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金豬隱藏版 富貴傳家股

被稱作商聖的陶朱公,投資精髓是,要趁物價便宜時,大量買進貯存;等漲到高價,就要毫不猶豫地拋出。而現今的股神巴菲特,「人棄我取」的價值投資,也和陶朱公英雄所見略同。本期《富貴傳家股》,依循兩位大師的經典概念,從1700多檔台股中,精選被低估的冷門珍品,希望投資人不盯盤、抱得住,也能輕鬆成為股市贏家。

台灣汽車扣件王  打入歐美3大車廠》恒耀強攻輕量化  1顆螺絲吸金百億

台灣汽車扣件王 打入歐美3大車廠》恒耀強攻輕量化  1顆螺絲吸金百億

從台南官田以南到高雄岡山以北,齊聚近千家螺絲工廠,是全世界最完整的螺絲生產聚落。年產量十萬噸、名列全球前十大扣件廠的恒耀,也孕育其中。 恒耀8成營收來自於汽車應用,不要小看1顆螺絲,不但造就恒耀1年超過百億元營收,失之毫釐、差之千里,更與生命安全息息相關,在馬路上跑的每1輛車,幾乎都有恒耀製造的螺絲與螺帽。 但是就像許多「默默」績優股一般,恒耀總是低調再低調,除了鮮少出現於新聞版面,連董事長吳榮彬也難得出現在媒體鏡頭前,而是忙著飛來飛去拚事業。恒耀的股性冷,與董監持股、籌碼集中度高有關,吳榮彬曾私下表示,他只專心於本業經營,不在意市場波動,相當符合績優冷門股的特質。 不只做供應商,要做全球製造商》近年積極併購 拓展全球市占 不同於其他供應商只能賣給Tier 1(1級)、Tier 2(2級)廠商,恒耀卻是直接對應車廠並協同開發,關鍵就在於取得原廠認證。目前客戶包括福斯集團,中國地區上海大眾、一汽大眾、東風日產、上海通用等合資車廠,以及歐洲客戶賓士、寶馬等大廠。恒耀也是特斯拉Model 3主要供應商,有本事直接打入歐美3大車廠,品質、產能足以應付,就是特斯拉看上恒耀的關鍵。 吳榮彬很早體認到,大部分台商到中國大陸做製造,客戶還是在歐美,只是把台灣製造搬去大陸製造,只是在做cost down(降低成本)而已。 他在福建廈門擴廠,供應中國當地客戶,「我不只要做全球供應商,還要做全球製造商。未來全球市場都要在地製造。」法人就認為,恒耀在中國及歐洲市場都採當地生產、當地銷售的策略,而銷售到北美的產品是由台灣生產,能避開美中貿易戰衝擊。 恒耀也持續透過併購來拓展全球市占率。2014年恒耀收購德國廠ESKA,大幅提升國際布局。因為恒耀併購原本就是德國雙B車廠主要供應商的ESKA後,BMW就急著直接找上門,希望在德國同樣的製造品質,可以經由恒耀在中國複製生產,以迎合中國政府國產化的趨勢。 ESKA也是全球唯二可以量產鋁合金汽車扣件者,在全球市占率達4成。 法人指出,恒耀將德國子公司ESKA的鋁合金汽車扣件產線複製到中國,搶攻龐大商機,目前鋁合金汽車扣件中國國產化產品已於2018年8月通過驗證,預計2019年貢獻集團營收有機會超過1成,將帶動整體獲利提升。 為了進一步有效整合集團旗下資源,2018年8月恒耀更增加持有集團金雞母廈門廠股權,從原本的55%一口氣增加到100%。法人指出,廈門廠是恒耀集團最大的獲利來源,廈門廠旗下共持有5家轉投資公司,主要產品為車用扣件及精密金屬零部件,主要客戶就涵蓋了中國各合資車廠。 法人分析,以廈門廠2017年合併營收約7.7億元人民幣,稅後淨利約1.25億元人民幣,將是恒耀未來成長動能之一。 整合資源,加碼金雞母廈門廠》電動車成長新動能 法人也看好 恒耀打入特斯拉Model 3以後,2018年也再拿下另外6家電動車廠訂單。目前新能源車逐步取代傳統燃油車已成為趨勢,且1輛傳統燃油車約使用2000多顆螺絲,但1輛電動車使用的螺絲高達3、4000顆。法人就相當看好恒耀在電動車及鋁扣件輕量化的布局。 恒耀2018年營收108.4億元,再創歷史新高。展望2019年,雖然美中貿易戰持續延燒,不過恒耀當地生產、當地銷售的策略可大幅削減衝擊。雖然短線上中國車市景氣仍須觀察,公司獲利成長也須時間發酵,但股價經過一段時間修正,來到相對合理區間,對於公司中長期發展仍正面看待。

