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蘋概股Q3可望迎來多頭?「這一檔」公司派默默低接 5月股災掃貨7千張

2021-06-04
作者: 股市小P

▲(圖/Unsplash)

蘋概股2021H1表現慘烈

過去5年要在台股賺取超額報酬,幾乎都要將重心放在蘋概股身上,無論是2015~2018年iphone多次更改規格,或是2019~2020年5G題材,蘋概股幾乎就等於是飆股的代名詞,而蘋概股又分為剛引進新規格的市場寵兒,或蘋果已經扶持多家供應商,淪為「毒蘋果」的供應鏈,然而無論是哪一種,進到2021年之後,表現一律慘不忍睹,投資人如果在2021年1月買進蘋概股,到了5月份至少都虧損10%~15%,在大盤一路攻破萬六、萬七,甚至5月份下旬的反彈行情,蘋概股都呈現盤跌或落後大盤的現象,鋼鐵人、航海王、蜘蛛人(紡織)這些「傳產電子化」的股票主導了2021上半年的市場走勢,只剩下面板、記憶體兩個電子中的傳產勉強還有些人氣,法人針對蘋概股的產品規格研究再深,也敵不過資金被傳產股吸走的趨勢。

蘋果無法端出新規格

今(2021)年上半年電子股表現不佳,除了去年基期偏高,導致股價上修空間有限外,蘋果在策略上從硬體導向公司轉往軟體導向也是原因之一,在供應鏈管理上,蘋果透過扶持陸廠,當作對台廠殺價的籌碼,吃蘋果只能代表營收的增長,卻不一定是獲利的保證,而蘋果將重心轉往軟體,也讓手機、平板等硬體的規格更新變慢,缺乏新規格讓市場難以找到題材拉抬,畢竟過去蘋概股的飆漲模式,就是圍繞在新規格及市場想像空間上打轉。

蘋概股的四階段失靈

2021上半年傳產股當道,但攤開幾家大投信的持股,清一色都還是以電子股為主,一直到4、5月份才迫於績效壓力買進航運、鋼鐵,這是因為過去5年投信基本上都依賴蘋概股的勝利方程式,即「蘋概股的四階段」,這四階段分別是:預期蘋果採用新規格、預期到放量之間的空窗期、產品放量拉出第二波漲勢以及競爭白熱化,通常每年Q1~Q2,蘋概股進入淡季期間,市場就會開始猜測蘋果今年的產品會導入那些新規格,法人則會針對新規格找尋標的拉抬,由於蘋果還未正式下單,這一階段的上漲全憑想像空間,研調機構配合投信,用預估的EPS給出目標價,單純依靠題材想像力推動下,散戶也抱不住股票,法人及大戶很容易就可以吸收籌碼拉抬,在每年Q1~Q2將許多投資人眼中看起來像是妖股的標的拉出1~2倍的漲幅,並在邁入第二階段之前逐步獲利了結,然而2021年除了喊了2年多的MiniLED背光,市場幾乎看不到蘋果2021年能端出甚麼新規格刺激市場的想像力,投信過去幾年的勝利方程式失效,導致2021上半年投信的績效表現不佳。

下圖:玉晶光(3406)是投信過去蘋果「勝利方程式」的代表,經常在Q1~Q2沒有營收時透過本夢比拉抬,彌補淡季沒有營收標的時的績效。

▲以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險(圖/籌碼K線)

第三階段被向後遞延多季

除了缺乏新規格的導入,原本預期要放量的新規格,也因為量產上遇到困難向後遞延多季,2019~2020年蘋概股新規格主角不再是iphone,而是Mac筆電,除了遠距辦公帶動筆電出貨量上升外,蘋果陸續採用剪刀腳鍵盤及M1處理器,除了製造換機潮話題,也讓特定台廠吃到商機,2020年蘋果鍵盤相關概念股表現就像現在的鋼鐵人、航海王,1個月就能上漲50%甚至100%,而剪刀腳鍵盤概念股,早在2019年Q3就已率先上漲,但一直到2020Q2營收才顯著上升,2020年是進到所謂第三階段:產品放量拉出第二波漲勢,原本法人預期,即便蘋果2021上半年沒有新規格製造話題,還是可以依賴另一個新規格的放量來拉抬,也就是從2019年談到2021年的MiniLED背光,但這個第三階段卻被向後遞延多季。

MiniLED背光Mac不斷延期

去(2020)年4月~5月MiniLED背光相關概念成為市場主流股,晶電(富采(3714))、惠特(6706)、台表科(6278)、GIS-KY(6456)在當時成了投信必備持股,相關股票進入本夢比第一階段,原本法人預期,蘋果將在2020Q4推出搭載MiniLED背光的Mac筆電,相關供應鏈在2021Q1就可以看到營收顯著增長,但從1月份一直等到4月,市場只等來MiniLED背光的ipad pro,相關供應鏈的營收年增率也沒有爆發性增長,市場傳聞供應鏈在MiniLED背光的生產上遭遇困難,甚至有消息將矛頭指向臻鼎-KY(4958),導致臻鼎-KY(4958)股價從129元一路下挫到5月最低84元,不論讓蘋果MiniLED背光Mac難產的主因為何,在市場原本預期產品會亮相的4月下旬發表會也落空後,投資人對MiniLED背光的信心徹底崩潰,也連帶影響到與MiniLED無關的Mac供應鏈,股價表現跟著市場情緒走弱。

下圖:市場有些消息將MiniLED出貨遞延的矛頭指向臻鼎-KY(4958),該公司股價也在外資借券賣出打壓下一路走跌。

▲以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險(圖/籌碼K線)

電子股調整完畢後的機會

2021上半年電子股的弱勢表現,基本是由於去年基期過高、蘋果缺乏新規格以及預期要放量的新產品推出時間不斷遞延,三個原因所造成,整個Q2電子股都在進行估值的重新調整,但這就代表蘋概股為首的電子股完全沒有機會嗎?

