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基金投資大調查1》定期定額投資威力大 為何國人報酬率偏低?

2021-09-01
作者: 洪綾襄

▲基金為國人3大投資工具之一,但過去國人有超過8成採單筆申購、交易頻繁等積習,而導致投資績效不彰等問題。《財訊》與集保結算所合作「基金交易平台定期定額分析」調查,發現投資行為已經出現結構性改變,也見證定期定額投資的威力。(圖/財訊製圖)

除了買股票,你也是基金一族嗎?根據統計,基金為國人前3大投資工具之一,尤其自2020年疫情爆發以來,寬鬆資金行情推動全球金融市場火熱,基金投資熱度也來到史上新高。

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集保結算所統計,去年全年國人基金淨申購金額達新台幣3.03兆元,總規模突破5兆元大關;今年持續延燒,累計前6月國人基金申購金額已超過去年同期,規模直逼6兆元台幣;總計國人基金投資規模,在5年半內已成長了45%!

除了投資規模快速成長,過去國人投資基金主要仰賴銀行理專推薦,但如今卻有更多的人轉入商品更多、手續費更划算、可自主選擇的大型投信平台與基金超市,也透露投資人心態上更顯主動與成熟。根據集保基金交易平台前6大銷售機構數據,今年上半年累計基金開戶數已達140萬戶,較3年前成長39萬戶,申購市占率來到4.48%,較兩年前成長1.83個百分點。

為了從產業結構與民眾行為改變中找到未來需求與趨勢,《財訊》與集保結算所合作「基金交易平台定期定額分析」調查,發現幾個值得思考的有趣現象: 

交易太頻繁 報酬率不彰

首先,國人基金交易過於頻繁。過去國人投資基金有超過8成是以單筆投資,且換手率高,市場盤整時尤其積極停損。例如2018年全球景氣下行,當年度基金周轉率就高達114.95%;去年市場V形反轉,周轉率也有超過91%,表示投資人當年度買的基金,有逾9成在年底前就賣掉。

然而,頻繁進出並無助於增加報酬率。台大財金系教授張森林引用美國基金數據研究公司Dalbar數據顯示,美國基金散戶投資人平均持有1檔基金約3~4年,年化報酬率約8%;但同一時間內標普500平均報酬率為12%,顯示換手並無法讓投資人賺到該賺的報酬。他推估,「台灣投資人持有1檔基金往往1年多就換手,年化報酬率應該更低。」

集保結算所基金國際部業務委員林政村以圖表證明,即使是台股ETF,只要定期定額時間拉長,超過3年,不管處於哪一種市況,報酬都不差,甚至幾乎都能超過大盤,「就算是2007年高點進場,中間遇到2008年金融海嘯,但只要低點不停扣,到2011年就能享有34%的報酬率。」因此,投資策略不應受到特殊市況影響。

暢銷書《致富心態》便指出,拿破崙所認為的軍事天才應該是「在眾人失去理智時,還能持續正常行事的人,」在理財上一樣適用。這也是為什麼,當初基富通證券於2019年規畫「全民退休投資專案─好享退」時,要求用戶須連續成功扣款24個月不贖回,才能享有低經理費、零手續費的專案優惠。

「經過兩年4.1萬人的實際參與,即使去年遭疫情重擊,仍有逾9成的初始投資人持續扣款,至今報酬率均為正數,在在證明定期定額的效力,」集保結算所暨基富通證券董事長林修銘表示,為鼓勵好享退投資人繼續參與,日前基富通再加碼專案優惠─只要好享退用戶再持續扣款兩年,也就是連續扣款48個月,將可享有基富通全平台終身免申購手續費。

▲金管會主委黃天牧(左)肯定基富通證券董事長林修銘(右)推廣定期定額累積退休準備的想法。(圖/資料室)

青壯族群 竟然比年長者還保守

調查中也發現,在商品選擇上,國人可能常錯估自己的風險承受能力。理論上,高齡者應該要將較大的資產比重放在低風險、保守型商品上,因為其累積時間可能不如年輕人長,反觀年輕人就應該擁抱風險,槓桿時間複利,效果更為顯著。但調查卻發現,0~29歲、30~59歲族群投資股票型和RR5(風險最高)基金商品的占比,竟然比60歲以上投資人還低。

有一說是,青壯族群很會引用學理,但欠缺投資經驗、錢也不多,因此選擇的投資商品屬性反而比年長者穩健保守。不過基金教母蕭碧燕認為,學理說要資產配置、要股債比,「如果每月只有6000元投資,談什麼資產配置、股債比?」她認為,每一個人都是在懵懂中開始投資,但如果過度囿於「少賺不開心、少賠反而開心」的心態,就可能錯過機會點。

在性別交叉分析上,則是女性比率多於男性,而年長者每筆定扣金額也遠大於青壯族群。根據集保統計,今年上半年定期定額規模約270億元,其中女性定期定額申購金額占比約55%、男性45%。

在總共17.19萬個定期定額扣款戶中,性別差異更顯著,接近女6男4之比。其中,也因為40~59歲區間戶數最多,因此申購金額則占總體約6成,顯示女性較男性更能接受定期定額這種細水長流型的投資方式。

蕭碧燕提醒,投資不是一味追求高報酬,而是追求一個自己最容易成功的方法,定期定額不會帶來暴利,但能維持投資紀律,因此最高指導原則就是「停利不停扣」。

若從性別與年齡交叉分析來看,70歲以上最敢扣,平均每筆定扣金額達到7426元,女性以70歲以上平均每筆定扣投資金額達7636元為最高、男性則為60~69歲每筆8132元最高。不過20~29歲平均每筆定扣金額最低,僅4852元,甚至低於0~19歲族群,20幾歲女性每筆扣款金額又更低,只有4480元。

女性偏好定期定額 年輕人扣太少

「年輕人真的扣太少,」政治大學財務管理系教授周冠男發出警訊,市場當沖火熱,但不管從績效和費用率來分析,短線真的賺不到錢,年輕人不要把太多心力放在炒作上,應從現在就認真面對長壽風險。「目前政府退休基金操作績效都不夠好,未來政府老年給付與企業提撥不夠,要是連自己的退休準備也不足,將對社會造成很大的負擔,甚至造成國安危機。」

▲20多歲女性每月定期定額金額最低。(圖/彭世杰攝)

為了再補足國人長期投資與退休準備的缺口,今年9月中下旬,基富通將再推出退休準備平台,結合基金與保險商品,提供一站式的退休理財投資規畫平台,「希望協助國人自主投資理財與退休準備愈來愈完整,」林修銘期許。

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