專欄作家

史蒂芬.羅奇

耶魯大學教授 摩根士丹利亞洲區前任主席

文章列表
史蒂芬.羅奇:美國貿易逆差是自找的!

史蒂芬.羅奇:美國貿易逆差是自找的!

總統參選人不會告訴美國人的一件事,是貿易逆差和它對窘迫的中產勞工造成的壓力,其實源自美國自己製造出來的問題。 拜美國總統競選活動散播恐懼所賜,貿易問題和它對美國勞工的衝擊,在政治光譜的兩端...

史蒂芬.羅奇:負利率暗藏玄機

史蒂芬.羅奇:負利率暗藏玄機

世界總合需求持續疲軟,央行採取負利率,懲罰不發放新貸款的銀行,將產生一系列新風險,等同促成新一波的「殭屍放款」。 央行被管理經濟的重任,但眼下卻放棄對經濟的有效控管,且可能已使出絕境中的最...

中國的危機症候群

中國的危機症候群

中國目前進入了過渡至新成長模式的關鍵階段,而經濟調整雖有進展,金融改革卻受挫,出現了不協調的隱憂。 2016年初,中國經濟崩盤的可能性令全球金融市場為之顫動。但是,這種恐懼是過度了;雖然我...

史蒂芬.羅奇:聯準會的漸進法其實更危險

史蒂芬.羅奇:聯準會的漸進法其實更危險

2004年的漸進升息為一場毀滅性的金融危機搭好了舞台,而這次利率政策正常化旅程看來將更漫長,而出事的風險更令人憂心。 迄今為止,一切都是那麼令人熟悉。在長期維持異常寬鬆的貨幣政策之後,美國...

打錯仗的央行

打錯仗的央行

貨幣政策已經從維持物價穩定的手段,變成金融動盪的引擎; 美國聯邦準備理事會的處境,彰顯了這種政策難題。 因為在沒有通膨的世界裡沉迷於通膨目標法,主要國家的央行已經迷失了方向。在指標利率陷於可...

中美之間的互依陷阱

中美之間的互依陷阱

美中病態關係清楚呈現在習近平最近的訪美行程上: 此行沒有什麼成果,美中關係的未來仍然堪憂。 美中兩國的經濟永續成長日益依賴對方,結果陷入了典型的互依陷阱,經常因為互動規則改變而惱怒不已。這種...

中國的轉型陷阱

中國的轉型陷阱

中國當局的改革立場似乎搖擺不定,一面強調轉向市場體制, 但股市暴跌卻又積極干預市場,恐將陷入經濟轉型的陷阱。 中國要成為其領導人口中的「小康」(中等富裕)社會,但這項艱鉅任務有多項變數。中國...

史蒂芬.羅奇:美、中陷入生產力矛盾

史蒂芬.羅奇:美、中陷入生產力矛盾

我們又經歷了一場科技革命,生產力成長卻大幅放緩,這種生產力矛盾問題,正在影響美國和中國。 1980年代末,人們曾熱烈討論「生產力矛盾」問題:為什麼大量的資訊科技投資並未促成測量得到的生產力...

中國的新常態與美國的老習慣

中國的新常態與美國的老習慣

中國領導層認為,中國經濟已到達新常態是令人擔心的;如果當局以為這種關鍵調整已經完成,則有自滿的危險。當下中國在國內外均正產生許多令人困惑的事:在國內,中國高層官員正在宣傳該國經濟的「新常態」;在...

人民幣持穩為上

人民幣持穩為上

如果中國加入貨幣競貶,將帶給全球金融市場另一股動盪力量。當前國際貨幣戰爭正酣,中國首當其衝。人民幣近幾年來大幅升值,而近來中國出口衰退,通縮風險日大。在這種情況下,許多人認為,中國改變匯率政策,...

旅鼠式量化寬鬆

旅鼠式量化寬鬆

在QE的年代,貨幣政策已無紀律和一致性可言。 一如懸崖邊的旅鼠,世界主要央行完全無視它們面臨的危險。歐洲央行一如預期地加入了世界主要央行的行列,投入央行運作史上最大規模的實驗。截至目前,大家對...

聯準會又在製造另一個陷阱

聯準會又在製造另一個陷阱

聯準會似乎一有藉口便拖延政策正常化,在收緊政策上比10年前更緩慢。美國聯準會正走在一條非常危險的老路上。否認過去失策的聯準會,眼下又在奉行漸進式做法,而這種做法正是釀成2008至2009年金融危...

中國意外降息的啟示

中國意外降息的啟示

中國意外降息行動,凸顯中國政府想藉由「保七」戰術,宣示其防止經濟成長過度放緩的決心。 在多數事情上,坐而言不如起而行,經濟政策也是這樣。中國人民銀行調降指標政策利率,凸顯了中國政府穩定政策的戰...

聯準會的推繩遊戲

聯準會的推繩遊戲

美國聯邦準備理事會嘗試結束其非傳統貨幣政策之際,正為這種政策的懸殊表現而頭痛:它成功防止了經濟災難,但未能促成強健的經濟復甦。因為這種政策導致日趨嚴重的金融市場浮濫現象,政策結束將對市場造成很大...

重新思考中美關係

重新思考中美關係

美中兩國眼下正被鎖在一種不舒服的擁抱狀態中,這是心理學家所稱的「共依關係」(codependency)的經濟版本。兩國眉來眼去始於一九七○年代末,當時中國經歷文化大革命後的國力虛弱,而美國則陷於...

人民幣匯率爭議的美國因素

人民幣匯率爭議的美國因素

人民幣近幾個月來的貶勢,引發各界對中國的指控再度響起。這些批評許多人耳熟能詳,主要是指中國當局操縱匯率,推行競爭性貶值和以鄰為壑的重商主義政策。美國財政部四月中對此表達「極嚴肅的關切」,凸顯了美...

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