本文認為,雖然現在資金流動快速,股民們今天買了明天就要漲停板才是當務之急,但在追高傳產股的同時,還是可以思考,電子股市值過半的台股,電子交易佔比卻只有30%~40%,是否為一個健康的籌碼結構?隨著6月份邁入傳統投信作帳月,資金還是有機會回流調整完畢的電子股,而從最近的消息來看,蘋果有機會在6/8的開發者大會(WWDC)上面,推出搭載MiniLED背光的14吋及16吋Mac筆電,相關供應鏈也有機會從7月份開始迎來已經遞延3個季度的營收爆發,這將為已經被傳產股打到殘血的電子、蘋概股帶來反攻的契機。

蘋概股公司派進場撿便宜

事實上,在5月份股民對蘋概股棄之如敝屣時,一些公司派已經默默的進場低接自家股票,就以2019~2020年以剪刀腳鍵盤供應鏈成為投信寵兒的精元(2387)來看,元大-北屯及群益金鼎-潭子,這兩個公司派地緣券商在2020年股災期間,一路低接自家公司股票,從30元向下承接到20元,短短一個月買超1.5萬張,平均成本落在23~29元。

▲以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險(圖/籌碼K線)

Q2~Q3營收爆發,公司派逢高減碼

2020年5月份開始,精元(2387)營收在蘋果搭載剪刀腳鍵盤的Mac筆電放量下,一路呈現高年增率,股價也從25元上攻到最高70元,公司派分點元大-北屯在股價突破65元後逐步減碼,總計賣出1.23萬張,以2020全年EPS6.39元來看,公司派在3月份市場情緒把股價打壓到25元時進場,其實是用4倍本益比買進,並在本益比漲到10倍時賣出,因此精元(2387)公司派分點的進出,對於判斷蘋概股風向,有春江水暖鴨先知的意義。

▲以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險(圖/籌碼K線)

下圖:2020年4月14日,公司派4家投資公司總計持有59,069張精元(2387)。

▲以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險(圖/2020精元股東會年報)

下圖:2021年4月18日,公司派4家投資公司總計持有42,183張精元(2387),

減少的張數與元大-北屯在65元以上減持的張數接近。

▲以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險(圖/2021精元股東會年報)

5月股災公司派再度進場

今(2021)年5月台股在融資過高及疫情兩個因素下,出現一波小股災回檔,指數雖然只回檔10~15%,但對於3月份開始就表現不佳的蘋概股來說,則是陷入盤跌變暴跌的階段,一般來說,無量盤跌的股票,在股災時不僅不會抗跌,反而會因為缺乏成交量的因素,出現暴跌的走勢,如果暴跌後的價格是不合理的,清楚基本面的資金就會進場護盤把股價買到V轉,而精元(2387)在跌破60元後,沉寂快一年的元大-北屯再度現身,總計5月份買超了5,576張,如果從3月底電子股盤跌開始算起,買進張數已經達到7,522張,上一次公司派分點切入時,事後來看是本益比4.5倍的價位,公司派此時再次介入,是否意味著Mac相關蘋概股在6月初調整完畢、解決MiniLED量產問題後,有機會靠營收表現重新贏回市場的青睞?就留給讀者自己去想像。

▲以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險(圖/籌碼K線)

快速結論

最後整理出本文重點如下:

1.鋼鐵人、航海王、蜘蛛人(紡織)這些「傳產電子化」的股票主導了2021上半年的市場走勢,只剩下面板、記憶體兩個電子中的傳產勉強還有些人氣,法人針對蘋概股的產品規格研究再深,也敵不過資金被傳產股吸走的趨勢。

2.2021年蘋果缺乏亮眼的規格更新,原本法人將希望寄託在MiniLED產品放量,但由於生產遇到問題,MiniLED背光Mac多次延期,投資人對MiniLED背光的信心徹底崩潰,也連帶影響到與MiniLED無關的Mac供應鏈,股價表現跟著市場情緒走弱。

3.蘋果有機會在6/8的開發者大會(WWDC)上面,推出搭載MiniLED背光的14吋及16吋Mac筆電,這將為已經被傳產股打到殘血的電子、蘋概股帶來反攻的契機。

4.去(2020)年剪刀腳鍵盤供應商精元(2387)的公司派分點元大-北屯,在3月份股災期間進場於25元大舉掃貨,2個月後營收爆發帶動股價漲幅100%,地緣分點於65元以上減碼,以2020全年EPS6.39元來看,公司派在3月份市場情緒把股價打壓到25元時進場,其實是用4倍本益比買進,而元大-北屯在5月股災時再次現身,總計5月份買超了5,576張,雖然精元(2387)及其他蘋概股仍呈現無量低人氣的狀態,不符合當前今天買了明天就要漲停板的風氣,不過從去(2020)年3月公司派掃貨,6月份開始起漲的時程來看,蘋概股有機會在Q3重新贏回市場青睞。

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(本文由「股市小P」授權轉載)

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