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存美股》不只賺股息 還要賺價差 撇開高殖利率 4步驟鎖定股息成長股

2021-05-16
作者: 蘇啟泓

▲如果想要專注本業,又想要享受投資的成果,有個類似台股存股的方法,那就是長期投資股息成長公司。(圖/設計畫面)

隨著國內券商競相推出複委託服務,以及國外券商提供中文化的投資介面,與便利的開戶服務,投資美股變得愈來愈容易。但是在美國上市的股票眾多,該如何選擇投資標的呢?

股股金融科技(gugu.fund)共同創辦人、《美股股息成長投資術》作者追日Gucci(Gucci)建議,如果想要專注本業,又想要享受投資的成果,有個類似台股存股的方法,那就是長期投資股息成長公司。

不盯盤又有穩健報酬? 美股投資是選項

股息成長投資是以價值投資為核心,投資股息連續成長的企業。舉例來說,全球支付科技公司VISA(V)從2010年以來,股價漲了16.2倍,股息也增加16.3倍,而生活用品大廠嬌生(JNJ)從1990年到現在,股價與股息也都漲了超過50倍。「這些公司看起來沒有特別的地方,可是把時間拉長,這些公司會給你雙位數的年化報酬率。」追日Gucci說。

不過,追日Gucci也曾因為股災而不敢進入股市。他原來是軟體工程師,最早是買進自己上班公司的股票,不過對股市什麼都不懂。到了2007年,他因為綠角的關係接觸美股,當時的財經媒體都在報導金磚四國的成長性,於是開了美股帳戶,買了美國上市的iShares中國大型股ETF(FXI),沒料到半年後雷曼兄弟倒閉,金融海嘯爆發,他在低點出清ETF,虧了60%。

不只如此,他當時還被裁員,幾個月找不到工作,存摺裡只剩下3萬元,因為有過這樣的洗禮,他有3年根本不敢碰股票。

一直到2011年底,他付錢上了部落格工「選擇權搖錢樹」版主獨孤求敗的選擇權課程,才真正為投資打下良好的基礎。這時,他主要是買賣期貨與選擇權,雖然有小賺,不過因為有正職,無法盯盤,所以常常錯過盤中的大行情。這讓他思考,是否有可以不盯盤,又有穩健報酬的投資方法。

當時,他看了很多投資大師的書,發覺如果要財富自由,第一個是收入要拉高,才有本錢去投資,另一個則是要靠複利,而美股是最好的價值投資試驗場所,能夠滿足這兩個需求。因此他在2013年把台股部位出清,布局美股,而且是股息不斷成長的股票。

公司賺錢股息跟著成長 年化報酬雙位數

在美股大約8,000家公司中,股息連續成長的公司大概有750家。這些公司之所以能夠持續增加股息,是因為公司愈來愈賺錢,而賺錢帶來的另一個效益則是股價也跟著推高。因此投資這類的公司,不只會賺到股息,還會賺到價差。追日Gucci自從改用股息成長投資法以來,平均年化報酬率都有雙位數字,也難怪他會說:「我喜歡投資簡單易懂且股息不斷成長的公司,因為這些公司都歷經過多次景氣衰退仍屹立不搖,而且證明公司很會賺錢!」

他的投資方式分成4個步驟,一開始先建立觀察的股票名單,從認識的美國公司開始,像是麥當勞(MCD)、可口可樂(KO)、寶僑(PG)等公司,另外參考巴菲特每季公布的持股。他發現巴菲特投資的股票有很多股息成長股,還會上財經網站SeekingAlpha看文章,了解各家公司的經營狀況。

第二步是分析公司是否有競爭優勢,也就是企業的護城河,像是不是有政府授予、專利優勢、規模經濟、高客戶轉換成本等等。「如果沒有其中一種護城河,我就能難說服自己投資。」追日Gucci說。

再來檢視10年以上的財務數據,像是毛利、股東權益報酬率(ROE)、負債狀況、自由現金流等等,評估公司的成長性。

最後一步則是估算合理價,先估計股息成長率,藉此計算未來可能會收到的股息,然後換算回現在的價值,算出合理股價,並在股價遠低於合理股價的時候買進。不過,他會控制每個產業的投資比重,例如科技股占5%、必需消費占20%、醫療照護占15%等,除非基本面有改變,不然會繼續持有。因為這些都是長期持續成長的公司。「我完全養著金雞母,不要去殺牠。」

