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台股不敗防線

武漢肺炎疫情擴散加上油價崩跌,全球金融市場大震盪,然而在恐懼的背後,台灣優勢也逐漸浮現,透過上市櫃公司前二月營收總盤點,挖掘出台股中的不敗防線,其中「國家隊」重點產業正是選股重點。

疫情肆虐、油價墜落...全球大殺盤  誰是台股不敗防線?

疫情肆虐、油價墜落...全球大殺盤 誰是台股不敗防線?

源於中國的武漢肺炎全球肆虐,加上沙烏地阿拉伯與俄羅斯的石油減產協議破裂,沙烏地增產降價造成國際油價大跌近3成,疫情加上油價崩跌,背後再衍生出經濟衰退、地緣風險、心理恐懼,可說是市場「恐懼的總和」。3月16日美國聯準會在週日對疫情做出緊急回應,將基準利率大幅下調到0%至0.25%,總計3月已降息2次、共6碼,顯示情勢十分嚴峻。 疫情及油價兩隻黑天鵝,造成3月以來全球股市大震盪,美股更在一週之內,連續因漲停、跌停達到熔斷暫停交易的標準。3月12日道瓊指數大跌2352點、13日又大漲1985點,均創下1987年以來最大漲跌點數,投資人的情緒在極冷極熱之間上沖下洗。代表股市恐慌情緒的波動指數VIX,最高來到75,與2008年金融海嘯的高點80接近。(延伸閱讀:黃金高檔有撐、美元中性偏多 擴大現金籌碼,靜待超跌再抄底) 更可怕的是,2020年3月的股災是閃電般的奇襲,從高點到跌破20%的進入熊市指標,僅僅花了20天,是歷史上最快的牛轉熊速度,即使是1929年的美股大崩盤,從高點到跌破20%也經歷了42天,如今的時程剛好縮短一半。股神巴菲特表示,這是他「花了89年才經歷到的市場恐慌」,然而,他也認為,近期的美國股災並沒有比2008年或1987年(道瓊單日大跌23%)來得可怕。 全球金融大震盪  巴菲特也驚歎89年最大恐慌 高頻交易、訊息快速傳遞、ETF(股票指數型基金)及各類衍生商品盛行、AI(人工智慧)操盤,都給市場帶來結構性的轉變。例如,2018年因擔心美國升息將終止牛市,道瓊指數從9月17日的高點26769點,跌到12月17日低點22396點,跌幅16%,也花了3個月時間,事後統計,其間有高達7到8成的交易是透過電腦程式來控制,而今年波動的速度及幅度加劇,必定也與高頻交易及衍生性交易大量操作有關,老資格的巴菲特才會說是「此生僅見的恐慌、但不比過去可怕」。 近2年最強勢的美股,3大指數今年還在創歷史新高,但是隨著疫情擴散、歐美又缺乏SARS(嚴重急性呼吸道症候群)經驗,從高點到低點急殺,例如道瓊跌28.46%、標普跌26.97%、那斯達克26.88%,已陷入熊市;亞洲的日本最深跌31.1%、韓26.22%、台灣加權20.93%,中國隨著官方發布疫情受控(但是我國衛福部長陳時中表示不相信),滬深指數最深僅跌15.39%,成為今年最強市場,但長線仍未脫離熊市;歐洲經濟原本不振,再承受疫情重擊,義大利股市最深跌4成,英、德、法都達到3成以上。隨著疫情蔓延,股災也是全球傳染。 疫苗和藥物最關鍵  貨幣及財政政策只是暫時工具 其實,剛開始的殺盤,的確是反映疫情隔離的經濟損失,以及油價可能帶來的通縮,但是隨著震幅和跌幅的累積,終於觸動了停損及斷頭賣壓,3月道瓊有2次大跌2千點以上,美國10年期公債殖利率一度下殺到0.32%的歷史新低,黃金雖然抗跌,也難以逆勢大漲。台股從3月12到13日高低點相差1209點,這些極端值都是不計價套現的心態造成。(延伸閱讀:選股方向》前2月營收總盤點 4大類股最給力!) 股市大跌財富蒸發、疫情恐慌也將令消費遲滯,均造成經濟衰退機率上升,各國政府均採財政、貨幣政策雙管齊下,美國聯準會在3月分快速降息6碼,將推出7千億美元購債計畫,並通過5百億美元的經濟救助方案;中國早已全面及定向降準,英國、澳洲、加拿大、挪威均降息,預料台灣央行也將跟進。 ▲全球同步陷入熊市,美聯準會主席鮑威爾趕在假日宣布降息4碼,仍未能止血。(圖/達志) 此外,隨著歐盟各國擴大財政支出救急,但未來依然要面對舉債上限的調整,民意不滿的情緒正高漲中,也將衝擊政治上選舉的方向,民粹主義是否進一步抬頭,甚至還有哪個國家會退出歐盟,都是未來觀察的方向。 從全球的角度,國家降息及購債是為市場提供流動性,有財政實力者還會加碼補貼企業及民眾,債務問題以後再說;但是,原本財政辛苦的國家,又承受油價突然崩跌,就是雙重打擊。例如,財政收入大部分來自賣油的沙烏地阿拉伯、委內瑞拉,還有已受經濟制裁的俄羅斯、伊朗等,再加上中國承諾未來兩年要多跟美國採購原油,各國的市占率將如何分配?