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大宇資、豐達科、科妍 站對趨勢 華麗轉身虧轉盈營運現轉機 續航力可期
虧轉盈營運現轉機 續航力可期

2016-05-16
作者: 段詩潔

▲大宇資訊長期累積的IP智財權是核心資產。(圖/王均峰攝)

去年景氣黯淡,企業獲利若還能由虧轉盈,確實難能可貴。營運出現轉機,今年能否持續成長?值得留意。

每次財報出爐,獲利由虧轉盈的公司都是一大亮點,不但意味著公司否極泰來,市場更關心的是,公司營運一旦出現轉機,後續是否代表走向成長的趨勢?尤其去年景氣黯淡,在逆境中企業經營並不容易,若還能由虧轉盈,更屬難能可貴。或許是公司體質好轉,或許是找到新藍海,虧轉盈的公司都值得細究一番。

就像小米創辦人雷軍廣為流傳的飛豬理論:「只要站在風口,豬也能飛起來」;日前他更進一步闡述,「風口上的豬都是練過功的」。也許可以解讀為,只要站在對的產業趨勢上,加上企業自身的努力,就有機會繳出亮麗的成績單。

仔細想一想,最近什麼產業最夯?什麼廣告打得最凶?沒錯,不管是電視上、網路上、甚至是街頭上,鋪天蓋地的正是遊戲廣告。遊戲產業,不再只對宅男全力招攬,而是強力攻占眼球的當紅炸子雞。

大宇資深耕中國市場 
主打網劇、VR遊戲 當紅炸子雞

今年台北電玩展上,缺席了8年的大宇資訊強勢回歸,展出重新打造的各種遊戲,吸引不少玩家。而讓資本市場眼睛一亮的,則是大宇資二○一五年擺脫連年虧損,正式轉虧為盈,去年全年營收為7.57億元,稅後淨利達1.76億元,年增127.4%,每股稅後純益(EPS)達3.87元。

大宇資是台灣老牌電腦遊戲商,研發出《仙劍奇俠傳》、《大富翁》、《軒轅劍》等多款膾炙人口的經典電腦單機遊戲。然而盜版盛行,營收大受衝擊;加上網路普及,日、韓相繼推出網路連線遊戲;大宇資再錯失手遊市場先機,導致業績每下愈況。

現任董事長凃俊光,年輕時曾是電玩遊戲《仙劍奇俠傳》的玩家,因緣際會於一四年入主大宇資,辦理私募引進資金,改善財務結構,去年就讓大宇資由虧轉盈,交出好成績。凃俊光入主大宇資前已長期深耕中國手機遊戲通路;入主大宇資後,更快速結合資源,與騰訊、網易等平台合作開發,並在中國推出手遊。

凃俊光認為,大宇資長期投入遊戲研發,累積多達250個原創武俠角色,這些都是公司的智慧財產權(IP);尤其現在有App Store等線上平台,以往大家重視通路,如今IP與內容才是王道。除了遊戲外,大宇資也跨入電影、電視製作,在遊戲市場外透過IP授權,打造戲劇、電影一條龍的文創發展模式,實現「網劇+綜藝+電影」多元方式,擴大滲透率。

此外,市場普遍看好遊戲是虛擬實境(VR)最大的應用商機,大宇資自然也不缺席。凃俊光表示,目前單機板推出的VR遊戲,大多從平面直接轉換3D的形式;但大宇資是將遊戲重製,畫面表現更細緻,已研發出一款VR角色扮演遊戲,預計最快年底推出,並搭配索尼、微軟等遊戲機大廠一起搶市。

大宇資訊去年的遊戲產品只有3款,但展望今年,公司將重心放在網路劇、電視劇、電影製作及VR遊戲的營運,自製和授權的遊戲產品將達12款,法人看好今年整體營運將優於去年,有機會寫下歷年最好成績。

