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2021辛丑年動盪加劇?利用低波動資產配置抗震!

2021-02-14
作者: PressPlay Academy 王伯達

▲借鏡歷史事件,可以發現近三次的辛丑年都屬於動盪的年代,而這些事件也不全然都是黑天鵝。(圖/設計畫面)

回顧一甲子年前的歷史

揮別去年充滿疫情的庚子年後,2021年辛丑年會怎麼發展?我們可以從過去事件來切入借鏡。例如,一甲子年(60年)前則是美蘇冷戰推升亞洲經濟蓬勃,兩甲子年(120年)前歐洲二戰大傷但美國興起成為世界強權,三甲子年(180年)前中國清朝衰敗卻出現英國蛻變成日不落國。借鏡這些歷史事件,可以發現近三次的辛丑年都屬於動盪的年代,而這些事件也不全然都是黑天鵝,接下來帶著大家一起來回顧。

一個甲子年前發生了什麼事?

60年前的1961年,就是分隔東德跟西德建立柏林圍牆的那一年,其實這並非獨立事件,而是1947-1994年的其中一個事件。蘇聯為首的社會主義及美國為首的資本主義,雙方陣營就這樣對立冷戰將近50年,建立柏林圍牆反而算是期間比較沒有直接衝突的事件了。在柏林圍牆事件發生以前,也發生了韓戰及美國在越南打了近六年的戰役,事件之後也出現了古巴飛彈危機。在整個冷戰期間內,國際情勢都處在緊張的狀態,直到1989年柏林圍牆倒閉及兩年後蘇聯解體才正式宣告結束。但與此同時卻是全球科技及亞洲經濟蓬勃發展的黃金年代,主因是美國為對抗蘇聯而積極扶植亞洲各國,例如日本的人均GDP在當時就因此超越美國及亞洲四小龍,可看出局勢緊張之下仍有特定國家及產業處在成長趨勢。

回顧兩甲子以前的世界?

1901年,當年就是辛丑條約事件。前一年則是庚子拳亂(義和團事件),後續更醞釀了八國聯軍攻佔北京事件,在慈禧太后逃到陝西後,隔年還出現鉅額賠款的辛丑條約。接著清朝就進入半封建、半殖民的時代,並在十年後邁向滅亡,接著改朝換代建立了中華民國。而事件結束後中國仍無法過上好日子,軍閥群雄割據、兩次世界大戰、對日抗戰、國共內戰等事件不間斷,也讓中國陷入長期的動亂當中。反觀同時期的美國發展,則是在經歷兩次世界大戰後快速崛起,加上建立布雷頓森林體系(快速科普)更奠定美國成為全球金融霸住的地位,自此成為全球最強盛的國家至今。

再往前追溯到三個甲子呢?

1841年發生了清朝鴉片戰爭(1840年至1842年),主因是欽差大臣林則徐禁止鴉片並發生了著名的虎門銷煙事件,最後惹惱英國當局而發動戰爭。在清朝戰敗後簽訂了南京條約,並開放五口通商,後續更是一連串的外國列強搶奪戰爭。60年後的八國聯軍戰役,更是推往中國進入列強割據的黑暗年代,這段期間相當慘澹。但這段期間英國與法國結束了第二次的百年戰爭,此後英國成為新一代的日不落國,成為當時全世界最為強盛的國家。

2021年全球最該關注的大事

提到目前的疫情展望,各大媒體及各國元首均認為2020年的疫情即將結束,並預期2021年一切都將好轉。如果假設媒體預期是正確的,疫情好轉而全球經濟再次啟動,我們就必須思考接下來會發生什麼事,而幾件全球大事更需密切關注。

Tip #1:美國喬治亞州參議院選舉及總統交接

此次總統由民主黨的拜登勝出,加上美國參議院、眾議院也是同黨派的民主黨拿下過半的席次,可說是「民主黨完全執政」。從過去經驗觀察,一個政黨拿下白宮、參議院、眾議院的政權後會是最好的結果,也會讓國家政策推行相當順利。另一個需關注的則是總統交接,例如先前川普支持者闖入國會就造成人員傷亡或是川普遭到推特封殺等事件,如果這些事件都能順利落幕的話,那麼美國的政治風險應該就能告一段落。