美、中、沙、俄、伊之間的地緣政治風險悄悄上升。然而,觀察台灣加權指數和油價的關係,從2014年底油價自100美元以上下滑,這些年都在區間震盪,油價漲跌已經不是影響台股漲跌的關鍵。   全球化遭逆襲  「台灣隊」供應鏈表現穩定 不過,這次因疫情引發的股災,各國不計代價的政策都只能算是「消極性輔助維生」,只有疫苗和藥物,才是積極迎戰的作為。中國武漢肺炎發生,是影響到供應面;如今蔓延全球,已經打擊到需求面,想要一舉打開供給、需求端之間的結,也只有疫苗和藥物。(延伸閱讀:不敗防線》5檔強勢指標 將成台股反彈領頭羊) 這波的股災何時結束,關鍵指標是疫情高峰何時出現?台灣的抗疫指揮官陳時中給了答案:「全球只有中國、WHO(世界衛生組織)能評估,但中國講的沒人信、WHO也什麼都不說,台灣根本無從評估」,初步是等歐美的隔離禁令開始放鬆後,觀察疫情可否控制。第二個指標,就是檢測、疫苗及藥物的進度,目前科技進步,藥物的進度可以期待。 然而,在病毒得到有效的控制之前,幾個經濟及產業上的變化,將是投資的線索。第一,過去2、30年全球化改變產業生態,如今,在有效治療方式出現之前,全球化將持續朝反時針方向逆轉,包括航空、旅遊、傳統娛樂業的衰退。 第二,中國應對疫情的方式,令外國及外企心生畏懼,重要的科技、製藥業供應鏈將加速外移出中國。 第三,這次因疫情產生的供應鏈外移,與美中經濟戰供應鏈外移(以科技為主)最大的不同在於「建立戰備物資」,這次口罩、醫材、藥品受制於中國製造的窘境,已經讓各國認知到,醫療用品、藥品、食物都是重要戰略物資,成本不是唯一因素,必須建立自己的供應鏈。 例如中國供應美國9成以上的抗生素、維生素,7成的止痛藥及4成的肝素,還有3M在中國有四家工廠生產N95口罩,被中國禁止出口。《紐約時報》報導,川普近期可能會簽署行政命令,推動政府採購美國製造的藥品和醫療設備,來刺激企業在美國生產。 第四,台灣與美國的關係日益緊密,此次再因抗疫成績亮眼,受到全球關注,政府有效率、居住安全好、企業穩定、保護智慧財產權等等,長期都將為台灣加分,帶來新機會。台灣不僅具備地理位置上的優勢,更在半導體、通訊、醫材及藥物、航太等戰略物資供應鏈扮演重要角色。 ▲迎戰疫情,川普連續出招,降息、購債、解藥三箭齊發。(圖/達志) 現階段操作策略  嚴控持股 長期股仍優於債 回到投資人的操作策略,近期的大跌源於疫情及油價,大漲則奠基於跌深及救市方案,所有的金融商品還在找價格。首先,從各股市高低點來看,已經是進入熊市,投資人必須放棄多頭搶反彈心態,轉為空頭尋底的思維。其次,各國紛紛降息,超低利率可能再度引發貨幣戰爭,政府公債殖利率一直降,高收益債的風險仍未定,就長期資產配置的角度,股票仍舊優於債券。 實戰投資上,現階段最重要是嚴控持股比重,最好不用槓桿,很多退休的投資高手是預留2到3年的生活費,更能在超跌時保持從容。目前市場行情還在大波動,降息只能救急,真正的解藥是治療,在有效控制手段未出來之前,基本面難見底。 不過,一旦有效解藥出來,市場也很可能一夕翻轉。因此,投資邏輯可以先找在疫情下受惠股,等疫情穩定後,再介入業績回升股。首先,隔離防疫期間,遠距工作、教育、醫療、娛樂大熱門,資料中心需求暴增,伺服器需求熱絡。其次,台商最早從中國移出供應鏈,此次受疫情影響相對小,在台達電的法說會上,公司表示零組件供應不是問題,且大多數客戶都在催促交期,公司的營收目標未變,資料中心、工業自動化都是表現相對好的部門。 台達電某種程度代表台商競爭力的縮影,在1990年代前進大陸,近年則致力於自動化減少人力,並分散供應鏈,在泰國、台灣加碼設廠,雖然業績尚未明顯成長,但是後續優勢將逐漸發酵,而歐美需求端最在意的伺服器、通訊的高端產品,將陸續轉到台灣或中國以外地區生產。 下一波選股方向  鎖定優勢產業及政策扶植 攸關台灣外交地位的《台北法案》,在美國已經國會通過,川普總統簽字即可,這將大大提高台灣的外交地位,也間接為台灣生產再築起一道護城河,台灣的優勢產業包括半導體、通訊、醫材、航太等,都是選股的方向。(延伸閱讀:不怕短線震盪 亂世布局11檔高息股,可攻可守穩穩賺) 疫情當前,美中貿易協議是否如期執行,還看不出來,但是,美中的科技對抗,經濟地位的老大之爭是不會結束的,雙方各自用國家力量支持重點產業,台灣也一樣,國家隊的力量從過去的半導體,到現在的通訊、風電、航太產業。而政府退休基金、壽險基金、甚至國安基金的護盤動作,必定也優先著墨這些股票,將是選股的重要參考。 ▲航太產業在台灣生根,從飛機及衛星零組件,到軍機維修,供應鏈逐漸成形。(圖/攝影組)

