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全球熱錢亂竄難以捉摸?透視外資4大籌碼變化,看出資金流向

2021-01-01
作者: 阿斯匹靈(阿斯匹靈的理財航路部落格版主)

▲觀察2016年的全球資金動向,可以看出台股是否有機會受到全球熱錢的青睞。(圖/Pexels)

時間已經來到2015年底,展望2016年市場多空,最重要的就是觀察資金面的流向。從台股的資金面來看,無非就是觀察2個大方向:一個就是內資的動態,另一個就是外資的動態,尤以後者最為重要,因為台股是一個淺碟市場,倘若國際資金湧入,那麼股市行情一定是水漲船高,因此觀察2016年的全球資金動向,就可以看出台股是否有機會受到全球熱錢的青睞。

1個國家貨幣升貶 牽動熱錢流動

國際熱錢的動向,主要就是看各國資金寬鬆或緊縮的情況。當一個國家資金寬鬆,如2015年歐洲跟日本的寬鬆貨幣政策,就會導致日圓跟歐元持續走貶,這就是熱錢從這兩個國家流出的關係。台灣2015年9月也出現降息的政策,跟進全球資金寬鬆的腳步,因為外資已經看出台灣降息的跡象,早在2015年8月大幅匯出34.82億美元(約新台幣1,138億元),創近47個月單月匯出新高,對台股行情造成嚴重的衝擊。

由於國際資金事先預期到央行的降息動作,提前在6、7、8月做出資金匯出的動作,讓新台幣兌美元從31元貶值到33元左右,外資既然要匯出資金,台股自然成為外資的提款機。而那3個月台股被外資賣超1,900億元左右,加權指數從9,700點下跌到7,200點,跌掉2,500點之多,由此看出新台幣的貶值對台股非常不利,而全球資金的匯入或匯出,也是對台股影響重大,所以2016年的全球資金動向,就是台股多空的最大風向球。

總統大選結果 影響能否吸引國際資金

不過,從2015年6∼8月情況可以知道,一個國家匯率的漲跌,都是建立在市場的預期心態,當市場已經預期一個國家的貨幣政策準備寬鬆時,資金就會提早匯出;相反地,如果市場已經預期到一個國家的貨幣政策準備緊縮的時候,資金就會先行流入了。目前全球的國家大多都在施行貨幣寬鬆政策,唯獨美國以升息來做緊縮的動作,全球的資金動向就是持續匯入美國,也就是買進美元,並且賣出其他國家的貨幣。當市場都已經預期美國2015年底將實行緊縮政策,美元的升值已經成為趨勢,而在美國升息過後,全球政府的下一個貨幣政策的動向,才是攸關2016年的資金流向。

由於全球的經濟狀況還不穩定,美國升息後可能會造成一些波動,因此美國要連續升息的機率並不大,也就是說在2015年底的升息過後,2016年美國央行應該不會再度升息,也就是說,原本流入美國的資金,開始有機會回流到其他國家的。既然全球的資金準備從美國移出,那麼就要看各國是否有吸引國際資金的條件出現,才能夠吸引到國際的資金匯入。

展望台灣2016最重要的一件事,就是1月份的總統大選,這也是國際資金持續關注的焦點,因為全球資金最在意一個國家的關鍵因子就是穩定性,而選後是否會有穩定性的發展,就是資金是否匯入台灣的關鍵,也是台股多頭的最大重點了。

不過,前面提到市場總是會事先用預期的心態來看待每一個事件。如果外資預期台股2016年的穩定性夠好的話,就會提早匯入資金,並且開始做多台股。但是投資人如果總是等待外資的台股報告出爐後,再開始進場買股的話,恐怕慢上不止半拍。

究竟如何提前掌握外資的資金動向?這時,可以將台股的外資籌碼視為觀察國際資金動向的領先指標,因為證交所每天都會公布外資的各種動向,而國內的外資會在第一時間知道國際資金是否要匯入台灣,外資就會在國際資金準備匯入台灣之前,開始大舉買進台股,所以投資人只要知道國內外資的動向,就能夠掌握住全球熱錢的流向了。

從外資籌碼變化 掌握資金進出動態

想要透視外資的籌碼變化,就要了解外資在台股操作的籌碼,總共分成4大類:

1.現貨︰證交所每天都會公布外資的現貨買賣超,這個就是外資最重要的進出部位。由於外資投資台股的比重是逐年升高,從2012年底以來,外資買超台股最多將近1兆的資金,也讓台股一度站上萬點,從中可見外資對台股的影響有多大,所以外資的現貨買賣超是籌碼中影響最大的。不過,由於外資有時候買超、有時候賣超,投資人往往會看不清楚外資的方向是多,還是空,這邊提供2個方式給大家當作判定外資多空的參考。

◎外資當天買超或賣超大於100億。

◎外資3天買超或賣超大於200億。

當外資的買賣超出現以上的變化,表示外資多空的態度非常明顯,這個時候投資人可以順勢跟著外資操作,等到外資轉向的時候,再跟著轉向就可以了。

2.期貨︰第2個外資在台操作的關鍵籌碼就是期貨。由於現貨進出的成本高以及速度慢,所以當外資有明顯的多空看法時,就會快速地在期貨市場上布局。期交所每天都會公布外資留倉的期貨部位,投資人可以觀察外資的期貨部位來判定市場的多空方向,不過,投資人要留意一點,外資的期貨淨部位要超過萬口以上,才代表有明確的多空方向;1萬口以下的部位,表示外資的態度是中立的,參考意義並不大。

3.選擇權︰對於外資來說,選擇權是屬於避險的部位,因此多空的敏感性並不高。不過,投資人可以觀察外資在選擇權留倉的市值淨部位,當作中期多空的參考,當看多的買權(CALL)淨市值高出看空的賣權(PUT)很多的時候,表示那時候中期方向是偏多的;相反地,如果看空的賣權(PUT)比較高的話,那麼表示當時下檔風險持續升高,投資人就要謹慎面對才行。

4.借券賣出餘額︰由於外資無法融券放空,外資唯一放空股票的管道,就是透過借券賣出的方式,因此當外資買進1檔股票,但是股票卻漲不動的時候,這時候外資就會透過借券賣出的方式來避險,等到外資的現貨開始轉為賣出的時候,借券賣出的部位就會開始出現獲利,所以投資人如果只單看外資現貨的話就可能會失真。現貨操作相當於外資的右手,借券賣出則是外資的左手,當外資左右手的操作方向都一致的話,才表示外資是全力做多或做空,這時候投資人才可以放心跟外資的單,勝率也會大大的提升了。

本文為2015年《財訊》特刊文章。

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