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長榮、陽明早盤開高 航運股漲勢再起!貨櫃三雄多頭續航力這回能延續多久?

2021-04-06
作者: 涂憶君

▲貨櫃航運業消息面鬧熱滾滾,長榮海運的長賜輪擱淺事件也紅到國際。(圖/達志)

3月19日,陽明公布1月自結每股盈餘大賺2.32元,激勵次一交易日貨櫃三雄同飆漲停。不過多方氣勢隔日迅速委靡,貨櫃三雄開高後終場竟然跌逾5%,長榮、陽明盤中振幅甚至高達11%,多空角力之激烈,讓市場擔憂是否容易重演1月初短短10餘個交易日就大跌逾3成的慘況?

上沖下洗 兩大罩門惹的禍

貨櫃三雄的基本面其實一直不見敗象,除了2020年獲利衝鋒,2021年法人預估狀況仍能持續大好,像是法人預估陽明第1季每股盈餘直衝6元、一季就賺贏去年全年的表現外,宏遠投顧副總經理陳國清就直指,貨櫃三雄今年每股盈餘都有機會來到15~20元,換算目前本益比僅2~4倍,股價被低估太多。

但是,面對這麼好的市況,資本市場為什麼常常不埋單?因為去年底至今,貨櫃三雄出現許多採用「當沖」操作的短線交易者,讓行情變得不易捉摸;像是全職操盤人葛瀚中就認為,市場都已經知道貨櫃報價非常好,而當陽明公布1月自結獲利漲停後,市場期待的事情發生,短期內也沒有運價「暴漲」利多,再觀察市場情緒隔日反手空貨櫃股,就有不錯的進帳;再看看長榮從3月18日開始,外資常是萬張的買、卻也是萬張的賣,籌碼面讓投資人看得膽戰心驚。

另外,2021年伊始,原先報價從2020年下半年筆直躥升的中國出口集裝箱運價指數(CCFI)、上海出口集裝箱運價指數(SCFI)開始走平,2月底甚至逐步下行,不確定性的氣氛開始充斥股票市場;再來,如果疫情緩和,「塞港」的狀況有機會緩解。所以說穿了,貨櫃三雄近期股價之所以常坐雲霄飛車,其實就是優異的基本面中,投資人對未來的信心不足、多空紛雜,或是喜愛操作短線所致。

但是,熟知近期基本面變化的業者和多方並不這麼悲觀。投顧法人指出,CCCFI、SCFI近年在農曆年過後約1個月內,多是呈現整理下跌;主要是中國會在農曆年前大量拉貨,年後需要時間逐步重啟需求,這是產業的慣性。所以今年從4月開始,運價就有機會因逐漸步入旺季而走強;也就是說,當疫情尚未結束又將適逢旺季,貨櫃航運報價極有可能再迎來一波不小的行情。

業者也私下表示,雖然去年美國線運價飆漲導致中國出面管制,運價到頂,但如今的狀況仍是貨主用「主動加價」的方式,才有辦法讓貨物順利上船,且近期美西塞港的狀況仍然無解;歐洲線近期雖然出現一波跌幅,但仍是歷史高點,加上長榮的「長賜號」先前卡住蘇伊士運河,在油價仍能承受的情況下,如陽明的部分貨櫃船已開始繞道,運價也已開始暴漲,「賣方市場的狀況仍然持續。」

陳國清表示,值得留意的是,美國線即將重新簽長約,陽明有機會恢復信用交易,4月中下旬至5月中旬又將公布第1季財報,這些都有機會變成貨櫃三雄股價調整的轉折點。

漲幅關鍵 多個關卡待驗證

然而,持懷疑論者也想問,旺季運價能順利突破前高嗎?怎樣的幅度才符合預期?長約的比率如何?這些問題,還是需要日後一個一個關卡逐步驗證。

操作上,法人認為,短線操作者,要特別注意技術線的「防線」。因為在當沖客盛行下,前波貨櫃三雄一跌破月線就兵敗如山倒,到季線才有撐。其次,至截稿為止,萬海、陽明的法說會都是樂觀中保有謹慎,如今又逢投信第1季作帳行情結束、第2季重新布局的時機,公司釋出的展望,市場如何埋單?新的運價與長約情況,怎麼牽動法人籌碼?都是貨櫃三雄多頭續航力能否延續的關鍵。

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