這次比金融海嘯嚴重!台塑化陳寶郎:油價恐拖到這個時間才平穩

這次比金融海嘯嚴重!台塑化陳寶郎:油價恐拖到這個時間才平穩

油價重挫已經不是第一次,台塑化董座陳寶郎回顧幾次油價大幅波動,受到全球經濟動盪的影響,認為這次的情況,恐怕會比金融海嘯更嚴重。 2008年7月3日,布蘭特原油每桶還有146美元,然而12月24日直接摔到37元,跌幅74.7%;這次則是從年初的68美元跌至34美元,跌幅約51.5%,雖然沒有超過該次跌價幅度,但陳寶郎直言:「這次比金融海嘯嚴重!」因為疫情影響的不是盈虧,而是感染;價格戰是人為的,還可以談,可是病毒卻是談不了。 他分析,金融海嘯時期是世界經濟從極盛到極衰,但時間不長,因為全球央行就開始寬鬆救世,也因此到了2011就拉回到127美元水準,並維持在100美元上下。(延伸閱讀:產油國為何自己提油救火?看懂沙涐與美國的地緣政治盤算) 後面幾次的波動則是地緣政治角力所發動的價格戰。2011年後,原為全球最大石油消費國的美國為了實現能源自主,全力研發頁岩油開採技術,果然油氣產量大增,威脅到以賣油為經濟命脈的中東國家。因此OPEC國家便開始增產,油價從2014年11月27日的73元,到了2016年1月20日僅剩28元,最後美國與OPEC達成協議,雙方都減產,2018年10月3日才又拉回86美元。 陳寶郎分析,各國說到底還是為了自己的利益,時間一久,還是會將本求利回歸共贏的價位(約每桶50到60美元)。(延伸閱讀:淘汰賽開打!台塑化每週兩次緊急應變會議) 這次沙俄衝突也是價格戰,後續需觀察兩大變數,一、產銷關係,端視俄、美、OPEC等國何時重返談判桌,可能一個月到半年,市場就會穩定;但真正的關鍵還是要看疫情何時穩定、需求面能否回升。「現在大家都在等藥,如果真的有特效藥而且可以直接投藥,那市場信心就會恢復,但看來要到明年才有特效藥,石油價格就會拖到明年才會平穩。」

