專欄作家

史蒂芬.羅奇

耶魯大學教授 摩根士丹利亞洲區前任主席

文章列表
史蒂芬·羅奇:中美背後的領導危機

史蒂芬·羅奇:中美背後的領導危機

中國啟動修憲程序,廢除國家主席只能擔任2個5年任期的限制,令外界為之震驚。對於中國而言,領導接班制度是鄧小平最重要的「遺產」之一,代表毛澤東領袖崇拜導致的動盪已告一段落。對於西方來說,中國國家主...

川普發動貿易戰的代價

川普發動貿易戰的代價

美國總統川普自始便是保護主義者,如今付諸行動,希望兌現承諾,保護美國勞工免遭川普口中「恐怖貿易協議」的「殺戮」。不幸的是,這是保守的作法,而且在最壞的情況下,它很可能觸發其他國家的報復措施,屆時...

史蒂芬.羅奇:新年度前景別高興太早

史蒂芬.羅奇:新年度前景別高興太早

金融海嘯危機使人悲觀多年之後,預測者如今對2018年的全球經濟前景普遍相當樂觀。他們認為全球經濟成長率愈來愈強勁,主要經濟體的成長愈來愈同步,而且不必擔心通貨膨脹。興旺的金融市場對此還能挑剔什麼...

史蒂芬.羅奇:川普稅改的供給面騙局

史蒂芬.羅奇:川普稅改的供給面騙局

偽裝成稅改的減稅法案,是描述美國華府最新政策計謀的最好說法。當局的動機主要是政治性的:共和黨控制的國會迫切希望為川普創造一次立法勝利。但是,後果最終將是經濟性的,而且毫不意外,很可能會比政界願意...

史蒂芬.羅奇:貨幣政策應加速重回正軌

史蒂芬.羅奇:貨幣政策應加速重回正軌

在金融大危機開始整整十年後,貨幣政策照理說早就應該脫離緊急狀態。無論復甦速度多慢,復原中的世界經濟並不需要危機時期的貨幣政策。 我們來為各國主要央行歡呼三聲!我這個長期批評世界貨幣當局的人...

史蒂芬.羅奇:美中兩國的相互依賴陷阱

史蒂芬.羅奇:美中兩國的相互依賴陷阱

美國對中國的貿易恫嚇備受關注,中國潛在報復行動可能造成的後果則乏人注意。以下三個面向的經濟後果特別值得注意。 美國總統川普似乎與全世界不和,最近又再提出與中國爆發貿易衝突的可能。8月14日...

史蒂芬.羅奇:解讀中國的經濟韌性

史蒂芬.羅奇:解讀中國的經濟韌性

險惡的亞洲危機塵埃落定時,人們發現,中國經濟幾乎毫髮無傷:GDP實質成長率僅短暫放緩。最近對中國經濟的這波悲觀看法,焦點在於中國面臨兩大阻力:去槓桿和與此相關的房市緊縮,但這種西方觀點再次失準。...

史蒂芬.羅奇:反轉的世界經濟

史蒂芬.羅奇:反轉的世界經濟

世界經濟反轉了,開發中國家的活力遠遠超過仍未完全復元的先進國家。這是一種新情況,但一點也不正常。 全球經濟因為約10年前的危機而受挫,如今似乎正緩慢但穩當地擺脫危機後的嚴重委靡狀態。國際貨...

史蒂芬·羅奇:別為美國企業哭泣

史蒂芬·羅奇:別為美國企業哭泣

在理想的世界裡,簡化法規,甚至是減輕美國企業稅負,都是好事。但企業並非美國經濟中脆弱的一環,勞工相對脆弱得多。過去25年間,經濟報酬決定性地從勞工流向資本的主人。這是美國經濟政策迫切需要重定輕重...

史蒂芬・羅奇:美中關係的川普變數

史蒂芬・羅奇:美中關係的川普變數

川普上台後,指責中國正是阻礙美國重新強大起來的惡棍。並集結了所見略同的一隊高級顧問,策畫對中國的攻擊─其反中傾向之強烈,在現代還真沒有先例。 美國總統川普的政府選擇對付中國,是嚴重的失策。...

史蒂芬・羅奇:川普醞釀中的貿易戰

史蒂芬・羅奇:川普醞釀中的貿易戰

美國和中國正鎖住在一種互依的經濟關係中。中國仰賴美國,但美國也仰賴中國。假定美國在美中經濟關係中占盡上風,是非常愚蠢的。 美國候任總統川普競選期間,似乎曾替境況艱難的美國中產階層辯護,當時...

