專欄作家

楊森

財信出版總編輯 《財訊》雙週刊主筆

文章列表
楊森:中國經濟成長減速 亞洲國家衝擊大

楊森:中國經濟成長減速 亞洲國家衝擊大

5月初,國際貨幣基金(IMF)發布亞太區經濟展望報告,指出亞太區是全球最具活力的經濟體,對全球成長率貢獻超過6成;而近期經濟仍將維持成長,但中期下行風險會占主導地位,包括全球金融緊縮、貿易保護等...

楊森:波動率回來了!

楊森:波動率回來了!

美中貿易大戰鑼鼓喧天,再次引發全球股市大幅動盪,這是繼今年2月初大跌後的第二度劇烈波動。國際清算銀行(BIS)三月初的季報說:波動率回來了;這次看來是真的回來了。 反映美股標普500波動程...

楊森:兩個黑色星期一

楊森:兩個黑色星期一

股票市場喜歡巧合,有巧合就有故事,有故事就有對未來的想像。2月2日星期五,美國道瓊指數大跌666點(準確地說是665.75點)。在西方,666是惡魔的數字,隱含反基督的密碼,「果然」,隔週星期一...

楊森:別小看7%投報的力量

楊森:別小看7%投報的力量

如果長期投資股票或房地產,每年拿到的實質報酬率大約都是7%,差別在於期間出現大賺大賠的情形,股市會比房地產多。 2017年投資市場令人驚奇,最搶眼的非比特幣莫屬,博得許多關注;儘管如此,全...

楊森:溝通的挑戰

楊森:溝通的挑戰

全球貨幣環境將從過去的極度寬鬆轉向逐漸緊縮,要如何避免市場不安、引發動盪,這是當前央行想要積極「溝通」的理由。 葉倫、德拉吉、黑田東彥、卡尼─這4位影響半個世界經濟活動的美、歐、日...

楊森:經濟結構變化 是影響未來的重大力量

楊森:經濟結構變化 是影響未來的重大力量

結構派的看法成立,那麼危機的結束,就不只是另一個循環的開始那麼簡單,重點反而是這十年間發生的改變,特別是經濟結構變化,將是持續影響未來的重大力量,包括人口因素、技術創新、財富和所得分配等,都值得...

楊森:金融危機十年後

楊森:金融危機十年後

儘管有人認為先進國家還未恢復到應有的潛在產出水準,但世界經濟終究是穩步復甦,今年還將出現同步成長的榮景。 每年8月底,美國堪薩斯市聯邦準備銀行,都會在懷俄明州度假勝地傑克森洞舉辦政策研討會,並...

楊森:未來的工作與輸贏的邏輯

楊森:未來的工作與輸贏的邏輯

生產力愈高代表用相同的資源可以生產更多的商品和服務,因此能夠創造更高的利潤,進而獲取更高的市場評價;也就是說,只要生產力大分歧的現象持續存在,資本市場的贏家與輸家,差距也會愈來愈大。 今日的小...

楊森:中國特色的信貸風險

楊森:中國特色的信貸風險

年初以來中國似乎更加注意信貸泡沫背後的危險,只是在經濟成長減緩之際,中國願意付出多少緊縮的代價來維持穩定,會是更大的考驗。五月下旬,國際信評機構穆迪(Moody's)調降中國債信評級,認為未來數...

楊森:縮減資產負債表衝擊

楊森:縮減資產負債表衝擊

當前聯準會的資產負債表規模雖然大,但占GDP比重還不至於高得離譜;一旦開始縮減,難免會產生緊縮效果;如果縮減過了頭,衝擊更難以想像。隨著美國加快升息腳步,市場關注焦點開始轉向聯準會龐大的資產負債...

楊森:告別超低利率時代?

楊森:告別超低利率時代?

貨幣政策無法解決結構性的問題,而目前資產價格明顯高估、全球債務總額又處於歷史高位,想告別超低利率,只怕也是前路漫長,而且會有許多波折。3月15日,美國聯準會調升聯邦基金利率一碼,美元加快升息腳步...

楊森:川普繁榮vs.川普風險

楊森:川普繁榮vs.川普風險

川普當選後,遊戲規則將改變!聯準會不再是市場唯一的政策風向球,川普政府將帶來更多影響,至於是機會還是風險,有待時間驗證。 2016年11月初川普贏得美國總統大選,華爾街在短暫恐慌後,立即轉向擁...

楊森:低成長的新現實

楊森:低成長的新現實

預估未來5年,已開發國家的潛在成長雖會稍微提升,但仍低於金融危機前的水準;至於新興市場,則預計會再往下跌。如果經濟成長像在馬路上開車,也有最高的速度限制,那麼這個「速限」就是潛在產出的成長率,或...

楊森:債的誘惑

楊森:債的誘惑

債務是人與人簽訂的契約,一邊是債權人、一邊是債務人,立場不同,觀點自然不一樣。債有兩面,這是1992年美國芝加哥聯邦準備銀行發行的財金小冊《Two Faces of...

楊森:強勢美元的危險

楊森:強勢美元的危險

隨著金融中介形態的改變,以及美元債務的增加,在美元走向升值時,可能引發全球金融的動盪。在主要國際財經機構中,被稱為「央行的央行」的國際清算銀行(Bank for International...

楊森:如果中國的成長率劇降到4%

楊森:如果中國的成長率劇降到4%

中國與印度長時期的高成長不可能一直持續,未來成長率會劇降,回歸國際長期的平均水準。 10月初,英格蘭銀行首席經濟學家霍爾丹(Andrew...

楊森:深層的經濟風險

楊森:深層的經濟風險

這次是整體商品與勞動供需出現根本性改變的衰退,要讓經濟復甦,光靠貨幣政策是不夠的,必須讓勞動力進行跨行業移轉,轉進更高成長的行業才可以。換句話說,當前的緩慢復甦,其實存在更深層的問題,寬鬆的貨幣...

超低利率的危險

超低利率的危險

BIS認為,如果超低利率持續過久, 最終形成高負債、低利率、低成長的經濟均衡。 這是大家最不樂見的,也是超低利率的最大危險。 ...

楊森:1989關鍵的一年

楊森:1989關鍵的一年

一九八九是關鍵的一年。那年中國爆發六四學運;年底,東西德柏林圍牆被推倒;至於台灣,即將走完最後的金融狂飆,結束高成長時代。 一九八九是關鍵的一年。那年中國爆發六四學運;年底,東西德柏林圍牆被推...

楊森:劫富,還要濟貧

楊森:劫富,還要濟貧

為了補足財政缺口,政府鎖定高所得富人課徵「回饋稅」,有「劫富」之名,又可彌補歲入不足,可謂一兼二顧。根據本刊主筆林文義分析,預計新課徵的600億元稅收,三分之二將來自申報所得超過1000萬元以上...

千萬別失業

千萬別失業

在不景氣階段丟掉工作的失業者,所得的降低幅度會比在景氣擴張期失業的人高出近一倍。由此來看,失業的負面影響比我們的一般認知大許多,特別在不景氣時期的負面影響會更顯著。因此,就算看不懂未來經濟會怎麼...

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