政經時事 > 財經動態

日股低宕30年重返3萬點!龍頭日企大洗牌 新勢力崛起金融失色

2021-03-17
作者: 孫蓉萍

▲孫正義的投資敏感度高,他創立的軟銀集團市值排名日本第二。(圖/達志)

日經225種股價指數2月15日達到30084.15點,是30年半以來首次站上3萬點。日本企業在這段期間內,經歷泡沫瓦解、金融風暴等危機,找出提高獲利的方法。

1989年12月29日,日經股價指數創下38915點的最高紀錄後,經歷了1995年阪神大地震、2000年科技泡沫瓦解、2008年金融海嘯等考驗,指數在2009年3月出現7054點的新低;2011年又發生311日本大地震,日本經濟成長停滯,被認為失落了20年。

直到2012年,安倍晉三第2次出任首相,祭出刺激經濟成長策略,日銀也推出大膽的寬鬆金融措施,資金再度流入股市,暌違了15年後,日經股價回到2萬點;又過了將近十年,才進一步推升到3萬點。

安倍經濟學 股市走出谷底

回顧30年前,總市值排名第一的是日本電信電話公司(NTT),市值為22.93兆日圓。接下來第2到6名都由銀行股包辦,包括日本興業銀行、住友銀行、富士銀行、第一勸業銀行等。前十名之中多達6檔是銀行股,第10名則是證券股野村證券公司。

這些年來,隨著泡沫瓦解後顯現的金融危機,各銀行經過了一番整併,先前名列前茅的銀行名稱幾乎都走入歷史。日本興業銀行、富士銀行和第一勸業銀行已合併為瑞穗銀行;所屬的瑞穗金融集團,2月26日的總市值約4兆日圓,排名33。住友銀行則併入三井住友銀行,所屬的三井住友金融集團,目前總市值約5兆日圓,排名24。

軟銀與迅銷 新事業代表作

此外,三菱銀行和三和銀行併入三菱日聯銀行,所屬的三菱日聯金融集團,目前總市值7.6兆日圓,排名12。野村證券屬於野村控股公司,總市值2兆日圓,排名76。

相較於30年前,目前東京證交所第一類股上市企業家數增加了8成,2020年底達到2186家。現在總市值前10名分別來自汽車、資通訊、電氣機器、零售等7種產業,金融業則已完全銷聲匿跡。

今年2月26日的第1名,是30年前第9名的豐田汽車,從2002年以來,一直維持龍頭地位,總市值則從7.7兆日圓,增加到25.7兆日圓。先前第1名的NTT仍躋身十名內,只是掉到第6。

目前在前十名的企業中,第2名的軟銀集團和第5名迅銷公司都是1994年上市,30年前還不在競爭舞台上。軟銀創辦人孫正義對新事業的嗅覺敏銳,顛覆傳統,是日本最具代表性的創業家;迅銷創辦人柳井正以優衣庫(Uniqlo)品牌深入國內外市場,現在海外營業額甚至超過日本。這兩位也分別是日本第2和第1大富豪。

第3名的索尼歷史超過70年,也經歷過順境逆境,不斷調整策略,例如縮小電視部門,同時擴大遊戲等娛樂部門的獲利。第4名的基恩斯1987年在大阪證券交易所上市。第9名的日本電產公司,1988年在大阪證交所第2類股和京都證交所上市,憑藉著在國內外併購,擴大獲利。和上一次出現3萬點時比,基恩斯和日本電產的股價分別漲為34倍和26倍。

新面孔出現表示這些企業一直很努力,尤其像柳井正、孫正義,以及日本電產永守重信、樂天會長三木谷浩史這樣的成功人士,引領日本企業更上一層樓。但是相較於美國,日本的新陳代謝和創新能力仍然不足。

創新力道不足 行情有隱憂

《日本經濟新聞》報導,美國企業靠著併購,上市公司從1996年全盛時期的8千家以上,減少一半為4千家,而且發現前景看好的產業,就立刻轉進,因此會在成長領域長出大型新企業。平均每家公司的總市值,在30年內從7.8億美元,成長為6倍的48.2億美元。相形之下,日本只增加了16%,為18.6億美元。此外,比較總市值前30名的企業歷史,日本為66年,歐美在40到50年間,中國僅23年,明顯看出日本不只人口高齡化,企業年紀也偏高。

至於站上3萬點後的下一步,《日經Veritas》分析,1980年代後期的泡沫,被稱為「新人類行情」,因為在法人機構負責操作的都是年輕人,他們大量買賣鋼鐵等「重厚長大」型的個股,因此推升了行情;同一時間,日經225股價指數成分股中,容易飆漲的小型股也很活躍。因此在1989年1年間,日經指數成分股的總市值成長了13.2%,但日經股價指數上漲了29%。

這種現象和這次一樣。根據《日經Veritas》的統計,2019年底到2021年2月25日,日經股價指數上漲了27.5 %,但日經指數成份股的總市值只增加了11.5%。事實上這3萬點,是被墊高的。一旦有個風吹草動,就會看出這個行情的脆弱之處。

延伸閱讀:

一場疫情讓昔日王者豐田黯淡 日本前20大企業大洗牌

日本鐵道龍頭驚見虧損 新幹線列車變裝闢財源

巴菲特大買、日股猛然驚醒 謝金河:日本又到轉折時刻

日股創30年新高!「順著日銀操作」 5大題材還有戲

華為禁令日企掃到颱風尾 SONY苦思夾縫求生術

 

TOP