專欄作家

陶冬

瑞士信貸董事總經理

文章列表
陶冬:誰是下一代超級週期的贏家?

陶冬:誰是下一代超級週期的贏家?

美股、比特幣和大宗商品,是這輪風險資產上漲中的三大傳奇。 在經歷了2020年新冠疫情所帶來的災難性暴跌之後,大宗商品價格均出現了一輪飆升。煤炭、銅、鐵礦石的價格各有各的精采,有分析員認為,...

陶冬:不應小看食品通膨的影響性

陶冬:不應小看食品通膨的影響性

中國家庭主婦抱怨10多年了,菜籃子的開銷愈來愈大。這次輪到歐美家庭主婦,醃肉、雞蛋、果汁、麵包、咖啡的價錢暴漲。根據《金融時報》,疫情以來標準西式早餐成本上漲了3成。 疫情導致人流、物流斷...

陶冬:腹背受敵的美國QE

陶冬:腹背受敵的美國QE

美元資產漲瘋了。美國股市再創新高,美國許多城市的樓價也再創新高;而且,都不是創一次新高,是屢創新高。 美國經濟全面重啟,資產市場情緒改善本無可厚非。不過美國經濟是經歷了斷崖式下跌後反彈起來...

陶冬:拜登的經濟刺激三板斧

陶冬:拜登的經濟刺激三板斧

《隋唐演義》中的好漢程咬金,夢中得到仙人傳授武藝,但是醒來只記得3招半,每次應敵都是那3招,抵得住3招的沒有幾位。 美國總統拜登上任後,也準備祭出經濟刺激三板斧。第一板斧已出,總值1.9兆...

陶冬:中國灰犀牛──人口懸崖

陶冬:中國灰犀牛──人口懸崖

1990年1月1日,有2784名嬰兒在上海誕生;十年後同一日,1148名嬰兒誕生;再十年後同一日,380名嬰兒誕生;至2020年的同一日,156名嬰兒誕生;今年同一日的上海,僅有27名嬰兒誕生。...

陶冬:拜登新政能走多遠?

陶冬:拜登新政能走多遠?

拜登成為美國第46任總統,民主黨同時拿下國會參眾兩院的多數席位,這是民主黨罕見的一次橫掃型選舉勝利,也激起了人們對拜登政府的期望,甚至有人重提「新新政」,比照羅斯福上任後推出的新政。 筆者...

陶冬:明年全球經濟五大懸念

陶冬:明年全球經濟五大懸念

2020年在驚心動魄中接近尾聲。百年一遇的疫情、十年一遇的金融震盪、前所未遇的央行印鈔和聞所未聞的封城堵路,打造出不平凡的一年。在過去三年,筆者在年初給出的年度關鍵字都是「動盪」、「不確定性」;...

陶冬:傑克遜霍爾再次發功

陶冬:傑克遜霍爾再次發功

美國聯準會每年8月底都在度假勝地傑克遜霍爾(Jackson Hole)召開年會,那裡是重大貨幣政策的發射基地。聯準會前主席柏南克任內3輪QE(貨幣量化寬鬆)、1次OT(Operation...

 陶冬:一場百年一遇疫情,激起的疫苗研發競賽...

陶冬:一場百年一遇疫情,激起的疫苗研發競賽...

一場百年一遇的疫情,激發起一場史無前例的疫苗研發競賽。科學家們爭分奪秒地進行著科研和試驗,那是捍衛人民生命之戰。國與國之間的疫苗競賽,則已經上升到國力之爭。 新冠疫苗最快10月上市 景氣仍...

陶冬:當邱吉爾要被斬首時…

陶冬:當邱吉爾要被斬首時…

美國黑人佛洛伊德被白人員警虐殺,演變成美國社會的撕裂,演變成對自己歷史與傳統的否定。對種族主義的抗議在世界數十個國家得到回應,街頭示威此起彼伏,其中最激烈的街頭運動發生在英國,歷史人物的雕塑遭受...

陶冬:史無前例的大印鈔運動

陶冬:史無前例的大印鈔運動

病毒雖小,砸出來的財政窟窿卻是巨大的。新型冠狀病毒在全球肆虐,帶來一場百年一遇的疫情。新型冠狀病毒的RO感染率為3,普通流感為1,SARS為2,換句話說,在沒有任何防範下,新冠的傳染性是西班牙流...