運動設備小巨人 收服全球10大運動器材龍頭廠》祺驊技術領先  殖利率7%惦惦賺

運動設備小巨人 收服全球10大運動器材龍頭廠》祺驊技術領先  殖利率7%惦惦賺

之前公司舉辦的法說會參加的人數超多,2018年底公司再次舉辦法說,「前兩天才通知,因此參加的法人少了3/5,也許這樣溝通更精緻吧!」祺驊總經理特助李佳蓉言談間透露了總經理李穎哲的企業經營哲學,只想默默把公司競爭力做好,不想四處敲鑼打鼓宣揚的低調風格。 掌握運動器材關鍵技術》受國際大廠青睞 營收穩穩賺 成立於1997年的祺驊,是台灣運動器材發電機等零件生產龍頭廠,全球前幾大健身器材廠,如美商Life Fitness、Precor、義大利商Technogym,以及台廠喬山、岱宇、力山等,所需的運動器材發電機、磁控裝置、電子控制器、儀表總成等,多數都來自祺驊。 對全球超過百億美元的運動器材商機來說,1年營業額不到10億元台幣的祺驊,也許只是巨大產業中一顆小螺絲,但李佳蓉透露,在高階與醫療運動器材,祺驊的零組件是研發工程師心目中的第1品牌;有一次她去國外參加專業的醫療運動器材展,發現超過半數廠商使用祺驊的發電機或磁控裝置等零組件,祺驊可說是隱藏在全球運動器材大廠背後的小巨人。 對運動器材廠商來說,發電機與磁控系統是一台機器的最重要零件,如同人的心臟是最重要核心,不但精準度要最高,更要操作方便且可靠;全球運動大廠願意使用祺驊的零組件,表示公司的製造技術能力強。 20多年前,歐美的運動健身器材發電機零件,大多是用汽車發電機的零組件改裝,沒有專屬設計的發電機;台灣大學電機所碩士畢業的李穎哲就想,如果設計出運動器材設備的專用發電機,必然受到歡迎,因此努力開發,結果攻下美國最頂級商用健身器材廠Precor,之後就打開國際運動健身器材廠的大門,公司營收與獲利開始穩健成長。 有趣的是,祺驊在2012年掛牌營收就有8.5億元,當年EPS(每股稅後純益)才1.77元;到了2018年營收仍在8億元左右,但EPS已跳到3.5元;近4年祺驊EPS也都在3元以上,顯示公司長年獲利能力穩定。 而讓祺驊毛利與獲利穩健成長的主因,是朝向運動器材高端的零組件與產業發展,從家用運動器材,提升到商用運動器材,近幾年更往醫療運動器材市場發展。 新產品飛輪、划船機》拿下大廠訂單 獲利成長可期 李穎哲指出,美中貿易戰確實影響全球景氣,當然也會衝擊運動產業,不過祺驊一直往高階與醫療相關運動產業產品開發,確實看到成長機會,公司謹慎樂觀面對未來挑戰。 李佳蓉強調,祺驊不斷研發新產品,從關鍵零組件的整合到整機的運動器材,例如兩年前開發飛輪,去年研發出腳踏車訓練器與划船機,都有打入新客戶;值得一提的是,歐美划船運動盛行,有許多划船俱樂部,可運用划船機連線比賽,來增加運動的趣味,祺驊新開發的划船機評價好,打開市場只是時間的問題。 法人分析,祺驊獲利穩定,歷年股利政策現金股利配發率高達85%以上,近3年殖利率都超過7%;2017年,公司配發現金股利達3.24元,現金配發高達86%;預估2018年以現金配發率86%計算,現金股利約3元,目前股價約41元左右,殖利率超過7%,因此只要股市遇利空回檔修正,長線投資這類穩健公司應該不會吃虧。

