專欄作家

楊森

財經專欄作家 曾任財信出版總編輯、《財訊》雙週刊總主筆、顧問

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楊森:當股價是錯的

楊森:當股價是錯的

9月21日,美股標普500指數創下2940.91點歷史新高,也改寫全新的美股最長壽牛市紀錄;同期間,金融市場還忙著緬懷10年前雷曼兄弟倒閉事件,以及其後橫掃全球的金融危機,專家學者頻頻發表評論,...

楊森:下一波經濟衰退醞釀中...

楊森:下一波經濟衰退醞釀中...

回顧過去,人們會有不同的記憶片段,但有時候因為某一事件的衝擊過於強烈,則會留下共同印象,譬如17年前的911,冒黑煙的美國紐約世貿雙塔、從高處墜落的人影;或是10年前的915,投資銀行雷曼兄弟破...

楊森:中國的下一個40年

楊森:中國的下一個40年

美國總統川普的貿易戰火流彈四射,原本預期全世界遍地烽火,豈料7月下旬突然和歐盟達成協議,承諾向零關稅邁進;而稍早歐盟和日本簽署《貿易夥伴協定》(EPA),同樣以零關稅為目標,這三大經濟體合計占全...

楊森:從歷史經驗看牛市行情

楊森:從歷史經驗看牛市行情

美股標準普爾五百指數在今年初創下2872.87點的歷史高點後,半年來維持高檔震盪;自2009年3月金融危機後的低點676.53點起算,至今已持續9年多漲勢、上漲324.6%,是標普五百歷史上第2...

楊森:中國經濟成長減速 亞洲國家衝擊大

楊森:中國經濟成長減速 亞洲國家衝擊大

5月初,國際貨幣基金(IMF)發布亞太區經濟展望報告,指出亞太區是全球最具活力的經濟體,對全球成長率貢獻超過6成;而近期經濟仍將維持成長,但中期下行風險會占主導地位,包括全球金融緊縮、貿易保護等...

楊森:波動率回來了!

楊森:波動率回來了!

美中貿易大戰鑼鼓喧天,再次引發全球股市大幅動盪,這是繼今年2月初大跌後的第二度劇烈波動。國際清算銀行(BIS)三月初的季報說:波動率回來了;這次看來是真的回來了。 反映美股標普500波動程...

楊森:兩個黑色星期一

楊森:兩個黑色星期一

股票市場喜歡巧合,有巧合就有故事,有故事就有對未來的想像。2月2日星期五,美國道瓊指數大跌666點(準確地說是665.75點)。在西方,666是惡魔的數字,隱含反基督的密碼,「果然」,隔週星期一...

楊森:別小看7%投報的力量

楊森:別小看7%投報的力量

如果長期投資股票或房地產,每年拿到的實質報酬率大約都是7%,差別在於期間出現大賺大賠的情形,股市會比房地產多。 2017年投資市場令人驚奇,最搶眼的非比特幣莫屬,博得許多關注;儘管如此,全...

楊森:溝通的挑戰

楊森:溝通的挑戰

全球貨幣環境將從過去的極度寬鬆轉向逐漸緊縮,要如何避免市場不安、引發動盪,這是當前央行想要積極「溝通」的理由。 葉倫、德拉吉、黑田東彥、卡尼─這4位影響半個世界經濟活動的美、歐、日...

楊森:經濟結構變化 是影響未來的重大力量

楊森:經濟結構變化 是影響未來的重大力量

結構派的看法成立,那麼危機的結束,就不只是另一個循環的開始那麼簡單,重點反而是這十年間發生的改變,特別是經濟結構變化,將是持續影響未來的重大力量,包括人口因素、技術創新、財富和所得分配等,都值得...

楊森:金融危機十年後

楊森:金融危機十年後

儘管有人認為先進國家還未恢復到應有的潛在產出水準,但世界經濟終究是穩步復甦,今年還將出現同步成長的榮景。 每年8月底,美國堪薩斯市聯邦準備銀行,都會在懷俄明州度假勝地傑克森洞舉辦政策研討會...

楊森:未來的工作與輸贏的邏輯

楊森:未來的工作與輸贏的邏輯

生產力愈高代表用相同的資源可以生產更多的商品和服務,因此能夠創造更高的利潤,進而獲取更高的市場評價;也就是說,只要生產力大分歧的現象持續存在,資本市場的贏家與輸家,差距也會愈來愈大。 今日...

楊森:中國特色的信貸風險

楊森:中國特色的信貸風險

年初以來中國似乎更加注意信貸泡沫背後的危險,只是在經濟成長減緩之際,中國願意付出多少緊縮的代價來維持穩定,會是更大的考驗。 五月下旬,國際信評機構穆迪(Moody's)調降中國債信評級,認...

楊森:縮減資產負債表衝擊

楊森:縮減資產負債表衝擊

當前聯準會的資產負債表規模雖然大,但占GDP比重還不至於高得離譜;一旦開始縮減,難免會產生緊縮效果;如果縮減過了頭,衝擊更難以想像。 隨著美國加快升息腳步,市場關注焦點開始轉向聯準會龐大的...

楊森:告別超低利率時代?

楊森:告別超低利率時代?

貨幣政策無法解決結構性的問題,而目前資產價格明顯高估、全球債務總額又處於歷史高位,想告別超低利率,只怕也是前路漫長,而且會有許多波折。 3月15日,美國聯準會調升聯邦基金利率一碼,美元加快...

楊森:川普繁榮vs.川普風險

楊森:川普繁榮vs.川普風險

川普當選後,遊戲規則將改變!聯準會不再是市場唯一的政策風向球,川普政府將帶來更多影響,至於是機會還是風險,有待時間驗證。 2016年11月初川普贏得美國總統大選,華爾街在短暫恐慌後,立即轉...

楊森:經濟泡沫捲土重來

楊森:經濟泡沫捲土重來

金融海嘯後復甦疲弱,聯準會主席葉倫提出「高壓經濟」提振需求;而人口老化、教育程度無法再提升,也是成長減緩的重要原因。 在美國年底升息懸而未決之際,10月中旬,聯準會主席葉倫提出透過「高壓經...

楊森:不變的貨幣政策框架

楊森:不變的貨幣政策框架

葉倫幫聯準會設下的未來政策框架,其實還是柏南克的政策框架;除非經濟情況嚴重惡化,否則不會考慮其他的激進方案。 8月底,金融市場高度關注在美國懷俄明州傑克森洞(Jackson...

楊   森:與低成長和平共處

楊 森:與低成長和平共處

低成長不是壞事,但長期低成長會有風險。包括高失業會侵蝕勞工技能和人力資本;而低投資會危害經濟成長;此外,低成長讓政策更少犯錯空間,甚至刺激民粹抬頭。 連續15個月出口衰退,經濟持續三季負成...

楊森:跌破6.5%底線之後

楊森:跌破6.5%底線之後

中國成長動能減緩是事實,一旦經濟成長率跌破6.5%底線,將帶來哪些政治、經濟面的衝擊,成為大家議論的焦點。 中國經濟減速是不爭的事實。去年經濟成長率(GDP)降到6.9%,是一九九一年以來...

楊森:市場大跌揭露新風向

楊森:市場大跌揭露新風向

今年初的大跌可能只是市場的過度反映,由於對不確定性的擔憂,讓恐懼勝過想賺錢的貪婪,進而引發羊群式的恐慌賣盤。 今年初前三週,全球市場一片慘綠,油價、股市大幅下挫,如果市場即訊息,那麼年初的...

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