黃金高檔有撐、美元中性偏多  擴大現金籌碼,靜待超跌再抄底

黃金高檔有撐、美元中性偏多 擴大現金籌碼,靜待超跌再抄底

「這一週市場劇烈震盪,其實是過去3個月來連串事件所導致的,」富邦金控首席經濟學家羅瑋細數,從2月起,歐美日韓就因錯估疫情嚴重性而爆發全球大流行、川普總統的連任機會恐怕要被民主黨代表拜登(Joe Biden)打破、聯準會緊急降息6碼卻慘遭市場打臉、沙俄掀起石油價格戰導致美國信用風險利差(美林CCC級高收益債券殖利率減掉美國10年期政府公債殖利率)在兩週內從9.73暴增至15個百分點。 全球投資商品也因諸多事件爆發劇烈波動,儘管流動性充足,並非真的金融危機,但怪現象卻層出不窮,像是被視為避風港的投資等級債和黃金反而一度遭到沉重賣壓,黃金3月13日甚至跌回先前的起漲點每盎司1530美元。台銀貴金屬部副總經理楊天立分析,由於市場跌幅過深,市場融資追繳令(margin call)萬箭齊發,投資人為求現,只能被迫優先賣出避險資產來增加手中流動性。 全球殺聲震天,各類投資工具前景究竟如何?又該如何操作呢?(延伸閱讀:不怕短線震盪 亂世布局11檔高息股,可攻可守穩穩賺) 黃金待回檔再進場  白銀取決工業需求 在不確定的氛圍中,市場最為一致看多的,就是具有保值功能的黃金,許多專家甚至喊出「金價有機會突破2011年盤中1923美元高點,且價格沒有天花板」的看法。然而金價如今被迫隨股市暴起暴落,因此星展銀行財管部消金處副總裁陳昱嘉也坦言,如今預測價都很難跟上市價。 「未來經濟到底會怎麼走,完全依賴疫情的發展狀況。」元大寶華經濟研究院董事長梁國源直言,若聯準會利率降至接近零、且全球續行QE(貨幣量化寬鬆),金價要突破2千美元不是不可能。 不過由於金價已跌破1千6百美元,群益期貨研究發展部專案科長陳鎮平建議,投資人可鎖定在1千5百美元以下進場,且建議持有實體黃金,避開會有結算問題的黃金期貨。 至於常用以衡量白銀價格的「金銀比」,在3月13日為止,突破百倍至100.36倍,是否代表白銀未來有大幅跟上黃金漲勢的機會?統一期貨經理廖恩平提醒,白銀的工業用途較黃金高,而工業需求與全球經濟狀況有關,若以保值為考量,尚不建議買入白銀。 台灣投資人偏好投資海外,多持有外幣商品,以美元、人民幣、日圓、歐元為主,如今又該怎麼配置? 以強勢貨幣美元來說,星展評估,在各種因素相互抵銷之下,美元指數約在94到100區間震盪。瑞銀原本中性看待美元,然而疫情已全球大流行,在避險情緒推升之下,美元將走強。安聯投信海外投資首席許家豪因而歸納,美元可往偏升看待,因美國景氣仍勝過歐洲一籌,但要注意的是,美國的財政赤字會讓美元走升承壓。(延伸閱讀:選股方向》前2月營收總盤點 4大類股最給力!) 外匯震盪各異  美元獲避險需求支撐 歐元方面,聯準會緊急降息後,歐元一度升值至兌美元1比1.15,但隨後歐洲央行宣布不降息,而採擴大量化寬鬆規模,因而又回落至1.1,未來應在區間震盪。 新興市場貨幣匯率亦承壓,但匯率未必低廉。以人民幣來看,人民銀行今年雖然祭出兩次定向降準,但1年期定存利率仍維持在2.5到2.8%左右,如今看來是很不錯的利差,有機會吸引資金注入,因此美元兌人民幣就會穩在7上下震盪。 與其他資產相關性低的日圓,雖然在疫情結束前都有機會偏升,然日本今年在疫情波及下,經濟成長率有可能從0.3%衰退至負成長,狀況十分嚴峻,加上東京奧運如最終決議停辦,對於日圓將是極大挑戰。因此星展預估,一旦疫情回穩,避險情緒降溫,美元兌日圓約在110到100左右之間震盪,突破有難度。 商品行情方面,「黃小玉」(黃豆、小麥、玉米)在這波疫情下卻跌勢輕微,許家豪認為,黃小玉屬於必需性消費,有機會撐在區間,但要向上也不容易,因黃小玉上一波出現修正,肇因於美中貿易戰,武漢肺炎爆發前雖簽署了美中協議,但在疫情過後,兩國是否會遵守協議,仍是未知數。 正如富達國際固定收益基金經理人佛斯特(Tim Foster)所言,「聯準會為市場注入大量流動性,能否除去市場疑慮,尚待觀察。唯一可以確定的是,超低利率及購債的日子將會陪伴我們更長的時間。」 ▲屬必須性消費的黃小玉,在這波疫情中跌勢輕微。(圖/達志) 加大現金部位  保留充裕資金抄底 那麼該怎麼調整核心資產以因應低收益時代?「現階段現金為王,」羅瑋直言,就中國和台灣的防疫經驗約6到8週可控制,歐美疫情才剛開始,應該還要一、兩個月的時間,市場波動會持續,因此目前一定要加大現金部位,果斷出清風險較高的部位,投資人心情才會比較從容,且待市場回穩就有充裕資金抄底。 雖然股匯債急漲急跌,但羅瑋不建議一般民眾搶進波動套利,畢竟美國疫情不容樂觀,預期民間消費將緊縮,在高度不確定狀況下,應該回頭來看台股和新台幣。(延伸閱讀:不敗防線》5檔強勢指標 將成台股反彈領頭羊) 他分析,台灣疫情控制得很好,貿易戰和疫情過後,從中國供應鏈撤出分散、異地備援將會持續,因此「儘管截至3月外資賣超台灣近3千億元台幣,出口商也拋匯,但是台幣卻沒有大幅貶值;在各國市場中,上證跌幅最輕、台股其次、恆生第3,表示外資並沒有完全撤出台灣,而是在等待機會,也有很多民眾贖回境外基金,一來一回就抵消衝擊。」 他也提醒,各國都降息,存放利差再縮小,因此像塑化、紡織、非核心消費品、金融股等對利率敏感的產業都要重新檢視、適時減碼。 許家豪認為,今年是將手上部位降低波動度的時刻,面對匯率高波動的特性,應該減少操作,轉而在全球股匯債急挫的過程中,尋找更有價值的投資商品,例如股票投資人可轉買非能源相關、卻遭超賣的高收益債,如此才有望在這一波大行情中,享受超跌反彈的效益,跟上全球資產重分配的機會。(延伸閱讀:疫情肆虐、油價墜落...全球大殺盤 誰是台股不敗防線?)