全球多電腦切換器龍頭  業內業外大豐收》宏正上下游通吃  連續36年賺不停

全球多電腦切換器龍頭 業內業外大豐收》宏正上下游通吃 連續36年賺不停

台灣有1家公司,2018年營收才突破50億元,但成立40年以來,只有草創的前3年沒賺錢,期間年年都獲利,近20年來只有2008與2009年時,受全球金融風暴影響,但EPS(每股稅後純益)仍達低標、維持3元以上,其他時間也都在4~8元的高標水準,這家穩健賺錢的公司就是位於新北市汐止的宏正自動科技。 不只是一代拳王》用工匠精神 把科技產品做到精 宏正英文名字是ATEN,創辦人陳錦堂曾是大同瓷器創始人之一,他把台灣的大同瓷器製造技術提升,燒出頂級瓷盤媲美日本名瓷。也許是傳承傳統工藝的精神,落實在科技產品的生產製造上,宏正開發的科技產品,銷售可長可久。 3年前宏正躍升為全球KVM(Keyboard、Video、Mouse,多電腦切換器)世界第1大廠,成為業界的冠軍企業;不只如此,宏正的毛利率高達60%,媲美台積電和股王大立光,擁有產業價格制定權。 ATEN的台語意思是「會賺」,但這家賺很久,也獲利高的公司,企業文化卻是低調穩健。董事長陳尚仲除了2003年公司上櫃掛牌時,才開始接受專訪;但近年3年成長更快、獲利更好,他反而更趨低調,只有默默參與一些公益活動而已,從不出頭吹捧自己公司有多好。 原來陳尚仲承襲父親陳錦堂的工匠精神,希望科技產品也能歷久長青,不只是一代拳王。宏正資深副總經理林勇達透露,陳尚仲告訴他們,做產品就要做到業界最好,因此歷年來投入研發的經費不計其數;宏正自動科技財務長陳健南則表示,公司全球有1700名員工,研發工程師就超過300位,占比超過17%;而且持有全球專利數超過570個,這對資本額不到12億元台幣的中小型企業來說,如果沒有董事長對研發的堅持,不可能投入如此龐大的資源。 林勇達指出,董事長強調技術一定要掌握在自己手中,一般電子科技系統廠缺了什麼東西,一定會去市場上找技術,尋求研發成本較低的合作夥伴來開發新產品。 但董事長堅持上下游技術整合,希望公司自己開模具、開發專屬IC晶片、設計軟體與韌體,一條龍的技術都掌握在自己手中;雖然研發花大錢,但當客戶遇到問題時,宏正不只提供設備銷售,更有能力提供完整的維修與後勤服務,甚至與國際大廠合作開發前瞻新技術,也因此公司默默成長為隱形冠軍。 舉例來說,宏正2005年合併威芯科技,取得伺服器偵測異常的技術,這項技術是預警功能,避免伺服器當機,減少不必要的損失,當年大家還不知道伺服器產業崛起的潛力,宏正已搶先布局相關技術。 合上下游技術》研發晶片、設計軟體到維修通吃 此外,2005年宏正投資剛崛起的BMC(伺服器遠端控制晶片)製造商信驊,成為持股8%的大股東,持續在全球KVM晶片扮演領頭羊角色。後來,信驊的潛力漸漸被看到,近年股價從150元飆漲到900元以上,躍升為股后;當時宏正潛在獲利超過20億元,處分業外將貢獻EPS超過20元,但從未對外張揚,顯見公司低調的經營風格。 宏正KVM技術整合完整,成為世界第一的龍頭企業。 2019年宏正邁向40年的里程碑,在站穩KVM世界第1的地位後,近幾年也積極發展成為專業影音設備技術整合廠商。林勇達強調,專業的影音市場非常有潛力,是傳統KVM市場的10倍以上;簡單來說,消費者去逛運動產品賣場,看到耐吉的廣告球星LeBron James(詹姆斯)穿著最新鞋款,在大螢幕上躍起的帥氣畫面,這些拼接的電視廣告牆超吸睛,背後都有宏正的電視螢幕分享技術,才能讓球星運動的動作在不同的面板電視螢幕中變化且毫無延遲;不只如此,許多警方與軍方的戰情室,以及電視台的近百面頻道的監控中心,這些多媒體影像的電視牆面建置,都有宏正的分享科技。 2020年東京奧運即將登場,未來所有電視牆的展示技術,將進入8K的高畫質世代,這些影像新舊規格技術的更迭,宏正就有能力進行不同世代影音電視牆的技術整合,因此在未來影音簡報電視牆上的設備銷售,也將更有競爭力。 財務長陳健南指出,宏正去年營收創歷史新高、達51.73億元,年成長5%。其中IT相關設備受到全球景氣影響,年成長較低,只有1%左右;但專業影音產品年成長達12%,足見宏正的新產品潛力已在市場發酵;去年在日本市場也成長17%,今年是京奧準備年,影音電視牆市場潛力大,宏正已經準備好搶食京奧商機。 2018年,宏正不只本業穩健成長,營收創歷史新高;業外投資也獲得豐厚的回報,日前宏正公告子公司處分信驊科技76萬股,每股約631.62元,交易金額約4.85億元,處分利益約4.42億元;另外1家子公司宏元投資也處分信驊科技97.8萬股,每股574.91元,交易金額為5.62億元,處分利益約5.09億元,兩者累計處分利益達9.51億元,估計貢獻宏正每股稅後純益可望達8元。 去年營收獲利創高》EPS翻倍 殖利率上看8% 法人預估,宏正去年本業獲利可達7元,業外處分信驊獲利也達8元,因此獲利也倍增,創下歷史新高。宏遠證券研究部指出,由於宏正不需要大額資本支出,在帳上現金充裕的狀態下,近4年的現金股利配發率達88~90%;而去年本業與業外都大豐收,預估本業獲利配發率9成,處分信驊的獲利配發20%,保守估計今年可配8元以上現金股利,以目前股價在90元左右估算,現金殖利率約8%。 宏正產品設計與品質優良,曾獲得13次台灣精品獎,公司未來仍穩健成長,也是值得投資人關注的台股低調明星。

