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【傳產變飆股2】鋼市暌違12年噴出大行情!3大利多引爆需求 鋼鐵老牛變台股蠻牛

2021-04-28
作者: 陳雅潔

▲鋼市低迷十多年後大翻身,分析師認為鋼廠獲利將成常態化。(圖/攝影組)

「去年這個時候客戶都快放無薪假了,訂單腰斬再腰斬;到了下半年開始不太一樣,到第4季更誇張!」一位中部鋼廠業者表示,機械業去年本來都快被打趴了,景氣復甦後,從機械廠客戶來的訂單突然又急又多,才不到1年的時間,現在變成天天都在想辦法,如何能讓員工不必超時加班,又能趕快出貨滿足客戶需求。

去年初乏人問津 今年已沒貨可賣

除了生產廠,貿易商也緊張,有業務人員透露,許多買不到本土鋼材的客戶來詢價,「但已經一個多月沒貨可賣了。」因為歐美鋼價大漲,國外貨源都往高價的市場去,價格相對便宜的台灣,外國廠商興趣缺缺,導致今年進口的鋼胚、板捲品項數量大多都不如以往。

相較消費性電子產品、航運等產業,鋼鐵在後疫情時代屬於「慢熱」的族群,龍頭中鋼雖然自2020年第3季開始,產品價格才由跌轉漲,但如今已連漲11個月,而且客戶提貨意願還愈來愈強,熱度完全可比鋼鐵股在股市的情況。

根據4月13日世界鋼鐵協會(WSA)理監事會後發布的短期預測報告,全球鋼鐵需求成長率將從2020年的負0.2%,轉為2021年增長5.8%,達到18.74億噸。WSA此次報告,不僅將去年10月原發布2021年成長4.1%的預測,上修1.7個百分點,也預測2022年將繼續成長2.7%,達19.25億噸。中鋼董事長翁朝棟也在日前表示,主要是由於歐美市場的反彈力道,遠遠超過WSA原先所預期,「美國開始、歐洲隨後跟上來,後疫情的經濟振興計畫、基礎建設,讓鋼鐵需求大大提高。」

產業重生新格局 上肥,下也不瘦

上一波的鋼鐵大多頭,是從2003年SARS疫情結束後需求井噴,加上其後中國、中東大舉建設,造成全球大缺鋼,從原物料、航運,一直到各項鋼材,無一不是漲翻天。中鋼也在這期間創下2004年EPS(每股稅後純益)5.6元的年度最佳獲利,2008年最高股價54.4元的紀錄。

不過,這個黃金年代其實沒撐幾年。2008年下半年的金融海嘯,先為整體市場潑了一大盆冷水,緊接著中國大型高爐產能一一開出,粗鋼產能首度突破5億噸,占了全球鋼鐵消費量近1/3,鋼市隨之逆轉,一路低迷了10多年。

然而這一次,鋼鐵市場雖然也是因疫情重生,但整體產業格局已經大不相同。豐興鋼鐵總經理林大鈞認為,經歷這麼多年的市況調整,台灣廠商對於原料和產品的庫存控制都更為謹慎,從客戶端的情況觀察,自去年第4季起到今年第1季,明顯是由於先前庫存過低的回補;直到3月以後,才出現較多因預期行情繼續走高,提前備料的買盤。

▲電動車帶動汽車消費新曲線,也為鋼鐵產業帶來新需求。(圖/取自官網)

從整體而言,細究影響這一次鋼市榮景的變數,有三好一壞。好的因素包括各國的疫後振興措施、綠能產業發展趨勢,以及中國產能的干擾降低;但令人擔憂的一點,就是碳中和趨勢下,鋼廠成本必然升高。

