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慧洋-KY董座:航運大好沒那麼輕鬆過!貨櫃三雄營運大噴發 散裝跟著接棒?

2021-04-14
作者: 涂憶君

▲慧洋-KY董事長藍俊昇日前釋出樂觀展望。(圖/吳尚哲攝)

「我這十幾年來從來沒有那麼輕鬆過。」3月30日,慧洋-KY董事長藍俊昇在法說會上的一句話,讓慧洋-KY隔日爆量大漲。投資人也才突然發現,航運股除了貨櫃三雄之外,散裝族群慧洋-KY、裕民等,股價都已默默從2月開始走揚,3月底甚至一舉超越去年高點。隨著全球經濟景氣逐步復甦驅動原物料需求,散裝公司的後市也備受市場期待。

從散裝產業的主要指標─波羅的海乾散貨指數(BDI)今年3月中旬突破去年前波高點,就能看出散裝業今年狀況十分熱絡。

各型散裝船 今年都有利基

BDI主要由中小型散裝船的波羅的海巴拿馬指數(BPI)和超輕便極限型指數(BSI)、以及大型散裝船的海岬型貨運指數(BCI)共同組成;自去年底起,BPI、BSI指數不斷衝高,帶旺BDI表現,藍俊昇也在法說當天說明中小型散裝船狀況非常熱絡的三大原因。

中小型散裝船運載的主要是煤炭、穀物等原物料。第1,先從煤炭運送狀況來說,中國去年下半年無預警禁運澳洲煤炭,讓部分從澳洲出發、抵達中國港口的散裝船無法卸貨,造成中小型船運力減少;另外,中國轉而向印尼、俄羅斯等國訂購煤炭,但這些國家的港口只容得下中小型船,又使得中小型船需求大增。第2,近期剛好是南美洲穀物收成旺季,中小型散裝船的需求本就較其他季節旺盛。第3,是中小型船今年的汰舊率將超越新船交付率,也因此,中小型散裝船數多的公司,比較容易受惠。

不僅中小型散裝船市場非常熱,BCI指數3月開始也回溫。以大型散裝船為主的裕民發言人張宗良、新興發言人李義仁都表示,大型散裝船以裝載鐵礦砂為主,只要鋼市需求不墜,BCI指數長線上行的趨勢不會改變;加上航運現貨價格熱絡,只要有合約船要重新簽約,換約價格將優於去年「很多」,都有助於今年營運勝過去年。

李義仁也表示,中小型散裝船的市況隨著穀物出貨旺季,好到第2季底應沒有問題。美國農業部今年2月就上修全年農作物出口預期3%,其中,大豆出口量可望年增24%、玉米年增38%,國票投顧出具報告預估將有利於支撐今年中小型船的需求。

中國政策和鋼市 將成焦點

也就是說,不論是以大型或是中小型散裝船為主的公司,近期基本面都各擁利基。不過,投資人仍必須緊盯驅動散裝市況點火的引信是否延續。

李義仁指出,核心重點要回歸穀物出口旺季過後,中國禁運澳洲煤炭的政策是否有所改變。如果中國重新開放澳洲煤炭進口,運力轉向大型船,就有可能導致中小型船的需求降溫。

資深航運分析師也認為,穀物歷年3到5月、9月到10月分別會有一波收成旺季,去年第4季中小型散裝船大量運送美國黃豆,而當時中小型船的報價並未明顯走揚,今年第1季運送玉米,報價卻大噴發,故此次中小型船的行情,關鍵應是中國禁運澳煤政策所致。

資深傳產分析師表示,中國受到碳中和政策影響,3月起從唐山地區開始對鐵礦砂限產,對國外鐵礦砂的需求近期也沒有那麼強;但受惠全球鋼市需求旺、鐵礦砂的成本和鋼鐵售價間優異的「利差」,有機會支持鐵礦砂市況,連帶使BCI指數續有上行機會。

但也有分析師預估,現今大型散裝船的毛利率約為2至3成,遜於中小型船毛利率約5成的表現,故未來財報和股價表現,仍屬中小型散裝較有想像空間。

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