐,也僅是空包彈。宏遠證券研究部副總經理陳國清分析,近期台股跌破10年線,很多股票大跌4~5成,股價跌深之後都有機會出現反彈,但反彈扎實,一定要找基本面強的產業以及籌碼乾淨的個股,才會出現有基之彈。(延伸閱讀:現金為王?實施庫藏股企業不同調) 本刊選出以下10檔實施庫藏股的公司,各有不同的業績動能,列入抄底候選名單,勝算相對較大。 上緯、台泥 受惠政策加持 受到武漢肺炎疫情影響,全球許多國家封城及禁止民眾非必要的出差或旅遊,宣布人民不要外出、員工在家上班、學生在家上課,雖然讓全球經濟因而停滯,但NB(筆電)及雲端伺服器卻是疫情之下的受惠產業。 陳國清指出,疫情導致民眾遠距教學與在家上班相關需求提升,讓NB與伺服器銷售逆勢提升,因而目前賣到缺貨,相關產品毛利率會提升,其中宏碁在NB的比重高,且股價從2007年底的100多元,目前跌到只剩14元左右,公司淨值還有19.1元,公司也公告將大買庫藏股,近期已經先買回2.7萬張,因股價基期低,有機會出現反彈。 大展證券投顧總經理賴建承指出,疫情受到控制之後,各國政府一定會推出振興經濟方案,在政策的支持下,公司的未來業績轉好,就能達到股價反彈事半功倍的效果。 舉例來說,政府持續推廣離岸風電產業,初期以水下基礎建設的特殊鋼材公司如世紀鋼、中鋼構等受益,但長線風力發電機相關零組件與材料也會受惠;而上緯投控旗下風場海洋風電為台灣首座建置完畢的離岸風場,今年公司專注上游材料業務,出貨風電葉片樹脂給西門子,預估出貨目標為2800噸。此外,取得風電大廠Vestas拉擠碳板訂單,有機會讓上緯投控賺一個股本以上,公司去年EPS(每股稅後純益)8.82元,將配發4元現金股利,也預定買回2000張庫藏股,股價有機會反彈上揚。(延伸閱讀:中國水泥產量成長6% 產業秩序上軌道) 中國雖為武漢肺炎重災區,但在確診人數大幅下降後,城市解封,未來將擴大內需基礎建設,而台灣的台泥可受惠,去年受惠中國錯峰生產、供給側改革等政策,使得中國水泥價格得以上漲,台泥全年EPS 4.27元,公司宣告將配發0.5元股票股利、2.5元現金股利,殖利率高達6%,公司預計執行庫藏股8000張,未來配合中國基建工程拉抬景氣,營運可望逐季成長。 台郡、可成 蘋果題材助攻 兆豐投顧董事長李秀利指出,亞洲受疫情封城,民眾搶購民生消費產品,加上天氣漸漸變熱,無論未來疫情控制如何,夏天旺季到來,讓飲料的剛性需求持續提升,其中亞洲最大飲料包材廠宏全,去年EPS達4.72元,配發3元現金股利,股價從60元跌到40元左右,現金殖利率達6%以上,公司將買回庫藏股1萬張,在即將步入傳統旺季下,可以逢低布局。 此外,今年蘋果新機推出時程雖受到疫情影響,但未來蘋果推出高中低價位手機的趨勢不變,銷售量可望持續增加,對台灣供應零組件的廠商來說都是利多,其中,軟板廠台郡布局天線領域,除原有的MPI(聚醯亞胺)天線,也跨入高頻傳輸的LCP(液晶高分子)天線,由於與客戶蘋果在手機、平板、NB等均有合作,一旦智慧手機與平板需求轉強,將推升獲利的成長動能,公司去年EPS 9.46元,更宣布2階段實施庫藏股,第1階段於3月底前買回5000張,第2階段將買回25000張,展現公司伺機股價重返多頭軌道的企圖心。 此外,機殼大廠可成,去年EPS 14.63元,受疫情衝擊2月營收20.22億元,月減74.4%,年減41.3%,創9年新低,但累計前2月營收99.3億元,年增卻有18.8%,未來在中國工廠逐步復工下,法人研判第2季起業績可逐步回到正常軌道,加上蘋果新產品持續推出,可成今年業績不悲觀。 此外,跌深的電子龍頭股,未來也可能是國安基金護盤買進的標的,例如聯發科實施庫藏股,預計買回1.59萬張,占公司已發行股份1%,這是聯發科8年多來首度實施庫藏股,受市場青睞,近期股價反彈2、3成。此外,伺服器代工比率較高的緯創,受宅經濟需求上升,伺服器業績增溫,同樣也受惠,加上未來蘋果手機業績好轉,股價也有轉強機會。 ▲聯發科5G布局完整,業積將回穩,將是國安 基金布局標的。(圖/吳尚哲攝) 聯發科、緯創 護盤基金最愛 受疫情影響最大的汽車零組件,包括:和大與為升公司都宣布庫藏股,由於生產的產品主要是電動車與汽車電子的相關供應鏈,未來在中國疫情受控制後,政策將推出促進汽車銷售或減稅方案,將帶動公司業績未來回升,股價將有反彈機會。(延伸閱讀:聯發科宣布實施庫藏股,預計斥資逾 71 億元買回 1.59 萬張) 儘管3月以來,已有逾180家公司宣布實施庫藏股,但並非所有實施庫藏股的公司都值得留意,有些公司雖然公告要買進庫藏股,結果未來1個月執行進度很低,這類口水護盤公司宜避開。李秀利分析,要挑未來有成長性的公司,如此股價的長期趨勢才有轉趨多頭的機會,庫藏股只是經營者宣示的動作,股價在實施庫藏股後,轉強才是真王道。

