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恒大將翻轉中國房市舉債預售模式?相關原物料供應商不妙

2021-09-23
作者: Money DJ

▲中國恒大集團面臨債務危機,專家認為,雖不至於引發全球金融海嘯,但仍會衝擊中國房地產及原物料供應商,進而拖累全球經濟成長。(圖/CFP)

中國恒大集團(3333.HK)面臨債務危機,專家認為,雖然恒大危機不至於演變為2008年引發全球金融海嘯的雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒閉事件,因為銀行的曝險度並不高,但仍可能衝擊中國房地產及相關的原物料供應商,進而拖累全球經濟成長。

Barron`s 21日報導,中國的經濟相當封閉,意味著當地銀行受到政府管控,當局能設法撐住企業、或要求金融機構協助恒大重整。不只如此,恒大多數債務都位於中國境內,跟其他債務危機不同。巴克萊分析師Jian Chang的研究顯示,恒大跟金融系統的直接聯繫其實相當有限,其未償貸款僅占整體銀行貸款的1%。

話雖如此,TS Lombard經濟學家Larry Brainard 21日在一場視訊會議上警告,恒大危機恐怕是反轉點,因為中國房市高度仰賴舉債、預售的模式來資助建案,在中國國家主席習近平強調「共同富裕」、並試圖處理金融風險的環境裡,這樣的模式將無以為繼。

TS Lombard預測,北京當局雖會保護中國購屋者及特定幾名債權人,卻不太可能出手幫助外國債權人,預測恒大的外部美元債恐面臨違約困境,情況究竟如何演變,端看未來幾日恒大債務陸續到期時,當局如何因應而定。不過,該機構警告,中國經濟重要支柱──房地產投資,恐怕難以躲過趨緩命運。

報導稱,關鍵在於房價跌幅會不會撼動消費者信心,因為中國家庭有一大部分的儲蓄都停放在房地產。TS Lombard直指,這對全球經濟造成風險,恐衝擊專注於中國市場的美國消費性企業,以及仰賴中國房市成長的大批原物料及工業供應商。

Lau直指,對其他多年來持續採行寬鬆貨幣政策的市場而言,恒大事件敲響一記警鐘,當貨幣政策開始緊縮,這或許是可能發生的問題。他說,這反映過度槓桿的系統,全球經濟成長勢將趨緩。他並警告,雖然近期中國市場可能出現逢低買入的機會,但投資人信心短期內恐怕會更趨悲觀。

Global X MSCI中國房地產類股ETF (Global X MSCI China Real Estate ETF,代號為CHIR.US)21日終場勁揚5.4%、收11.32美元,扭轉20日大跌5.37%的態勢;年初迄今跌幅已達28.31%。

另外,iShares MSCI中國指數基金(iShares MSCI China ETF,代號為MCHI.US)21日終場則上漲1.03%、收66.84美元,扭轉20日大跌3.99%的態勢;年初迄今跌幅已達17.45%。

恒大若清算  恐撼動房市 亞洲高收債信心

Seeking Alpha 9月16日報導,瑞銀由Kamil Amin帶領的策略師及分析師團隊發表研究報告表示,若恒大進行債務重整,債券價格有望從低點反彈、問題蔓延程度有限,但若走上清算這條路,問題恐高度蔓延。問題可能從幾個管道往外擴散:若回收率極低,房地產、亞洲離岸高收益債市場的投資人信心恐備受打擊,進而影響中國整體金融資產;信用違約事件的骨牌效應,恐蔓延至中國其他金融資產,進而導致開發中市場、新興信用/股票市場的表現遜色。據傳,恒大債務牽扯到130多家銀行及超過120家非銀行機構。

恒大董事長許家印9月21日雖向員工致函,堅稱恒大一定能走出「至暗時刻」,但違約疑慮依舊難以提振投資人信心,而北京當局則並無出手干涉、遏阻影響蔓延全球的跡象。

CNBC報導,標準普爾(S&P Global Ratings)指出,恒大集團預定本週四(23日)支付8,300萬美元的債息,瀕臨違約邊緣。分析師大多預測,恒大恐怕無法如期支息,標普認為該集團「很可能」(likely)違約。

(本文由「Money DJ」授權轉載)

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