選股方向》前2月營收總盤點  4大類股最給力!

選股方向》前2月營收總盤點 4大類股最給力!

全球股市的劇烈波動已是事實,在疫情得到控制、油國也不再火上加油之前,投資最好還是保守因應,可以汰弱擇強,但切記嚴控持股比率,且最好不要使用槓桿,讓自己心情從容些,把力氣拿來研究接下來的選股方向。 基本面永遠是投資的第一考量,是護城河,也是最佳防線。早在今年1月武漢肺炎疫情宣告失控後,台股資深投資圈就彌漫保守心態,並出現一種說法:「3、4月情況明朗後再看看」,彼時的考量是中國供應鏈斷鏈問題,市場沒經驗,影響性難估計;然而全年獲利預估關係著本益比與目標價位的調整,因此設下3、4月的時間點,主要著眼屆時第一季季報大致底定,好歹有個輪廓。(延伸閱讀:不敗防線》5檔強勢指標 將成台股反彈領頭羊) 整體營收衰退8%  僅有4類股逆勢成長 如今,雖然疫情擴散到歐美國家,影響性從供應鏈轉到需求面,波及全世界經濟與各種投資工具,不過這已經是系統性風險問題,又是另一個大哉問。回到台股,中國工廠斷鏈問題最嚴重的2月分已過,台灣上市櫃公司2月營收也已出爐,想要預判第1季企業獲利可能逆勢成長或是成為重災區,可以先從前2月累計營收表現細細琢磨,先搞清楚哪些企業逆勢成長,又或者哪些公司營收表現很不妙,早點有準備,省得第一季季報出來後又被嚇一次。(延伸閱讀:疫情肆虐、油價墜落...全球大殺盤 誰是台股不敗防線?) 相對而言,如果是前2月營收表現亮眼的公司,搭配產業趨勢,或許是下一波考慮承接加碼的標的。 台股上市櫃公司共有1733家公告前2月累計營收,相較於去年同期,整體營收衰退8.15%。若根據證交所的29大類股,只有4類股逆勢成長,包括半導體的20.97%、資訊服務的9.06%、汽車工業的5.53%、以及金融股的1.62%。(延伸閱讀:黃金高檔有撐、美元中性偏多 擴大現金籌碼,靜待超跌再抄底) 台積電撐起半邊天  半導體類公司逾半正成長 不過,這4大類股除了金融股外,都是靠少數產業龍頭拉高整體平均成長率。半導體不由分說,台積電一家公司的營收就占了全類股的39%,累計前2月營收成長41.8%,理所當然地幫助半導體成為前2月表現最給力的族群。台積電護國神山的角色愈顯著,也愈發帶動台灣半導體產業鏈的國際能見度。153家半導體族群中,就有53.2%的公司前2月營收呈現正成長,台灣國家隊隊長的名號當之無愧。 資訊服務業也是前2月營收表現突出的族群,3家營收規模最大的廠商,包括精誠、零壹與聚碩,共占有整類股46.4%比重,其中精誠年增率21.02%、零壹26.11%、聚碩9.2%,都是拉高平均數的主因。資訊服務業業績成長,體現的是跨界數位轉型、各種智慧解決方案、大數據、雲端平台服務、資訊安全等等需求迫切,屬於趨勢產業,而龍頭企業也占有大者恆大的優勢。 在4大營收成長類別中,汽車工業情況比較特殊,雖然整體前2月營收成長5.53%,但幾乎是靠營收規模最大的和泰車成長40.11%獨撐,其實整個產業衰退居多,若扣除和泰車,實則平均衰退11.5%。