3高1低挖出冷門好股》特蒐12檔隱藏版傳家股  默默養你一輩子

3高1低挖出冷門好股》特蒐12檔隱藏版傳家股 默默養你一輩子

《伊索寓言》裡的龜兔賽跑故事家喻戶曉,速度飛快的捷兔和動作慢吞吞的烏龜比賽,看似一場毫無懸念的結局,卻因為兔子過於驕傲、在一旁睡著了,而輸掉了這一場比賽。 若將龜兔賽跑的故事引入股市來看,8成投資人都自以為聰明,以為靠著飆股就可以一夕致富,沒想到都成為故事裡的捷兔,在股市裡輸錢;只有少數人願意當慢龜,花長時間等待,靠著複利效果成為最終贏家。 其實,在股市的龜兔賽跑,比的是「氣長」,看誰能在股市存活得長久,誰就是勝利者。烏龜一生的壽命動輒百年,但兔子頂多活個10年罷了;這印證了《股票作手回憶錄》書中提到的,對高出低進的短線投資人而言,面對永無止境的複利效果,他們是永遠贏不了。 投資大師約翰.聶夫逆勢操作》專買冷門股 年化報酬率56倍 物理大師愛因斯坦說過,「複利的威力比原子彈還巨大。」這道理大家都了解,但當投資人一聽到要花10年時間,瞬間卻都變成短線的信徒。 「人多的地方不要去。」這是股票投資人常聽到的名言,指的是「擦鞋童理論」,就是一檔股票可能因為過多人參與,出現過熱情形,導致價格哄抬太高,後來出現反轉。有趣的是,大多數投資人都盲目追逐市場最熱門的飆股,成為炒短線的小白兔了,最後可能追在最高點,也成為股市輸家,而這樣的故事永遠在股市周而復始上演。 大億為國內新車車燈第一大廠。(圖/吳尚哲攝) 「大多數投資人都崇拜股神巴菲特,但真正奉行他的價值型操作者,卻是少之又少。」日盛投信前總經理張達文說,或許這是有違人性的考驗,人都是短視近利,只貪圖眼前的報酬,最終迷思在短線進出的快感。 如何克服人性逆市操作,成為股市贏家?張達文舉了1990年代的投資大師約翰.聶夫的故事,他被華爾街稱作堅定的價值型、逆向投資者;但其實約翰.聶夫的投資邏輯很單純,就是提早買入那些不受市場投資人關注的冷門股,然後慢慢等待,從被低估恢復到正常估值的狀態,就可以獲利了結。 在約翰.聶夫的書中,他比喻自己是一個專注在廉價商場尋找好東西的人。他認為,投資冷門股有兩大保障,第1、當股票向上,有大幅增值的空間;第2、若股票持續向下,因為有低估值作為安全防護,仍具股息收益。 靠著冷門股投資術,約翰.聶夫在執掌溫莎基金的31年中,經歷多次牛熊更替,卻可讓溫莎基金的市值不斷增長,最終竟有高達56倍的年化報酬率,這成績遠遠跑贏標普500指數。 從低成交量的殭屍股挖寶》趁市場尚未發現價值 大膽逢低買 其實,冷門股的投資哲學並不是新名詞,巴菲特的名言,「在別人貪婪時恐懼,在別人恐懼時貪婪,就有這個意味。」張達文解釋,在市場上人棄我取,指的就是反向操作。 弘帆是全球髮飾代工龍頭。(圖/陳俊松攝) 張達文說,換一個角度想,如果投資都跟著大部分的人做一樣的事情,就算有賺錢,報酬率也很平庸,因為這就是代表市場上多數人的平均績效。春秋楚國富商范蠡陶朱公的經商名言,「賤取如珠玉,貴出如糞土。」,若套用在股市裡冷門股的操作,似乎也很貼切。  大慶證券投顧總經理賴建承表示,市場上熱門標的,總有大批專家、法人睜大眼緊盯,這時候會不斷地調高本益比,股價就會推升,想撿便宜的可能性實在太低了。 