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台股攻上萬六後失守 還能抱股過年嗎? 這兩位大師告你知

2021-02-04
作者: 唐祖貽、呂玨陞

▲到底要抱股過年,還是年後再行進場?(圖/達志)

2021年以來,台股從不到1萬5千點,曾一舉突破1萬6千點,不到1個月,台股就漲了將近1成。不過,1月資本市場先盛後衰,指數大幅回檔,有人認為台股從去年3月以來的長多行情已畫上句點。到底要抱股過年,還是年後再行進場?陳奕光、儲祥生兩位專家看法雖略有不同,但長線觀點殊途同歸。

第一金投顧董事長 陳奕光:封關前有買點 布局要呈「同心圓」

第一金投顧董事長陳奕光認為,1月下旬的回檔,僅是針對上旬大漲的修正,封關前仍有不錯的買點,「大盤翻空的時間還沒到。」

陳奕光以台股過往經驗來看,當加權指數與年線的(正負)乖離率超過30%時,很容易引發乖離率修正的回檔或反彈。「1月上旬加權指數急漲,與年線的正乖離率已超過30%,因此回檔並不意外。」再從以往數據來看,指數回檔5%至8%修正乖離率,很正常,因此,「15000點附近是不錯的進場點。」

買什麼?陳奕光提出兩個建議,一是尋找本波跌幅相對大盤較小、或整體型態仍比大盤強的強勢股。另一個建議參考是他設計的「同心圓」投資法(見圖),作為選擇標的與配置資金的標準。

圖中愈內圈代表基本面成長或展望愈明確的核心持股,可多配置資金、不輕易賣出。愈外圈,可能較具題材、但還未實際獲利,或者本益比偏高,這部分配置資金可以較少,且遇到較大回檔時須優先賣出。

那麼,台股經歷1月的修正後,農曆年後能大漲一波、再創新高嗎?陳奕光又給了否定的答案,他表示,以下幾個疑慮將影響台股上攻的力道。

首先是外資動向。原本預期外資在新的一年會轉賣為買,但從1月仍站在賣方、且台指期淨空單居高不下來看,今年外資買盤似乎並不樂觀。

其次,融資餘額至1月底已大增至近2千億元,且單日經常大起大落;加上成交量頻創新高、當沖比率大增,這些都是籌碼不穩的徵兆。

第三個疑慮是全球資金活水的重要指標:美國10年期公債殖利率。陳奕光觀察到,這個數值在1%以下已形成堅實的底部,「1%以下不容易再來。」殖利率往上,代表債券價格回跌,且收益率增加,但股市在高檔,資金就有「股轉債」的充足理由。

陳奕光進一步表示,今年初殖利率一度逼近1.2%,雖然近期回檔,但若再度站上且站穩1.2%,就要提防股市的潛在賣壓。

由於上述疑慮,陳奕光研判台股將進入萬5到萬6的區間整理,農曆年後若漲到1月高點16238點附近,建議先賣一趟。至於修正的起跌時點,研判可能落在3、4月。

至於修正的幅度,陳奕光認為不至於轉為長空,因為根據第一金投顧的預估,台股整體上市櫃公司2020年的稅後純益總金額約為2.4兆元,預估配息1.7兆元;預估今年稅後純益可望成長到2.8兆元、年增率16%,明年配息金額也將達1.95兆至2兆元。獲利成長加上龐大配息,是台股最有力的支撐。所以即使修正,「年線的支撐力道應該很強。」

陳奕光特別提醒投資人,今年最重要的就是:善設停損停利、嚴守投資紀律。不然去年以來累積的獲利若無法確保戰果,實在太可惜了。

華南投顧董事長 儲祥生:半導體需降溫 航運先落底先反彈

除了台股,其他國際股市包括美股,日、韓股市也都在今年曾創下高點。這波行情雖然很好,但華南投顧董事長儲祥生直言,經濟基本面沒有明顯起色,支撐著股價飆升的,依然是持續了將近一年的資金行情。

儲祥生觀察,資金行情推高了股票漲幅超過基本面甚多,尤其是支撐了盤面一整年的半導體、IC設計等科技電子股,本益比更是水漲船高。以美國大型股如英特爾、微軟、超微等為例子,剛剛公布的財報表現雖然亮麗,股價卻沒有反映,儲祥生解釋:「很有可能就是因為利多發布後的籌碼調整。」

於是,近期股市的拉回修正,讓今年1月以來漲多的半導體、IC設計等產業面臨「高處不勝寒」的情況,成為首當其衝、高檔面臨修正的族群。

不過,這樣的修正,「反倒不一定是壞事。」儲祥生分析,剛好可以趁著大盤回檔的時候,先讓持有的部分獲利了結。手上還抱有這類型股票的投資人,建議在過年封關前稍微減碼。以免封關期間這11天國際盤勢大幅變動,即使在過年期間也可以稍微安心,不必提心吊膽地度過年關。

反過來說,手上持有的股票若是已大幅回檔的產業,其實就可以持續觀察。尤其是去年底回檔的產業,如12月引領盤勢的貨櫃海運業、第四季率先回檔的太陽能,其實就可以放進值得關注的名單內。簡單來說,就是追蹤「已經漲過、去年底回檔修正的產業」。

當漲多的產業進入修正,先修正的產業會止跌反彈。所以,電子股稍微回檔,傳產就是不錯的選擇。尤其是傳產基本面變動其實不大,但是在1月台股大漲時,很多傳產漲幅反倒沒有跟上指數。

從貨櫃輪產業可以看出,雖然自去年底到今年1月回檔幅度不小,不過基本面的表現仍維持高檔,在1月下旬的幾波大跌時,反而有抗跌作用。以貨櫃航運股長榮(2603)為例:股價從今年1月初的46元跌至30元左右,雖然回檔超過3成,但長榮的獲利表現還是比過去幾年好上不少,目前的股價沒有反映出基本面的成長,應有反彈空間。

不過,儲祥生還是提醒投資人注意「回檔修正的速度也相當快」,手上若持有拉回修正的傳產股票,當股價一路上漲,在前段高點之前,一定要記得停利。

儲祥生解釋,不管是台股還是未來趨勢,仍然是以科技電子股為主旋律,籌碼還是容易被半導體、IC設計等高成長產業吸引,一時之間不容易轉移至科技電子以外的產業,所以傳產即使反彈,也不會出現像去年底貨櫃航運那樣的大行情,但很有機會在跌深之後有反彈表現。

至於跌幅滿足過後,若國際股市、美股回穩,甚至回到上升趨勢,儲祥生認為下一棒就可以重新審視1月下旬回檔的半導體產業,他指出,在資金行情、科技電子產業的趨勢之下,半導體未來還是很有機會補回跌勢,甚至再創新高。…(更多內容,請參閱最新一期《今周刊》第1259期)

▲貨櫃海運股的股價已經慢慢收斂、回檔止穩,有機會率先反彈。(圖/達志)

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