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連38年配發股利!鋼鐵漲價行情 中鋼現在還可以進場嗎?小資女艾蜜莉「操作策略」曝光

2021-06-11
作者: 艾蜜莉

▲鋼市回溫,中鋼2021年Q1稅後淨利達新台幣90.26億元。(圖/攝影組)

隨著鋼市回溫,價格走揚,中鋼(2002)2021年Q1稅後淨利達新台幣90.26億元,每股盈餘(EPS)0.58元,均為採用合併財報制度2013年以來新高。

全球鋼品銷售單價、數量續揚,中鋼(2002)也逐月調漲報價,面對正進行的鋼鐵派對,現在投資人適合勇敢追價嗎?讓我們來仔細研究……

臺灣最大的鋼鐵企業

中鋼(2002)全名為中國鋼鐵股份有限公司,成立於民國60年,起初僅是政府規劃成立的民營企業,主要是為了降低對外國鋼鐵的依賴。

但後來因第一次石油危機,而讓時任行政院長的蔣經國先生提出十大建設下將中鋼(2002)納入其中,於民國66年正式由政府出資轉型為國營事業。

最後又在民國84年再次由政府釋出股份,再轉型為民營企業,但最大股東仍是政府單位的經濟部,持股約20%,正式成為官股民營化的企業之一。

中鋼(2002)事業體也非常龐大,旗下持有多家上市公司,如中宇(1535)、中碳(1723)、中鋼構(2013)、中鴻(2014)、中聯資(9930)等。並在2008年透過換股方式百分百持有中龍鋼鐵,成為國內唯一一貫化作業鋼廠,並且擁有獨佔高爐煉鋼廠的鋼鐵公司。

鋼鐵產品部分佔整體營收達80%。主要原料為煤與鐵礦砂,並且由高爐煉鐵至轉爐煉鋼,產業結構屬於上游廠商。

主要產品有鋼板、棒鋼、線材、熱軋鋼品、冷軋鋼品、電鍍鋅鋼品、熱浸鍍鋅鋼品、電磁鋼片。

因為產業特性會受到原料煤與鐵礦砂,以及成品鋼鐵景氣及國際價格波動的影響,但由於原料成本下降比較困難,因此下游鋼鐵價格就對中鋼(2002)的獲利程度影響相當大,所以屬於景氣循環股。

而中鋼(2002)的創立初衷就是希望讓台灣的鋼鐵可以自給自足,因此內銷的比重仍是大於外銷,約為內銷61%,外銷39%。而外銷部分的國家則是東南亞為主。

國內市場居鋼鐵龍頭的地位,市佔率高達50%,各單項產品的市佔率則分別鋼板56%、棒線53%、熱軋鋼捲片86%(含中龍、中鴻)、冷軋鋼捲片67%(含中鴻)、電磁鋼片81%、熱浸鍍鋅鋼片27%、電氣鍍鋅鋼片59%。在生產的主要產品上相當具有規模經濟的實力與寡佔的市場地位,競爭優勢非常明顯。

後疫情時代,歐盟7,500億歐元經濟振興方案、美國2.3兆美元的基建計畫,以及中國製造2025,需求帶動鋼價上漲。

全球的綠能趨勢下,風電、太陽能、電動車領域,會需要高品級鋼材。

世界鋼鐵協會(WSA)將2021年鋼鐵需求增長由4.1%上調至5.8%,顯示鋼鐵需求持續擴張。在了解完中鋼(2002)的產業特性與國內國外的市場地位後,我們也要來再來看看中鋼(2002)的財務結構又是如何呢?

利用「艾蜜莉定存股」的「體質評估」功能,來檢視中鋼(2002)的財務狀況。

10項財務指標全部過關

發現中鋼(2002)被評定為「正常」,且10項財務指標全部合格,表示中鋼(2002)是一個財務健全的企業。

▼中鋼(2002)體質評估檢視表。

 

近期營收及股利政策

4月營收創歷史新高

中鋼(2002)4月營收 369.06 億元,月增 0.3%、年增 45.1%;累計前 4 月營收 1347.28 億元,年增 30.4%,創歷史新高;中鋼(2002)已連續11個月調漲內銷盤價,隨著大陸寶鋼全面調漲各項產品價格,預期中鋼(2002)也會調整6月份盤價。

▼ 中鋼(2002)近一年營收及每股盈餘。 (單位:百萬元)

連續38年配發股利

▼ 中鋼(2002)近10年殖利率。

雖然屬於景氣循環股,但連續38年都能維持穩定配息,是一間願意和股東分享利潤的公司,若以去年配發0.3元的現金股利推算,5月11日收盤價42元,殖利率只有0.71% 並不是很高,加上目前的股價超出昂貴價以上,就更不建議長期投資存股了。

▼ 中鋼(2002)近10年股利政策。 (單位:元)

結論:估價及買賣策略

▼ 中鋼(2002)估價法。

首先以紅綠燈估價法來看,以5月11日收盤價42元評估,目前遠高於昂貴價,建議跌至便宜價時再分批買進。

▼ 中鋼(2002)本益比河流圖。

從本益比河流圖來看,股價高低點區間狹窄,沒有大波動,因此不適用本益比河流圖去判斷買賣點。

▼ 中鋼(2002)估價光譜。

在紅綠燈估價法、本益比河流圖,都不適合進場的情況下,最後才選用股價光譜估價法,目前股價落紅色區間,因橙色或紅色以上的區間,是分批賣出的時機,所以和前二項估價法的結論一樣,不建議現在分批買入。

未來展望

隨著全球景氣加快復甦,歐美需求帶動鋼價上漲,而台灣在公共建設、基礎建設推動下,鋼材需求很大,因此今年營收成長樂觀。

中鋼(2002)未來的雙主軸目標,是發展高值化精緻鋼廠與綠能產業;另一個重點工作是推動碳中和與節能減碳,期能降低碳費和碳稅帶來的成本衝擊。

中鋼(2002)容易受到鋼價的波動影響,因此並不適合用來存股,如果要布局要記得釐清好這個概念,堅持在長線的低檔買進,才是最好的策略。

(本文由「艾蜜莉」授權轉載)

※ 本網站及作者所提供資訊僅供參考,投資人應自行承擔風險及結果。

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