所以,一家乏人問津的公司,沒有任何分析師追蹤研究,也沒有任何媒體的新聞報導可查詢,每天成交量更是低得可憐,就容易出現被低估的情況;因為市場投資人對這檔標的不熟悉,所以錯估價值而產生錯誤定價。 投資冷門股,要趁市場還沒發現它的價值時,勇敢買進。通常冷門股較不屬於市場時下的熱門產業,所以要發掘冷門股,往人少的地方去,就對了。 獲利穩、配息穩、股價穩的定存股,是近幾年市場常推廣的投資策略,也是壽險業者、政府4大基金及長期投資者的最愛。台股資深分析師林成蔭表示,這些被市場推崇的定存概念股,大部分都是冷門股。 大多數定存股交投冷颼颼》配息5%以上 法人大咖長期鎖碼   由於投資定存股的邏輯,是以殖利率作為標準,若以目前銀行1年期定存利率約在1%左右,台股超過5%配息的高殖利率股,就成為法人機構鎖定的焦點。而這些優質的定存股,被法人機構長期持有,而且只進不出,加上公司董監持股高,在市場流通的籌碼就愈來愈少,久而久之就成為交投冷清的冷門股了。 不過,別以為所有冷門股都是定存概念股,因為在多數情況下,冷門股會這麼冷,是因為產業前景黯淡或者公司經營層誠信不佳等因素,才導致市場對這些股票興趣缺缺,必須仔細挑選。 林成蔭指出,通常熱門股不會成為定存股,許多科技股可能因某1項科技產品接獲大訂單,營收成長大跳躍,帶動股價翻漲;相反的,定存股通常是營收穩定的傳統產業,但卻具有寡占的優勢,有護城河的保護,競爭者難以跨越。 這幾年較受市場青睞的冷門定存股,像是台灣零售業龍頭統一超,其品牌7-ELEVEN幾乎是產業代名詞;壟斷台灣油品半壁江山的大統益,驚人的配息能力,也是法人機構只進不出的定存股;由中鼎轉投資的崑鼎,是國內最大的廢棄物處理、環保資源回收業者,這種幾乎是獨占的公用事業,讓崑鼎穩坐龍頭寶座。 如何靠著冷門股發大財?從約翰.聶夫在書中無私地告訴投資人的價值判斷標準─總收益率就是淨利增長率和配息率,當總收益率愈高,本益比愈低,股票價值就愈大。 投資專家孫慶龍指出,冷門與熱門往往只是一線之隔,目前市場所追逐的熱門股,許多都是從冷門股晉升而來的,唯一的差別,就是股價位階的高低;只要懂得掌握正確的方法,不但安全,更存在超額利潤。 像是紡織股儒鴻,過去曾是每天成交量不到100張的冷門股,當市場興趣缺缺時,股價不到30元;但等到接獲國際運動品牌大單,獲利開始增長,媒體也開始大肆報導時,股價衝上400元的高點。所以,該在熱門時或是冷颼颼時投資比較安全,答案已經很清楚了。 4條件篩出隱藏版績優股》獲利穩、配息及殖利率高、周轉率低 本刊根據多位專家建議,以連續5年每股盈餘1.2元以上、連續5年配息率在75%以上、殖利率在5%以上,以及周轉率在10%以下4大條件,為投資人精選60檔冷門績優股。瑞穎掌握了全球獨占機械零組件軸承製造。(圖/攝影組) 雖然冷門股的股價不像熱門股那樣激情演出,但這些冷門績優股,都是各領域的龍頭,例如周轉率不到1%的瑞穎,多數投資人可能連聽都沒聽過,卻是全球機械零組件軸承製造大廠,每年可能賺進一個資本額、配息率高達98%的超級冷門股。 所以,投資人只要心念一轉,莫窮追天邊的彩虹,低頭看看身邊的花朵,從買進冷門績優股開始,一樣可以躋身投資贏家行列,過著輕鬆賺股息的愜意人生。

