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張智超

創富創投董事長、第10屆證券金彝獎得主

張智超:天量震盪後的新思維

2021-04-28
作者: 張智超

▲(圖/Unsplash)

4月22日台股創新高後走勢如同雲霄飛車,創出單日成交6448.89億元的歷史天量,有人把它當作翻轉的訊號,讓投資人膽顫心驚。

6000億元的歷史天量,確實是重要的信號,從過往歷史來看,我們必須從結構來了解這個天量是如何造成的,簡單來說,就是市場結構已經改變了。

第1,如果你扣掉當沖的成交量,其實交易量大約在4000億元,是目前還可以接受的範圍。

這一次的股票市場,因為疫情各國政府紛紛用力救市,資金寬鬆再寬鬆;由於資金行情加上疫情,所以大家都會認為,市場因為資金行情現象而衝高。

過去股市的高點,很多時候都是因為股價走太快,但是景氣跟不上來,純粹是資金行情;在基本面沒有跟上來的狀態,股市很容易就從高點崩跌。但這波看起來,基本面的數字其實是接得上來,我覺得行情也不容易馬上反轉。

現在股市的結構與組成分子,其實已經快速變化,過去可能主流股都會撐很久;像去年的電子股與半導體,如果投資人去年沒有投資台積電,其實台股大漲好像跟投資人沒有什麼關聯。

今年以來,感覺又完全轉向,台積電股價沒什麼表現,但股市主流從電子股與半導體,快速流向航運、鋼鐵、原物料,現在已經蔓延到水泥等產業上。但是不管是航運與鋼鐵股,看起這些股價漲很多的公司,從公司的營收與獲利的趨勢等各方面去估算,其實它的估值都不算貴,後續基本面還是有撐。

再來觀察股民的結構,也與過去大不同;這兩年新興的股市投資人變多了,而且很多是剛畢業的年輕人或者是學生。這當然有時空背景,包括全球的利率非常低、股票當沖稅率減半、手續費大幅降低,還有政府打房,加上投資海外商品又可能賠上匯差。在全球資金充裕的情況下,股票市場就是一個最好的出處,可說是天時與地利相互配合。

而這些新新人類沒有產業窠臼限制,以投資強勢股、主流股為主;這些股市生力軍,也是目前的主力軍,不可以用割韭菜的心態去看,他們有非常優秀的新式操作手法,不同於所謂股市老一輩操盤人的觀念。因此在台股爆歷史天量之後,只能說未來爆大量與大波動會成為新常態,所以投資人要調整自己的心態,不要用傳統思維看現在的股市走向,才不會自我設限,錯失新一波投資賺錢的機會。

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