豐達科打入波音供應鏈
布局車削件有成 也是小英概念股

去年中國國家主席習近平訪美,宣布將向波音訂購300架飛機,締造了飛機工業的新紀錄;而台灣小英新政府計畫推動五大創新產業之一的國防產業,航太工業就是核心項目。

波音公司預測,全球客機將由一二年2萬310架成長至三二年的4萬1240架,整體新機交付量將達到3萬5280架,總價值高達4.8兆美元(約155.7兆元台幣)。拓墣產業研究所數據顯示,一五年台灣航太工業產值約達915億元台幣,預估二○年將達1335億元台幣,成長性十足。

生產航太扣件與車削件的豐達科,也是航太概念股一員。豐達科為亞太唯一被飛機引擎大廠奇異(GE)認可的航太扣件公司,也受惠打入波音與空巴的供應鏈。一四年因為認列訴訟和解金導致營運虧損,一五年成功轉盈,去年合併營收為15.43億元,年增12.06%;EPS4.53元,較前年每股虧損1.32元大幅提升。

豐達科去年航太車削件營收比重達17%,較前年不到10%有明顯成長,是帶動豐達科去年營收走揚的關鍵。豐達科產品以沖壓、壓鑄件為主,近年布局車削件有成,而車削件可用於結構較為複雜的引擎相關零件,應用範圍更廣。法人看好豐達科今年航太車削件營收仍有持續增長空間。

航太產品約占豐達科營收比重8成,而航太產業的特色就是一旦成為零組件供應商,便不會輕易被更換,訂單能見度高達3至5年,營運相對穩定。今年受惠大客戶引擎大廠GE陸續交貨,以及德國航太引擎大廠MTU試單出貨,法人看好公司營收可望持續成長。

男人瘋遊戲,女人瘋醫美,這句話一點沒說錯。研發及生產透明質酸(玻尿酸)的科妍,去年虧轉盈的關鍵就是大賺對岸女人財。

科妍大賺對岸女人財
掌握關鍵技術優勢 目標進軍東協

很難想像,醫學美容已成為全球第三大產業,僅次於航空業及汽車業,全球醫美市場規模至少上看1500億美元(約4.8兆元台幣)。根據美國研究顯示,過去10年,全球醫美服務業每年平均年複合成長達到10.9%,而亞洲地區成長又高於全球平均。相較於傳統整形美容手術,微整形美容更成為流行趨勢。

科妍主力產品為「透明質酸關節腔注射劑」及「透明質酸皮下填補劑」,關節腔注射劑用於關節炎患者,皮下填補劑則為醫美產品。科妍一五年營收為2.65億元,與前年相比大幅成長67.72%,並由虧轉盈;成長動能來自於一四年取得中國醫材類銷售許可證後,建立自有品牌法思麗,進軍中國市場有成。

近年來中國醫美市場需求大增,根據國際市場調查機構統計,大陸市場年複合成長率高達2位數,科妍醫美產品進軍中國市場站穩腳步後,預計近期會將行銷觸角延伸至東協國家。

全球罹患膝關節退化的病患與日俱增,目前最普遍的治療方式就是注射關節腔注射劑以舒緩疼痛,今年全球關節腔注射劑市場估計高達24億美元(約778.8億元台幣)。科妍總經理韓台賢表示,今年主要成長動能來自於關節腔注射劑產品,尤其中東及歐洲等較有利基的海外市場,相當令人期待。

而科妍的產品除了每個療程須要三劑的標準劑型外,還擁有每一療程僅須注射一劑的專利生產技術,去年這兩項產品總計年產量超過50萬劑。韓台賢指出,一針劑型關節腔注射劑生產門檻高,全球僅有6家廠商生產,科妍則是台灣唯一製造商,有少數寡占的技術優勢。另外,正在申請許可證階段的產品為「可吸收防粘黏凝膠」,用於婦科與腹部骨盆腔手術中使用,主要目的為預防術後粘黏。在人口老化趨勢與醫美需求成長下,是否帶動科妍業績持續成長,值得留意。

三家公司,都在景氣不佳時由虧轉盈,公司體質已經轉變,也是今年持續發光的明星。

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