話題人物 > 專欄

蔡鴻青

台灣董事學會發起人

Netflix年複合成長30%讓投資人熱情追捧 對比台灣內容產業為何做不起來?

2021-01-06
作者: 蔡鴻青

▲臺灣內容產業,從NetFlix看三面向的盲點。(圖/Pexels)

今年台灣國片大爆發,市場熱度再起,日前受邀分享外資資本市場觀點,網飛(Netflix)是一個有趣的學習對象。從一家線上租片公司在27年內由一個想法200萬美元初始投資額做到內容一哥,市值逾2300億美元(約7兆元台幣),超過11萬倍報酬率。

網飛2013年自製內容《紙牌屋》大紅後一路躥升,2020年更得利於疫情,訂閱會員衝到近兩億人,淨獲利20億美元。反觀百年企業龍頭迪士尼,2020年卻因疫情面臨40年來首度虧損。

台灣內容行業為什麼做不起來?很多原因,我認為有3點是關鍵。首先,網飛創辦人哈斯廷斯是連續創業家,他心思不在控股,而是做大做強,因此肯放手讓不同資源挹注。他的200萬美元現金變現出2300億美元市值的巨人,但持股從創業70%降到目前1%。台灣經營者都想控股,自己資本不足,就會限縮企業成長性,外人也加不進來。

第2,台灣沒有新創企業需要的資本市場生態圈。國際資金操作在上市前不同資金會在不同輪加入退出,有節奏性地換手,在一個可以接受新創虧損的資本市場上市讓私有資本退出,然後繼續市場融資成長壯大。而台灣不論資本市場或資金市場,還是一個看硬資產、看損益的概念。只有官方補助,無法造就一個資本生態圈。內容行業資本是關鍵。第3,商業模式。台灣內容產業幾乎都是一片公司,沒有產線(pipeline)的概念。綜合以上問題,沒有連續性營收的可持續模式,就沒有經濟規模。大家都在當藝術家談理念,沒有經濟模式談產業。

現今網飛的本益比(P/E)是86倍,為什麼這麼高?關鍵就在於成長!它的年複合成長率是30%。只用了23年就與百年企業迪士尼並駕齊驅,雖然每年只賺20億美元,但每年都再投入290億美元投資未來。而投資人看到延續性的成長,還是熱情追捧。

華文市場占了全球人口1/6,台灣不太可能做不出大企業。但拿網飛的經驗來對比台灣內容行業,也許光談理念還是相去甚遠!

延伸閱讀:

為什麼,張忠謀認為一場疫情將永遠改變中產階級的生活方式?

沒有它,國內所有5G、衛星產業都將停擺!穩懋陳進財憂心:5G關鍵拼圖還少一塊 

揭密!台積電背後的隱形冠軍 半導體龍頭赴美投資不能沒有的化工台灣隊

聯電曹興誠悔不當初的西進路 「如果能重來...我希望沒有到大陸設廠」

一條線引爆兆元換機潮!高速傳輸時代台廠搶卡位,誰是下一個股王?

TOP