投資趨勢 > 股市前線

內外資:中鋼每股配息上看3元 鋼鐵人 殖利率有甜頭

2021-09-13
作者: 中時電子報

▲內外資同聲喊買中鋼。(圖/彭世杰攝)

萬眾矚目的鋼鐵人行情重新啟動,領頭羊中鋼8月合併營收417.13億元,創單月次高,本土投顧大行瞄準鋼市多頭循環延長至2022年上半年、獲利高檔將成常態的利多,將目標價升至54元,摩根士丹利、滙豐證券同看好中鋼獲利上檔潛力,給予正向投資評等。

▲(圖/中時電子報)

因應淡季步入尾聲,進入「金九銀十」傳統旺季,中鋼調漲9月內銷盤價1.2%,法人看好,可望推動第三季每股純益季增24%、至1.26元。展望第四季,基於需求旺季來臨、供給持續限縮、原料成本仍處高檔下(儘管季初以來鐵礦砂下跌33%,但煉焦煤大漲39%),研判10月盤價與第四季的季盤價,均有調漲空間。

值得注意的是,觀察中鋼歷史月營業利益之多空循環,將營業利益年增/年轉盈定義為多頭,營業利益年減/年轉虧定義為空頭,發現三個規律:一、多空循環時間短則約一年,長則約二年;二、每次循環,多空時間大致相當;三、股價表現與月自結獲利幾乎同步。

舉例來說,2018年11月至2020年9月為前次空頭,為時23個月,主因中美貿易戰後發生疫情,延長空頭期間。而多頭自2020年10月至今,只經過十個月,反映鋼市供需吃緊情況持續,帶動鋼價上漲等利多因素。若按前述規律,合理推估鋼市多頭循環可至2022年上半年。

考慮到鋼鐵業迎來供給限縮、需求暢旺、庫存低檔環境,投顧研究機構直指,鋼鐵產業供需將有機會複製水泥產業過往二至三年的模式,高獲利表現成新常態。整體而言,研究機構估計,中鋼2021年每股純益是4.31元,較2020年成長約79倍,2022年每股純益4.62元、2023年也仍在4元以上。

基於中鋼今、明年獲利維持高峰水準,以70%配息率推算,可望配出每股3元以上現金股利,等同每年近8%現金殖利率,將成長線配息標的。

摩根士丹利證券指出,中鋼第二季淨利超越市場預期,接下來憑藉漲價優勢,將可抵銷成本提高的壓力;滙豐證券則強調,市場對中鋼毛利率恐壓縮的擔憂已經過度,看好在政策有利趨勢中,搭配供需基本面進步,鋼鐵產業正進入新一輪上行循環。摩根士丹利、滙豐證券分別賦予中鋼50與46元股價預期。

(本文由「中時電子報」授權轉載)

TOP