話題人物 > 專欄

索貝克

索貝克為財經作家、證券金融業工作者,投資中港股市多年。

索貝克:經濟發展畫大餅 數字背後藏困境...中國人口危機迫近 改變長線投資風向

2021-03-24
作者: 索貝克

▲在都會區未婚大齡女子過多,而農村鄉下無法娶妻的年輕男性更多,中國的人口問題遲早會爆發。(圖/達志)

中國每年3月初必須熱鬧一下的人民代表大會與政治協商會議已經開過,幾個重點整理一下。十四五規畫已經出來,城鎮調查失業率要控制在5.5%以內,嚴守18億畝耕地紅線,城鎮化比率要拉高到65%,森林覆蓋率要增加到24.1%,2030年之前單位生產總值二氧化碳排放要下降18%,勞動年齡平均受教育年限提高到11.3年,糧食綜合生產力保持在1.3兆斤以上。總之,十四五規畫有實際數字的要求不多,《華爾街日報》直接認為官僚們唯一能做的就是敷衍。本欄的評論也只有一個,中國統計局會照顧一切。這些規畫能做到多少?日後慢慢檢驗,官員執行力以及人口結構早已不比從前。

拿民企開刀 經濟路線靠左

沒數字的部分才是真正重要的變化。這些包括:科技要自立自強,研發經費要增加,建設數字中國。628期說過,這條路是前蘇聯搞死自己的翻版;經濟要促進國內國際雙循環,最後當然只剩內循環;農業要確保種源安全,加速轉移農業人口至城市,這可能是人民公社2/0,鄉下農地未來是否會被收歸國有?要密切觀察;國土發展提到建設雄安新區,以及拓展海洋經濟發展空間,這點要觀察;對外貿易要共建「一帶一路」的高質量發展,那些欠中國貸款的國家要小心,天朝沒有要放過你。

十四五規畫不設經濟成長目標,顯示中國經濟發展已經從增量經濟過渡到存量經濟的階段。在發展空間其實有限的現實下,如何讓大多數的貧下工農階級可以接受,充公有錢的土豪,用他們的財產來分配給大多數的窮人,在中共歷史老早示範過。習主席在2月底公開讚揚毛澤東當年在江西打土豪分田地的作法,是鄧小平宣示改革開放以來的第1次,全面向左再向左的路線已經很明白。2月26日,張近東的蘇寧易購(002024 CH)公告轉讓23%股票,轉讓價是低廉的6.92元人民幣,看股價線圖是2013年以來新低。股權轉讓之後,又是1檔主要的民企被國有化。至於老闆張近東完稅後能實拿多少現金?可能只有他自己知道。

結婚大不易 翻轉投資邏輯

624期,我們提到中國人口可能只有12.7億,627期提到中國的人口出生率出現斷崖式下跌,2025年以後經濟成長無法持續,628期提到在外打工的民工希望搬到打工城市,而非老家,區域發展差距將持續拉大。本期關心的是,未來中國會有多少男人娶不到老婆?

恆大經濟研究院最新的分析報告,引用2019年中國男女統計數據,中國30歲以下人口的男女比例很不正常,25歲至29歲,男女比例是106.65對100人,20歲到24歲是114.61對100人,15歲至19歲是118.39對100人;換言之,本世紀出生的中國男性,約有1/5無法在國內娶到老婆,這部分的「剩男」超過3000萬人。

更嚴重的是,北京市35歲以下沒有結婚的「剩女」有80萬人,合計北上廣深一線城市就有約300萬超過27歲的「大齡剩女」未嫁;在此同時,農村鄉下無法娶妻的年輕男性更多。而剛剛過去的2020年,每兩對結婚的夫妻就有一對離婚。習主席念茲在茲的中華民族的偉大復興,後繼無人已經是時間問題。

在這種人口結構下,跟學校教育有關的股票一定不能碰;過高的房價泡沫也會遲早爆開,因為後面不會有人接手,房地產泡沫破裂後,銀行股馬上會出事,中國A股指數要死不活也許是接下來很多年的事。有錢人如果不能出國,就只能躲在1線城市的高檔住宅區,守住自己的小確幸,628期分析過中國北上廣深的2手房價格居高不下,有其道理。

值得注意的是,高檔住宅需要高檔管理,綠城服務(2869 HK)在中國管理30多個城市的高檔住宅,主要在北上廣深以及杭州,客戶口碑極佳,每年複合成長率超過兩成;因為在香港上市以聯繫美元的港幣交易,受美債大跌的影響,本益比受到壓縮而大幅回檔,但是就人口變遷的角度觀察,也許正醞釀著長線投資機會。

延伸閱讀:

索貝克:去年3大經濟引擎熄火 新基建還有看頭!公用股坐擁現金流迎來關愛眼神

陶冬:中國灰犀牛──人口懸崖

中國會不會崩盤?政經問題一籮筐 跟當年蘇維埃沒兩樣

TOP