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王順興

曾任越南基金經理人

通膨來了如何布局?長線高手王順興:我把投資重心轉向「這幾個板塊」

2021-07-26
作者: 王順興

▲對大多數人通膨是有嚴重副作用,但不投資的風險更大。(圖/達志)

疫苗接續抵台,要不要接種?打哪一種疫苗?已成熱門話題。打疫苗擔心有副作用,但不打風險更大。投資也是如此,指數來到1萬8,想進場怕追高,但觀望又怕錯失行情。

如聯準會主席鮑爾的證詞,雖預計通膨將會趨緩,但距離改變貨幣政策還有很長的一段路,如此這般,熱錢派對一時也散不了場;又假若這次re-inflation(再通膨)的延續超乎預期呢?對大多數人通膨是有嚴重副作用,但不投資的風險更大。

近年來我的重心是轉向有色金屬與不動產這幾個板塊,權且用商品的報價來說明我所看到的行情變化。

因電力革命與新能源車的崛起,「銅」是最早攀越2011年而創歷史新高的有色金屬,雖然在高盛提出「新石油」概念,並喊出每公噸1萬5千美元的目標價後,銅價已回檔兩個月,但拉回的幅度並不深。「鋁」因為本身供需的失衡,我們5月時提到鋁未來的漲幅會更有看頭;而今回顧過去6個月銅價漲16%、鋁價漲了26%。跟鋁高度相關的大成鋼,在太平洋彼岸有美國基建商機的想像,股價漲了1倍多,最近才在整理。

較少被市場提及的「錫」,它是重要的電子基本材料,需求擴大,但產區卻因疫情跟不上來,加上外部的通膨,錫價則一如預期突破3萬3千美元、繼銅之後創下歷史新高。主業做錫產品的昇貿,過去幾年致力研發5G高頻板與先進半導體封裝用錫,更在桃園建造錫砂冶煉廠,這波行情它也默默漲了將近一倍。昇貿在五窮六絕的淡季,營收卻出現大幅的成長,錫價走高的過程,毛利率的變化值得期待,很快地,財報就可以印證這個想像正不正確。

至於「鉛」看似落後補漲,但不可否認傳統的鉛酸電池還是汽機車啟動電力、不斷電系統甚至是小型基地台備援電力的主流,應用層面還在擴大當中。3月以來鉛價的波動也變得更積極,泰銘的獲利跟鉛價漲跌有高度的正相關,格外注意到的是泰銘的越南廠。過去越南廠的營益效率落後高雄母廠一大段,但隨著大客戶近幾年也落腳越南,加上回收舊電瓶的效益,今年第1季越南廠的獲利已有去年1整年的水準,這該說是內部結構性的轉變吧。

進一步檢視泰銘的董監持股,過去這一年增加了不少,突然想到一句話:「春江水暖鴨先知」。

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