國際基金》那斯達克成分股  最具抗疫漲相

國際基金》那斯達克成分股 最具抗疫漲相

根據歷史經驗,唯有現金流充裕、資產負債表扎實的公司,才有機會在逆勢中持續成長,據此邏輯,不管主動還是被動基金,都將標的指向那斯達克資訊科技股。 「最近因為疫情影響,經濟成長率迅速往下掉,我就會把盈餘品質和資本報酬這兩項因子的權重拉高,來重新調整持股,」野村環球基金經理人沈思瑩解釋,所謂的盈餘品質,除了看每股盈餘,還要加入自有現金流;而資本報酬就是看股利政策和是否實施庫藏股,在景氣下行階段,1家公司的現金流夠充裕,資產負債表的品質夠扎實,老闆有信心加碼自家股票,才更有機會在逆勢中突圍。(延伸閱讀:現金為王?實施庫藏股企業不同調) 如果再從疫情角度去思考,她認為,全球數億人現在為了避免群聚感染而必須採取異地備援與遠距辦公,勢必推動企業支出加速數位化、雲端化、去中心化,因此即使消費下降,但科技類股仍有機會受惠。 汰弱擇強:減持硬體 加碼科技龍頭 訴求穩健的野村環球基金已成立32年,歷經多次景氣循環,10年績效逾倍,主因就在於強調財務品質的選股策略。根據上述原則,沈思瑩從2月就開始降低週期性較強的科技硬體和金融股,加碼資訊科技與醫療保健類股。目前該基金前10大持股為蘋果、微軟、Alphabet(谷歌控股公司)、亞馬遜、臉書等所謂FAAMG(Facebook、Apple、Amazon、Microsoft、Google),調整之後,恰巧都是那斯達克權重最大的科技龍頭。 這些公司現金流充沛,在疫情當中也持續站在趨勢上,因此在急殺之後的第一波反彈波也能率先領漲。若將指數漲跌幅衡量標準化後,就會發現那斯達克指數跌幅比費半與道瓊為低,但漲幅又超越道瓊與標普指數,相對耐震。 除了直接買美股,國內亦有發行美股成分的ETF。富邦投信於2016年以那斯達克100指數為基準指數發行富邦Nasdaq100 ETF(00662),成分股為那斯達克交易所掛牌前100大型本地及國際非金融類上市公司,曾於去年拿下台灣3年累計總報酬第1名的ETF。富邦投信分析,除成分股獲利能力較佳外,美國公司長期股票購回的力道,亦是下檔有撐的關鍵。(延伸閱讀:3指標看美股未來走勢 謝金河:恐懼的總和未到盡頭) 而那斯達克中也有強勢產業。國泰投信將於3月底發行國泰網路資安ETF(00875),標的指數就是那斯達克ISE全球網路資安指數,10年績效達447%,遠勝那斯達克綜合指數(同期績效為339%)。國泰網路資安ETF經理人游日傑指出,景氣下行期間,企業支出緊縮還是有可能的,但網路資安費用往往是版本更新的定期性支出,而且未來法規要求趨嚴,又有遠距商機,因此該產業應可抵銷不景氣的衝擊,持續成長。 強勢指標:網路資安 不怕不景氣衝擊 像是最近很紅的Zoom,雖然不是網路資安ETF成分股,但它一定得靠雲端資安公司如阿卡邁(Akamai)以及企業特權帳號管理專家CACI,才能架構出1套具安全性又流暢的企業遠距辦公的網路環境。就長線來看,這些都是未來持續值得關注的產業,目前位置仍偏低,值得加碼。(延伸閱讀:微軟市值大爆發 透露背後兩大科技趨勢) 若要利用槓桿FTF操作,富邦投信評估,股市再次探底的可能性仍存在,如果陷入盤整,正向2倍FTF將因複利效果帶來損失。建議投資人可在大跌接近底部的時候買正向2倍FTF;而在反彈的過程中,尋找反向FTF的布局時點。  

