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菜鳥研究員專挑冷門股 投資勝率超過8成技術面》孫慶龍花三十萬壯遊 體悟危機入市
技術面》孫慶龍花三十萬壯遊 體悟危機入市

2014-12-26
作者: 段詩潔

10年前,孫慶龍和散戶一樣,在股市慘賠。數年後,他展開120天壯遊,足跡踏遍歐亞,花費30萬元。壯遊回來後,他在6年內,從股市累積近5000萬元身價,他怎麼做到的?

一張素淨的娃娃臉,孫慶龍不但是電視財經節目的寵兒,也擁有不少忠實粉絲;不要看他說話語氣溫和,年紀還不到40歲的他,6年內就從股市累積將近5000萬元身價,操作績效相當剽悍。

10年前,孫慶龍就和大部分投資人一樣,在股市中載浮載沉、最後慘賠收場。念成大中文系的他,一心嚮往財富自由,退伍後就當起營業員,也做過投資公司研究員。當時他操作高槓桿的權證,本來一切似乎很順利,但是1、2次行情大波動,獲利就全部吐光光,最後賠了200、300萬元。

在海參崴悟出投資心法
均線糾結、跌深股 買點浮現

震撼教育讓孫慶龍不敢再碰金融性衍生商品,接著卻是股票大賠的災難。他認識一家廠商主管,拍胸脯保證公司業績好,孫慶龍買進後,股價從40跌到30元;他賣掉現股換融資,接著股價跌到10多元,結果就是被斷頭。

看似與散戶沒什麼兩樣,提早被迫從股市畢業的孫慶龍,他的精采故事卻是從這裡開始。他帶著所剩不多的錢去留學,2008年孫慶龍從英國研究所畢業,把行李運回台灣,隻身展開了120天的旅程。靠著在旅行過程中自己反覆與自己對話,他發現眼前的方向愈來愈清晰。更重要的是,他在這趟旅程中領悟出三個投資心法,並因而奠定了股市常勝軍的基石。

這120天,孫慶龍的足跡橫跨了歐、亞,其中全世界最長的西伯利亞大鐵路,讓他印象深刻。「那是一趟7天6夜的漫長旅程,窗外的景象千篇一律,只能用孤寂、乏味、平淡來形容。」火車駛進終點站的俄羅斯大城海參崴,他卻大受衝擊,那是一幅完全不同的面貌,一個充滿現代化建築的大城市。孫慶龍最喜歡坐在港口、喝著啤酒享受碧海藍天,微風迎來,陽光溫暖的撒在身上。

也就在此時,他想起大師們奉行的危機入市法則時,突然明白了投資的簡單道理。他說,公司一定是遇到麻煩導致股價重挫,但解決麻煩需要時間,例如開發新客戶、新市場、新產品等,這時技術面就會呈現均線糾結;「就像在西伯利亞鐵路上漫長的孤寂與平淡一樣,均線會走向糾結、股價度過長時間打底、籌碼沉澱的階段;最終就是完全不同的景象。」

這麼多大師都推崇危機入市,但投資人往往是在此時接到正在下墜的刀子。「例如宏達電股價從1000元跌到500元,投資人以為掉到地板了,但是沒想到還有地下3樓,甚至是18層地獄。均線糾結才是利於多方買進的位置」。

七%現金殖利率投資法
耐心等對的價格 獲利滾雪球

孫慶龍後來做了大量的計量研究,驗證這個想法。結果是,採用在股價跌深、均線糾結這個位置買進,來回溯印證○四至一三年台股歷史,平均勝率為62.72%,投資組合年化報酬率為57.62%,同期間大盤指數年化報酬率僅有3.46%。反映在投資實績上,他用這個策略找到了醫材股邦特,在一二年低檔布局,一年後獲利高達1倍;一四年也抓到南電這檔個股,半年獲利就超過5成。

壯遊120天,總花費居然是台幣30萬元,可以想見挨餓、睡地板是經常的事。口袋深度攸關旅行長度,孫慶龍給自己訂下了原則,一晚住宿費絕不能超過台幣600元。「如果有一個晚上想住好一點,貪圖快樂的結果就是後面的計畫全被打亂。」

孫慶龍堅持了120天,讓他明白「對價格的等待,非常重要。」就算公司再好,如果價格不對,也只能等。後來孫慶龍自行演繹出「7%現金殖利率投資法」:找一家過去5年穩定配發現金股利的公司,現金殖利率來到7%可以買進,來到5%可以賣出,來到3%全部賣光光、一張不留。