Tip #2:新冠肺炎疫情能否控制

肺炎疫情至今已經超過一年的時間,雖然疫苗已經陸續傳出研發成功的利多,但各國確診個案仍在持續創新高。以台灣來說,近期又開始出現本土疫情,對抗病毒可說是相當棘手的難題。那麼疫情影響經濟層面有多大呢?以美國二次世界大戰為例,當時債務佔GDP上升了106%,因戰爭死亡人數約41.85萬人(佔總人口數0.32%)。

而這次美國疫情爆發之後(截至文章撰寫當下)債務佔GDP上升了98.2%、死亡人數則是41萬人(佔總人口數0.12%),所以按照疫情持續嚴峻之下,未來無論是債務金額或死亡人口都可能超越二次世界大戰。再看到英國的疫情狀況,在近期出現變種病毒後,導致每日確診人數爆增又讓經濟重回封鎖階段。從以上種種現象來看,除非疫苗確實具有療效,否則人類想擺脫新冠病毒仍相當困難。所以我們就必須追蹤各國疫苗施打的效果,例如目前施打率最高的以色列,在追蹤幾個月後就能知道疫苗是否有效。

Tip #3:世界通貨膨脹

今年本來就存在許多可能推升通膨的因素,例如今年的反聖嬰現象造成氣候異常,可能讓美洲地區變得相當乾燥,而亞洲如日本、韓國、台灣就會變得比較寒冷,因此農作物產量勢必會受到不小的衝擊。另外因為疫情導致經濟秩序大亂,以貨櫃航運業為例,在去年下半年就出現運價持續大漲的狀況,因此今年出現物價上升的幅度可能會更常見。

Tip #4:美國聯準會利率政策

自從去年疫情爆發後,美國、歐洲、日本三大央行就釋出大量資金,開啟大規模的QE撒幣政策。觀察美國聯準會的資產負債表,短期內就增加了約3兆美元的負債,這也推升了全球資產如股市、債市、房市、黃金及比特幣大漲。反過來看,如果聯準會開始緊縮貨幣的話,那麼可能會讓全球資產出現大幅波動甚至是反轉向下。

那麼什麼樣的條件會讓聯準會想要緊縮貨幣呢?依據近期聯準會公開發表的決議來看,市場失業率必須要有明顯的改善下滑以及通膨大幅上升,才會考慮啟動升息或緊縮貨幣,所以這也代表必須取決疫情控制情形及疫苗施打的有效性。至於持續追蹤這麼多的資訊,或許有的投資人相當忙碌而無法全面掌握,因此訂閱我的專案也不失為更快速有效的追蹤方法(笑)。

談談資產配置

談資產配置這個話題前,想先提出一個數據供你參考,全球股市過去上漲年度其實比下跌的年度多上非常多。以全球指數型ETF的VT(Vanguard Total World Stock Index Fund ETF)為例,統計2008年到2020年間也僅有四年出現負報酬,這也代表投資獲勝機率相當高。其中負報酬最大就是發生在2008年金融海嘯的負31.6%,而其餘下跌的三年則是修正不到10%。我們回顧去年全球市場,即使去年一整年籠罩病毒影響,全球指數仍有16.6%的報酬率。

股市漲上來還能投資嗎?

而去年市場經歷了疫情衝擊後,隨即在下半年回到多頭並持續上漲至今,因此就有讀者問「股市漲這麼高,還能進場嗎?」從股市表現長期向上的趨勢來看,自然隨時都是進場機會及時機點。而這個問題在每次有新的讀者加入時,都會一直重複問起,我就會用前述的資訊分享讓大家思考。如果把時間拉長來看通常投資勝率都很高,所以如果提到資產配置時,重點應該落在是否參與市場成長,而不是在意短期的波動。

低波動的資產配置策略

最後補充,如果當你看到股市下跌30%無法承受時,那麼也可以考慮股票搭配一部份的債券作為投資組合,因為股債多數時間都是相反變動,也能避免股市大幅修正時所帶來的衝擊。假設股票及債券持有比例為6:4,那麼2008年負報酬則為14.5%,虧損幅度較100%持股降低了一半以上,大家也比較能接受。今年或許仍是動盪的一年,但提醒投資人也不該完全退出市場,畢竟目前利率水準創下史上新低,投資成長性高的資產會是更好的選擇。而我們掌握的就是控制好風險,在可承受的範圍內保持於市場中,並專注在資產長期成長而非短期波動,這才是動盪時代最適合的投資策略。

(本文由「PressPlay Academy 王伯達」授權轉載)

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