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謝金河

《財訊》社長兼發行人 1959年生於台灣雲林、政治大學東亞所碩士、財信傳媒董事長 東森《老謝看世界》、年代《數字台灣》節目主持人

台積電投資價值鬆動?謝金河揭「癥結點」建議政府這樣做,布建下座護國神山

2021-03-03
作者: 謝金河

▲(圖/資料室)

過去一年,台灣防疫有成,得到全球很高評價;經濟表現更是可圈可點,其中之一是台灣的經濟成長率達3.1%,30年來首度超越中國。疫情造成世界經濟大亂,迄今為止,公布去年經濟成長率的國家,只有台灣、越南、中國出現正成長,台灣的3.1%,領先中國的2.3%,也贏過越南的2.91%。相較於南韓出現1%負成長,香港負6.1%,新加坡衰退5.4%,台灣在四小龍領先的態勢也在擴大。

除了經濟成長表現卓著外,台灣在2020年的出口表現也很搶眼,單月出口從元月的250.7億美元逐月上升,到去年12月寫下330億美元的新紀錄,整個20年,根據經濟部國貿局資料,台灣出口達3453億美元,成長4.9%,這是在疫情重創全球經濟的情況下,相較於中國成長4%、香港成長3.2 %、美國衰退13.9 %、日本衰退9.1%、南韓衰退5.4 %、德國衰退10.4%,台灣是少數出口能夠呈現正成長的國家。今年元月,台灣的出口又寫下342.7億美元的七連紅紀錄,而且比去年同期大幅成長36.8 %,出口大躍升,也為2021年的經濟博得好彩頭。

出口七連紅 經濟成長率再往上修

三是行政院主計總處調升2021年台灣經濟成長率達4.64 %,越過原來粗估的3.83%門檻,台灣可能很順利登上人均所得逾3萬美元的門檻,這是新里程碑。1976年台灣人均所得破1千美元,經過16年,到了1992年,台灣靠著新台幣強升到25.56元兌1美元的助力,人均所得突破1萬美元。再經過19年,在2011年,台灣人均所得突破2萬美元,大家眼看著南韓一路過關斬將,加大領先台灣的力度,大家都很沮喪,這次只用了十年光景,人均所得突破3萬美元,這是一個值得慶幸的新里程碑。

下一個即將出現的好數字是去年第4季上市櫃企業的獲利,2019年全體上市櫃公司營收35.03兆元,淨利1.99兆元,2020年營收只小幅成長到35.46兆元,前3季淨利已達1.69兆元,預估第4季淨利可能超過8千億元大關,全年淨利可以挑戰2.5兆元,這比2019年至少出現25%的成長,營收成長有限,但獲利卻躍升,可以看出台灣產業正朝向高附加價值邁進。

但是,在相對高基期運行,台灣也有一些隱憂,需要政府「超前部署」,首先是台灣經濟在2021年必須面臨前一年前低後高的挑戰。去年4個季度的經濟成長率分別是1.54、0.53、4.26及5.09 %,下半年兩個季度表現可圈可點。今年對照去年上半年及下半年不同的基期,台灣經濟可能出現上半年高成長,下半年成長趨緩的壓力。面對今年下半年的高基期,一旦疫情告一段落,跨境旅遊湧現,可能掏空台灣內需消費,過去這一年來熱絡的國旅,可能受到更大衝擊。下半年在去年4.26及5.09 %的高成長壓力下,台灣經濟如何繼續保持高成長?

