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法說小幫手:電動車夯一整年,電池材料股康普可以買嗎?

2021-09-24
作者: 風傳媒

▲特斯拉掀起全球電動車狂潮,台灣也有不少零組件廠成為供應商。(圖/陳俊松攝)

2021年即將步入第四季,回顧這一年來,全球股市的焦點可說都在電動車產業,從特斯拉第二季淨利大幅成長、首次突破10億美元,到鴻海旗下MIH平台高速發展,喊出要成為電動車的Android平台,10月18日才要秀出的第一台電動車甚至還被放上網路曝光,在在顯示,當許多國家陸續發表禁售燃油車的時程,以及收緊碳排放標準後,車廠必須全力往油電混合或純電動車轉型,否則會被碳排放罰款吃掉大部份利潤。在這樣的助力之下,今年電動車相關產業有長足進步。

在各種零組件當中,車用鋰電池雖是台商較少佈局的領域,但國內的康普、美琪瑪,是車用電池正極材料重要供應商,以台灣最大正極材料上游製造廠康普為例,去年3月疫情導致全球股市暴跌時,股價最低一度跌至30.65元,但如今股價幾乎翻漲3倍來到120元,究竟如此剽悍漲勢下,電池材料的展望如何?讓我們一起看看康普的業務內容,了解更多產業知識。

車用電池材料占營收約6

康普成立於1992年,當時是台灣的天弘化學和瑞士SMC公司合資,原名為「天弘康普」,直到1999年台灣股東買下SMC股權,才更名為康普材料科技。目前公司的主要產品包括化學肥料,氧化觸媒,動力電池材料和先進化學材料等四大類,其中子公司天弘主要生產特用化學材料,鈷系電池材料和草酸,是台灣唯一的草酸供應商;另一家子公司恆誼是台灣第二大民營化肥廠商,目前生產肥料、和半導體用的電子級硫酸。

在康普第二季營收比重當中,動力電池材料占營收59%,比去年同期顯著增加了10%;此外氧化觸媒占15%,特用化學品占14%,化學肥料8%;再用前8月累計營收來看,今年累計營收達到47.4億、較去年同期大增34%,其中8月的單月營收增幅更達49%。從分布可以看出,動力電池材料仍然是康普目前最主要、最受外界關注的業務。

所謂的動力電池材料,主要是用鈷、鎳金屬為原料,製成硫酸鈷和硫酸鎳,送交客戶做成正極材料之後裝配成鋰電池芯。一開始,康普生產的是化學肥料,藉此累積了處理硫酸的經驗,為日後跨入硫酸鎳、硫酸鈷材料預做準備。當1999年天弘化學取得康普全部股權,公司也成立了電池材料產線。真正的轉捩點出現在2010年,公司解釋,當時中國除推廣「汽車下鄉」,也大力補助電動車產業,開出幅度可觀的補貼政策,讓電動車行業第一次百花齊放;正是在這時候,康普決定抓住時機、在台灣擴建電池材料產線。

不過,近年半導體和電動車全速發展,鈷用量也隨之增加;全球鈷產量大約有70%來自非洲剛果,當地沒有充分保障勞工,導致經常衍生人權爭議。康普處理鈷礦有將近30年經驗,公司成立不久就籌組了一條鈷觸媒回收產線, 2018年又成立精煉鈷產線,為避免客戶因關鍵原料陷入公關危機,康普著手於今年取得了負責任礦產倡議組織(RMI)認證,並且因為取得這項認證,甚至打進了一直難以企及的某些新客戶。

三大產品全力擴產

「根據國際能源署(International Energy Agency, IEA)預估,2030年前電動車在各主要市場都會持續成長」康普發言人指出,公司為滿足需求,正大力擴產硫酸鎳、硫酸鈷以及電子級硫酸三大產品:硫酸鎳產能為每月1,800至2,200噸,年底將增加至最多3,300噸,由於長期訂單占產能6到8成,目前暫時無法接新訂單。硫酸鈷的產能目前為每月350噸至450噸,年底更將擴增3倍、一口氣增加到每月1,500噸至1,800噸。至於電子級硫酸正進行去瓶頸化工程,每月4,500噸至5千噸產能,完工後應該可以提升到每月7千噸至7,500噸。

康普上市以來,現金股利配發額度在2.7元至3.2元間,近兩年縮水至1.2元左右,現金殖利率並不算高,以股價而言也早已不便宜;再加上近期公司宣布將現金增資,康普後市能否持續維持在高檔,業績基本面的表現勢必為主導因素。

(本文由「風傳媒」授權轉載)

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