股息成長分3類 按照屬性分配資金

重要的是,在市場錯殺的時候買進股票。舉例來說,在2016年與2017年的時候,市場流傳智慧型手機已經飽和,新iPhone銷售不如預期,但是追日Gucci研究蘋果公司之後發現,蘋果銷售的其實是整個蘋果生態圈,賣的不只是手機,還有軟體體驗、iMusic、iTV、iCloud等;也就是說,蘋果有高客戶轉換成本的競爭優勢,如果客戶不用iPhone,要付出很高的成本,因為其他服務也要跟著更換,因此追日Gucci在大家不看好的情況下,在80多元買進,以目前股價121元左右,還原權息來看,報酬率已經將近5倍。

「投資個股跟ETF最大的差別,就是你有權利決定你要買哪一家低估的公司。」追日Gucci建議,除非很有興趣研究公司,不然大部分人可以只用ETF投資。他建議,初入美股的年輕人,如果想要投資股息成長的股票,可以先將股息成長分成3類:

1.進攻型:股息成長率在10%以上,像是美國最大的超市集團克羅格超市(KR)、居家修繕零售商勞氏公司(LOW),這些公司的股息成長率很高,但殖利率並不高。

2.核心型:股息成長率在6%至9%,像是百事可樂(PEP)、嬌生、麥當勞,這些公司的股息成長率與殖利率都屬於中等。

3.防守型:公用事業或電信類的公司,例如美國最大電信商AT&T(T)、美國電力(AEP)等。這些公司雖然股息成長率不高,但是殖利率很高。

追日Gucci提到,年輕人可以把5成以上的資金放在進攻型股票,因為還有很多時間來累積財富,至於核心型與防守型股票則可以分別配置3成與2成;而隨著年齡愈大,降低進攻型股票的持股,改增加核心型持股,如果到了退休之後,防守型持股的比重應該要更高。

股息成長的品質 勝過高殖利率

另外也可以考量股息成長的品質。一般來說,可以按照連續成長年數來劃分為3類,包括連續成長25年以上的股息冠軍(Champions,例如嬌生、百事可樂)、連續成長10至25年的股息競爭者(Contenders,例如好市多〔COST〕),以及連續成長5年至10年的股息挑戰者(Challengers,例如VISA)。因為股息成長的品質愈好,成長率相對就會較低,因此年輕人可以把多數部位放在相對高成長的股息挑戰者公司,而退休族則可以主要布局連續成長25年以上的股息冠軍公司。

「重點是找高股息成長率的公司,而不是高殖利率公司。」追日Gucci提醒,台股的存股族常會以殖利率作為投資標準,但是,「股息成長愈快,除了股息會快速上升之外,股價的表現空間也會愈大。」就像VISA從2010年以來股價漲了16.2倍,股息也增加16.3倍一樣,這樣的股票才能既賺到股息,也賺到價差。

利用選擇權增加報酬率

選擇權看似風險很高的投資工具,不過追日Gucci提到,如果熟悉股息成長投資法,善用美股裡成熟的選擇權工具,投資報酬率可以增加1成。

他建議兩種工具:

第一是有現金準備的賣出賣權(Cash Secured Put),這是在準備好現金要買股票,而且股價還沒低於買進價格 時,賣出在那個價格的賣權。例如,如果想在100元買進A股票,但現在A股票是110元,那就可以賣出以100元買 進A股票的買權。如果到期時股價沒有低於100元,就可以賺到權利金,如果股價低於100元,不但可以賺到權利 金,還可以按照合約規定,以100元買進A股票。

第二種工具則是掩護性賣出買權(Covered Call),這是在手上有股票的情況下,在認為獲利到達預期的價格賣出買權。舉例來說,如果想在100元賣出A股票,但是目前價格是80元,就可以賣出以100元賣出A股票的賣權。如果股價沒有漲到100元,可以賺取權利金,如果股價高於100元,除了賺到權利金以外,還可以用100元賣出A股票。比起單純只用100元賣出股票,等於是用手上的股票收取租金。

不過要注意的是,美股選擇權的交易單位是100股,如果手上沒有100股的股票,建議不要操作選擇權,不然可能會承擔過高的風險。另外,因為股息成長投資法期望是長期投資,所以如果不想要賣出股票,還是可以用轉倉的方式來避免因為執行掩護性賣出買權而讓股票賣出的情況。

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