政經時事 > 焦點新聞

疫情、油源和拜登都是關鍵字!解析新年度油價走勢5大變數

2021-01-19
作者: 謝普德 譯:陳喬譯

▲美國頁岩油產業的興起,曾改變了石油和天然氣產業,但未來成長也備受考驗。(圖/達志)

新冠病毒疫情衝擊下,2020年石油產業受到的打擊,幾乎超過其他任何產業。由於各地的封鎖措施導致需求大幅下降,年初每桶70美元的原油價格,4月分跌至20美元以下,美國的價格甚至一度短暫跌到負值。

在一場短暫但具高度破壞性的削價戰之後,石油輸出國組織和俄羅斯實施罕見的減產措施,以穩定市場;但即使是當時,歐洲能源大國相繼開始尋找更環保的綠色未來,企業也被迫放棄投資計畫。

然而,油業動盪的一年接近尾聲之際復甦的跡象萌芽。原油價格回到50美元一桶,儘管對峰值需求的預期也隱然欲現,一些投資者也看好石油週期轉向,但2021年石油產業的前景還要觀察5個變數。

石油需求 未必能回到疫前

1、石油需求。2021年,石油需求平均漲幅可能破多項紀錄,但基本上石油多頭消費的好消息也僅此而已,因為預計未來需求將遠低於疫情猖獗之前的水準。國際能源總署預計,石油2021年每日消耗量將上升近600萬桶,但平均每日也只達到9690萬桶—仍遠低於2019年疫情出現前的每日1億桶紀錄。

最初的預測是,2020、2021年石油需求的擴大幅度約是每日100萬桶。這意味著2021年的日消耗量會比沒有疫情時的消耗量至少低五百萬桶。2009年,全球經濟受到金融海嘯衝擊時,石油需求下降幅度也只比每日100萬桶略多一點。

需求減少最大的原因出在噴射機燃料上,航空旅遊料將持續嚴重低迷,日消耗量比病毒流行前少250萬桶。此外,國際能源總署表示,汽油和柴油需求程度好些,但預料在疫苗普遍施打之前,上半年仍將受限,而且只能達到疫情猖獗前水準的97~99%。倫敦能源資訊(Energy Aspects )的森恩(Amrita Sen)表示,接下來的兩季,石油需求的變化與現在沒有太大的不同。

▲航空旅遊業嚴重低迷,讓石油需求大幅減少。(圖/達志)

2、油源供應。石油供應的前景較為複雜。2020年油價暴跌導致油業投資大幅下降,而現實問題—例如鑽油平台上也須保持社交距離的問題,也造成鑽井計畫必須推遲延後。此外,美國頁岩油產業的興起,也改變了石油和天然氣產業,前者的成長令石油輸出國組織在過去5年相形見絀。

根據美國能源資訊管理局(US Energy Information)的一項數據,美國原油日產量從創紀錄的1230萬桶,在2020年跌到1130萬桶,顯示油源也受到油價暴跌的打擊。頁岩油在2020年下半年已經穩定下來,但其成長一枝獨秀的好日子已經過去。國際能源總署估計,2021年美國的原油日供應量將下滑至1100萬桶。

未來的關鍵變數之一是,如果油價大幅上漲到超過50美元一桶,頁岩油和其他油產商會如何反應?50美元的油價,是大多數企業可以負擔的成本水平。

頁岩油產業 好景恐難再現

從全球來看,石油輸出國組織以外的產油國石油日產量繼2020年下降260萬桶之後,在2021年增幅為50萬桶。瑞斯塔德能源公司(Rystad Energy)分析師佟豪根(Bjornar Tonhaugen)表示:「油價能否保持高位並維持漲幅,仍值得懷疑。」

3、石油輸出國組織及其聯盟。供需失調帶給石油輸出國組織和俄羅斯等產油國相當大的壓力。2019年4月雙方對歷時一個月的油價戰喊停,並同意削減全球近10%的石油產量,以挽救市場。

這項減產協議允許相關生產國在需求恢復時增產。但是,曠日持久的危機使其深陷每日仍有超過700萬桶的產輸停頓。相關各方2021年1月4日將再次開會,討論回到每日增產50萬桶事宜。長期需求不振問題,是籠罩在整個石油輸出國組織與其聯盟的陰霾。2016年以來,石油輸出國組織擴大聯盟,納入了俄羅斯和其他產油國。

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)的分析師認為,現在石油輸出國組織聯盟都在擔憂內部可能重燃價格戰,但「石油市場的再平衡,仍然極為依賴石油輸出國組織及其聯盟的產量管理」。

產油小國 政經局勢受影響

4、地緣政治。美國總統川普一月下台,白宮易主,2021年最大的地緣政治變化可能早早到來。川普曾強力介入石油輸出國組織生產談判,向沙烏地阿拉伯施壓,要求按照他的意思增減產量,以換取他的政治支持。

預料總統當選人拜登對產油國組織的干預不會事必躬親,但影響力可能絲毫不減。美國若是放鬆制裁,伊朗的核協定可能死灰復燃,德黑蘭可能將原油日產量提高至接近每日200萬桶。

非洲、拉丁美洲和其他地區一些較小的產油國,其緊張局勢也將受到密切關注。油價下跌對這些國家都是打擊,進而威脅到這些地方的政治穩定。

5、煉油。2020年石油產業狀況最糟的一環是煉油業。石油輸出國組織聯盟的供應管理拉了油價一把,但當需求崩潰時,煉油商的槓桿便少了。這意味著煉油商在2020年獲利將大幅縮水。

普遍預料,隨著消費模式向亞洲轉變,工廠歇業2021年料會加速,尤其是在歐洲。不過,倘若關掉的工廠夠多,能夠依舊屹立的工廠,獲利終將獲得改善。

延伸閱讀:

為什麼,張忠謀認為一場疫情將永遠改變中產階級的生活方式?

沒有它,國內所有5G、衛星產業都將停擺!穩懋陳進財憂心:5G關鍵拼圖還少一塊 

揭密!台積電背後的隱形冠軍 半導體龍頭赴美投資不能沒有的化工台灣隊

聯電曹興誠悔不當初的西進路 「如果能重來...我希望沒有到大陸設廠」

一條線引爆兆元換機潮!高速傳輸時代台廠搶卡位,誰是下一個股王?

TOP