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王順興

曾任越南基金經理人

王順興:資金席捲原物料、資產後…

2021-03-08
作者: 王順興

▲王順興建議與其時刻關注著股價是否回檔,不如從匯率、原物料和內需資產等面向,重新思考未來投資的方向。(圖/彭世杰攝)

牛年新春紅盤果然牛氣沖天,台股跳空開高氣勢如虹,一轉眼又創新高。只是每逢大漲後,隨之而來的震盪,甚至拉回的疑慮,也是揮之不去。與其去想大盤漲多少了,到底會不會回檔,不如回到投資的本質來想,接下來還有什麼好投資的。或者,想想大環境有什麼樣的重大變化,產業會出現什麼樣的重大轉折。

首先注意到的是「原物料」,去年秋天跟大家聊到的「銅」價走勢,短短半年漲幅已超過4成,LME(倫敦金屬交易所)期銅報價則來到9千多美元,這距2011年的歷史高點1萬美元僅一步之遙。當年的背景是金融海嘯結束後隔年,歐美國家的QE印了不少鈔票,等市場回過神來,發現貨幣的購買力正不斷下降,各式各樣的原物料商品也接踵大鳴大放。那些年,不只有色金屬報價創新高,原油一桶漲到1百多美元,黃小玉的傳奇,甚至還有瘋狂的棉花,有走過那一段的朋友應該都還記憶猶新。

去年,新冠疫情除了打亂我們的生活步調,也顛覆了市場對利空的想像。對應這次經濟層面的利空,各國央行還是那一套,卯足勁頭印鈔票。若把歐美日中前幾大國的紓困振興金額加總起來,合計7、8兆美元跑不了,那這樣會是金融海嘯QE金額的幾倍呢?這是個好問題,值得茶餘飯後仔細想想:這麼龐大的錢跑到市場後,會帶來什麼樣的轉變。

其次想到的是匯率的變化,與歐美日中相比,台灣為紓困振興所投放的金額是相對少很多,加上戰略性產業崛起帶動出口成長,以及台商的資金回流,因此新台幣這次的升值,也與過往有很大的不同。就性質言,這跟1985年《廣場協議》後的「被升值」有很大的不同;就力道言,這比2011年單純的台商鮭魚回流也強了許多。未來會如何總是很難測的,但歷史也總是不經意地重演。當升值所匯入的錢累積到一定能量時,我相信當年紅極一時的產業,也會有再次偉大的機會。

原物料與內需資產,很可能是未來這段資金行情的一時之選,與其看著那些創新高股,想著還能不能追,我寧可去看去年領漲的相關股,而股價有經過適當地拉回、籌碼沉澱者,尤其3月年度財報公布,再想想它的基本面,此時要選股並不難。

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