二是從去年元月以來,台灣出口保持高成長,這當中我們發現台灣出口以電子業為主,偏重中間產品,例如,去年12月出口330億美元,其中以半導體為主的電子零組件127.6億美元,資通訊產品47.7億美元,兩者合計達175.3億美元,已占總體出口53%;元月出口342.7億美元,當中電子零組件132.9億美元,資通訊產品45.8億美元,兩者合計178.7億美元,占總體出口比重逾52%,顯見台灣出口集中在電子業,尤其是電子產業的半導體及相關零組件。

疫後各國經濟解封 台灣面臨考驗

三是台灣在疫情肆虐中,經濟表現十分亮眼,進入2021年可能是疫後新世界,從元月以來,各國努力施打疫苗,以色列接種疫苗已超過5成,看起來疫情顯著趨緩。從元月以來,各國確診人數及死亡人數均大幅下滑,大家努力探索疫後新世界,今年如果疫情收斂,各國經濟解封,台灣面臨的經濟挑戰可能相當嚴峻。

一個是資本市場的壓力,去年鼠年開紅盤,台股重挫696點,但台股到3月最低的8523點快速彈升,如今已站在1萬6千點以上。今年牛年開紅盤,台股開紅盤大漲559點,雖然這是一個好彩頭,但股價「貴上極反賤」,漲勢凌厲的台股,在2021年勢必面臨很大的考驗。

進入2021年最大的變數是經濟解封後的復甦憧憬,最顯著的是公債殖利率的攀升。美國十年債殖利率在2月25日盤中一度上衝到1.614%,30年債殖利率達2.401%,公債殖利率衝高,立刻壓縮科技股的投資價值。2020年表現亮眼的美國尖牙股及特斯拉、輝達、網飛紛紛大跌,台股過去一年來表現最搶眼的台積電也面臨很大壓力。

今年台積電股價一度漲到679元,如果季配息2.5元不變,台積電殖利率只有1.472%,這個回報率已低於美國十年公債殖利率,壓低台積電的投資價值,如果台積電長期投資價值出現變化,勢必影響台股表現,也會影響相關半導體走勢,這是台灣資本市場的一次大考驗。

最近我提到,國發會持有的台積電是否處分,把釋出的資金進行更有前瞻的布局,國發基金持有台積電6.38%,持有165.371萬張股票。如果國發基金釋出手上1成的台積電持股,約可換得千億元資金,把這個資金作為尋找下一個護國神山的產業部署,也許會帶來更大的投資效益。如果反對釋股,退而求其次,國發基金每年從台積電領到的股息有165億元,如果收益不繳庫,可以設立專戶成為新創事業的投資基金,如此操作也許會產生更大效益。

最近號稱台灣第一家獨角獸的新創公司沛星互動(Appier),3月底將在日本掛牌上市,按照發行價值得出的市值約1398億日圓,約366億元新台幣,這是台灣首家新創公司到國外掛牌,也是台灣推動新創事業的一個里程碑。去年YouTube共同創辦人陳士駿說台灣有希望成為下一個矽谷,給國人帶來信心。他說矽谷有逾2千人回台「避難」,這些科技創業天使給了台灣新創很大能量,如果加上政府基金大力加持,台灣新創事業可以更加蓬勃發展。

釋出台積電持股 千億巨資有大用

另一項任務是台灣要選定下一個主流產業。台灣走過PC、手機的低毛利代工,今年人均所得逾3萬美元,台灣必須好好思考下一個產業布局,現在看起來電動車會是一門顯學。如果國發基金釋出台積電股份,把千億元巨資來作為台灣發展電動車的平台,也許政府跟鴻海的MIH裡應外合,會產生很大的效益。

這次鴻海在電動車領域提出MIH平台,策動一次打群架的平台經濟,現在加入MIH平台的企業已達8百多家。最近報載鴻海奪得美國電動車廠Fisker訂單,可望為Apple Car暖身,這是台灣跨入電動車產業的一次新機遇。在鴻海郭董的時代,走過PC、手機組裝代工,這是代表以中國為生產基地、低毛利代工的鴻海,如今進入劉揚偉領軍的新鴻海。如果電動車為主體,基地在台灣,從平台經濟出發,建構一個高附加價值的產業鏈,也許這是台灣下一個產業發展的大機遇,政府也要思考建構一個全新的電動車生產的產業鏈。

台灣在竹科時代奠定的半導體產業,在這次疫情中成為台灣的護國神山產業;現在政府經濟部門要努力思考台灣下一個護國神山產業到底是什麼?以現在的投資為下一個產業布建新藍圖,這是經濟超前部署中最重要的戰略主軸。

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