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搭上Type-C風潮 鈺創這回能靠兩隻小金雞從谷底翻升?

2020-10-20
作者: 林宗輝

▲鈺創董事長盧超群近年積極參與各種產業聯盟,布局先進技術。(圖/潘重安攝)

歷經十餘年虧損,終於見到轉虧為盈的機會? 記憶體翻漲,加上子公司業務逐漸打開,減資再增資的鈺創,是否能一舉翻轉命運?

在記憶體族群中,鈺創一直以來就不是投資者的首選,最主要還是在於鈺創的本業,也就是利基型記憶體業績表現實在差強人意。從過去的財報來看,該公司自2008年之後獲利表現一直不佳,虧損的季度遠多於獲利。

另一方面,鈺創轉投資的公司甚多,但總結起來,虧錢的投資也遠多於賺錢,最新財報中總共條列了41家轉投資企業,但虧損者近半。事實上,鈺創2019年業外損益首度轉正,是因為賣掉驅動IC設計公司凱鈺的股份才得以實現。在本業不賺錢,轉投資表現也不好的情況下,鈺創獲利自然一直走下坡,股價也難有起色。

3大關鍵轉折 有機會突圍 

不過,9月底鈺創甫完成減資彌補虧損,股本大砍一半,股價終於能穩穩站上票面,目前價位約17元;緊接著,鈺創也玩起減資再增資的戲碼,即將辦理現金增資5億元。這不免讓投資人的心眼提了上來,減資再增資,是財務操作的算計,還是真的看到打破困局的機會,鹹魚有機會翻生了?

鈺創坦言,選在此時減資再增資,是因為今年有3大關鍵轉折點,如果順利的話,鈺創將有可能上演谷底翻升的戲碼。

第一個關鍵轉折在於損益的改善。公司複雜的轉投資事業經過有效整理,加上今年PC與Chromebook市場應用的火熱,記憶體市場止跌回穩,在內外體質均有改善的情況下,鈺創虧損已經有極大的收斂,最新的月營收已經達到損益兩平的邊緣,鈺創有信心第4季能創造獲利。

除了母公司有機會轉虧為盈;另外兩個關鍵轉折點,則在於兩家全資子公司在產品布局方面,都出現新的機會。

首先,鈺創的全資子公司鈺群,打入了關鍵的高速傳輸供應鏈,包含Thunderbolt以及USB4.0,搭上了高速傳輸議題。為配合英特爾Thunderbolt 4與USB4.0的傳輸標準需求,線材需要內建e-marker晶片。而鈺群是全球第一家受到Thunderbolt認證的e-marker晶片供應商,由於未來Thunderbolt 4向下相容USB4.0標準,理所當然的,鈺群的e-marker晶片也同樣會被使用在USB4.0線材上。

高速傳輸 晶片獲大廠認證

鈺群對《財訊》表示,高速傳輸的規格雖高,但實際的傳輸體驗還是要靠線材來決定,e-marker晶片扮演關鍵的角色。面對新一代的高速傳輸標準,主控端已經準備好上陣,在線材方面,鈺群也和蘋果、英特爾合作,透過規格認證,搶占市場先機。

e-marker晶片並不是新的東西,除Lightning標準的纜線已經都使用e-marker晶片外,目前可以用來進行大電流快充,以及符合USB3.1傳輸規範的USB線材,也幾乎都使用了e-marker晶片。

而e-marker晶片的最大作用,就是用來告訴主控端,最高速度到多少,可以接受多少電流充電等關鍵訊息,可以說是線材的身分證。當然,線材本身也必須通過認證,才能標示對應的規格。

根據鈺群說法,雖然Thunderbolt 4規格更強大,但USB4.0周邊在進入市場之後將會有明顯的價格優勢,以過去的經驗來看,兩種傳輸標準瞄準的客戶族群不同,市場不會有太大的重疊。對市場來說,今年由Thunderbolt起頭帶動的Type-C傳輸效能革命,往後將帶來明顯的影響。而在新標準的推動下,老舊的USB連接線也會快速被淘汰,進而帶動新一波商機。


▲利基型記憶體仍是鈺創主要營收來源。(圖/攝影組)

影像結合AI 掌握話語權

第3個轉折點在於另一家全資子公司鈺立微,耕耘AR、VR市場有成。其3D深度影像測距晶片獲得包含臉書旗下Oculus、及HTC的VIVE和Epson導入應用在各家的AR、VR產品之中。由於該晶片整合了傳統需要多顆晶片才能做到的工作,能夠幫助客戶以更低的成本以及更簡單的機構設計來做出產品,加上近幾年研發投入沒有因為虧損而中斷,累積了不少專利與技術資本,未來在相關市場上有著不錯的競爭優勢。

鈺創表示,鈺立微的晶片基本上做的就是類似英特爾Real Sense方案的功能,可以提供電腦、遊樂器或者是AR、VR周邊,甚至是臉孔識別所需要的立體視覺處理能力,以解析度和反應能力而言,鈺立微的方案更要優於英特爾,而單晶片成本的優勢更讓鈺立微打入市場上最重要的幾個客戶之中。

事實上,這類立體影像處理器在應用上已經超出AR、VR應用。比如說最高安全要求的臉孔識別必須要有立體影像處理能力,而未來在包含無人機、自動駕駛以及各種安全監控應用方面,都將立體視覺處理能力列為重要關鍵。

其實,包括本業轉虧為盈,以及轉投資公司鈺群、鈺立微奮起的3大關鍵轉折,鈺創董事長盧超群布局了很久。雖然連年虧損,卻仍大力投資技術研發工作,他也奔走業界,成立包括台灣人工智慧等各種產業聯盟,就是希望能夠讓鈺創的技術投資成果走入市場。

如今,盧超群認為時機成熟,藉由鈺創瘦身拚轉機,期盼旗下小雞能順利成長茁壯,讓這家30年的老牌記憶體廠商,脫胎換骨拚重生。只是,兩隻小雞仍處於虧損,且就目前股價膠著的表現來看,投資人分成兩派壁壘分明,市場商機存在是事實,公司掌握機會的經營能力,則是要時間來證明。

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