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聯想Lenovo登中國科創板失利!讓人看清全球PC市占龍頭的真面目是…

2021-10-12
作者: 林宗輝

▲中國電腦製造商聯想(Lenovo),在9月底向上海交易所提出科創板上市申請,但10月8日上交所竟公告聯想撤回申請。(圖/攝影組)

全球PC市占龍頭中國電腦製造商聯想(Lenovo),在9月底向上海交易所提出科創板上市申請,但10月8日上交所竟公告聯想撤回申請,消息傳出後果然引發各界「聯想」,10月11日聯想在港股股價因此大跌逾13%。

以聯想的市場地位,在中國科創板要申請上市卻遭遇困難,頗令各界意外。然而仔細分析,此次聯想進軍科創板不成,有幾個原因:一為過去由知名經理人蘭奇帶領,徹底執行輕研發重行銷策略,讓聯想的市佔不斷攀升,但其實代表著低技術含量的尷尬處境。此外,聯想高階主管的自肥作法,也成為中國監管單位不肯放行的重要因素。

研發投入極低  不符合科創板精神

但重點是,聯想高度仰賴外來供應鏈,缺乏自有技術研發,其本質就是一個組裝業者,與科創版強調自主研發、國際等級技術的要求格格不入。這從聯想的淨利率可以明顯看出來。2020年聯想集團營收雖然達到人民幣4175億元,但淨利僅達84.6億元,淨利率只有2%,甚至比鴻海更低。

造成這個原因的關鍵在於聯想的研發投入極低,每年僅有約3%的營收投入研發中,雖然在PC業者中算是勉強符合平均值,但明顯不符合科創板精神。

事實上,能夠進科創版的中國業者,即便不賺錢,研發投入至少都要佔營收1到2成以上,且研發工程師比重極高。

最後,聯想雖然營收高,但負債也高,近三年來,聯想的資產負債率分別高達86.3%、87.4%以及90.5%,甚至比目前已經大規模崩潰的中國房地產業者更高。看到如此高度的財務結構風險,聯想無法通過監管單位審核也就不奇怪了。

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