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聯電股價突破20年盤整一路飆  靠缺料帶來的這波機會財,二哥還能賺多久?

2021-09-22
作者: 林宏達、財訊新聞中心整理

▲聯電股價突破20年盤整一路狂飆。(表/財訊製表)

今年半導體缺貨潮愈演愈烈,受益最大的公司,不是台積電,而是聯電;許多外資法人在法說會上不斷追問:聯電的榮景,還能持續多久?

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攤開聯電財報發現,現在聯電賺的是產能不足所帶來的機會財。台硝獨立董事梁憲政研究半導體產業多年,他分析聯電財報指出,聯電減少資本支出後,對新產能和新技術的投資轉為保守。過去幾季,營業成本都在350億元上下,但營收在前年第4季只有418億元,到今年第2季大增近百億元,達509億元,聯電的營業利益也同步大增近百億元。

簡言之,雖然聯電過去幾年產能增加有限,也未投資新製程技術,但只要調漲一次代工報價,新增的營收就會大幅挹注獲利。

然而,聯電今年第2季毛利率創下新高後,法人就不斷追問:這波漲價潮還能持續多久?聯電現在的主力製程是28奈米,未來要如何用成熟製程維持獲利的穩定性?

梁憲政認為,判定一個公司的價值,要從風險、獲利狀況和成長力道3個面向考量。觀察聯電股價,要留意能不能持續維持高獲利能力,除了留意月營收的情形,也要觀察季毛利率是否能再創新高,內部人的持股變動也是重要指標,如果投資者是因為供需不平衡投資聯電,就要多留意需求端IC設計公司的狀況,以及競爭者產能開出的情形。

目前,聯電在28奈米以上成熟製程,以及8吋成熟製程的規模,都是全球僅次於龍頭台積電的亞軍;台積電擁有約50萬片8吋製程,聯電擁有約30萬片產能。根據以賽亞調研的統計,聯電28奈米以上成熟製程月產能約為36至37萬片12吋晶圓,居全球第2;台積電在28奈米以上成熟製程月產能則為76萬到77萬片,居全球第1。第3名和第4名則為格芯和中芯,月產能約為23萬至24萬片。

現在,每天翻開報紙都可以看到台積電5奈米、3奈米製程的最新消息,但真實的狀況是,有資金能投資最尖端製程發展的公司只剩下台積電、三星等少數公司。但是昂貴的先進製程是用來生產尖端的手機和PC處理器,仍需要周邊晶片的搭配,而成熟製程的供給,在過去幾年卻未同步開出,這讓全世界晶圓代工廠急著回防成熟製程。(...本文未完,閱讀全文)

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