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【現金增資懶人包】現金增資是什麼?「3 個目的」一次搞懂,第 3 種能讓股東 穩賺不賠…?

2021-01-02
作者: Peter投資去

▲(圖/Peter投資去)

這篇一樣是增、減資的懶人包系列,第1篇和第2篇都是有關「減資」的主題,分別是:
【減資懶人包1】減資的4種目的
【減資懶人包2】減資的3種方式
接著繼續來介紹「什麼是增資」?

提到增資,簡單來說,就是公司因為「某些目的」需用到更多錢,因此發行更多股票來向市場募集資金,不過增資是怎麼樣進行的?對於股價又有什麼影響呢?

我這次也會把增資分成上、下2篇來寫,這篇會以「增資的目的」及「對於股價的影響」為主。

增資是什麼?→發行新股募集資金

增資大多是「現金增資」也可稱為「現增」,意思是「公司需要更多資金」所以印出更多股票來換取現金,以募集資金的對象來看還可以分成:「原有股東」及「市場投資人」。

大眾對於公司進行現增的態度都抱持負面看法,就像我們一般對於「借錢這件事情」的感受一樣,簡單想,如果今天有個朋友和你借錢,你也一定會認為,絕不會有什麼好事…大概就是這種感覺啦。

不過其實以這樣的單一角度來解釋這件事情,並不是很客觀,因為公司需要現金的目的並不一定是不好的,下面我們會再提到公司增資的常見目的。

開始前要先了解,現金增資會影響「財務比率」
在開始之前,要先給大家一個觀念,這樣接著會比較好講,在減資篇我們有提到,減資有一種目的是:
改善財務,提升ROE、EPS。

忘記了沒關係,先複習一下:
ROE公式為:稅後淨利/股東權益
EPS公式為:稅後淨利/流通在外股數
※股東權益裡又包含「股本」也就是「流通在外股數」

而做現金增資、減資,會直接影響到股本的大小,減資因為流通在外股數變小→分母變小,進而讓ROE、EPS變大;但反之,增資就會因為使流通在外股數變大→分母變大,ROE、EPS變小,這樣來看,如果公司在增資以後沒有順利使稅後淨利放大,財務比率就會不進則退。

公司進行增資的常見目的有3種

回到公司進行增資的目的,一般在看到上市櫃公司的現金增資公告時,都會附上一個「本次增資資金用途」的項目,這個就是增資的目的,常見的有:
1.充實營運資金
2.償還銀行借款
3.改善財務結構

▲有時也會看到2個一起來的。(圖/公開資訊觀測站)

但上面3種是公告,是寫給主管機關看的,可能有點文言文;再白話文且實際一點,可整理如下3種:
1.拿去投資(充實營運資金→等待投資及擴廠機會)
2.拿去還錢(償還銀行借款+改善財務結構)
簡單來說,就是上面2種,但還有1種是比較檯面下的
3.服務大股東(不會在公告上看到這樣寫)

這就是Peter認為的3種常見增資方式

1.拿去投資→現金增資是為了「進行更多投資」
第一點,公司擴大投資項目、資本支出或是其它計畫,這個目的聽起來就舒服多了,畢竟公司借錢的立意,是要把錢拿去賺更多錢,在未來可能有機會回饋更多好處給股東。

當然啦,這些擴大投資、資本支出的動作都是屬於「投資」的一部分,投資有賺也有賠,所以就算是這個目的,也不一定有所回報,還是有一定的風險存在,因此對於股價的影響,比較不會單以「現增」這一件事情來看,主要還是得看後續營收及獲利的變化。

除此之外,也因為上述提到,現金增資後會因為股本變大,進而使ROE、EPS變小,所以公司的成長沒有跟上股本變大的幅度的話,獲利還是有可能會呈現衰退的。


2.償還債款、改善財務比率→欠債不夠還,只好「跟股東借錢償債」
第二點就是現增會被一般投資人敬而遠之的原因了,公司欠的債無法自己償還就算了,還和股東要錢來還錢,更何況,增資後又會像上面提到的影響到「ROE」及「EPS」的表現…

不過,以這類目的進行現金增資的公司也不在少數,為什麼還是會有投資人願意去投資這樣的公司呢?

這邊要先帶到一點現金增資的規則,因為現金增資的價格一般都會比「股價」來的低。這樣對新的投資人或是舊的股東才有再拿錢出來投資的吸引力。(例如股價100元的公司,現增認購價就會低於100元,常見的是8折上下)

如果公司在現增的時間點附近又剛好釋出「利多消息」,自然就會有投資人拿出錢來,拚一個「轉機題材」,但對於後續股價的影響,要不是真的能鹹魚大翻身,否則還是保守發展居多。

3.現金增資是為了「服務」大股東
第3個原因,就是很常聽到別人在說的「老股換新股」,這是比較偏門的一種目的。

什麼是老股換新股?
上面說,為了吸引資金投資,現增認購價大多都會比股價還低,試想,如果原本的大股東把「手上的持股(老股)」以「比較高」的市價賣出,接著再以「比較低」的認購價買進現金增資的新股,如此一來就達到了老股換新股→「買低賣高」的目的,因此在現增前,可能會出現部分的老股及心理預期賣壓,進而影響到股價。

這種目的當然不會光明正大的公告,所以都會以其它名義公告並悄悄進行。

不過我認為這樣做對於股價並非沒有好處,既然公司願意為了大股東進行現增,而大股東也做了「老股換新股」的動作,代表有一部分的部位成本是接近「現增價」,要是股價之後下跌來到大股東的成本附近,會有一定的護盤買盤出現使他們自己不受到傷。

哪裡查的到增資股?

現在很多看盤軟體或是工具都能直接找到現金增資股了,不過還是多少要知道「原始資料的出處」。

要直接找最近有什麼公司在進行現金增資,就直接到證交所的「公開申購公告-抽籤日程表」

▲(圖/證交所)

這邊只看的到簡單的訊息,且僅限「公開申購」,(增資還有一種是以私募的方式進行,但這篇就先不講)

所以如果要查詢更詳細的資訊就要到「公開資訊觀測站」,輸入你想查詢的個股代號,並在公告中找到下面這類公告,「公告本公司現金增資發行新股之增資認股基準日」、「公告本公司109年度現金增資認股基準日相關事宜」,就可以找到詳細的增資細節了。

▲(圖/公開資訊觀測站)

打開後就會看到「員工認股股數」、「現金增資認股基準日」…這些細節,這些我會在下一篇一併整理並解說,這篇就先聚焦在現金增資的目的。

結論

1.增資是指公司發行新股向投資人、原股東募集更多資金
2.增資會使股本變大,連帶影響ROE及EPS的表現
3.常見的3種增資目的為:a.拿去投資、b.拿去還錢、c.服務大股東
4.老股換新股是指大股東「賣成本較低的持股」、「認購成本較低的現增股」
5.增資股可在證交所查詢、其詳細資料在公開資訊觀測站查詢


(本文由「Peter投資去」授權轉載)
 

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