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郭恭克看台股2》台積電這時EPS上看30元!長期投資趁回檔撿便宜就對了

2021-05-04
作者: 陳雅潔

▲電子股近期的市場焦點也從半導體相關轉為面板族群後,護國神山台積電是否仍值得期待?(圖/陳俊松攝)

資金轉進傳產股,電子股近期的市場焦點也從半導體相關轉為面板族群後,護國神山台積電是否仍值得期待?一年前預測台積電會站上600元的獵豹財務長郭恭克從台積電近年的盈餘再投資比率推測,台積電不但2年後EPS有機會上看30元,股價也將會再走一波大行情。

郭恭克以每股盈餘做為分母、每股的資本支出做為分子計算的盈餘再投資率顯示,台積電去年EPS達19.97 元、股本約 2500 億、今年資本支出300億美元,2021年的盈餘再投資率為162%。對照台積電在2009年的盈餘再投資率是96%,近幾年幾乎都是倍數(高於100%)表現,接下來三年更有總額達到1000億美元的資本支出,雖是一個天文數字,但也顯示經營者對台積電長期展望很樂觀。

此外,台積電近期法說會釋出的獲利性指標,包括毛利率和營業利益率,幾乎都達到2008年以來的最高點。營業利益率代表本業的獲利指標,雖然今年第一季稍微下降,第二季也可能再降一、二個百分點,但不會造成太大影響。若觀察營收,台積電第一季以美元計算年增25%,台幣計算成長率約為17%,也就是說扣除匯率問題,台積電第一季的營收成長率其實仍與去年全年營收年增25%相當。

由於目前的消息指出,台積電先進製程中五奈米產能大概到 2022 年下半年才會進來,一、二年內還不會完全投入市場,至於五奈米以下在全球又居於絕對領先的地位,因此他預期,台積電應該在 2023 年營運大爆發時,另一波的股價大行情才會真正爆發出來。

郭恭克也以企業財務評價角度分析,台積電現在每年的盈餘再投資率幾乎都是接近 1.5 倍的情況之下,除非獲利性指標大幅下降,或是市場競爭者結構改變,也就是只要三星沒有大幅度地超越台積電,台積電在未來二、三年後,EPS 絕對不會只有目前的 19 元,很可能在未來三年內就會看到台積電的 EPS超越 30 元;除非全球經濟出現大幅的萎縮,更可以樂觀期待未來五年內,看到台積電稅後盈餘破兆的成績。

因此郭恭克建議,投資人若是真的不懂得怎麼挑股票,「趁著台積電大幅回檔的時候去買就對了!」郭恭克就技術面分析,從 2015 年到2021 年之間,台積電其實曾經多次跌破季線,2013年以來甚至8次跌破年線,因此做為長期投資者,不必在全市場最熱的時候追高台積電,而是在市場上比較悲觀、瞬間回檔幅度很大、跌破季線或是甚至更深的時候進場,「跌越深代表越安全。」

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