陶冬:聯準會的孤注一擲

陶冬:聯準會的孤注一擲

美國聯準會孤注一擲,推出了無上限QE(貨幣量化寬鬆),將資產購買規模大幅擴大,並將資產購買範圍延伸到公司債、ETF(指數股票型基金),同時對各種消費貸款、企業貸款進行緊急救援。美股終止了三個星期...

陶冬:原來,2020年最重要的關鍵字是「健康」

陶冬:原來,2020年最重要的關鍵字是「健康」

2019年年底,記者曾問2020年的關鍵字是什麼?筆者脫口而出「動盪」與「機遇」共生。這兩種現象的確在最初幾個星期展現,但是需要修改關鍵字。「健康」是筆者心中最重要的了。 以武漢為中心的一...

陶冬:貿易戰之後呢?

陶冬:貿易戰之後呢?

美中貿易談判,即將迎來第一階段的協定,資本市場鬆了一口氣。不過,美中貿易戰在筆者看來,是兩國國運之爭的一部分。 美國發起的這場貿易戰不過是項莊舞劍,目標根本不在貿易上。只要美國人過度消費的...

陶冬:美國離零利率還有多遠?

陶冬:美國離零利率還有多遠?

聯準會暫停降息了,10年期國債利率回升了,利率倒掛局面結束了。似乎利率急降已經結束。美國的利率應該不會奔向零值了吧?11月初,瑞士信貸在深圳舉辦中國投資研討會,筆者主持美國前財長薩默斯(Larr...

陶冬:美國QE已箭在弦上了

陶冬:美國QE已箭在弦上了

9月18日,美國聯邦儲備局主席鮑威爾宣布降息1碼,同時注入75億美元流動性進入隔夜回購協議(repo)市場。前者市場早已料到,主要媒體的聚焦點仍放在利率上;後者一星期前沒有人預料到,事後看明白的...

陶冬:中國地方債「井噴」  

陶冬:中國地方債「井噴」  

隨著美國聯準會和歐洲央行先後表示重新啟動貨幣寬鬆政策,對中國人民銀行降息、放水的市場期待鵲起。筆者認為,今天的問題不是央行放水不足,而是流動性分層,大銀行不願將流動性拆放給小銀行,金融機構不願意...

陶冬:刺激中國經濟的下一個武器

陶冬:刺激中國經濟的下一個武器

近月的中國經濟資料不好看,凸顯出實體經濟的疲弱,更表明今年年初的一輪貨幣寬鬆政策並沒有取得預期的效果。今年1月的信貸資料和社會總融資資料分別創下歷史紀錄,資料甫出,市場譁然,樂觀者聲稱中國經濟觸...

陶冬:極端政治浪潮見頂了嗎?

陶冬:極端政治浪潮見頂了嗎?

今年5月的歐洲議會選舉,將是對歐洲溫和政治傳統的重大考驗,也可能是全球政治生態走向的試金石。自從歐債危機,以民粹主義為基本特色的極端政見在歐洲各國紛紛崛起,極端政黨一度有橫掃歐洲政權的氣勢,這是...

陶冬:不見通膨,還要一直QE嗎?

陶冬:不見通膨,還要一直QE嗎?

美歐央行不約而同地發出類似的訊號,預期出現的通貨膨脹並沒有現身。通膨不僅是物價,更是消費預期。沒有了對物價上升的預期,消費者便推遲購買決定,消費轉弱則影響企業的投資決定;經濟增長放緩,隨之就業市...

陶冬:今年全球經濟關鍵字—「變」

陶冬:今年全球經濟關鍵字—「變」

在筆者眼中,2018年的關鍵字是「變」,2019年的關鍵字還是「變」,不過意思並不相同。 2018年變的標誌性事件,是鮑威爾上任,領導聯準會持續穩步加息,突然間觸發了市場恐慌,不僅債市大跌...

陶冬:政策見底  經濟未必見底

陶冬:政策見底 經濟未必見底

2018年中央經濟工作會議的會後聲明,與過去數年相比有較大的不同,其中「逆週期」字眼的出現和貨幣財政政策提法上的變化,預示著經濟政策基調正在發生改變,2019年的週期性政策進一步放鬆。 在...

陶冬:川普的重心將移向海外

陶冬:川普的重心將移向海外

2018年美國期中大選剛剛結束,2020年總統選戰就蠢蠢欲動了。 這次期中選舉,出現了不少歷史上的第一次,不過大局就跟循了歷史的一般模式─總統所屬的政黨被選民所拋棄,執政黨在國會議席上遭受...

TOP