從需求面來看,歐盟7500億歐元經濟振興方案、美國2.3兆美元的基建計畫,以及中國新基建、中國製造2025及十四五規劃,都造就大量的用鋼需求。元大投顧分析師李侃奇指出,光是中國和美國就占全球鋼鐵需求的6成,以國內廠商來看,不僅是以中鋼為首的碳鋼業者,整體下游應用全面復甦,產業結構呈現「上肥,下也不瘦」,主要用於消費性產品的不鏽鋼市況,也會較過去好很多。

翁朝棟則分析,這一波鋼鐵業的復甦,除了主要市場的基礎建設帶動,另一原因就是全球的綠能趨勢。他解釋,無論是風電、太陽能、電動車,甚至還有半導體廠的擴產,都需要鋼鐵,而且是高品質的鋼材作為元件原料。尤其以電動車為例,中鋼所供應特斯拉車用馬達的高磁鋼片,都是屬於高品級、高利潤的產品,是整體產業轉型升級的重要動力。

全球減碳大趨勢 鋼鐵業共同挑戰

也是因應綠能議題,過去對全球鋼價影響最大的中國,在去年粗鋼產量達到10億噸後,今年3月新訂出2030年碳達峰及2060年碳中和的目標,將大舉減少鋼鐵產能,並即刻在煉鋼重鎮的河北唐山嚴格執行減排限產,最高減產比率達50%,造成全球鋼鐵供應更為吃緊,以往中國低價鋼材破壞行情的情況應不復見。

▲翁朝棟(中鋼董事長):綠能趨勢是未來鋼鐵產業最大的機會和挑戰,高鋼價時代即將來臨。(圖/陳俊松攝)

但是,「鋼鐵業是很兩難的,既是全球低碳轉型不可或缺的材料,又因產量大,所以總能耗及溫室氣體排放量大,節能減排的壓力更大。」翁朝棟表示,光是歐洲即將開徵的碳稅,中鋼估算,未來每噸鋼品將增加30美元至60美元的成本,而且是完全無法轉嫁的。「高鋼價時代就要來了」,翁朝棟分析,雖然中鋼銷往歐洲的比率僅2%左右,但台灣許多中下游客戶,外銷歐洲比率高達4成,若客戶沒了市場,對中鋼也會造成傷害。因此他認為,下游廠商若不及早重視因應,將是未來台灣鋼鐵業發展的最大隱憂。

此外,國際鐵礦砂在4月下旬已突破180美元,下一步將挑戰2011年2月時192美元的10年高價,相較去年同期上漲逾一倍。李侃奇表示,主要供應鐵礦的澳洲在兩年前的礦場罷工後,至今依然出貨不順,讓全球鐵礦砂即使少了中國這個大買家,仍處於供應吃緊的局面。不過,由於此次鋼價上漲是需求帶動,業者普遍認為,這次的鐵礦砂飆漲,與其說是成本的壓力,更可以解釋為行情的支撐。

若從鋼品價格走勢觀察,今年初台灣熱軋出口成交價格為760美元/噸,歐洲約800美元,美國甫突破每噸千美元。到了第2季漲勢更強,截至4月23日,歐洲熱軋最新每噸達1160美元,美國更達1572美元。而且不僅歐美及中國,東南亞的價格也開始跟上,越南的熱軋進口報價也已瀕臨每噸1000美元大關。中鋼在4月15日大漲5月的盤價後,市場預估出廠價約為850美元,仍遠遠落後國際行情,難怪中下游都覺得即使不想被漲,也沒有抱怨的理由。

第3季還有行情 相關個股業績夯

在此情況下,龍頭中鋼及旗下的單軋廠中鴻,成本控制最穩定,全年業績大好已無懸念,國內基建則將帶動東鋼、豐興等型鋼生產廠。至於通路商,有美國題材的大成鋼、綠能題材的新光鋼,獲利也會明顯成長。貿易商認為,歐美鋼價持續漲勢的動能充足,將帶動亞洲價格貼近,因此整體而言,鋼價第3季續漲的機率還是很高,需求熱度看起來至少維持到第3季都不會改變。

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