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投資觀察》生技股停聽看 不能只想賺快錢

2021-01-29
作者: 葉懷璘、饒秀珍

▲基因檢測廠金萬林,去年股價狂飆,但實際營收成長不如預期。(圖/陳俊松攝)

前所未見大疫情也帶給全球科學家爆發式地研發,台灣生技產業在這次大疫情下,又激發了什麼研發?必須深思。

無庸置疑,2020年台灣生技股受惠於疫情帶動了許多疫情概念股,包括口罩股、檢測股、治療藥物股和疫苗股等。飆漲族群以檢測股最多,普生股價漲23倍、金萬林漲8倍、瑞基漲5倍,其次為口罩股恆大漲12倍、康那香漲近4倍,額溫槍熱映漲了8倍。

檢視至年底的營收,普生2020年營收較2019年成長1倍、瑞基成長1.34倍、金萬林只成長12%,營收成長非常有限。這也是為什麼有些公司股價跌破年初股價的原因,如2020年營收還較2019年衰退的寶齡富錦,這就是過度樂觀下資金氾濫瘋狂搶進新鮮「題材」股,而疏忽「基本面」的追蹤。

以檢測股來說,因為疫情嚴峻急需抗原檢測,台灣一下子大大小小、沒有檢測研發、生產經驗的公司都來湊熱鬧,同時當初只要取得中研院或是國衛院的授權,股價就可以飆漲,甚至漲至熔斷。除此之外,公司火上加油說要擴產數百萬、上千萬劑檢測,對產品毛利更給予超乎預期的樂觀預估,估算1年的獲利EPS(每股稅後純益)就可以10元、20元起跳,投資人常奮不顧身追漲股價。

國光疫苗卡關 高端待觀察 

但投資人沒有追蹤到的,是縱使拿到歐洲法規單位的核准後,到不同國家還需要臨床樣本的認證,才可能到當地銷售。如果以疫情嚴重的印度市場為例,有些抗原快篩檢測公司拿到法規單位核可後,還需要當地的進口許可。印度為了扶植自己國家的檢測產業,給了國外品牌重重障礙,導致台灣產品無法順利進入市場。如果每個月營收只有數千萬元,前3季獲利也只有1、2億元,實在很難撐得起100億元甚至200億元的市值。雖然近日疫情又顯得嚴重且疫苗陸續出來,檢測公司又開始大打疫苗後期檢測需求會大增,也許市場有需求,但能不能拿到訂單創造營收需要觀察。

疫苗股也是大家所期待的,不過去年年底卻傳來國光生新冠疫苗1期臨床無法決定最適劑量,將重新執行劑量探索臨床試驗;所幸,高端疫苗現在可以進行2期臨床試驗,不過最終臨床數據還是要通過台灣法規單位的審核。

不可否認,生技投資靠的是一個「勢」,風向不對就該跑了,但不少投資人期望太高導致套牢慘賠,只是揮別2020年漲停板漲不停的「生技派對」,2021年的生技投資人必須改變賺快錢的心態。雖然還有不少具成長性的公司值得追蹤,但今年情勢變化大,還是必須重新評估再下手投資。

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