史蒂芬・羅奇:問題很大的川普經濟學

史蒂芬・羅奇:問題很大的川普經濟學

儲蓄不足為美國長期隱疾,必須仰賴外國儲蓄與赤字支出重振經濟;但川普的保護主義既沒有解救功能,還因此造成貿易逆差持續擴大。 川普的經濟策略有嚴重的錯誤。這位總統當選人希望在儲蓄長期不足的美國...

全球都巴望中國改革成功

全球都巴望中國改革成功

如果中國經濟硬著陸是成長率從目前的6.7%減半,則直接和間接影響加起來,全球經濟成長率將下跌1個百分點。在此情況下,世界經濟必將全面衰退。 中國經濟放緩的嚴重程度遭誇大,許多人為此緊張不已...

中國是否將步日本後塵?

中國是否將步日本後塵?

日本經濟迷失了25年仍未脫困,這種結果是中國無法接受的。但中國知道自己不想要什麼,不保證就能避免墜入日式經濟陷阱。 儘管許多人愈來愈擔心中國的經濟,中國眼下並非正步向「失落數十年」的日式經...

儲蓄不足乃美國頑疾

儲蓄不足乃美國頑疾

沒有國家可以不儲蓄而一直繁榮下去。美國可以規避這問題,主要是因為其他國家容許它這麼做。但這種日子可能已經所剩無幾。 美國政客總是哀嘆:貿易是美國中產階層的大敵,是就業和薪資受壓的主因。眼下...

史蒂芬.羅奇:美國貿易逆差是自找的!

史蒂芬.羅奇:美國貿易逆差是自找的!

總統參選人不會告訴美國人的一件事,是貿易逆差和它對窘迫的中產勞工造成的壓力,其實源自美國自己製造出來的問題。 拜美國總統競選活動散播恐懼所賜,貿易問題和它對美國勞工的衝擊,在政治光譜的兩端...

負利率暗藏玄機

負利率暗藏玄機

世界總合需求持續疲軟,央行採取負利率,懲罰不發放新貸款的銀行,將產生一系列新風險,等同促成新一波的「殭屍放款」。 央行被管理經濟的重任,但眼下卻放棄對經濟的有效控管,且可能已使出絕境中的最...

中國的危機症候群

中國的危機症候群

中國目前進入了過渡至新成長模式的關鍵階段,而經濟調整雖有進展,金融改革卻受挫,出現了不協調的隱憂。 2016年初,中國經濟崩盤的可能性令全球金融市場為之顫動。但是,這種恐懼是過度了;雖然我們不...

聯準會的漸進法其實更危險

聯準會的漸進法其實更危險

2004年的漸進升息為一場毀滅性的金融危機搭好了舞台,而這次利率政策正常化旅程看來將更漫長,而出事的風險更令人憂心。 迄今為止,一切都是那麼令人熟悉。在長期維持異常寬鬆的貨幣政策之後,美國聯邦...

打錯仗的央行

打錯仗的央行

貨幣政策已經從維持物價穩定的手段,變成金融動盪的引擎; 美國聯邦準備理事會的處境,彰顯了這種政策難題。 因為在沒有通膨的世界裡沉迷於通膨目標法,主要國家的央行已經迷失了方向。在指標利率陷於可...

中美之間的互依陷阱

中美之間的互依陷阱

美中病態關係清楚呈現在習近平最近的訪美行程上: 此行沒有什麼成果,美中關係的未來仍然堪憂。 美中兩國的經濟永續成長日益依賴對方,結果陷入了典型的互依陷阱,經常因為互動規則改變而惱怒不已。這種...

中國的轉型陷阱

中國的轉型陷阱

中國當局的改革立場似乎搖擺不定,一面強調轉向市場體制, 但股市暴跌卻又積極干預市場,恐將陷入經濟轉型的陷阱。 中國要成為其領導人口中的「小康」(中等富裕)社會,但這項艱鉅任務有多項變數。中國...

史蒂芬.羅奇:美、中陷入生產力矛盾

史蒂芬.羅奇:美、中陷入生產力矛盾

我們又經歷了一場科技革命,生產力成長卻大幅放緩,這種生產力矛盾問題,正在影響美國和中國。 1980年代末,人們曾熱烈討論「生產力矛盾」問題:為什麼大量的資訊科技投資並未促成測量得到的生產力...

中國的新常態與美國的老習慣

中國的新常態與美國的老習慣

中國領導層認為,中國經濟已到達新常態是令人擔心的;如果當局以為這種關鍵調整已經完成,則有自滿的危險。當下中國在國內外均正產生許多令人困惑的事:在國內,中國高層官員正在宣傳該國經濟的「新常態」;在...

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