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女股神 Wood 看好特斯拉最新目標價:2025年上看3000美元

2021-03-22
作者: Money DJ

▲方舟投資19日公布的研究報告中,預測特斯拉2025年的股價,基本可達3,000美元。(圖/取自ARK invest官網)

明星基金經理人凱薩琳伍德(Cathie Wood、見圖)掌管的方舟投資(ARK Investment Management)出具了特斯拉(Tesla Inc.)的最新目標價,預測2025年基本上看3,000美元、等於一年平均上升約50%。

根據方舟投資19日公布的最新研究報告,根據蒙地卡羅方法(Monte Carlo method)模型的模擬,預測到了2025年,特斯拉股價基本可達3,000美元,但悲觀情境下(有25%機率)股價可能只有1,500美元,樂觀情境下(機率也是25%)股價則有望多達4,000美元。

方舟決定將特斯拉的保險業務加入預估模型,並假設該公司將推出由人類駕駛的叫車服務,另外還上修特斯拉五年內達成全自駕目標的機率。

也就是說,自駕功能促使方舟將目標價大幅提高。2025年,電動車、自駕計程車將創造特斯拉約40%、50%的市值。

以下是方舟在悲觀、樂觀情境下的各項估值:

  2020年 2025年悲觀情境估值 2025年樂觀情境估值
電動車銷售量 (百萬台) 0.5 5 10
平均售價 (ASP) $50,000 $45,000 $36,000
電動車營收 (十億美元) $26 $234 $367
保險營收 (十億美元) Not Disclosed $23 $6
人類駕駛叫車服務營收 (淨值, 十億美元) $0 $42 $0
自動駕駛叫車服務營收(淨值, 十億美元) $0 $0 $327
電動車毛利率 (排除出售碳排放額度的點數) 21% 40% 25%
總毛利率 21% 43% 50%
總EBITDA毛利 14% 31% 30%
企業價值/EBITDA 162 14 18
市值 (十億美元) 673 $1,500 $4,000
股價 $700 $1,500 $4,000
自由現金流收益率 0.40% 5% 4.20%

方舟估計,特斯拉從客戶座車蒐集到的詳盡駕駛資料,將協助該公司拉高保險業務的平均毛利。特斯拉已於2019年8月推出保險產品,目前僅在加州提供。方舟相信,未來幾年,特斯拉的保險服務有望推廣到更多州。由於特斯拉車輛擁有優於平均的駕駛安全數據,公司應可利用即時數據為旗下車輛提供保險,透過動態定價降低客戶取得成本並增加毛利。

報告稱,方舟的悲觀情境如今預測特斯拉可能會推出人類駕駛的叫車服務。先前方舟推算,特斯拉的人類駕駛叫車服務,成本架構將低於現有市場競爭對手,為全自駕叫車網絡打下根基。悲觀情境下,叫車服務有望在2025年底前讓特斯拉營益上升200億美元、使目標價增加約500美元。為了替自駕計程車服務預先做準備,特斯拉可能會先推出人類駕駛叫車網路,創造高毛利的持續性營收、降低自駕服務失敗的下方風險。

方舟並預期,2025年底前,特斯拉有50%的機率推出全自駕功能,之前該機構則預測2024年底前推出的機率為30%。自上一次發布預測後,神經網絡已解決許多先前被認為無法可解的難題,使得自駕計程車變得更加可能。方舟預測,特斯拉旗下的計程車隊,每日可帶來3,000到4,000萬英里數據,高於2020年的2,000萬英里。若配備「Autopilot」自駕系統的車輛中,60%是自駕計程車,則特斯拉2025年可額外創造1,600億美元的稅前息前折舊前攤銷前利潤(EBITDA)。樂觀情境下,叫車服務有望於2025年貢獻特斯拉大多數的企業價值。

Barron's 20日報導,若2025年特斯拉股價上揚至3,000美元,意味著以在外流通股數計算的市值將達3.6兆美元。相較之下,蘋果(Apple Inc.)目前市值約2兆美元,未來五年每年平均須成長30%,才能保住全美市值最高企業的頭銜。Barron's先前曾推算,方舟估計的特斯拉2026年目標價,基本上應有機會達到2,300美元。

(本文由「Money DJ」授權轉載)

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