從短線衝浪客到長線大贏家》退休操盤手王順興  靠一檔冷門股  賺到一間房子

從短線衝浪客到長線大贏家》退休操盤手王順興 靠一檔冷門股 賺到一間房子

2018年12月,風輕日暖的午後,記者一行人拜訪市場熟悉的財經專家王順興。恰巧的那1天是冬至,他不免俗地在台北市天母的自家大樓天台上,應景吃芝麻湯圓,優閒享受難得的冬陽。 「好險我已經是退休,以長期投資為主,不太過問股價;不然年底這1波股災,不知道多少人內心有多淒苦,哪有心情偷得半日閒,享受暖冬的愜意。」退休的王順興描述不同的時刻,不同心境的投資心態。 年少曾經從軍,後來去財經媒體擔任主筆,也曾為了發財夢當過投顧老師,再到券商做研究員,最後回到投信擔任基金經理人。王順興他哈哈大笑地說,「資本市場上,每1個位置都歷練過了,了解其中的甘苦,談起致富的這條路,可以說上3天3夜。」 那一年,天天追飆股》賺小波段就先跑 錯失大波段 過去10年,王順興都扮演財經專家的角色,建議投資大眾未來的方向。這1次,他以自己為例,希望告訴投資人如何累積致富,少走冤枉路。 「你們現在在這邊吃湯圓,看到的這1間房子,就是靠著投資績優冷門股買來的。」王順興說到了投資經,精神抖擻了起來,話匣子一開說不個停。他說,問100個人的投資經驗,沒有人是一開始就研究乏人問津的績優冷門股,通常都是從大熱門股開始討論。 當然王順興也不例外,當年他為專門報明牌的《鑫報》雜誌寫專欄,當時內資炒作鋼鐵產業,燁輝股價1年內從4元飆漲到40元,是市場大熱門股。王順興說,「那時候每個人看到我,都恭喜我靠這1檔發大財。」但做過股票的人都知道,台灣市場上做1個月就叫做長線了,燁輝他只是賺個過路費罷了。 其實,在做短線的那個年代,王順興壓根沒想過靠燁輝發大財,只是覺得自己很神,不停在找下1檔飆股。直至今日,他才體悟到投資賺錢,不在於多會找飆股,證明自己多厲害,是認真地發掘1檔翻倍股票的價值,好好的擁抱它,不然,再多的「10倍燁輝」,也只能當1名過客。 當時還沒參悟投資真理的王順興,當上投顧老師時,更變本加厲地極短線操作。在電視機前說了一嘴好股票,私底下看好的股票,只賺了一點點、早早就跑了,之後整個大波段的漲幅,都跟他沒有太大的關係了。 說到此刻,王順興停頓一會、有感而發地說:「投資,多數時刻是環境使然。」他說,自己所處的投顧環境,周邊的人都在炒短線,成交量大還有退佣,那是一種立即可見的報酬,他也樂此不疲。王順興描述當時的心情,「下1個月想要買1輛車,黑板沖一下就有了啊。」總覺得錢財來得如此容易。 直到有1天,有1位前輩對王順興說,如果這麼神你早就發財了;他點名了許多投顧好朋友們,至今還過得很辛苦,為了招收會員,四處去電視台錄節目。那一刻起,王順興才驚醒,不是自己很神準,一切只是白做工,炒短線的錢根本沒有留下來。 學投資,觀念最重要》找對貴人指點 不用走冤枉路 「投資,如果有貴人提醒,一開始就有了正確的觀念,根本不會走這麼多冤枉路。」王順興除了提醒投資人之外,他也很感慨地說,那時候做股票已10多年,只是跟著股市隨波起伏,並沒有懂得累積財富的觀念。 王順興說,擔任研究員才有真正的改變。