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三級疫情下台股走勢1》解析五大面向 投資主軸將重回「這產業」

2021-05-16
作者: 洪綾襄

▲台灣Covid-19疫情升溫,雙北進入第三級防疫警戒,投資人該如何應對防疫升級後的第一個交易日?(圖/彭世杰攝)

台灣Covid-19疫情明顯升溫,行政院正式宣布雙北市5/15~5/28進入第三級防疫警戒。金融市場因此劇烈反應,根據證交所公告,證券商申報的違約交割金額達到3.16億台幣,買賣互抵後金額達5146萬元,標的集中在航運股的陽明(2609)、長榮(2603)及鋼鐵股的中鴻(2014)。且以1.7萬到數十萬元之間的小額違約居多,推測為年輕投資人。

但經歷上沖下洗之後,市場情緒反而多空交雜,看空者持續悲觀,看多者宣稱押上身家,究竟投資人該如何應對防疫升級後的第一個交易日?

中長線》投信公會理事長張錫:半導體族群帶頭反攻

投信公會理事長張錫指出,Covid-19疫情雖然現在才在台灣蔓延,但政府與民眾已對防疫不會再像去年那樣陌生恐慌。根據國際經驗,每次政府加強疫情控制,反而是消弭不確定性,隨後股市都會再創新高,更遑論近期的印度和越南股市。過去台灣防疫很成功,但5/12市場就已傳聞可能會升級,才殺到15165,如今回頭來看,萬五很可能就是此波底部。

投資人現在應該做的是回頭盤點產業和現有部位。整體而言,外銷為主的科技類股展望還是很好的,本來以為會盤到六月中,如今因疫情爆發加速趕底也不見得是壞事。而其中半導體將成主流,股價也整理了半年,具有最扎實的反攻力道,其他基本面不錯的電子,有超跌者,甜蜜點也已浮現。

國安基金可能還不會那麼快進場,倒是外資、長期投資的大法人、保險公司若有看到殖利率不錯的個股,應該就先行分批布局。

此波下跌是非經濟因素的下跌,但全球數位轉型勢在必行,二.二五兆美元的美國新基礎建設在半導體研發、智慧交通和醫療,因此科技產品需求仍強勁,至於原物料與傳產題材則須回歸基本面。

政府提升疫情警戒有助降低不確定性

藍線:美國標普500ETF:3/13進入緊急狀態、10/2川普證實染疫、2021.1/21拜登當選強制戴口罩

粉紅線:英國富時100ETF:3/23第一次封城、10/31第二次封城、2021.1/4第三次封城

資料來源:yahoo! finance(2021.5.16)

產業評析》元大投顧:對散戶信心的衝擊遠大於公司實質獲利

因應疫情警戒升級,元大投顧提出四點產業評析。首先,第三級疫情警戒的衝擊將只聚焦在少數產業。非必要的內需型服務業活動將會被迫停止,這與去年第一季台灣疫情剛爆發時相當(雖然本次確診人數更多,但因為更有經驗,所以實際影響狀態與去年第一季相當)。以當時的經驗,經營活動受到衝擊的產業分別是運輸及倉儲業、住宿及餐飲業、藝術娛樂及休閒服務業、其他服務業衝擊最大。但其他產業在適當防疫措施下,仍能維持繼續經營,因此衝擊有限。

其次,對台灣經濟成長率的衝擊,會大於對上市公司企業獲利的衝擊。與去年Q1、Q2最大的不同是,這波疫情的升溫是台灣特有的問題,而台灣出口最大的終端市場歐美中,疫情已因疫苗施打以及防疫措施執行下逐漸受控,因此外需正維持回溫的態勢。如果從台灣經濟來說,依據OECD的TiVA資料庫,台灣經濟生產的附加價值中,有58%是用來滿足台灣的內需,42%是滿足外需,是以經濟成長率勢必會影響比較大。

不過台灣製造業有72%的產值是用來滿足外需,且台灣加權股價指數中,只有16.51%是服務業,加上這次全球製造業斷鍊的情況沒有去年嚴重,可見這次疫情對台灣經濟成長的衝擊將遠大於上市公司企業獲利。

第三、外需型製造業中,以電腦、電子和光學製品;化工和醫藥製品;紡織品;塑橡膠製品受到衝擊的程度最低。但若疫情升溫導致國內看車熱度降溫,且廠商因為防疫需要而推遲投資活動,將會影響國內汽車製造業以及電子設備製造業的營業活動。

