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買進便宜日本2》全球市占率逾4成,引領產業趨勢發展 盤點日本利基型企業買在起漲點!

2021-09-01
作者: 孫蓉萍

▲日本一些中小型企業,擁有專業知識和技術,而且與時俱進,產品「賣」向全世界。投資人不妨深入分析,從中找到正要起漲的利基企業。完整圖表請見下方。(圖/財訊製圖)

薪資、物價、貨幣…日本什麼都便宜的時代,其實還有很多企業潛力十足。由於是B2B企業,一般人覺得公司名稱聽來陌生,但這些隱形冠軍靠著專業而獨特的技術或服務,不只在日本,在世界各地也占有一席之地,有些市占率甚至高達百分之百。這些企業不需要打價格戰,台積電、三星等世界首屈一指的企業,都得爭相和它們做生意。

低調的中小型股 股價相對偏低

日本經濟產業省2020年6月選出113家具代表性的利基企業,單純平均的全球市場占有率是43.4%,營業利益率是12.7%,國外營業額占比則平均達到45%。它們多半是低調的中小型股,股價相對低,而且預估這些企業的產品或服務,未來5~10年還會成長1.21倍。

《鑽石週刊》根據經產省的資料,統整出影響力尤其強的利基企業,從中也可以看出新趨勢。例如半導體是近來最熱門的產業,日本也擁有不少獨門技術,Lasertec公司即是個中代表,因為它是全球唯一生產極紫外光(EUV)光罩內部缺陷檢測設備的廠商。

該公司1960年創業以來,一直貫徹製造「世界上絕無僅有、對社會有貢獻的產品」的信念,應用光學技術,研發出各種檢測設備。Lasertec設定利基企業的目標,鎖定全球市場,尤其是大企業難進入的市場,善用中小企業專業知識和技術,同時深入向下切割出新市場,因應需求投入商品,確保高市占率,並持續投入最先進的科技。

Lasertec檢測設備 賺遍全球
 
半導體製程不斷進化,需要更高感度的檢測,Lasertec也持續為客戶解決問題,近年來外國營業額的占比到8成以上。這家集團員工人數不到500人的公司,8月27日市值達到2兆752億日圓,排名第79名,甚至超越愛德萬測試、樂天集團等知名公司,本益比(PER)高達94.5倍。

▲Lasertec社長岡林理希望不只在半導體產業,該公司的專業也能在更多領域有所貢獻。(圖/取自官網)

東洋合成工業的產品是感光材料、高純度溶劑等,其中感光材料是用於半導體和顯示器的光阻劑的主要原料。該公司能製造出高品質且少量多樣的感光材料,在日本國內生產,供應給國內外許多光阻劑廠商,全球市占率高達5成。

1954年成立的東洋合成工業,原本製造麻醉藥品等醫藥用化學產品;1970年代中期注意到半導體產業,著手研究形成半導體電路的光阻用感光性化合物。該公司也生產其他化成品,但營收8成來自電子材料相關產業。近年來因應曝光技術的革新,供應EUV用的感光材料,以維持高市占率。該公司總市值1159.6億日圓,PER為47倍。

光阻劑也是製造半導體不可或缺的材料,東京應化工業1968年開始生產光阻劑,是日本第一家光阻劑廠商。為了滿足客戶技術要求,和客戶共同開發新技術,2018年起開始提供最先進的EUV光阻劑。由於半導體製造地從日本移到海外,該公司也在台灣、美國和韓國,設立研發和產銷據點。目前總市值3030.7億日圓,PER為19.7倍。

太平洋工業輪胎氣門 通吃日本市場

疫情下大家都希望自己開車移動,全球汽車需求增加。每一個輪胎都有一個氣門來注入空氣,而氣門芯的精密度和重要性被稱為是氣門的心臟,它要確保注入空氣時閥門能順利流入,平常又不能漏氣,太平洋工業公司就是生產氣門和氣門芯的企業。

該公司1930年創業時,日本汽車產量只有450輛,當時輪胎氣門芯全靠進口,外國技師說它的技術比精密的手錶還難,因此不可能在日本生產。但太平洋工業努力克服困難,還自行開發檢查漏氣的機器,確保品質穩定,不但國產化,還成為輪胎氣門專業製造商。

太平洋工業輪胎氣門和氣門芯的日本國內市占率達百分之百,全球市占率也有50%,目前在120國直接或間接銷售,並在美國、台灣等六地生產。總市值為765.8億日圓,PER是7.6倍,遠低於東證第一類股平均(16倍)。

零碳排成為顯學,相關技術需求殷切。幫浦設備製造商酉島製作所是海水淡化廠大型幫浦的重要廠商。海水淡化有蒸發法和薄膜法,該公司這兩種方式都有40年以上的經驗。雖未公布市占率,但經濟成長顯著的中東和亞洲地區,都看得到酉島的產品。酉島總市值275.7億日圓,PER是9.2倍。接下來全球各地都要建再生能源相關工廠,大型幫浦需求可望增加。

此外,旭化成的銅氨纖維Cupro(商品名稱是Bemberg和Bemliese),是全球唯一生產這種再生纖維素纖維的廠商。它是以天然棉籽絨為原料,產品在土裡會分解為水和二氧化碳,對環境友善。而且Bemberg的特點是有光澤、透氣、吸溼性強又能抑制靜電,受到服飾業者喜愛;Bemliese則是全球唯一棉籽絨製成的銅氨纖維長纖維不織布,從面膜、尿布到農業材料,用途廣泛。

歷史超過百年的旭化成,觸角從合成樹脂等石化相關領域,延伸到住宅、建材、醫藥品等,Cupro產品的市占率則是百分之百。企業重視環境議題的潮流下,未來可望繼續受到關注。

高知藏璞玉 兩家小巨人企業發光
 
位於高知縣的技研製作所,全球市占率也達到90%。營建工程最擾民的就是噪音和震動,技研製作所1975年開發出的靜壓植樁機,和一般打擊或振動式的機器不同,採用油壓的方式打樁,因此能有足夠的強度,又可以解決這種公害問題,該公司已在40個國家使用這種設備。技研製作所總市值1312.9億日圓,PER為47.4倍。

也來自高知縣的日本高度紙工業公司,將當地傳統產業土佐和紙加工後,製成耐水又耐熱的高度紙,隨時代演進不斷提高性能,在電子當道的現代,研發出電容器的隔膜。

鋁電解電容器是電子設備不可或缺的零組件,而電容器又需要電容器用的隔膜。該公司產品的特色是非常薄,厚度只有15到130微米。日本高度紙工業電容器薄膜的全球市占率達到67%,總市值344.5億日圓,PER為13倍。

日本中小企業瞄準未來趨勢,並專注於研發,像璞玉般等待投資人發掘它的價值。

▲旭化成的銅氨纖維Cupro品質佳,知名設計師也愛用它的材質。(圖/達志)

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