國內基金》5G、雲端需求旺  科技族群底子硬

國內基金》5G、雲端需求旺 科技族群底子硬

這一波武漢疫情造成的台股急殺,已讓台股遍地都能「撿便宜」,加上5G、資料中心的布建未受影響,科技股基金仍有看頭。(延伸閱讀:國際基金》那斯達克成分股 最具抗疫漲相) 武漢肺炎重創全球經濟以來,台股較國際股市相對抗跌,3月至26日為止,加權指數跌13.7%,然上市電子指數跌11.9%,表現更較台股有撐,如今台股遍地便宜貨,基金經理人幾乎一致看好疫情冷卻後的台灣科技股表現。 據統計,截至3月26日為止,所有台股基金近1個月績效全數為負數,然第一金電子基金、保德信科技島基金等科技股基金,近1個月績效表現較大盤抗跌。 第一金電子基金經理人陳思銘表示,全球零、負利率債券充斥,各國又持續祭出寬鬆貨幣政策,迨至疫情冷卻,資金將往高股息市場前進,台灣動輒4%以上的個股殖利率,顯示台股價值長期被低估,將是資金湧進的首選。 其中,科技、傳產、金融3大產業中,陳思銘認為,台灣電子供應鏈最為完整,國際科技大廠多仰賴台灣的半導體產業,占據台股6成以上的電子股,將有先行者優勢。 疫情催化 刺激宅經濟科技需求 去年績效拿下台股冠軍的安聯台灣智慧基金經理人鍾安綾也認為,科技股最值得投資人留意,原因是撇除疫情,今年其實是科技股的大好年,像是5G、新樣態手機(如摺疊手機)、基地台等,帶動高速傳輸及相關應用發生。 而在這波疫情中,科技族群也產生了宅經濟受惠族群。像是筆記型電腦(NB)、桌上型電腦(PC)、無線藍牙充電耳機(TWS),以及在家視訊、遠距會議、上網等產生的伺服器需求。 特別的是,雖然全球廠商幾乎都瀰漫在恐被疫情重創的擔憂中,但陳思銘點出,台灣的科技大廠幾乎都沒有被砍單、訂單下修的跡象,尤其是5G、資料中心,因為網路開會、雲端、網購等活動,刺激相關需求。 鍾安綾說,現在供應鏈看似混亂且充滿風險,但幾乎沒有公司選擇調降訂單,因為無法預測哪個國家隨時會因為疫情淪陷而必須做調整,新的訂單或許暫緩,但砍單的現象並未大肆發生。(延伸閱讀:史上最大在家辦公、上學實驗展開...另類防疫股:伺服器、記憶體追單猛) 短期而言,鍾安綾建議,在全球需求衰退的疑慮之下,資金往訂單能見度愈好的地方靠攏愈安全,像是因應愈來愈多的「在家工作者」,伺服器與PC、NB需求持續強勁,商務級的NB甚至見到訂單上修,或是可關注潛在的台廠PCB轉單商機。另1個是中國持續加大基礎建設,例如5G布建,帶動的基地台與光通訊需求持續強勁。 資金轉向 向訂單能見度高者靠攏 不過,陳思銘提醒,疫情的不確定到現在仍無解,布局上還是以「分散」為重要策略,且雖然有些公司的訂單並未被砍,但短期如果需求不佳,仍應謹慎而為。長期而言,鍾安綾看好5G相關基地台、光通與手機、伺服器、高速傳輸等應用。陳思銘則建議往半導體、人工智慧、物聯網、汽車電子的方向著墨,並鎖定營收、獲利成長明確的公司。 但鍾安綾提醒,現階段股市先看反彈,仍建議投資人不要輕易猜底,因為信心如果並未回復,就不可能產生大漲的行情,而信心回復與否,仍是回歸「疫情」發展,靜待疫情真的有趨緩現象後的底部訊號。(延伸閱讀:疫情升高下的穩健投資策略 8檔半導體通路股可攻可守)  

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