長達13年的歷史回測可以看出績效,若從2000至一二年底,採取此策略的勝率為79.3%,投資組合年化報酬率為21.32%,投資組合累計報酬率更高達1131.66%。他認為,這也是投資人最容易掌握的策略。

以聯發科為例,從一○年的579元跌到隔年的221元過程中,現金殖利率來到7%、股價251元是買點;殖利率5%、352元賣出一部分;殖利率3%、526元全賣光,可看出此策略能準確掌握股價高低點。

像台積電過去5年平均配發3元現金股利,要看到7%殖利率似乎不太可能?孫慶龍表示,若以配發3元現金股利、7%殖利率計算,台積電股價在42.85元可以買進,事實上台積電在○八年股價一度來到36元,「好的現金殖利率背後代表的通常也是好價格。」他利用這個策略,一三年底,在現金殖利率來到7%、股價51.2元時買進信錦,在殖利率5%、股價73.6元賣出,半年時間也能獲利4成。

有人問他,為什麼一定要7%?孫慶龍說,「少了1%的堅持,內容就會不一樣。」以信錦為例,若在現金殖利率來到5%時買進,相當於在股價70幾元買進,怎麼有辦法承受股價震盪?短線一定會被震出去。

躲過暴風雪看見新世界
投資冷門股 賺到第一桶金

另外一個場景,孫慶龍到了蘇格蘭北部的高山上,不巧遇到一場大風雪無情肆虐。他躲在一顆大石頭下,拉緊了衣領,瑟縮著身子,期待風雪趕緊過去,那是一種蒼涼、孤寂夾雜著恐懼的感覺,彷彿與世隔絕,迎面而來的只有未知。連他自己都懷疑起來:「那麼冷、那麼苦,我幹麼跑來這裡?」3個小時後,大風雪終於停了,從石頭下面爬出來,眼前的景象讓他說不出話,「那是一個截然不同的世界,美到無法用言語形容。」

這個難忘的體驗,竟讓他學會靠著冷門股投資賺到第一桶金,並累積大筆獲利。「投資冷門股從來沒有一檔讓我賠過錢,而且還常常抓到很多飆股。」他一直以為只是運氣好,後來做了○八至一三年歷史回測,發現冷門股投資策略的勝率為87.22%,投資組合年化報酬率為43.99%,投資組合累計報酬率為788.67%。

「就像在暴風雪中的孤寂,只要挺過了,就有全然不同的美景;也因此在投資的路上,能夠不為短線所動,忍受孤寂、堅持到底。」當然,冷門股很怕買到地雷股,孫慶龍設定的條件為近20天平均成交量在三百張以下、長期負債占股本10%以下,過去四季皆有獲利,追蹤本益比在9倍以下,這樣篩選出的股票不容易賠錢。

當營業員時看盡了投資生態,當年孫慶龍手上交易的客戶有幾百位,讓他驚訝的是,統計之後,「能長期在股市賺錢的,我五根手指頭都算得出來。」看多了起伏,他發現這個行業大賺不難,但要大賺小賠才能累積財富。「在不斷拜訪公司的過程中,我也發現將經驗數據化很重要,才知道用的方法是否可靠。」

這幾年在投資上精進不少,其中的祕密就在於,任何一個投資策略的勝率必須超過6成。他解釋,這個概念源自於統計學的「醉漢回家理論」,醉漢喝酒喝到茫,往前走7步可以平安到家,往後走7步會墜落懸崖。假設往前走與往後走的機率各2分之1,最後醉漢能安全到家的機率是2分之1;但假設往前走的機率只有4成,往後走的機率來到6成,最後能安全到家的機率,居然只剩下5.53%。「所以選擇勝率超過6成以上的投資策略,就代表有95%的機會能成為贏家。」

搞懂醉漢回家理論
勝率超過六成 就是投資贏家

仔細觀察孫慶龍的投資策略,有一個共通特點:都不是短線操作。7%現金殖利率投資與冷門股投資這兩個策略平均持有天數都超過1年,危機入市持有天數較短,但也要113天。「1年可以讓你獲利1、2倍,很值得。」

孫慶龍給投資人的忠告是,先打破短期致富的想像,認清合理投資報酬率,才不會走入歧途、用錯方法。「巴菲特48年來平均年化報酬率只有19.8%,你怎麼能期待今天買進、明天就漲?」

孫慶龍強調,這邊提供的3種投資方法,都不可能百分之一百賺錢。過程中只要掌握大賺小賠原則,耐得住性子,財富就可以穩健成長。只要了解公司,買在好的價格,就像投資台積電,「我坐在法國巴黎香榭大道喝咖啡的同時,張忠謀還在努力幫我賺錢,還有什麼比這個更美好的?」

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