也因此,汽車工業不算是前2月營收亮眼的產業,再加上電動車興起,以後的汽車類要歸為高科技股還是傳統汽車股,產業的動盪與評價分類還在不斷調整中。 走在產業趨勢就對了  通訊與資料中心站上全球大浪頭 由上述前2月營收成長的類別中,可以得出一個結論:基本面要好,走在對的產業趨勢之上就成功了一半,半導體與資訊服務就是例子,尤其半導體,更是已經變成國家的「戰略物資」了。 伺服器也是一個正向產業的例子,這次疫情催動資料中心建置需求,伺服器產業再獲重視。這個產業上下游供應鏈涵蓋廣,許多業者也並非全然只做伺服器,但是從一些比重較高的概念股中,仍是可以發現前2月營收確實有相對出色的表現。比方說,主攻伺服器、雲端儲存設備、以及半導體晶圓相關測試設備領域的印刷電路板廠博智,前2月營收成長76.93%,相當耀眼,除了產業成長,該公司主要生產基地在台灣,也是一大助攻。近年轉攻網通及伺服器印刷電路板的金像電,年增率9.93%,除了伺服器,5G 帶來的高頻高速網路需求也是原因。 半導體、通訊與資料中心是全球大趨勢,從前2月營收也驗證這個道理。台灣因為此次抗疫成績成為國際焦點,也為台灣帶來新機會,預料台灣特殊的地理優勢與社經穩定度,未來在這些領域會扮演國際供應鏈的重要角色。 除此之外,投資還要考量到「政策支持」的層面,如此一來,又更多一層防線。台灣政府亟欲建設非核家園,離岸風電概念股已然崛起,再擴大到台商回流對電力的需求、工程汰換等成長性,整個電力概念股,也從前2月營收看出不敗端倪。舉例而言,被列為離岸風電概念股的世紀鋼成長2.6倍,台船、華城也有8成上下的成長率,電力概念股台汽電也有高達3.2倍的成績。 ▲資料中心需求驅動伺服器成長,相關廠商有不同程度的受惠。(圖/達志) 政策支持是重要防線  綠能、生醫、國防可留意 回頭看看當初政府設定的五加二產業創新計畫,綠能科技是其一,亞洲矽谷也是,符合上述營收成長類別的背景。接下來要注意的,生醫與國防產業也會是重點,此次疫情讓全球化倒著走,戰略產業留在自家壯大是重要任務,前2月營收中,生技醫療類股營收平均衰退2.81%,除了一些銷售或工廠在大陸的醫美、保健品等廠商受到封城停工影響之外,其餘業者都還是走在原有道路上,這與醫藥業國際特性有關,因此很難從整體業績去評斷。(延伸閱讀:不怕短線震盪 亂世布局11檔高息股,可攻可守穩穩賺) ▲非核家園、台商回流,帶動電力概念股業績。(圖/潘重安攝) 不過,國際間注意到分散供應鏈的問題,台灣政府也應該會意識到扶植生技醫藥產業的重要,後續值得追蹤。 最後,仍要提醒讀者,前2月營收只是驗證趨勢產業與政策支持產業的第一道防線,成長的公司固然值得欣喜,至少第1季季報比較不容易喜劇變悲劇,但是在投資前還是要輔佐技術面與籌碼面,確認業績走向是否已經過度反映或低估。(延伸閱讀:疫情肆虐、油價墜落...全球大殺盤 誰是台股不敗防線?)

