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東森股價一個月暴力上漲3倍!為何Q1財報中,卻看不到最會賺的「東森直銷」?

2021-07-21
作者: 股添樂 股市新觀點

▲東森直銷的登記名稱叫「東森全球事業」,這是獨立於東森集團之外、董事長王令麟個人投資的事業。(圖/翻攝自東森國際)

這個週末最熱門的話題應該就是東森直銷了,其實我看了東森(2614)從6月初17塊短短一個月內飆漲到70塊,一個月內漲3倍,也很好奇到底是什麼原因。

股民可能第一時間直覺「不就是東森直銷電商嗎」?

不過看了營收表現,似乎也沒有太大的驚奇,實在找不到理由,所以花了一點時間來研究東森的組織架構,希望能幫助大家理解。

我們先把主角「東森直銷」擱在一旁,整個東森國際(2614)的收入來源主要有三個,分別是

1.倉儲-主要是穀倉營運
2.媒體-包含ETTODAY(東森新媒體)還有東森星光雲
3.貿易-主要是東森寵物雲

第一季本業虧損4100萬,靠的是業外的「自然美」以及「東森得易購(東森購物)」貢獻的1億元,把EPS拉到0.1。嚴格來說,業外可以說完全是東森得易購(東森購物)貢獻的。

不過1家第1季EPS0.1的公司在一個月內漲了3倍,顯然沒有說服力,到底是什麼原因呢?

現在輪到「東森直銷」登場了,6月啟動的暴力上漲,消息面可以說幾乎完全聚焦在它身上,但是從第一季財報裡面,完全看不到這四個字。

原來,「東森直銷」的登記名稱叫「東森全球事業」,不過在東森的轉投資名單上看不到這家公司,原因在於這是獨立於東森集團之外、董事長王令麟個人投資的。

如果是這樣,合理推論「東森直銷」收的「加盟金」,是「東森全球事業」這家公司收走了,恐怕很難認列在東森(2614)的財務報表上。

不過要是東森直銷帶動其他品牌的銷售數字,例如東森持有25%股份的「東森得易購(東森購物)」,或是帶動持有30%股份的「自然美」,甚至是旗下寵物雲,對於東森(2614)的獲利當然有幫助。

結論:

東森直銷最終能反映在東森(2614)的獲利上就2條路徑:

1.帶動東森旗下品牌的銷售數字成長
2.「東森直銷」整間公司賣回給東森(2614)

希望對大家理解上有幫助。

(本文由「股添樂 股市新觀點」授權轉載)

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