過去投顧老師為了招攬生意,都是找市場熱門標的分析解說;但研究員則分配不同的產業路線,由於他並非學理工出身,無法拿到市場熱門的電子股,只能分配到市場交投冷清的冷門傳產股,也因此才會和冷門股搭上線。 在討論如何發掘績優好股的同時,王順興反問記者「股票」是什麼?投資人一開始選擇進場買股票,起心動念都是想賺錢,最後總是輸多贏少。多數人總想著進場賺價差,卻忘了最根本的1件事情,股票的最初意義。 根據投資學的定義,股票是1種有價證券,作為表彰1家公司的所有權,是發行給每1位股東作為持股憑證。這意思是說,買股票是為了當這1家公司的股東,不是為了賺價差。 這也就是股神巴菲特長期投資的概念,要慎選1家好公司,買進這1家公司當股東,然後永遠別賣出。靠好公司幫我們致富,這才是投資股票的真諦。 學股神,嚴選好公司》買賣進出愈頻繁 失敗率愈高 王順興說,看過太多周遭人,可能因為1、2檔股票發大財,當下意氣風發,每天周邊都圍繞一群人,圖一個求發財的機會;但只要做錯過幾檔股票,很快地財富就被打回到原點,這其實是短線客的宿命。這種投資邏輯和股神巴菲特背道而馳。 巴菲特的投資第1條原則是不許虧錢,第2條原則是不可以忘記第1條。王順興補充說,「投資,其實一步都不允許踏錯。」不然,財富是沒有辦法一步一步的堆疊上去。 另1個關鍵是心態。王順興解釋,投資人都知道,現LINE群組很方便,儼然成為明牌討論中心,每天股市一開盤就像是戰情指揮所,殺進殺出的。通常這種情況下,即使像是2018年的大飆股國巨,股價漲到了1300元,一般投資人的財富也不會翻倍。 「只有靠自己研究,上窮碧落下黃泉將1家公司徹底摸透後,了解真正的價值所在,才有長抱的信心。」王順興娓娓道來自身的經驗,2010年,營建股德昌從10元漲到30元,股價翻了兩倍,是他第一次靠著大冷門股賺到一間房子的真實案例。 當時,研究員的王順興已深入研究德昌後,對於公司未來幾年的訂單度,當下公司獲利、每年配發股息的情況,以及經營高層的信用問題,都有一定的把握。 他回憶說,當時德昌每天的成交量連50張都不到,若在投顧時代是連正眼都不瞧一眼,何況是押身家;但經過他親自拜訪、研究後,才有長抱的信心,才能靠這檔冷門股累積致富。 挑好股,唯有勤研究》可長抱賺高股息 也可賺價差 之後,王順興靠著利勤、錢櫃等冷門績優股,現在才能優閒過著退休人生。至於如何才能像他一樣,把被市場漠視的績優生找出來? 王順興說,除了檢視公司體質,具有產業優勢的護城河是很重要的因素;像是這些年異軍突起的傳產股,製鞋的豐泰、生活百貨的寶雅、租賃業的裕融,當初都是交投冷清的績優股,直到市場流行趨勢的移轉下,才被人發現這些公司的物美價廉。 至於外界總認為,投資冷門績優股主要是擁抱高殖利率股的概念;王順興則表示,投資冷門績優股一樣可以做波段賺價差,關鍵在於掌握未來幾年具有爆發性成長的績優股,趁著乏人問津、股價被市場低估時,一點一滴逢低布局,等待成長大爆發的那一天到來。 王順興由衷希望,投資人戒掉壞習慣,與其追著明牌操作,心臟整天跟著七上八下,倒不如投資一些績優股,過上愜意的人生。