不敗防線》5檔強勢指標  將成台股反彈領頭羊

不敗防線》5檔強勢指標 將成台股反彈領頭羊

「也許,看到習近平脫下口罩,川普戴上口罩的那一刻,資本市場就不會如此動盪不安了。」曾經手握十幾億元基金的退休操盤人贏三富執行長楊啟宏強調,面對無法預測的疫情,大家都得謙卑的面對,因為人類知道的問題有極限,不要心存僥倖,自認為疫情對資本市場影響只是短暫的,因為武漢肺炎可能終結QE(貨幣量化寬鬆)印鈔非理性繁榮的多頭時代。 從2008年世界金融風暴後,全球央行推出QE印鈔救市,表面上全球股市多頭繁榮,指數幾乎都創新高,但實體經濟成長卻是低迷,因資金堆疊的股市繁榮的樣貌下,這次遇到武漢肺炎疫情全都現形,導致美股一路崩跌;3月,美國聯準會共降息6碼,但股市不漲反跌,市場不再埋單,就連避險的商品黃金也大跌,這意味大家都搶流動性,因此目前疫情尚未明朗之前,仍得戒慎恐懼,台股要有測試10年線(約9千2百點)的心理準備。(延伸閱讀:黃金高檔有撐、美元中性偏多 擴大現金籌碼,靜待超跌再抄底) 政府力推風電產業  世紀鋼 首季營收可望接近去年 去年獲得台股擂台季冠軍的資深分析師許豐祿指出,在歐美紛紛受到疫情影響後,對消費的衝擊很大,因此得出現落底訊號後,才能判斷這波底部位置,其中這波震央美股得先3天收紅不破底,對台股而言,融資減少到1千億元左右,成交量萎縮,且不破底,外資連續3天買超,最好能聽到治療武漢肺炎藥物人體實驗成功,那金融市場就可恢復正常。(延伸閱讀:疫情肆虐、油價墜落...全球大殺盤 誰是台股不敗防線?) 一旦股市落底完成,投資人可注意股價強於大盤,站穩季線之上,且1、2月營收成長的業績逆勢抗跌股來投資,風險相對較低。原則上,政策支持的海上風電產業,宅經濟上網需要的伺服器零組件以及有特殊競爭力的商品企業,未來業績仍可穩健成長,這些公司受武漢疫情衝擊業績的機會小,將成為股市反彈的領頭羊。 群益投顧研究部指出,世紀鋼今年第1季風電相關營收將接近8億元,已經與去年整年認列金額相當,今年在離岸風電廠商CIP已正式開工後,來自CIP的營收估計可超過40億元,加上沃旭的訂單,風電業績可望成長到60億元,且未來還有台電與NPI的風場,約有6百MW的風力發電國產化水下基礎鋼材訂單可以爭取,估計世紀鋼風電營收及獲利高峰可持續到2023年,因此法人2月以來買進超過兩萬張,成為強勢股。(延伸閱讀:選股方向》前2月營收總盤點 4大類股最給力!) 瑞祺電 受惠宅經濟成長力強  是方 2月營收創歷史新高 武漢肺炎疫情讓政府暫時禁止人民集會與人員移動,宅經濟所衍生的服務與伺服器需求就會提升。國票投顧研究員詹淯融分析,瑞祺電通為鴻海集團旗下樺漢轉投資公司,為國內最大的網安平台供應商,公司產品包括:網路安全應用、無線網路閘道、企業級網路語音、網路硬碟存取等伺服器等,都是宅經濟幕後所需軟硬體;公司去年6月斥資4億多元取得澔楷科技四成股權,專注在VoIP(網路電話)相關領域硬體設計和平台整合,市場競爭力強,去年底已經拿到3個整合型的案子,今年會出貨,而瑞祺電通在併購效益的顯現下,國票投研部預估公司今年營收為52億元,年成長18%,EPS(每股稅後純益)去年4元,今年挑戰6元,成長力道很強。 宅商機看好,也讓中華電信轉投資的IDC機房與雲端應用服務商是方電訊未來業績看好,受惠武漢肺炎疫情,遠距辦公需求提高,帶動旗下雲端相關產品、系統及服務營運增溫,是方電訊2月營收來到2.06億元,創歷史新高。董事長吳彥宏指出,在5G、物聯網的趨勢下,未來雲端服務崛起,例如:是方提供雲端軟體輿情分析服務,利用AI演算進行選情或商情分析,可依客戶不同需求客製化,採月租收費模式,預期營收將逐漸成長;永豐投顧研究部分析,今年受惠電信三雄數據中心建置的潛在需求,因為5G準備開台,電信三雄必須布建更高的IDC機房費用與傳輸網路的運作維護,是方將受惠;此外,是方電訊新增連接日本與新加坡網路,一舉匯聚東北亞及東南亞的網路架構,估計今年營收持續成長,EPS挑戰近9元,在同業本益比高於32倍的情況下股價仍有上揚空間。 過去以生產NB(筆記型電腦)板為主的PCB(印刷電路板)廠金像電,近年則積極調整產品結構,轉攻網通、伺服器產品,並降低NB板比重,去年第四季開始看到成果,取得美國谷歌新產品伺服器PCB訂單,帶來單月超過一萬片的訂單規模,且逐月上升。此外,公司將持續針對5G基地台、4百G網通板進行開發,今年將首次打入5G基地台供應鏈,毛利率可望再上升,法人指出,金像電去年走過上半年虧損情況後,預期今年業績將逐月回溫,可望帶動營收及毛利雙成長。 ▲今年電信商5G拚開台,伺服器相關服務與零組件,受疫情影響小。(圖/吳尚哲攝。) 金像電 打入5G 供應鏈 倉和 產能倍增激勵股價強勢 強勢股中,倉和是特殊PI印刷網版業者,近年開發PI印刷網版薄膜貼合至不銹鋼絲網的技術,運用在太陽能產業上,其網版價格為傳統產品的兩倍,但可減少銀漿用量,提升轉換效率,已廣獲一線太陽能電池製造廠採用。元大投顧高啟瑋分析師指出,在專利保護下,倉和未來可望維持領先地位,去年營收年增71%,今年倉和持續擴張產能,新增更多雷射機台,其產能將達第一代機台的2倍。因此,今年公司產品平均售價及出貨量都還有上檔空間,業績仍強勁成長,預估年增73%,EPS挑戰20元,未來股價有機會挑戰3百元以上,也是目前抗跌強勢股的重要代表。(延伸閱讀:不怕短線震盪 亂世布局11檔高息股,可攻可守穩穩賺)