第四、國內消費者信心將會明顯降溫,將影響到台灣一般民眾股票投資意願。這間接意味著過去散戶參與程度比較高(如當沖熱門股)的公司股價,可能會受到比較大的影響。

法人籌碼》中信投信:新資金、硬需求支撐護國群山

今年上半年投資機構持續募集多檔台股基金,將在5月下旬大舉進場,對績優個股將成利多,包括規模上百億元大人壽投資型保單、最快於5/28掛牌的中國信託臺灣ESG永續關鍵半導體ETF,以及剛獲准募集的富邦台灣核心半導體ETF 基金,預計將為台股帶進數百億新資金。

中信關鍵半導體ETF經理人張圭慧表示,過去一個月市場通膨疑慮加深,導致保守資金湧向金融傳產股等高息股,半導體股價相對弱勢。尤其經過近日的劇烈修正,台灣半導體產業的本益比已經從高點滑落至20倍,來到近半年新低。

針對近期盤勢,張圭慧說明,台股這波震盪主要來自本土疫情升溫,目前全球新增病例數依舊高達單日80萬例,但疫情正是半導體產業當初起飛的關鍵觸媒,無論遠端辦公、醫療、教育,有線無線通訊設備都少不了半導體。

她指出,根據目前半導體業者公布的第一季財報,多數公司獲利都創下同期歷史新高,不少半導體廠的訂單能見度更已達2023年,甚至為滿足市場需求,多家半導體廠商不斷上修今年資本支出,顯見前景樂觀,更長期地看,科技部預估截至2030年台灣半導體產值仍有59%成長空間。

此外,根據WSTS預估,去年全球半導體市場年成長6.8%,今年隨汽車產業需求復甦明確,加上全球政府大力推行5G,AI產業急速發展,今年市場預計再度成長10.9%,台灣作為全球晶片的主要提供者,護國群山們的前景展望仍相對晴朗。

短中期》技術分析推估,最保守回測年線

只是由於目前籌碼仍不穩定,多空均有擁護者。推演週一盤勢推演,短期內建議用技術分析推估。因上週五(5/14)美股仍強,5月17台股大盤可能以開低來反映疫情三級警戒,但多方則會力守半年線15100;待恐慌及融資追繳賣壓宣洩後,或可向上拉抬往平盤靠攏。

一位市場主力分析,大型法人前四月大賺,但五月市況急速反轉,因而有砍單了結的壓力,好維持上半年獲利數字,可能待籌碼沉澱後才分批進場,且13、14日K線收長十字線,建議散戶等待更明確的市場訊號後再行動。

外資何時歸隊?仍應觀察未來一到二週本土疫情發展。若台灣確診數以高角度噴發,且重要電子上市公司出現確診者,並導致廠房停產等,外資歸隊的腳步恐將放緩。但半導體確實長線看好,只是近日台灣電子類股指數頭部成型,費城半導體指數也有盤頭尖頂的跡象,因此短線反彈後,仍要留意中期賣壓。

台股的下檔支撐,則可用黃金分割率推算。簡單來說,當股價漲多回檔,在下跌幅度0.382時會有一個跌深反彈的機會;在下跌幅度達0.618倍時進入弱勢整理,可獲得基本支撐;可是一旦跌破0.809倍,則股價有可能跌破起漲點,再創新低價。

因此假如接下來的修正,是針對2020年3月低點8523到2021年4月28日17709點這一整個大波段,即可推算兩個拉回處:

17709-(17709-8523)*0.382=14199,有機會一個跌深反彈;

但若繼續下跌則

17709-(17709-8523)*0.618=12030,可望出現基本支撐。

風險提示》航運、原物料股這樣看

1.航運。今年最火熱的航運股下半年需求仍大,但由於非長線成長題材,仍需回歸景氣循環股的評價模式,建議以兩倍PB(股價淨值比)推估合理價位,而非用本益比(PE)造成過度期待。

2.原物料類股。銅價、鋼鐵、塑化接連大漲引發通膨疑慮,5月初公布的美國4月通膨率數字飆升至近13年高點,10年期公債殖利率大漲7個基點至1.693%,然原物料漲幅過大恐抵銷經濟復甦力道,且實質需求未見轉強,中國政府5/14起出手「打鐵」,當天新加坡鐵礦石期貨暴跌11%,銅價一週跌幅約5%,如今籌碼剛開始整理,需要一段時間價格才會穩定。

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