不到40歲被迫失業  把投資當創業》專職奶爸巫明帆  奉行人棄我取  6年累積千萬

不到40歲被迫失業 把投資當創業》專職奶爸巫明帆 奉行人棄我取 6年累積千萬

巴菲特是全世界最厲害的股神,年化報酬率也才20%,我們憑什麼1年可以賺好幾倍?這是不合邏輯的事。」70年次的巫明帆,進入股市只有6年時間,真正全職投資也不過3年時間,卻已經累積千萬身價,並始終堅持在價值投資的道路上。 巫明帆原本是物理博士,畢業後從事博士後研究,32歲才領到人生第1份薪水,就把每個月薪水存一半用來買股票。可能是因為個性以及念理科所受的訓練,巫明帆相當重視邏輯與因果。 「我想不通,線形與公司有什麼關係?所以在我還不懂股市的時候,就已經把技術分析排除在外。」沒有任何財經背景的他,一切從零開始,有一天他看了價值投資之父葛拉漢的書,巫明帆相當震撼:「當下我就明白,價值投資才是我要走的路。」 不看大盤、不看線》找到好公司 用超便宜價格買進 巫明帆一直想做物理學家、當老師,從來沒想過成為專職投資人,他語出驚人地表示:「我不是自願的,是被逼的。」原來在3年前,因為身體不好,他在農曆年前被迫離職,「當時壓力真的很大,才出來工作3年,根本沒什麼錢,頓失工作,家裡又有新生兒嗷嗷待哺,只好與老婆商量回家當全職奶爸。」 巫明帆什麼都不會,想把價值投資當作一種創業,募集資金投資股市,「本來都寫好企畫書,要找親友募資,但最後還是開不了口。」他只能回家找爸媽商量,父母雖然擔心,還是把唯一的老房子拿去抵押貸款,作為他的「創業基金」。 踏入股市6年,巫明帆奉行價值投資的真諦:就是找到好公司,用便宜價格買進。「大家把短線操作想得太簡單了!」就像去年國巨從300元大漲到1000元,但是真正在300元買進的人,大多在350元賣出,能從300元抱到400元的人非常少,能抱到1000元的恐怕沒有。「大賺幾倍這種事,短線可能發生,但長期是很難維持的,可能還會倒賠。」 巫明帆篩選標的有幾個條件,一是本益比低,在12至14倍以下,也要看當時的盤勢,像現在盤勢不好,本益比11倍以下的標的較為合理;二是董監持股要大於15%;三是自由現金流為正;四是毛利率大於15~20%;最後,上市時間設定5年以上,因為新的公司還未經過驗證。 他也推崇「人棄我取」的冷門股,人多的地方不要去,周轉率較高的股票不是他的菜,周轉率10%以下較好,5%以下更好。 先以指標篩選出50~60檔個股後,再1家1家仔細去看。公司是做什麼的?前景如何?值得更深入研究嗎?例如半導體、生技、營建業,這些太難或不喜歡的產業就剔除掉,因為與其花這麼大的力氣去研究一個不懂的產業,不如找簡單的深入研究。 巫明帆大多以傳產或是成熟電子業為主,有時候也會被有趣的產業所吸引。例如,當時在篩選出來的公司中,他看到做魚網的金洲,覺得這個產業很特別,於是進一步看年報、了解營運概況。 鍾情冷門績優股》5條件選標的 傳產、電子為主 他認為魚網製造攸關漁業與海洋資源,而且海上養殖都需要使用金洲的箱網,是能持續很久、且具有一定優勢的。於是他早期採取定期定額買進金洲的方式,到後來累積資本較多、對公司更有信心,就大幅加碼。 2013年他持續買進金洲股票,成本約在18元附近,他笑著說,「當時買進1年後,股價動都沒動,持續拖累績效。」2015年第1季,金洲財報出來,數字令市場驚豔,股價連3天漲停,他追了3天才買到股票,眼睜睜看著股價26元漲到32元才買到。 核心持股長期抱牢》高點沒賣不後悔 低點沒接才遺憾 專買冷門股、奉行價值投資的人,也會追3根漲停的股票?巫明帆解釋,當時判斷即使連3根漲停,股價還是便宜,因為預估當年度EPS可達4.3元。即使2015年中金洲股價大漲來到60元,他1張股票都沒賣。 巫明帆說,他賣出股票有3個原則,一是當初買進的理由消失了;二是股價漲得太離譜;三是因為資金有限,在機會成本考量下,有其他更好的標的。金洲加計幾年來的配股配息,到現在獲利大概將近1倍。 長期抱股,自然也有煎熬的時候。例如金洲在2015年漲到60元,第1到第3季業績亮麗,但是第4季開始,營收呈現腰斬的狀況。 巫明帆分析,金洲是產業龍頭,又有寡占地位,並沒有太多競爭對手。他認為,營收腰斬與當時魚價低迷有關,影響下游廠商購買魚網的意願,屬於正常波動,勢必會回復正常軌道,因此持股意志相當堅定。 巫明帆長抱金洲股票,歷經股價一路漲到60元,之後股價腰斬到30元,都是1張也沒賣,難道不懊悔嗎?巫明帆的答案令人驚訝,「腰斬已經遇過好幾次了!不會因為錯過高點沒賣而後悔,反而覺得大跌是大好機會,怨嘆沒有太多錢低接!」 長期投資的人,果然和一般散戶思維完全不一樣。他再次強調,買進的價格非常重要,買貴就是最大的風險。 進入股市6年以來,巫明帆的核心持股都長抱4~5年,包括博大、金洲、新鉅科、華研、大洋─KY等。像是他人生第1張買進的股票,在2012年以33元買進、至今都沒有賣出的博大,每年EPS都超過4元,現金股利也都在4元以上,股價如今在80元附近,早已漲了超過1倍以上。 很多人認為高殖利率對於長期投資來說相當重要,巫明帆卻不這麼認為。「我當初買進金洲,殖利率只有3~4%,為什麼會買它?看中的是產業前景。」他說,雖然第1年只有4%報酬,但第2年加上價差,可能會變成8%。雖然公司現金股息配不多,但是留著現金繼續投資、繼續成長。 扎實研究才是王道》預見未來成長性 無懼股價起伏 報酬可以來自股利、來自價差,但終究要來自公司成長。「很多人想找高殖利率的標的,但我認為是枝微末節。再一次提醒,回到價值投資的真諦,是找到好公司,以便宜價格買進。」 從理論上來說,價值投資策略的先後順序是:尋找有護城河的公司,進一步估計內在價值,持續等待安全邊際。巫明帆有時候是倒過來,先猜測股價可能已經跌到安全邊際了,再去估算內在價值、尋找公司護城河。因為按照傳統的步驟,可能會找到很多好公司,但是股價都不便宜了!為了避免花太多時間,可以先找夠便宜的股票。 巫明帆強調,不要買高本益比股票,因為高本益比建立在高成長的前提下,風險高,萬一成長沒有預期好,就完蛋了。而他也完全不參考大盤指數,選股最重要,只要能掌握到「很便宜」這個原則就對了。

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