不怕短線震盪  亂世布局11檔高息股,可攻可守穩穩賺

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近期股市連番重挫,讓投資人有如驚弓之鳥;不過,年高89的股神巴菲特曾說:「要在別人貪婪的時候恐懼,而在別人恐懼的時候貪婪。」他這種逆勢操作的投資哲學,讓旗下的波克夏.海威瑟投資公司在美股高檔、別人都在貪婪時,緊抱著手上的1280億美元現金;不過,最近在達美航空股價重挫時,波克夏公司於2月27日以4530萬美元(每股平均46.4美元)買進了97.65萬股,雖然只是牛刀小試,卻讓人再度見識到股神「在別人恐懼的時候貪婪」的投資哲學。(延伸閱讀:黃金高檔有撐、美元中性偏多 擴大現金籌碼,靜待超跌再抄底) 全球排名前3大的達美航空,去年營收470.1億美元(年增率6%),稅後純益47.7億美元(年增率21%),稀釋後EPS(每股稅後純益)7.3美元,但因受疫情影響,股價從今年元月17日的62.03美元一路重挫至3月12日的33.71美元,跌幅超過4成。 然而從達美航空近年均穩健獲利及配息(每季配息一次,去年每股合計配息1.505美元),再對照波克夏公司為何會長期持有達美航空(持股達11.2%,是最大股東),並且逢低又再加碼,也可看出巴菲特的價值投資法。 股市有句名言:「跌深就是最大利多」,因此,穩健保守的投資人若能循著巴菲特的價值投資法,也可以在台股重挫時,逢低布局歷年穩健獲利及配息的個股,中長期持有或者等待疫情平息,股市回升時,再歡喜收割。 由於上市櫃公司近期陸續公布去年度的股利,在台股重挫後,有不少個股的股息殖利率已超過5%,遠高於銀行一年期定存利率大約1%,而在歐美等國家為了挽救經濟頹勢而陸續降息聲中,就更凸顯這些高股息殖利率股的投資價值。其中歷年均穩健獲利及配息,而且今年前2月營收仍成長的個股,更是可攻可守的投資標的。 為此本文乃設定:一、今年前2月營收較去年同期成長;二、連續3年(2016至2018年,下同)獲利且配發現金股利;三、去年EPS超過2元且預計配發現金股利超過1.5元;四、每股淨值超過15元且股價/淨值比低於3.5倍;五、以3月13日收盤價計算(下同)的股息殖利率超過5%等條件,共篩選出11檔個股。(延伸閱讀:選股方向》前2月營收總盤點 4大類股最給力!) 104、全國電  穩吃內需市場的典型收息股 其中104是國內第一家股票上市的網路公司,旗下除提供求職、求才的104人力銀行外,也提供外包、家教、教育、證照、探索天份及顧問等多元服務,並積極建構中高齡照護資源平台,去年16.36億元的營收中有98%來自台灣。104連續3年EPS超過8.5元,平均現金股利9.61元,去年EPS8.62元,每股預計配發8.62元現金股利,配息率100%,股息殖利率將近6%。(延伸閱讀:疫情肆虐、油價墜落...全球大殺盤 誰是台股不敗防線?) 104是具有對抗不景氣及配發高現金股利能力的公司,因其截至去年底帳上現金及約當現金達21.69億元,是資本額3.32億元的6.54倍,每股淨值達44.91元,在當前現金為王的氛圍下,是穩健保守投資者逢低中長線布局的不錯標的。 另外,與104同屬內需概念股的全國電,是老牌3C連鎖店,全台共有320家門市,其中包括近年陸續開幕的15家新潮科技3C概念館。由於產品涵蓋電腦資訊、行動通訊、電視影音、生活家電、廚房家電、健康美容及生活百貨等,產品多元且積極強化線上購物,使得競爭力優於同業,歷年均穩定獲利及配息,近3年平均現金股利4.1元,去年EPS4.44元,每股預計配發4元現金股利,股息殖利率約6%,是一檔典型的收息股。(延伸閱讀:不敗防線》5檔強勢指標 將成台股反彈領頭羊) 零壹、艾訊、聯陽  中長期布局的安心選擇 至於零壹也是內需概念股,其主要從事企業軟硬體資訊設備的代理業務,並提供客戶IT解決方案與加值服務,主要產品線包括IT基礎架構、網路暨資訊安全、雲平台與應用以及大數據應用等,其上游供應商是國際一線原廠,下游客戶則是系統整合商及加值經銷商,共有超過2千5百家。零壹去年因大數據應用以及雲平台與應用的業務大幅成長,營收成長達34.1%,EPS2.85元,每股預計配發2元現金股利,股息殖利率超過7%,逢低也值得留意。 而與國內工業電腦龍頭研華為關聯企業的艾訊,主要產品線包括嵌入式主機板與模組、嵌入式電腦與網路平台、工業級平板電腦以及物聯網解決方案等;產品應用領域涵蓋工業自動化、交通運輸、醫療系統、零售業以及電力與能源。艾訊連續3年獲利且平均現金股利4.31元,去年EPS5.76元,預計配發4元現金股利,在工業電腦產業前景看好且股息殖利率達7.6%下,逢低值得中長線布局。 ▲艾訊為工業電腦大廠,歷年均穩定獲利及配息。 聯陽則是國內輸入/輸出控制IC的領導廠商,產品還包括電子紙控制IC、高速傳輸介面IC、電源管理IC、數位電視IC、多媒體系統單晶片、觸控面板晶片等,去年的營收台灣占比約7成,亞洲及其他地區占比約3成。聯陽近3年平均現金股利2.71元,去年EPS3.38元,每股預計配發3.3元現金股利,股息殖利率7.58%,逢低也可以留意。 其他包括代理三星電子等國際品牌廠IC零組件的至上、提供企業網路與系統整合建置全方位解決方案的聚碩、記憶體封裝測試廠福懋科、主攻售後維修市場的汽車零組件廠大億、從事產壽險代理經紀業務的台名,還有從事高科技製程用真空零組件製造及系統模組設計與生產,以及真空設備銷售與維修的日揚,都是逢低值得留意的標的。

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