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美公債殖利率節節高升,明星經理人:轉折點出現是在這個時間點….

2021-03-29
作者: 陳雅潔

▲美國十年期公債殖利率3月以來一路攀升,目前已達1.7%,牽動國際資金撤出高成長科技股,被視為此波股市修正最主要原因。(圖/取自財訊YouTube)

美國十年期公債殖利率3月以來一路攀升,目前已達1.7%,牽動國際資金撤出高成長科技股,被視為此波股市修正最主要原因。海外基金冠軍操盤人、統一全球新科技基金經理人郭智偉指出,若以貨幣環境判斷,目前的股市波動應為短期的合理修正,並沒有到達危險狀態,但轉折點可能將在第三季末出現。

郭智偉分析,從歷史來看,其實2013年開始每當公債殖利率在短時間內快速地攀升,期間其實都會對成長股造成一定的賣壓。在2018年的第四季聯準會(FED)進行縮表(QT),同時又宣示2019年要再度升息兩碼,股市就因此修正了20%;直到聯準會再度表明2019年不升息,但縮表仍然延續的,股市就整個呈現V轉格局。

他指出,對照現在,前幾周聯邦市場公開委員會的會議後,聯準會同樣也宣示每個月以1200億美元購買公債,且在2023年前不會升息,這樣的貨幣環境其實仍比2018年時的整體環境來要來得寬鬆。

此外,2018年以前公債殖利率大約落在2%~3%的水準,現在因為還需要聯準會持續寬鬆及財政支出紓困,短時間內的經濟環境應該還不會允許公債殖利率上竄至此一區間。而且這種的環境下,公債殖利率即使超過了2%,他認為聯準會也會出手把殖利率壓下來,以免之後的消費、投資、企業的利息成本連帶攀升。

因此他認為,全球股票市場上半年沒有問題,因為首先聯準會寬鬆的態度不變、企業的獲利提升,依照美國施打疫苗的進度有機會在6月之前達到群體免疫。但問題就在群體免疫之後,第三季經濟若完全復甦,聯準會可能會在第三季末釋出對於未來量化寬鬆的做法,可能將以每月一百億甚至是兩百億的速度減緩。

其次,今年所有股票開始呈現復甦,基期也墊高了,那相對而言明年的獲利水準會是如何?也許不是那麼大的驚喜。因此第三季末開始全球股市包含美股,也包含台股,可能會開始波動加大,這是投資人屆時應該要關心的。

但郭智偉也強調,這並非空頭的轉換,只是一個休息調整的階段,只要等市場完全地反應完量化寬鬆減緩的速度,以及確定企業2022年的成長性,股市仍會在休息之後續走長多格局。

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