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郭恭克看台股3》如何挑出值得投資的好股票?看季報選股,留意三大眉角

2021-05-04
作者: 陳雅潔

▲獵豹財務長郭恭克點出,雖然高股息常能吸引投資人注意,更要留意營業利益率是否成長、長期現金流是否穩定。(圖/陳俊松攝)

今年首季財報相繼出爐,不少受惠後疫情市場反彈的個股都繳出了漂亮的成績單。獵豹財務長郭恭克點出,從季報中不能光看這家公司有沒有賺錢,更要留意營業利益率是否成長、長期現金流是否穩定,股價淨值比是否過高等三大「眉角」,才能挑出值得投資的好股。

郭恭克指出,看財報首先要注意的就是本業的獲利性指標,通常所指的也就是毛利率、營業利益率,第三則是稅後盈利率,他個人最重視的則是表本業獲利的營業利益率。另外也要關注季報中有沒有過多的存貨或是應收帳款。如果營收成長幅度很大,存貨、應收帳款當然可能也會提高,但這兩者提高的比例不能高過營收太多,超過太多的話就會影響公司現金流。

尤其電子股,由於產業鏈長,著重個股表現,在挑選投資標的時應該要特別注意營運數據確實是在成長階段,獲利指標甚至長期現金流量比較穩定的公司。

至於近期市場大熱門的中鋼,隨著公布第一季獲利逾130億元、第二季盤價續漲後,股價攻勢凌厲,吸引不少存股族重新關注。郭恭克認為,從CRU 的全球鋼鐵價格指數和亞洲鋼鐵價格指數觀察,目前已經接近2008年的高點,但尚未觸及,亞洲報價甚至比全球還來的低,所以中鋼調整盤價是合理的,可以預期的是中鋼第二季會比第一季更好,今年確實會是一個很不錯的年度。

但郭恭克仍提醒投資人,中鋼的定位上仍是景氣循環股,盡量不要去追在看起來 EPS 很高、股價本益比很低,而應該觀察的指標是股價淨值比,與股價淨值比的歷史高點比較。中鋼的股價淨值比高點落在2008年的2.8倍,因此以目前股價淨值比約2.1倍觀察,也還是在合理範圍。

除了觀察營業利益率、現金流、股價淨值比,郭恭克也認為,雖然高股息常能吸引投資人注意,但現金股息殖利率嚴格說來並不是一家公司股票評價高低最重要的比率。若很在意現金股息或殖利率的高低,他建議投資人不如注意這家公司長年的現金配息是不是穩定,不要只看單一年度。股利政策最好是維持穩定或是緩步上升,而非單一年度拉得很高,否則就會因為計算出當年度具有高現金股息殖利率,產生「股價很便宜」的誤解,而忽略日後公司基本面反轉的風險。

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